text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

text: Section 19 of the PSPR draft law.

text: Section 39 of the PSPR draft law.

text: Sections 13 and 14 of the PSPR draft law.

text: See Ireland Memorandum of Understanding on specific economic policy conditionality, 28.11.2011, p. 3, available on the Commission’s website at www.ec.europa.eu.

text: See Opinions

text: and

text: . All ECB opinions are published on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu.

text: See also paragraph 3.2.2 of ECB Opinion

text: which establishes the parameters of an effective cooperation.

text: Further clarified in Council Regulation EC (No) 3603/93 of 13 December 1993 specifying definitions for the application of prohibitions in Article

text: and

text: b(1) of the Treaty (OJ L 332, 31.12.1993, p. 1), according to which overdraft facilities or any other type of credit facility with the ECB or the national central banks of Member States in favour of Community institutions or bodies, central governments, regional, local or other public authorities, other bodies governed by public law, or public undertakings of Member States are prohibited, as is any purchase directly from these public sector entities by the ECB or national central banks of debt instruments.

publisher: Europeiska centralbanken

sprak: en

title: Opinion of the European Central Bank of 26 January 2012 on pension reforms in the public sector (CON/2012/6)

serie: con

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 26 January 2012 on pension reforms in the public sector (

text: ) Introduction and legal basis

type: rubrik

text: On 20 December 2011, the European Central Bank (ECB) received a request from the Irish Minister for Public Expenditure and Reform for an opinion on two drafts laws which amend the current and future pension arrangements for public servants in Ireland: the Financial Emergency Measures in the Public Interest (Amendment) Bill 2011 (hereinafter the ‘FEMPI draft law’) and the Public Service Pensions (Single Scheme) and Remuneration Bill 2011 (hereinafter the ‘PSPR draft law’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and the third indent of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft law relates to the Central Bank of Ireland (CBI). In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

type: stycke

text: 1. Purpose of the draft laws

text: 1.1 PSPR draft law The PSPR draft law will create a new single public service pension scheme (hereinafter the ‘Scheme’) for newly recruited public servants. The ECB understands that the Scheme will not affect existing public servants, who will remain members of their current sector-specific schemes. The ECB further understands that the features of the Scheme include a career-based average rather than final salary basis for pension awards , the adjustment of accrued benefits and pensions in line 3 4 with inflation rather than remuneration and a higher minimum pension age . The Scheme is one of the commitments under the financial assistance programme agreed between the Minister for Finance, the European Commission, the ECB and the International Monetary Fund, to implement

text: fiscal consolidation and expenditure reduction in public finances . The PSPR draft law provides that the Scheme will apply to newly appointed public servants of ‘public service bodies’. The CBI is included in the definition of ‘public service body’, but the PSPR draft law stipulates that future CBI staff may only be members of the Scheme to the extent provided for in a written consent to the Minister by the CBI’s Governor and by the Minister for Finance. 1.2 FEMPI draft law The FEMPI draft law will amend the Financial Emergency Measures in the Public Interest Act 2009 (hereinafter the ‘2009 Act’) and the Financial Emergency Measures in the Public Interest (No 2) Act 2009 (hereinafter the ‘2009 No 2 Act’), which reduced the remuneration of certain public servants, including CBI staff. These amendments mainly extend the reductions to members of the judiciary, following a recent constitutional referendum. The FEMPI draft law also amends the Financial Emergency Measures in the Public Interest Act 2010 (hereinafter the ‘2010 Act’), which reduced the pensions of certain public servants. The 2010 Act included the CBI within the definition of ‘public service body’ to which the pension reductions were to apply. The FEMPI draft law amends the 2010 Act so that the CBI’s Governor, along with the Minister for Finance, must consent in writing to the Minister before the pension reduction may be applied to CBI pensioners. The 2009 Act, the 2009 No 2 Act and the 2010 Act were introduced in the context of the stabilisation of public finances in Ireland.

text: 2. Observations on the PSPR draft law

text: The ECB notes that the PSPR draft law has potential implications for the CBI’s financial independence, in particular its autonomy in staff matters, which is part of the principle of central bank independence under Article 130 of the Treaty. Autonomy in staff matters extends to issues relating to staff pensions. As stated in the ECB Convergence Report 2010 and several ECB opinions on issues concerning autonomy in staff matters, the principle of financial independence requires that a Member State does not impair the ability of its central bank to employ and retain the qualified staff necessary to perform independently the tasks conferred on it by the Treaty, the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank (hereinafter ‘the Statute of the ESCB’) and national legislation. In addition, a Member State may not put its NCB in a position where it has limited or no control over its staff, or where the Government of that Member State can influence its policy on staff matters. As already stated in ECB Opinion

text: on the draft 2009 law, the ECB reiterates that to protect the CBI’s autonomy in staff matters, the Irish authorities are under an obligation to ensure

text: that the Scheme’s application to future CBI staff is decided by the Irish authorities in cooperation with the CBI , taking due account of the CBI’s views, and such cooperation must ensure the ongoing ability of the CBI to perform independently the tasks conferred on it by the Treaty, the Statute of the ESCB and national legislation. The ECB welcomes section 6(1)(a) of the PSPR draft law, which provides that the Scheme will only apply to the CBI ‘to the extent provided for in a consent, given in writing to the Minister by the Governor of that Bank’. Such wording would allow the Governor, on behalf of the CBI, to take into account the particularities of the CBI’s own legal framework and special legal regime and any other relevant considerations, in particular obligations arising under the Treaty, in formulating the form and extent of the Governor’s consent or dissent to the application of the Scheme to future CBI staff. Moreover, assuming that the Governor’s consent has been given, the consent should be required also in the future when there is a significant change to the consented Scheme to ensure the ongoing ability of the CBI to perform independently the tasks conferred on it by the Treaty, the Statute of the ESCB and national legislation. The ECB understands that section 30(1)(a) of the PSPR draft law indicates that the calculation and payment of any pension benefits under the Scheme to future CBI staff will be a function of the CBI on the Governor’s consent. The ECB would welcome clarification in the PSPR draft law that, in this context, the term ‘function’ means that the CBI will in the first instance be responsible for funding, calculating and paying pension benefits to future CBI staff to the extent of the Governor’s consent. The ECB understands that section 16(4) and 16(5) provides that the Minister may require the CBI to make contributions to the Scheme in respect of its Scheme members and that such contributions will be paid, and collected and disposed of for the benefit of the Exchequer, by the CBI in such manner as the Minister may direct. The ECB further understands that the Minister may recover amounts due from the CBI where the CBI fails to dispose of such contributions in accordance with the Minister’s directions under section 16(5) and that Minister may apply to the High Court for an order directing the CBI to (i) comply with the Minister’s or the Court’s directions, and (ii) make good any shortfall in contributions collected. To ensure full compliance with the prohibition on monetary financing under Article 123 of the Treaty and the CBI’s financial independence, the ECB would welcome clarification in the PSPR draft law that (i) in no event will CBI resources be applied towards the funding or payment of pension contributions or benefits for future, non-CBI public servants under the Scheme, and (ii) the CBI will in no event assume or finance any obligations of any other public service body or the Minister in relation to such pension contributions or benefits for future, non-CBI public servants under the Scheme.

text: 3. Observations on the FEMPI draft law

text: The 2010 Act aimed at reducing public service pension costs by introducing the Public Service Pension Reduction (hereinafter the ‘PSPR’). It imposed from 1 January 2011 a progressivelystructured levy-type imposition on Irish public service pensions greater than EUR 12 000 per annum. The CBI was included within the definition of ‘public service body’ in the 2010 Act and therefore the PSPR was intended to apply to CBI pensioners in the same way as public service pensioners generally. Section 8 of the FEMPI draft law will amend this provision so that the PSPR will only apply to the CBI with the written consent to the Minister by the Governor of CBI and the Minister for Finance. The Minister must then publish a notice that such consents have been given and stating the date from which the 2010 Act (and consequently the PSPR) will apply to CBI pensioners. As referred to under 2 above, to protect the CBI’s autonomy in staff matters, any pension-related deductions applicable to the officers and employees of the CBI in view of the current difficult economic circumstances should be decided in cooperation with the appropriate decision-making bodies of the CBI taking due account of their views. As in the case of the PSPR draft law, the ECB welcomes the requirement for a specific ‘consent’ from the CBI before the PSPR will apply to CBI pensioners.

text: This opinion will be published on the ECB’s website.

text: Done at Frankfurt am Main, 26 January 2012.

text: [signed]

text: The Vice-President of the ECB

text: Vítor CONSTÂNCIO

type: vagledning

utgivare: ecb


title: Opinion of the European Central Bank of 10 February 2012 on the minimum reserves regime (CON/2012/7)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 10 February 2012 on the minimum reserves regime (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 13 January 2012, the European Central Bank (ECB) received a request from Banca Naţională a României (BNR) for an opinion on a draft BNR regulation on the minimum reserves regime (hereinafter the ‘draft regulation’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and on

text: Article 2(2) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft regulation relates to instruments of monetary policy. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: Purpose of the draft regulation

text: The draft regulation repeals the requirement under the minimum reserve regime to only take into account the initially set maturity and ignore its subsequent extensions/renewals, when calculating the residual maturity of liability items included in the reserve base. According to the Explanatory Memorandum to the draft regulation, current and prospective domestic macroeconomic and financial conditions require a less restrictive minimum reserves regime.

text: The ECB has no comments on this draft regulation.

text: Done at Frankfurt am Main, 10 February 2012. [signed]

text: The President of the ECB

text: Mario DRAGHI 1 OJ L 189, 3.7.1998, p. 42. 2 BNR Regulation No 6/2002 on the minimum reserve regime (Monitorul Oficial al României, Part One, No 566, 1.8.2002).


text: FEK A 43, 22.3.1994.

text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

text: These are the transferable securities provided for in Article 2(13) of Law 3607/2007, with the exception of shares in companies, and money market instruments provided for in

text: Article 2(14)

text: . Law 3606/2007 (FEK 175A, 17.8.2007) transposes into Greek law Directive

text: of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments amending Council Directives

text: and

text: and Directive

text: of the European Parliament and of the Council and repealing

text: Council Directive 93/22/EEC

text: (OJ L 145, 30.4.2004, p. 1).

title: Opinion of the European Central Bank of 10 February 2012 on the system for monitoring transactions in book-entry securities (CON/2012/8)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 10 February 2012 on the system for monitoring transactions in book-entry securities (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 27 January 2012, the European Central Bank (ECB) received a request from the Greek Ministry of Finance for an opinion on a set of draft legislative provisions (hereinafter the ‘draft provisions’) amending Law 2198/1994 in relation to the entry of financial instruments and interests therein in the system for monitoring transactions in book-entry securities. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and the third and fifth indent of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft law relates to the Bank of Greece and to payment and settlement systems. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the draft provisions

text: 1.1 The draft provisions aim at enhancing the legal framework governing the operation of the system for monitoring transactions in book-entry securities (hereinafter the ‘System’) established by Law 2198/1994 to monitor transactions in book-entry securities, in particular as regards the possibility for financial instruments other than Greek government bonds to be entered in the System. The Bank of Greece manages the System. The proposed measures introduce new categories of financial instruments that may be entered into the System (hereinafter the ‘financial instruments’) and provide four main possibilities for such instruments and interests therein to be entered into the System. 1.2 Draft

text: Article 11(1)

text: provides the possibility for financial instruments to be issued for the first time in the System by Greek or foreign issuers. Draft

text: Article 11(2)

text: provides the possibility for financial instruments already issued by Greek or foreign issuers outside the System, and for interests therein,

text: to be issued in book entry form also in the System as book-entry securities representing the rights in the underlying instruments. In this latter case, according to draft

text: Article 11(3)

text: (a) and (b), the issuer of the financial instruments or interests therein in the System may be (a) the issuer of the underlying instruments; (b) a System participant or (c) any other entity specified in draft

text: Article 11(3)

text: (a)(ii). Draft

text: Article 11(3)

text: to (9) regulates in detail the claims deriving from such securities and the rights and obligations of the parties involved. Draft

text: Article 11

text: (10a) provides to the Bank of Greece the possibility to hold in securities accounts outside the System financial instruments already issued by Greek or foreign issuers outside the System and interests therein, and to issue book-entry securities for these instruments and interests in the System. Draft

text: Article 11

text: (10b) provides the possibility for financial instruments already issued by Greek or foreign issuers outside the System to be held with the System, by means of the Bank of Greece holding such securities through a securities account with another, i.e. foreign, central securities registry or depository, hereby acting as a custodian for its System participants.

text: 2. General observations

text: 2.1 The ECB welcomes the general objective of the draft provisions, which the ECB understands is to enhance the System’s capabilities for the entry into it of financial instruments issued in another central securities registry or depository and interests therein, in line with current practice across the European Union. For the sake of legal certainty, those capabilities could be set out in a more straightforward manner in the draft provisions, in order to enhance clarity as to their scope and purposes. 2.2 In the same vein, the legitimate purpose of updating the legal framework governing the System could be served more efficiently if the sequence under which the various new capabilities feature in the draft provisions corresponded to the extent of their use in European securities markets. In particular, the ECB understands that

text: Article 11

text: (10b) aims at reflecting in Greek legislation prevailing practice in the Union, i.e. the possibility for instruments already issued in other systems to be held with the System through accounts provided by the Bank of Greece as a custodian via a link. Despite the frequency of its use, this particular capability only appears at the end of the draft provisions, which emphasise other less extensively used capabilities.

text: The President of the ECB

text: Mario DRAGHI


text: Ministerial Decree of 25 October 2011 (Gazzetta Ufficiale No 254, 31.10.2011). 2 OJ L 189, 3.7.1998, p. 42. 3 Some of the provisions contained in the Agreement are further specified in non-public technical protocols.

text: Presidential Decree No 398 of 30 December 2003 (Gazzetta Ufficiale No 57, 9.3.2004, Supplemento ordinario No 37). 5 Law No 196 of 31 December 2009 (Gazzetta Ufficiale No 303, 31.12.2009, Supplemento ordinario No 245). 6 Ministerial Decree of 29 July 2011 (Gazzetta Ufficiale No 190, 19.8.2011) and Ministerial Decree of 29 September 2011 (Gazzetta Ufficiale No 231, 4.10.2011). 7 Ministerial Decree of 11 November 2011 (Gazzetta Ufficiale No 276, 26.11.2011), implementing Article 47(5) of Law No 196/2009. 8 Ministerial Decree of 28 November 2011 (Gazzetta Ufficiale No 279, 30.11.2011), implementing Article 6(2) of the Ministerial Decree, on which the ECB has adopted this Opinion. 9 Ministerial Decree of 13 July 2011 (Gazzetta Ufficiale No 178, 2.8.2011), implementing Article 47(5) of Law No 196/2009. 10 It should also be noted that the consultation request sent by the Italian authorities did not set any time limit and announced the adoption of further decrees on the same matter. As underlined in several ECB Opinions,

text: Article 3 of Council Decision 98/415/EC

text: specifies that consulting authorities may set a time limit for the submission of an ECB opinion, but this time limit may not be less than one month, unless a shorter time limit is justified with reasons for the extreme urgency.

text: See Article 3(2) of the Ministerial Decree. 12 See the ECB’s Convergence Report of May 2010, p. 25, stating that ‘The purpose of Article 21.2 of the Statute is, following transfer of the monetary policy competence to the Eurosystem, to enable NCBs to continue to provide the fiscal agent service traditionally provided by central banks to governments and other public entities without automatically breaching the monetary financing prohibition.’ See also, e.g., Opinion

text: . All ECB opinions are published on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu. 13 i.e. one of the prohibited forms of monetary financing; see

text: Article 1(1)

text: (b)(ii) of

text: Council Regulation (EC) No 3603/93 of 13 December 1993

text: specifying definitions for the application of the prohibitions referred to in Articles

text: and

text: b(1) of the Treaty (OJ L 332, 31.12.1993, p. 1). See the ECB’s Convergence Report of May 2008, p. 233, which states with reference to the provision by Česká národní banka of administrative and financial support to the Financial Arbitrator, an administrative body entirely independent from the central bank, ‘constitutes a form of central bank financing of the public sector’s obligations’. 14 See

text: Article 4

text: (non-extendable intra-day credits),

text: Article 5

text: (crediting, under specified conditions, the public sector’s account with cheques issued by third parties) and

text: Article 6

text: (holding, within specified limits, coins issued by and credited to the public sector) of

text: Regulation (EC) No 3603/93

text: Ministerial Decree of 28 November 2011.

title: Opinion of the European Central Bank of 13 February 2012 on the management of liquidity in the Treasury accounts at the Banca d’Italia and the selection of counterparties for related operations (CON/2012/9)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 13 February 2012 on the management of liquidity in the Treasury accounts at the Banca d’Italia and the selection of counterparties for related operations (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 7 November 2011, the ECB received a consultation request from the Italian Ministry of Economic Affairs and Finance on a Ministerial Decree concerning the use of liquidity in the payment account and similar accounts held by the Treasury at the Banca d’Italia, as well as for the selection of counterparties eligible for related operations (hereinafter the ‘Ministerial Decree’). The Ministerial Decree was adopted on 25 October 2011. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and the third indent of

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft legislation concerns the Banca d’Italia. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the Ministerial Decree

text: 1.1 The Ministerial Decree regulates the system for managing liquidity held by the Treasury in accounts at the Banca d’Italia and selecting counterparties for this purpose. The liquidity is managed through lending or borrowing on the money market and by recourse to other financial market operations. In addition, the Ministerial Decree allows the Ministry to place liquidity into fixed term deposits with the Banca d’Italia, pursuant to the Agreement between the Ministry and the Banca d’Italia of 22 March 2011 for the management of the payment account for receipts and disbursements and similar accounts held by the Treasury at the Banca d’Italia (hereinafter the ‘Agreement’), without prejudice to the possibility of terminating any of the abovementioned operations. The Ministerial Decree also defines which counterparties are eligible for operations and the procedures the Banca d’Italia is to follow when carrying out these operations on behalf of the Treasury. It allows the Banca d’Italia to require counterparty compliance with technical

text: agreements, sets out rules for the management of credit risk in lending operations and refers to a separate decree in relation to the framework applicable to collateral. 1.2 The Ministerial Decree implements the second sentence of Article 5(5) of the Law on consolidation of legislative provisions and regulations on public debt , as amended by Article 47(1) of Law No 196/2009 . According to the Ministerial Decree, the procedure for liquidity management and selecting counterparties is to be established by a separate Ministerial decree on detailed rules on the operations, based on transparency, efficiency and competitiveness, and in accordance with an agreement between the Ministry and the Banca d’Italia.

text: 2. General observations

text: 2.1 The obligation to consult the ECB The Ministerial Decree is part of a single broader framework of acts aimed at implementing the legislative provisions set out in Article 47 of Law No 196/2009. The Ministry adopted two Ministerial Decrees for the execution of the Agreement, the first regulating accounting methods and criteria concerning transactions connected to the Treasury accounts at the Banca d’Italia and the second containing detailed rules on operations for managing liquidity held by the Treasury in its accounts at the Banca d’Italia . In addition, a Ministerial decree was adopted on planning related to public administration financial needs in the context of managing the Treasury accounts at the Banca d’Italia . The ECB was not consulted on any of these acts. As a result, the ECB is not in a position to give a full assessment of the Ministerial Decree. 2.2 The appropriate time to consult the ECB The consultation request on the Ministerial Decree was received by the ECB after it was adopted . The ECB stresses that even in cases of extreme urgency national authorities are not relieved from their duty to consult the ECB and to allow sufficient time to take its views into account as laid down in Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty. The second sentence of

text: Article 4 of Decision 98/415/EC

text: provides that the ECB must be consulted ‘at an appropriate stage’ in the legislative process. This implies that the consultation should take place at a point in the legislative

text: process that affords the ECB sufficient time to examine the draft legislative provisions and to adopt its opinion in all required language versions, and also enables the relevant national authorities to take the ECB’s opinion into account before the provisions are adopted.

text: Article 3(4) of Decision 98/415/EC

text: obliges Member States to suspend the process of adoption of draft legislative provisions pending receipt of the ECB’s opinion. On this occasion, the Ministry failed to comply with the consultation obligation pursuant to

text: Council Decision 98/415/EC

text: 3. Prohibition of monetary financing

text: The Ministerial Decree establishes the procedure to be used by the Banca d’Italia when managing the liquidity held by the Treasury on its accounts at the Banca d’Italia. It specifies that management operations do not give rise to fees or commissions payable by the Ministry . Moreover, the Banca d’Italia is to manage the operation of credit lines and guarantees, although there is no specific mention of remuneration of the Banca d’Italia by the Ministry in the Ministerial Decree. Taking into account the express recognition in Article 21.2 of the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank of the provision of fiscal agency services as a legitimate function traditionally performed by central banks, the ECB notes that provision by central banks of fiscal agency services complies with the monetary financing prohibition, provided that such services remain within the scope of the fiscal agency function and do not constitute central bank financing of public sector obligations vis-à-vis third parties or central bank crediting of the public sector outside the narrowly defined exceptions specified in

text: Regulation (EC) No 3603/93

text: . The ECB considers that the provision without remuneration by the Banca d’Italia of fiscal agent services under the Ministerial Decree does not raise monetary financing concerns, provided they are core fiscal agent services.

text: 4. Monetary policy implementation

text: In Opinion

text: , the ECB highlighted that Government deposits held with the Eurosystem reduce the amount of liquidity available to the euro area banking sector. Therefore, the deposits have to be forecasted when calibrating the ECB’s open market operations, and the precision of the forecasts provided by the national central banks of the Member States whose currency is the euro to the ECB is, to

text: a large extent, dependant on the procedures for managing government deposits. In this context, the ECB welcomed the introduction of the provision, later confirmed by Article 47 of Law No 196/2009, stipulating that deposits in excess of a threshold agreed between the Ministry and the Banca d’Italia, would no longer be remunerated. This measure was expected to provide an incentive for the Ministry to transfer funds in excess of the threshold to the banking sector, and thus reduce forecasting errors in the liquidity management transactions procedures. As noted in paragraph 2.1, the Ministerial Decree is part of a wider framework, thus it is an insufficient basis for assessing whether the measures to be implemented for managing government deposits will reduce forecasting errors and improve the overall scheme for the management of government deposits as outlined above. In particular, pursuant to Article 2(4) of the Ministerial Decree, the detailed rules have been laid down in specific non-public protocols between the Ministry and the Banca d’Italia, and in a separate Ministerial decree , on which the ECB was not consulted. Since the details contained in the technical decree are outside the scope of the present consultation, the ECB is unable to conclusively assess future government deposit procedures in Italy.

text: This opinion will be published on the ECB’s website.

text: Done at Frankfurt am Main, 13 February 2012.

text: [signed]

text: The President of the ECB

text: Mario DRAGHI


text: KOM(2011) 683 slutlig.

text: Direktiv

text: om harmonisering av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad och ändring av direktiv 2001/34/EC (EUT L 390, 31.12.2004, s. 38).

text: Se artikel 1.5 och 1.6 i direktivförslaget.

text: Se ändringsförslagen 1, 2 och 5 i bilagan.

text: Se ändringsförslagen 3 och 4 i bilagan.

text: Se artikel 1.8 i direktivförslaget.

text: Se artiklarna

text: i direktiv 2004/109/EG.

text: Se

text: artikel 13 i direktiv 2004/109/EG

text: Se

text: artikel 13

text: a i direktiv

text: som införs genom artikel 1.9 i direktivförslaget.

text: Se artikel 1.12 och 1.13 i direktivförslaget.

text: Se ändringsförslagen 6, 7 och 8 i bilagan.

text: Text markerad med fet stil anger ECB:s förslag till ny text. Genomstruken text anger de strykningar som ECB föreslår.

text: KOM(2011) 0684 slutlig.

text: Se ESRB:s rekommendation

text: om de nationella myndigheternas mandat för makrotillsyn, finns på ESRB:s webbplats på http://www.esrb.europa.eu

text: KOM(2011) 0651 slutlig.

text: Se kommissionens rekommendation av den 11 oktober 2007 om det elektroniska nätverk av officiellt utsedda mekanismer för central lagring av obligatorisk information som avses i

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/109/EG

text: (EUT L 267, 12.10.2007, s. 16), se även EVTK:s samrådsdokument från juli 2010, Development of Pan-European access to financial information disclosed by listed companies, finns på Esmas webbplats på http://www.esma.europa.eu

text: Se Kommittén för betalnings- och avvecklingssystem, Technical Committee of the International Organization of Securities Commissions, Report on OTC derivatives data reporting and aggregation requirements — Consultative report, augusti 2011, avsnitt 4.5.1, finns på webbplatsen för Banken för internationell betalningsutjämning: http://www.bis.org

text: EUT L […].

text: EUT L […].

text: EUT L […].

text: EUT L 335, 17.12.2009, s. 1.

text: EUT L 302, 17.11.2009, s. 32.

text: EUT L 235, 23.9.2003, s. 10.

text: EUT L 174, 1.7.2011, s. 1..

text: EUT L 331, 15.12.2010, s. 84..

text: EUT L 331, 15.12.2010, s. 84.

text: EUT L 331, 15.12.2010, s. 12.

text: EUT L […]..

text: EUT L […]..

text: EUT L […].

text: EUT L […]

sprak: sv

title: Europeiska centralbankens yttrande av den 10 februari 2012 om ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av direktiv 2004/109/EG om harmonisering av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad och om ändring av kommissionens direktiv 2007/14/EG (CON/2012/10)

text: Inledning och rättslig grund

text: Den 30 november 2011 mottog Europeiska centralbanken (ECB) en begäran från Europeiska unionens råd om ett yttrande över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av direktiv

text: kommissionens direktiv 2007/14/EG

text: (nedan kallat direktivförslaget).

text: ECB:s behörighet att avge ett yttrande grundas på artiklarna

text: och

text: i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, eftersom direktivförslaget innehåller bestämmelser som berör Europeiska centralbankssystemets (ECBS) medverkan till de behöriga myndigheternas smidiga genomförande av riktlinjerna för tillsynen över kreditinstitut och det finansiella systemets stabilitet såsom avses i artikel 127.5 i fördraget. I enlighet med

text: artikel 17.5

text: första meningen i arbetsordningen för Europeiska centralbanken har detta yttrande antagits av ECB-rådet.

text: Allmänna kommentarer

text: Genom direktivförslaget ändras direktiv

text: för att bland annat uppnå följande regleringsmål:

text: Begränsa rapporteringsbördan för emittenter av noterade värdepapper genom att avlägsna eller harmonisera vissa rapporteringskrav. Genom direktivförslaget avskaffas kravet på att emittenter ska offentliggöra delårsredogörelser med syftet att minska rapporteringsbördan som har blivit alltför omfattande framför allt för små och medelstora företag. ECB stöder i princip dessa ändringar, men anser att skyldigheten att offentliggöra delårsredogörelser bör fortsätta att gälla för finansinstitut i syfte att bidra till allmänhetens förtroende för dessa institut samt bevara den finansiella stabiliteten. Samtidigt bör de standardformulär och mallar som används för att förbereda förvaltningsberättelser och delårsredogörelser harmoniseras genom tekniska standarder som ska utarbetas av Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma). Innehållet i de räkenskaper som åtföljer förvaltningsberättelser och delårsredogörelser bör också harmoniseras genom användning av tekniska standarder.

text: Säkerställa effektiviteten när det gäller skyldigheten att rapportera förvärv av större aktieinnehav, inklusive förvärv som görs med hjälp av finansiella derivatinstrument. Genom direktivförslaget införs en skyldighet att rapportera finansiella instrument med liknande ekonomiska effekter som ger innehavaren rätt att förvärva de underliggande aktierna till ett börsnoterat företag, även där denna ekonomiska effekt uppnås utan något formellt avtal mellan innehavaren av ett finansiellt instrument och dess motpart. Enligt direktivförslaget gäller följaktligen rapporteringsskyldigheten för tre olika kategorier av innehav: a) större aktieinnehav eller innehav av större andelar rösträtter, b) innehav av instrument som har motsvarande effekt som innehaven i den första kategorin och c) sammanlagda innehav i de båda föregående kategorierna. ECB samtycker till denna ändring, men stöder också att man bibehåller de befintliga undantagen från kraven på offentliggörande, inklusive undantaget för innehav som avser verksamhet som marknadsgarant (market maker).

text: Förbättra tillgången till finansiell information som offentliggörs av emittenter. Direktivförslaget innebär att befogenheten att anta åtgärder delegeras till kommissionen samt att tekniska standarder ska utarbetas av Esma, som kommer att a) införa de regler för driftskompatibiliteten som ska följas av nationella officiellt utsedda mekanismer som samlar in obligatoriska uppgifter från emittenter av noterade värdepapper, och b) underlätta upprättandet av en central åtkomstpunkt för sådana obligatoriska uppgifter på unionsnivå. ECB stöder dessa ändringar, men lägger fram ett antal ändringsförslag som syftar till att öka deras effektivitet och lagstiftningens precision.

text: I de fall där ECB rekommenderar att direktivförslaget ska ändras anges de specifika förslagen i bilagan åtföljt av en förklaring.

text: BILAGA

text: Kommissionens förslag | ECB:s ändringsförslag

text: (5) För att se till att den administrativa bördan effektivt minskas inom EU bör medlemsstaterna i fortsättningen inte tillåtas ha krav på offentliggörande av delårsredogörelser i sina nationella lagstiftningar. | (5) För att se till att den administrativa bördan effektivt minskas inom EU bör medlemsstaterna i fortsättningen inte tillåtas att i sina nationella lagstiftningar ha allmänna krav på offentliggörande av delårsredogörelser i sina nationella lagstiftningar. Detta krav bör endast bibehållas för finansinstitut, där hänsynen till den finansiella stabiliteten ställer krav på högre insynsnormer. Samtliga kategorier av emittenter bör dessutom fortfarande ha möjlighet att offentliggöra delårsredogörelser eller kvartalsrapporter på frivillig basis eller när så krävs enligt reglerna för en handelsplats som en del av en angiven standard för börsnotering.

text: Förklaring Avskaffandet av kravet att offentliggöra delårsredogörelser bör inte gälla för finansinstitut. I detta hänseende bör man bibehålla högre insynsnormer, som bidrar till att upprätthålla allmänhetens förtroende för finansinstituten samt till att bevara den finansiella stabiliteten. Denna ändring hör samman med ändringarna 2 och 5. De ändringar som införs bör inte heller påverka samtliga emittenters möjlighet att offentliggöra delårsredogörelser eller kvartalsrapporter på frivillig basis eller i de fall som emittenten vill följa en börsnoteringsstandard som föreskrivs av en viss handelsplats.Genom dessa typer av offentliggöranden tillgodoses det krav som vissa klasser av investerare ställer på en högre grad av emittentinsyn. Denna möjlighet till mer omfattande offentliggöranden bidrar till att kapitalmarknaderna fungerar effektivt och bör bibehållas.

text: Artikel 2.1

text: ska ändras på följande sätt: … c) Följande led q ska läggas till: q) formellt avtal ett formellt avtal är ett avtal som är bindande enligt tillämplig lagstiftning. | (1)

text: Artikel 2.1

text: ska ändras på följande sätt: … c) Punkt o ska ersättas med följande: o) kreditinstitut ett företag såsom det definieras i artikel 4.1 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr xx/xx av den [datum] om tillsynskraven avseende kreditinstitut och värdepappersföretag, d) Följande led q ska läggas till: q) finansinstitut enhet med behörighet att utöva någon av de verksamheter som anges i Europaparlamentets och rådets direktiv xx/xx/EU av den [datum] om behörighet att utöva verksamhet i kreditinstitut och om tillsyn av kreditinstitut och värdepappersföretag samt om ändring av

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2002/87/EG

text: om extra tillsyn över kreditinstitut, försäkringsföretag och värdepappersföretag i ett finansiellt konglomerat, Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr xx/xx av den [datum] om marknader för finansiella instrument och om ändring av förordning nr xx/xx av den [datum] om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister,

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/138/EG

text: av den25 november 2009 om upptagande och utövande av försäkrings- och återförsäkringsverksamhet (Solvens II),

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/65/EG av den 13 juli 2009

text: om samordning av lagar och andra författningar som avser företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag),

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/41/EG av den 3 juni 2003

text: om verksamhet i och tillsyn över tjänstepensionsinstitut samt

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU av den 8 juni 2011

text: om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt om ändring av direktiv

text: och

text: och förordningarna

text: (EG) nr 1060/2009

text: och

text: (EU) nr 1095/2010

text: . e) Följande led qr ska läggas till: qr) formellt avtal ett formellt avtal är ett avtal som är bindande enligt tillämplig lagstiftning.

text: Förklaring ECB föreslår att kravet på offentliggörande av delårsredogörelser inte ska avlägsnas för finansinstitut (se ändringarna 1 och 5). En definition av finansinstitut behöver därför införas i direktivförslaget. Definitionen av kreditinstitut i direktiv

text: som hänvisar till direktiv

text: behöver också uppdateras för att hänvisa till förslaget till förordning om tillsynskraven avseende kreditinstitut och värdepappersföretag.

text: (3) I

text: artikel 4

text: ska följande punkt 7 läggas till:7. Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (nedan kallad Esma), som inrättades genom

text: Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010

text: , ska utfärda riktlinjer, inklusive standardformulär eller mallar, för att ange vilka upplysningar som ska ingå i rapporterna. | (3) I

text: artikel 4

text: , ska, utfärda riktlinjer, i samarbete med Europeiska bankmyndigheten (nedan kallad EBA), som inrättades genom

text: Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1093/2010

text: , utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande, inklusive standardformulär eller mallar, för att ange vilka upplysningar som ska ingå i a) rapporterna, varvid Esma ska försäkra sig om att dessa mallar är förenliga med artiklarna 20 och 29 i Europaparlamentets och rådets direktiv xx/xx/EU av den [datum] om årsbokslut, sammanställda redovisningar och rapporter i vissa typer av företag, b) de räkenskaper som avses i punkt 2, varvid Esma ska försäkra sig om att dessa mallar är förenliga med mallarna för kreditinstituts och värdepappersföretags rapportering av finansiell information som kommer att specificeras i tekniska standarder för genomförande som har utarbetats av EBA på grundval av artikel 95 i förordning (EU) nr xx/xx [om tillsynskraven avseende kreditinstitut och värdepappersföretag]. Esma ska i tillämpliga fall involvera den gemensamma kommitté för de europeiska tillsynsmyndigheterna (nedan kallad den gemensamma kommittén) som avses i

text: artikel 54 i förordning (EU) nr 1095/2010

text: artikel 15 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010

text: Förklaring För att uppnå direktivförslagets mål om att modernisera rapporteringsramen för emittenter och minska rapporteringsbördan bör Esma utarbeta tekniska standarder för genomförande som harmoniserar de standardformulär och mallar som används för att uppfylla rapporteringsskyldigheterna. En sådan harmonisering bör gälla såväl förvaltningsberättelser som åtföljande räkenskaper och i samband med detta bör a) standardformulär och mallar som används för förvaltningsberättelser vara förenliga med bestämmelserna om innehållet i förvaltningsberättelser och sammanställda förvaltningsberättelser i förslaget till Europaparlamentets och rådets direktiv om årsbokslut, sammanställda redovisningar och rapporter i vissa typer av företag, b) standardformulär och mallar för de räkenskaper som åtföljer förvaltningsberättelserna vara förenliga med de rapporteringsmallar som ska utarbetas av EBA på grundval av förslaget till förordning om tillsynskraven avseende kreditinstitut och värdepappersföretag.

text: (4) I

text: artikel 5

text: ska följande punkt 7 läggas till:7. Esma ska utfärda riktlinjer, inklusive standardformulär eller mallar, för att ange vilka upplysningar som ska ingå i delårsredogörelserna. | (4) I

text: artikel 5

text: ska följande punkt 7 läggas till:7. Esma ska utfärda riktlinjer i samarbete med EBA utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande, inklusive standardformulär eller mallar, för att ange vilka upplysningar som ska ingå i: a) delårsredogörelserna, b) den kortfattade sammanställningen av räkenskaperna som avses i punkt 2, varvid Esma ska försäkra sig om att dessa mallar är förenliga med mallarna för kreditinstituts och värdepappersföretags rapportering av finansiell information som kommer att specificeras i tekniska standarder för genomförande som har utarbetats av EBA på grundval av artikel 95 i förordning (EU) nr xx/xx [om tillsynskraven avseende kreditinstitut och värdepappers¬företag]. Esma ska i tillämpliga fall involvera den gemensamma kommittén och lämna förslaget till tekniska standarder för genomförande till kommissionen senast den 31 december 2014. Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i

text: artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010

text: Förklaring Se förklaringen till ändring 3 som tillämpas på standardformulär och mallar för delårsredogörelser och åtföljande kortfattade sammanställningar av räkenskaperna.

text: Artikel 6

text: ska ersättas med följande:

text: Artikel 6

text: Rapport om betalningar till regeringar …. | (5)

text: Artikel 6

text: ska ersättas med följande:

text: Artikel 6

text: Rapport om betalningar till regeringar Delårsredogörelser 1. Utan att det påverkar tillämpningen av artikel 12 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr xx/xx av den [datum] om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmissbruk, ska en emittent som är ett finansinstitut vars aktier är upptagna till handel på en reglerad marknad offentliggöra redogörelser under räkenskapsårets första och andra halvår. Sådana redogörelser ska läggas fram under en period mellan tio veckor efter början och sex veckor före slutet av det relevanta halvåret. De ska innehålla information om perioden mellan början av den relevanta sexmånadersperioden och datum för offentliggörande. I sådana redogörelser ska ingå en förklaring till alla väsentliga händelser och transaktioner som har ägt rum under den relevanta perioden och deras inverkan på emittentens och dess kontrollerade företags finansiella ställning, en allmän beskrivning av emittentens och dess kontrollerade företags finansiella ställning och resultat under den relevanta perioden. 2. Emitterande finansinstitut som enligt nationell lagstiftning, reglerna på den relevanta reglerade marknaden eller på sitt eget initiativ offentliggör kvartalsrapporter behöver inte offentliggöra delårsredogörelser enligt punkt 1. 3. En behörig myndighet får besluta att ett emitterande finansinstitut får skjuta upp offentliggörandet av viss information när följande villkor är uppfyllda: a) Informationen är systemviktig. b) Det är av allmänt intresse att offentliggörandet skjuts upp. c) Informationens konfidentialitet kan säkerställas. Den behöriga myndigheten ska anta beslutet på sitt eget initiativ eller på begäran av ett emitterande finansinstitut, relevant centralbank inom ECBS, den myndighet som utövar tillsyn över det emitterande finansinstitutet eller det nationella makrotillsynsorganet. Beslutet ska vara skriftligt. Den behöriga myndigheten ska försäkra sig om att uppskjutandet endast avser en period som är berättigad av det allmänna intresset. Den behöriga myndigheten ska, i nära samarbete med den relevanta centralbanken inom ECBS, den myndighet som utövar insyn över det emitterande finansinstitutet och i tillämpliga fall det nationella makrotillsynsorganet, minst en gång i veckan göra en bedömning av om villkoren i punkt a, b eller c är uppfyllda samt omedelbart återkalla sitt beslut om något av villkoren inte längre uppfylls. 4. Esma ska i samarbete med EBA utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande, inklusive standardformulär eller mallar, för att ange vilka upplysningar som ska ingå i de delårsredogörelser som avses i punkt 1, varvid Esma ska försäkra sig om att dessa mallar är förenliga med mallarna för kreditinstituts och värdepappersföretags rapportering av finansiell information som kommer att specificeras i tekniska standarder för genomförande som har utarbetats av EBA på grundval av artikel 95 i förordning (EU) nr xx/xx [om tillsynskraven avseende kreditinstitut och värdepappersföretag]. Esma ska i tillämpliga fall involvera den gemensamma kommittén och lämna förslaget till tekniska standarder för genomförande till kommissionen senast den 31 december 2014. Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i

text: . (5a) Följande

text: artikel 6

text: a ska införas:

text: Artikel 6

text: a Rapport om betalningar till regeringar ….

text: Förklaring Genom nuvarande artikel 1.5 i direktivförslaget ersätts nuvarande

text: artikel 6 i direktiv 2004/109/EG

text: om delårsredogörelser med ny text om rapportering av emittenter som är verksamma inom utvinnings- eller avverkningsindustrin. ECB föreslår att

text: artikel 6

text: bibehålls som en bestämmelse avseende delårsredogörelser. Samtidigt föreslår ECB att

text: artikel 6

text: ändras för att uppnå följande mål: a) Kravet på offentliggörande av delårsredogörelser bör endast fortsätta att gälla för emitterande finansinstitut (se förklaringarna till ändringarna 1 och 2). b) Tekniska standarder för genomförande som har utarbetats av Esma bör användas för att harmonisera delårsredogörelser och göras förenliga med de rapporteringsmallar som ska utarbetas av EBA på grundval av förslaget till förordning om tillsynskraven avseende kreditinstitut och värdepappersföretag. c) Behörig myndighet för värdepappersmarknaden bör kunna skjuta upp emittentens offentliggörande av systemviktig information i de fall då detta skulle vara av allmänt intresse, på sitt eget initiativ eller på begäran av det emitterande finansinstitutet, den relevanta centralbanken inom ECBS, den myndighet som utövar tillsyn över det emitterande finansinstitutet eller det nationella makrotillsynsorganet. Detta förslag är förenligt med artikel 12 i förslaget till Europaparlamentets och rådets förordning om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmissbruk). d) Hänvisningen till direktiv

text: i

text: artikel 6 i direktiv 2004/109/EG

text: behöver ersättas med en hänvisning till ovannämnda förslag till förordning.

text: Ingen text. | 11a. I

text: artikel 19

text: ska följande punkt 5 läggas till:5. Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn avseende a) införande av gemensamma beteckningar för olika typer av obligatoriska uppgifter, b) harmonisering av rapporteringsformat för obligatoriska uppgifter, med hänsyn till de olika harmoniseringsnivåer som kan genomföras för specifika typer av obligatoriska uppgifter. Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 31 december 2014. Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i artiklarna

text: i förordning (EU) nr 1095/2010..

text: Förklaring ECB stöder initiativen för att förbättra tillgången till finansiell information, inklusive tillgången till företagsinformation som regleras genom direktiv

text: . Genomförandet av en väldefinierad rapporteringspraxis, som baseras på standardiserade dataformat och en effektiv infrastruktur för rapportering, kommer att göra det möjligt för investerare och tillsynsorgan att använda obligatoriska uppgifter i syfte att övervaka marknadsutvecklingen och framför allt analysera systemrisker i god tid. ECB stöder därför de ändringar som införs genom direktivförslaget och som förbättrar tillgången till obligatoriska uppgifter, genom att de officiellt utsedda mekanismerna (OAM) blir mer välfungerande och genom att det på unionsnivå upprättas en enda åtkomstpunkt för att söka efter information som samlats in av nationella officiellt utsedda mekanismer. Samtidigt konstaterar ECB att ändamålsenligheten med en enda åtkomstpunkt är beroende av ett antal olika faktorer, däribland att a) det införs gemensamma beteckningar för olika typer av obligatoriska uppgifter, b) rapporteringsformat för obligatoriska uppgifter harmoniseras, med beaktande av skillnaderna mellan de typer av obligatoriska uppgifter som kan vara lätta att harmonisera, t.ex. rapportering av större innehav, och andra typer av obligatoriska uppgifter som är mer heterogena, t.ex. insiderinformation, där harmoniseringen kan vara begränsad till allmänna rapporteringskategorier, c) de tekniska registreringsstandarder som används vid emittenternas registrering till de officiellt utsedda mekanismerna harmoniseras, vilket ska möjliggöra i) direkthantering av de rapporterade uppgifterna samt ii) tillförlitliga elektroniska inregistrerings- och versioneringsfunktioner, d) vilka effektiva tekniska lösningar som väljs för centrala sökfunktioner, vilket inbegriper uppgifternas omfattning, dvs. metadata eller indexeringar, som har samlats in centralt med avseende på information och dokument som lagras på OAM-nivå, e) ett adekvat flerspråkigt sökgränssnitt som tillhandahålls för användare som har tillgång till officiellt utsedda mekanismer genom den centrala åtkomstpunkten, som bör omfatta i) interaktiva sökfunktioner som dynamiska sökningar och kedjesökningar, samt ii) flerlandssökningar som initieras med en enda förfrågan, f) sökgränssnitt som tillhandahålls av nationella officiellt utsedda mekanismer harmoniseras, vilket särskilt gynnar investerare som vill förbättra de sökresultat som erhålls genom en central åtkomstpunkt genom uppföljningssökningar hos relevanta nationella officiellt utsedda mekanismer. Detaljerade krav inom ovanstående områden bör fastställas i åtgärder som antagits av kommissionen och i tekniska standarder för tillsyn som utarbetats av Esma för att antas av kommissionen. I detta hänseende föreslår ECB ett antal ändringsförslag, som bygger på tidigare rekommendationer av kommissionen och Europeiska värdepapperstillsynskommittén (EVTK). Ur lagstiftningssynpunkt anser ECB också att i) delegerade befogenheter avseende allmänna rapporteringsbeteckningar och -format bör införas i

text: artikel 19 i direktiv 2004/109/EG

text: , ii) delegerade befogenheter avseende de tekniska arrangemang som används vid registreringar till de nationella officiellt utsedda mekanismerna samt harmonisering av OAM-sökgränssnitt bör införas i artikel 21 i detta direktiv, och iii) delegerade befogenheter avseende driftskompatibiliteten för nationella officiellt utsedda mekanismer, inklusive användningen av den unika identitetsbeteckningen, samt för driften av den centrala åtkomstpunkten på unionsnivå, kommer att behöva införas i artikel 22 i detta direktiv, vilket föreslås i ändringarna 6–8.

text: Artikel 21.4

text: ska ersättas med följande:4. Kommissionen ska ges befogenhet att genom delegerade akter i enlighet med

text: artikel 27.2

text: a, 27.2b och 27.2c, och med förbehåll för de villkor som anges i

text: artiklarna 27

text: a och 27b, anta åtgärder i syfte att fastställa följande miniminormer och minimiregler: a) Miniminormer för spridning av obligatoriska uppgifter enligt punkt 1. b) Miniminormer för den mekanism för centrallagring som avses i punkt 2. c) Regler om driftskompabiliteten för den informations- och kommunikationsteknik som används av de nationella officiellt utsedda mekanismerna för central lagring och regler om tillgången till obligatoriska uppgifter på unionsnivå enligt punkt 2. Kommissionen får också upprätta och uppdatera en förteckning över medier som kan användas för att sprida informationen till allmänheten.. | (12) I aArtikel 21.4 ska ersättas med följande ska följande punkt läggas till som punkt 5:4. Kommissionen ska ges befogenhet att genom delegerade akter i enlighet med

text: artikel 27.2

text: artiklarna 27

text: a och 27b, anta åtgärder i syfte att fastställa följande miniminormer och minimiregler: a) Miniminormer för spridning av obligatoriska uppgifter enligt punkt 1. b) Miniminormer för den mekanism för centrallagring som avses i punkt 2. c) Regler om driftskompabiliteten för den informations- och kommunikationsteknik som används av de nationella officiellt utsedda mekanismerna för central lagring och regler om tillgången till obligatoriska uppgifter på unionsnivå enligt punkt 2. Kommissionen får också upprätta och uppdatera en förteckning över medier som kan användas för att sprida informationen till allmänheten. 5. Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn där man anger de tekniska kraven för a) harmoniseringen av de tekniska arrangemang som används vid emittenternas registrering till de officiellt utsedda mekanismerna, något som framför allt ska göra det möjligt att använda direkthanteringsteknik, registrering av inlämningstid (elektronisk inregistrering) samt registrering av alla senare ändringar i de uppgifter som först lämnats (versionering), b) harmoniseringen av de sökgränssnitt som tillhandahålls av de officiellt utsedda mekanismerna. Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 31 december 2014. Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i artiklarna

text: i förordning (EU) nr 1095/2010..

text: Förklaring Se förklaringen till ändring 6. Delegerade befogenheter enligt

text: artikel 21 i direktiv 2004/109/EG

text: bör avse harmoniseringen av tekniska arrangemang för registrering samt av sökgränssnitt som används av nationella officiellt utsedda mekanismer, som här baseras på tidigare rekommendationer av kommissionen och EVTK.

text: Artikel 22

text: ska ersättas med följande:

text: Artikel 22

text: Tillgång till obligatoriska uppgifter på unionsnivå 1. Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn där man anger de tekniska kraven för tillgång till obligatoriska uppgifter på unionsnivå i syfte att ange a) tekniska krav för driftskompabiliteten för den informations- och kommunikationsteknik som används av de nationella officiellt utsedda mekanismerna för central lagring, b) tekniska krav för driften av den centrala åtkomstpunkten för sökningar av obligatoriska uppgifter på unionsnivå, c) tekniska krav för den unika identitetsbeteckning för varje emittent som används av de nationella officiellt utsedda mekanismerna för central lagring, d) ett gemensamt format för de nationella officiellt utsedda mekanismernas lagring av obligatoriska uppgifter, e) en gemensam klassificering av de obligatoriska uppgifter som lagras av de nationella officiellt utsedda mekanismerna och en gemensam förteckning över olika typer av obligatoriska uppgifter. 2. När Esma utarbetar förslag till tekniska standarder ska man försäkra sig om att de tekniska krav som anges i

text: artikel 22.1

text: är förenliga med de tekniska kraven för det elektroniska nätverk av nationella företagsregister som inrättats genom Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/…/EU. Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för tillsyn till kommissionen senast den 31 december 2014. Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i artiklarna

text: i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010. | 13.

text: Artikel 22

text: ska ersättas med följande:

text: Artikel 22

text: Driftskompatibilitet och tTillgång till obligatoriska uppgifter på unionsnivå 1. Kommissionen ska ges befogenhet att genom delegerade akter i enlighet med

text: artikel 27.2

text: artiklarna 27

text: a och 27b, anta åtgärder i syfte att fastställa följande miniminormer och minimiregler: a) Reglerna för driftskompabiliteten för den informations- och kommunikationsteknik som används av de nationella officiellt utsedda mekanismerna för central lagring. b) Reglerna för driften av den centrala åtkomstpunkten för tillgång till obligatoriska uppgifter på unionsnivå i syfte att göra det lättare för investerare att genomföra effektiva, fullständiga och tillförlitliga sökningar av obligatoriska uppgifter samt framför allt att möjliggöra direkta jämförelser mellan de uppgifter som har rapporterats av emittenter från olika medlemsstater. 12. Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn där man anger de tekniska kraven för tillgång till obligatoriska uppgifter på unionsnivå i syfte att ange a) tekniska krav för driftskompabiliteten för den informations- och kommunikationsteknik som används av de nationella officiellt utsedda mekanismerna för central lagring, b) tekniska krav för driften på unionsnivå av den centrala åtkomstpunkten för sökningar officiellt utsedda mekanismer som åtminstone ska i) baseras på en teknisk lösning som möjliggör effektiva flerlandssökningar av obligatoriska uppgifter på unionsnivå som ska initieras med en enda förfrågan, och ii) tillhandahålla ett flerspråkigt sökgränssnitt med avancerade funktioner som dynamiska sökningar och kedjesökningar, c) tekniska krav för den unika identitetsbeteckning för varje emittent som används av de nationella officiellt utsedda mekanismerna för central lagring, samt tillämpningen av den unika identitetsbeteckningen i sökfunktionerna för de nationella officiellt utsedda mekanismerna och den centrala åtkomstpunkten så att investerare kan identifiera grundläggande koncernrelationer mellan enheter med skilda unika identitetsbeteckningar, d) ett gemensamt format för de nationella officiellt utsedda mekanismernas lagring av obligatoriska uppgifter, e) en gemensam klassificering av de obligatoriska uppgifter som lagras av de nationella officiellt utsedda mekanismerna och en gemensam förteckning över olika typer av obligatoriska uppgifter. 23. När Esma utarbetar förslag till tekniska standarder ska man försäkra sig om att de tekniska krav som anges i

text: artikel 22.12

text: i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010. 4. Kommissionen ska senast den 30 juni 2016 överlämna en rapport till Europaparlamentet och rådet om hur arrangemangen för driftskompatibilitet och tillgången till obligatoriska uppgifter på unionsnivå fungerar i syfte att undersöka om de lösningar som införts för tillgången till obligatoriska uppgifter uppfyller målet att investerarna på ett effektivt sätt ska kunna jämföra emittenter från olika medlemsstater. Denna rapport ska omfatta en konsekvensanalys av varje ändringsförslag till denna artikel..

text: artikel 22 i direktiv 2004/109/EG

text: bör på ett uttömmande sätt omfatta tillgången till obligatoriska uppgifter, driftskompatibiliteten för nationella officiellt utsedda mekanismer och driften av den centrala åtkomstpunkten på unionsnivå. Tekniska parametrar och gränssnittsfunktioner för en sådan central åtkomstpunkt på unionsnivå bör göra det möjligt för investerare att behandla den som en enda behändig åtkomstpunkt för att söka efter obligatoriska uppgifter som rapporterats till samtliga nationella officiellt utsedda mekanismer samt erhålla tillförlitlig jämförbar information om emittenter från de olika medlemsstaterna. Kommissionen bör efter en viss period bedöma hur arrangemangen för driftskompatibilitet och central åtkomstpunkt fungerar för att kunna föreslå eventuella nödvändiga korrigeringar. Utvecklingen och användningen av en unik identitetsbeteckning för varje emittent är något som är särskilt användbart i det upplägg som har föreslagits. För kommissionens olika förslag i detta avseende skulle man kunna använda sig av resultatet av det internationella arbetet med att införa den s.k. Legal Entity Identifier som standardreferenskod för emittenter och motparter till finansiella transaktioner. Med en unik identitetsbeteckning kommer de obligatoriska uppgifter som samlas in av nationella officiellt utsedda mekanismer att bli mer tillförlitliga och jämförbara och kunna kopplas till data som har samlats in i andra tillsynsdatabaser som kan använda samma unika identitetsbeteckning. Fördelarna med att använda en unik identitetsbeteckning blir uppenbara i samband med olika typer av rapporteringsskyldigheter, t.ex. offentliggörandet av årsrapporter som innehåller uppgifter om dotterbolag eller rapporter om förvärv av större innehav. Information om koncernsammansättning och koncernrelationer har många olika konsekvenser för investerare, samt även för tillsyns- och regleringsmyndigheter som t.ex. kan få möjlighet att bättre bedöma den potentiella riskspridningen inom koncernen. Även om det kan förekomma ett antal praktiska begränsningar för att koncernrelationer offentliggörs på ett uttömmande sätt, skulle även en partiell tillgång till sådana uppgifter vara en välkommen förbättring.


text: This provision was originally adopted as

text: Article 117

text: bis of the Law of 2 August 2002 on the supervision of the financial sector and on financial services, whose substance was transferred to the Law of 22 February 1998 on the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique in the context of the recent reform of the Belgian supervisory architecture. The ECB adopted Opinions

text: and

text: on the reform. All ECB opinions are available on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu. 3 See

text: Article 36

text: /24, par. 2 of the Law of 22 February 1998. 4 See in particular

text: Article 36

text: /24, §1, 2° of the Law of 22 February 1998.

text: See the preparatory works of the draft royal decree, p. 6. 6 Article 4 of the draft royal decree.

text: CON 2011/79, paragraph 3,

text: , paragraph 2.2 and

text: , paragraph 3.

text: COM(2012) 280/3.

title: Opinion of the European Central Bank of 30 November 2012 on a State guarantee covering certain commitments of subsidiaries of Dexia SA (CON/2012/100)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 30 November 2012 on a State guarantee covering certain commitments of subsidiaries of Dexia SA (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 28 November 2012, the European Central Bank (ECB) received a request from the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique (NBB), acting on behalf of the Belgian Ministry of Finance, for an opinion on a draft royal decree amending the Royal Decree of 18 October 2011 granting a State guarantee covering certain loans granted to Dexia SA and Dexia Crédit Local SA (hereinafter the ‘draft royal decree’). The ECB was requested to deliver an opinion under extremely urgent circumstances. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Article 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and the sixth indent of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , since the draft royal decree relates to rules applicable to financial institutions insofar as they materially influence the stability of financial institutions and markets. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the draft royal decree

text: Article 36

text: /24 of the Law of 22 February 1998 establishing the Organic Statute of the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique empowers the King, on advice from the NBB, to adopt certain measures, notably the establishment of a system to grant a State guarantee covering liabilities entered into by certain supervised institutions, including their direct or indirect 3 4 subsidiaries , or covering certain claims held by these institutions in the event of a sudden crisis in the financial markets or a serious threat of a systemic crisis. Based on this empowering provision,

text: the King adopted on 18 October 2011 a royal decree setting up a guarantee scheme covering particular loans of certain entities of the Dexia group in the context of the group’s restructuring, on which the ECB adopted Opinion

text: . As the main features of the guarantee scheme set up at that time remain unchanged, Opinion

text: still applies and is therefore reiterated by the ECB for the purpose of the current opinion. 1.2 In the context of the gradual break-up of the Dexia Group and further to the agreement reached by the Belgian, French and Luxembourg Governments on 8 November 2012 leading to the recapitalisation of Dexia SA, the draft royal decree would now modify the guarantee scheme set up by the Royal Decree of 18 October 2011 in respect of (a) the scope of the guarantee, (b) the allocation of the shares in the guarantee between the Belgian, French and Luxembourg States, and (c) the procedures for calling the guarantee. (a) The scope of the guarantee would first be extended to commitments taken by the subsidiaries of the Dexia Group. The Dexia Group intends to issue, via its US subsidiaries, guaranteed bonds denominated in euro and US dollars which would be placed with US investors, given the limited interest of European investors for these instruments amid the European sovereign bond crisis. Second, the draft royal decree clarifies that the commitments covered by the guarantee could take the form of loans, bonds and debt securities issued to institutional or qualified investors, including direct or indirect subsidiaries of Dexia SA or Dexia Crédit Local SA. Third, since all guaranteed loans have exclusively been issued by Dexia Crédit Local SA , the guarantee would be abolished for Dexia SA. (b) The allocation of the total amount of the guarantee, which would now amount to EUR 85 billion instead of EUR 90 billion, among Belgium, France and Luxembourg would be adapted. Belgium would now guarantee 51,41% of such amount, namely EUR 43,7 billion instead of the previous EUR 54,47 billion, which corresponded to 60,5% of EUR 90 billion. (c) The guarantee – which would still be payable on first demand under the Royal Decree of 18 October 2011 – could also be payable ‘according to other procedures established by the Minister for Finance’ . This change creates more flexibility in enforcing the guarantee, which may be called preventively to avoid a default at maturity or without mentioning the precise amounts due and payable on a specific date, such modalities being difficult to meet when the guaranteed securities are held within a securities settlement system. 1.3 The draft royal decree uses, to the greatest extent possible, the same terminology as the legal acts setting up in France and Luxembourg the other component parts of the guarantee to the Dexia Group. The objective of this common terminology is not only to reassure the investors , but also to

text: enable Belgium, France and Luxembourg to stipulate their joint liability in the context of a specific transaction . 1.4 The provisions of the Royal Decree of 18 October 2011 on the duration of the guarantee that covers all commitments taken by 31 December 2021, the requirement of remuneration to be paid by the Dexia Group and the powers of the Minister for Finance to take the implementation measures remain unchanged. 1.5 The draft royal decree would enter into force on execution of the first guarantee agreement entered into between the Ministry for Finance and Dexia Crédit Local SA, or any subsidiaries of the Dexia Group, in implementation of the draft royal decree.

text: 2. Specific observations

text: 2.1 The ECB welcomes the coordinated efforts by Belgium, France and Luxembourg in the context of the reorganisation of the Dexia Group. It notes with satisfaction that the draft royal decree mainly purports to achieve greater consistency in the concepts used under Belgian, French and Luxembourg law to describe the scope, nature and modalities of the guarantee extended to the Dexia Group. This would contribute to improving the legal certainty and a level playing field in the three Member States. 2.2 The ECB understands that the extension of the guarantee scheme to the bonds and debt securities issued by the subsidiaries of the Dexia Group is expressly allowed by

text: Article 36

text: /24, § 2 of the Law of 22 February 1998, according to which direct and indirect subsidiaries of credit institutions are considered an inherent part of the credit institutions subject to supervision by the Belgian authorities. As a consequence, and provided that these measures are necessary to limit the scale or effects of a sudden crisis in the financial markets or a serious threat of systemic risk, a State guarantee may therefore be issued under Belgian law for the benefit of such subsidiaries, even though they are located in foreign countries. When determining which subsidiary would effectively benefit from the guarantee and agreeing with the Dexia Group its specific terms and conditions, including the remuneration, the Minister for Finance would nevertheless need to abide by Union competition and State aid rules. The Minister would also need to follow the principles identified in previous ECB opinions , namely that government guarantees should (i) address the funding problems of liquidity-constrained solvent banks, by improving the functioning of the market for bank debt of longer-term maturity, (ii) preserve the level playing field among financial institutions and avoid market distortions, and (iii) ensure consistency in the management of Eurosystem liquidity. 2.3 The ECB notes, however, that one of the objectives of the extension of the guarantee is to enable the issuance of bonds denominated in euro or US dollars by US subsidiaries of the Dexia Group and placed with foreign institutional investors. Should the underlying instruments not be issued and

text: held within the euro area, these instruments would therefore not be eligible for monetary policy purposes in view of Article 1(2) of Guideline ECB/2012/18 of 2 August 2012 on additional temporary measures relating to Eurosystem refinancing operations and eligibility of collateral . 2.4 For instruments issued and held within the euro area, the quantitative restriction provided by Article 5(3) of Guideline ECB/2012/18 would apply. This means that entities of the Dexia Group would be prevented from using such instruments in excess of the nominal value of these instruments already submitted as collateral on 3 July 2012. In both cases, the ECB welcomes that the issuance of these guaranteed bonds would not affect the conduct and implementation of monetary policy in the euro area. 2.5 For the sake of transparency, the ECB would recommend that the draft royal decree be more specific as to the subsidiaries which will be covered by and benefit from such guarantees. A general reference to any direct or indirect subsidiaries of Dexia SA or Dexia Crédit Local SA might be misleading at a time when, in the course of the restructuring of the group, some of the subsidiaries are sold while others are in the process of resolution or liquidation. 2.6 The ECB understands that the guarantees provided to the Dexia Group could develop their effect until 31 December 2031. The draft royal decree could clarify whether the need for such guarantees may change in view of transposition in 2015 of the proposal for a directive of the European Parliament and of the Council establishing a framework for the recovery and resolution of credit institutions and investment firms and amending Council Directives

text: and

text: , Directives

text: and

text: and

text: Regulation (EU) No 1093/2010

text: . This Directive could provide additional tools also for the resolution of the Dexia Group.

text: This opinion will be published on the ECB’s website.

text: Done at Frankfurt am Main, 30 November 2012.

text: [signed]

text: The President of the ECB

text: Mario DRAGHI


text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

text: See Commission’s Proposal for a Directive establishing a framework for the recovery and resolution of credit institutions and investment firms and amending Council Directives

text: and

text: , Directives

text: and

text: and

text: Regulation (EU) No 1093/2010

text: (COM(2012) 280 final). 3 See (a) Proposal for a Directive of the European Parliament and of the Council on the access to the activity of credit institutions and the prudential supervision of credit institutions and investment firms and amending Directive

text: of the European Parliament and of the Council on the supplementary supervision of credit institutions, insurance undertakings and investment firms in a financial conglomerate (COM(2011) 453 final); (b) Proposal for a Regulation of the European Parliament and of the Council on prudential requirements for credit institutions and investment firms (COM(2011) 452 final); (c) Proposal for a Directive of the European Parliament and of the Council on Deposit Guarantee Schemes (recast) (COM(2010) 368 final).

text: See COM(2012) 511 final.

text: See, for example, Opinions

text: and

text: . All Opinions are published on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu.

text: See Article 3 of COM(2012) 280 final.

text: Zakon o ukrepih Republike Slovenije za krepitev stabilnosti bank.

text: See paragraph 4.2 of Opinion

text: See

text: Regulation (EU) No 1092/2010

text: of the European Parliament and of the Council of 24 November 2010 on European Union macro-prudential oversight of the financial system and establishing the European Systemic Risk Board (OJ L 331, 15.12.2010, p. 1).

text: See Opinion

text: See Recommendation

text: of the European Systemic Risk Board of 22 December 2011 on the macro-prudential mandate of national authorities (OJ C 41, 14.2.2012, p. 1).

text: See Opinion

text: See paragraphs 4.1.1 and 4.1.2 of Opinion

title: Opinion of the European Central Bank of 7 December 2012 on the Law on banking (CON/2012/101)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 7 December 2012 on the Law on banking (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 14 November 2012, the European Central Bank (ECB) received a request from the Slovenian Ministry of Finance for an opinion on the draft law amending the Law on banking (hereinafter the ‘draft law’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and the third and sixth indents of

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft law relates to Banka Slovenije and to rules applicable to financial institutions insofar as they materially influence the stability of financial institutions and markets. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the draft law

text: 1.1 The measures proposed in the draft law are aimed at addressing the impact of the deepening financial crisis on the banking system. In particular, the crisis has had an adverse effect on the ability of banks to obtain appropriate financing and, therefore, to comply with the capital adequacy requirements of Banka Slovenije and the European Banking Authority. Accordingly, the draft law provides for the establishment of a legal regime to address these issues. 1.2 Pursuant to the draft law, Banka Slovenije, as the banking supervisory authority, may take actions against a bank that breaches risk management rules and capital requirements. It may also act against a bank where it considers it likely that a breach will occur on the basis of defined negative trends in a bank. In addition, Banka Slovenije may act when it considers that the financial system’s stability is endangered. The draft law accordingly provides for a clearer definition of the supervisory measures and, in addition to amending some of the existing measures that Banka Slovenije may utilise in its supervisory capacity, introduces new supervisory measures, including the following: (a) Banka Slovenije may appoint an authorised person to a bank to act pursuant to Banka Slovenije’s instructions in order to improve a bank’s risk management strategy or to effectively implement measures to eliminate breaches. Under certain conditions, the authorised

text: person may also be given the powers of a bank’s management board member; and (b) Banka Slovenije may transfer a bank’s assets and liabilities to an acquiring company in cases of increased risk in a bank. 1.3 The scope of Banka Slovenije’s supervisory powers is also extended, inter alia, with regard to the members of a banks’ supervisory board. Under the draft law, Banka Slovenije may prohibit supervisory board members from performing their functions where the member breaches supervisory board member’s duties or does not meet the conditions necessary for appointment or there is an obstacle to the appointment. 1.4 In addition, the draft law amends the Law on banking in relation to, inter alia, (a) the deposit guarantee scheme, (b) the regulation of non-cash contributions for banks’ share capital increase, (c) the supervisory order by Banka Slovenije to a bank to increase its capital, (d) exemptions to the obligation to submit a mandatory takeover bid. Moreover, the draft law introduces certain provisions regarding the Law on Slovenia’s measures to strengthen bank stability.

text: 2. General observations

text: The ECB welcomes the Slovenian authorities’ initiative to improve and introduce measures on capital requirements for banks, their risk management and their resolution. As the Ministry of Finance has explained in its accompanying memorandum to the draft law, the proposed amendments regarding bank resolution were prepared on the basis of the Commission’s proposal for a directive on recovery and 2 3 resolution of banks . In addition to this proposal, further related Union legislation is expected soon . The ECB points out that national laws and regulations will have to be brought into line with such Union legislation once it is adopted. Finally, national legislation will have to be brought into line also with anticipated Union legislation, including the Proposal for a Council Regulation conferring specific tasks on the ECB concerning policies relating to the prudential supervision of credit institutions , and the upcoming establishment of a single resolution mechanism, focused on a European resolution authority, which the ECB fully supports, as highlighted in Opinion

text: 3. Specific observations

text: 3.1 Performance of new tasks by Banka Slovenije under the draft law

text: The draft law assigns new supervisory tasks to Banka Slovenije, including, inter alia, the supervision of members of banks’ supervisory boards and the power to order the transfer of a bank’s assets and liabilities to an acquiring company. The ECB welcomes the fact that Banka Slovenije will be given additional powers to contribute to the efficient supervision of banks by taking timely action to identify and resolve relevant issues, thus ensuring financial stability. Nonetheless, widening the scope of Banka Slovenije’s tasks should not affect its ability to carry out its ESCB-related tasks from an operational and financial perspective . In addition, in performing the new powers, Banka Slovenije should ensure appropriate functional separation of resolution activities from its supervisory or other activities in order to avoid possible conflicts of interest between these functions, in line with the Commission’s proposal for a directive on recovery and resolution of banks . 3.2 The draft law and the Law on Slovenia’s measures to strengthen bank stability In parallel to the draft law, the Slovenian authorities have prepared the Law on Slovenia’s measures to strengthen bank stability , which aims to strengthen the stability of the financial system as a whole by improving the stability of banks. The ECB was consulted on this Law and adopted Opinion

text: , in which it suggested further clarifying how the measures under the Law on Slovenia’s measures to strengthen bank stability fit into the system of supervisory measures taken by Banka Slovenije pursuant to the Law on banking . Given that the draft law further broadens the scope for supervisory action by Banka Slovenije and also entrusts it with resolution powers, including in cases of endangerment of the financial system’s stability, the ECB notes that it would be beneficial to ensure that the Law on Slovenia’s measures to strengthen bank stability and the Law on banking are aligned to avoid any potential conflict between both laws and thereby Banka Slovenije’s ability to fulfil its regulatory and supervisory responsibilities, including under the Law on banking, as amended by the draft law. 3.3 Endangered financial system stability The proposed Article 254 of the Law on banking provides that, if financial system stability in Slovenia is or might be jeopardised, Banka Slovenije is to immediately notify the Ministry of Finance as well as other national authorities. The ECB is of the view that if these risks have a systemic dimension, i.e. when there is a risk of disruption in the financial system with the potential to have serious negative consequences for the internal market and the real economy , the European Systemic Risk Board (ESRB) should also be informed of these developments as well as of the

text: substance and timeline of the actions taken to address such risks at national level . Furthermore, it would be beneficial for financial stability to establish an effective macro-prudential policy 11, 12 framework at a national level, where Banka Slovenije plays a key role . 3.4 Prompt and efficient action Under the draft law, Banka Slovenije may impose measures in relation to a bank’s share capital increase, subject to a procedure involving shareholders and the Ministry of Finance before and after imposition of the measure. The ECB is of the view that the procedures for imposing such measures should be as short and simple as possible to allow for prompt and efficient supervisory action. 3.5 Bank share capital increase against non-cash contributions The draft law clarifies when an increase of banks’ share capital using non-cash contributions is allowed. In addition, Banka Slovenije’s prior approval must be obtained for non-cash recapitalisation, with such approval being based on the eligibility criteria for non-cash contributions. These criteria are to be set out in an implementing regulation adopted by Banka Slovenije. In Opinion

text: , the ECB recommended specifying eligibility criteria for noncash contributions as these will be used as the exemption to the general rule requiring banks’ shares to be paid in cash. In this context, the ECB welcomes the proposed clarification, but notes that issuance of shares against cash contributions is preferred for financial stability reasons .

text: Done at Frankfurt am Main, 7 December 2012.

text: [signed]

text: The President of the ECB

text: Mario DRAGHI


text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42. 2 Sections A.1, B.2, B.3 and G. 3 OJ C 342, 22.11.2011, p. 1. 4 Monitorul Oficial al României, Part One, No 767, 31.10.2011. 5 All ECB opinions are published on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu.

title: Opinion of the European Central Bank of 7 December 2012 on certain conditions on granting loans (CON/2012/102)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 7 December 2012 on certain conditions on granting loans (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 9 October 2012, the European Central Bank (ECB) received a request from Banca Naţională a României (BNR) for an opinion on a draft regulation on certain conditions on granting loans (hereinafter the ‘draft regulation’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and the sixth indent of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft regulation relates to rules applicable to financial institutions insofar as they materially influence the stability of financial institutions and markets. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the draft regulation

text: 1.1 The main purpose of the draft regulation is to ensure the implementation of some sections of Recommendation

text: of the European Systemic Risk Board of 21 September 2011 on lending in foreign currencies . To this end, it amends and supplements BNR Regulation No 24/2011 on granting loans to individuals , which provides requirements in relation to lending to individuals in a foreign currency, and the creditworthiness of a borrower and its capacity to withstand adverse shocks due to exchange and interest rate movements. In respect of BNR Regulation No 24/2011, the ECB has previously issued Opinion

text: on lending to natural persons . The draft regulation also clarifies some of the existing provisions. The draft regulation is scheduled to enter into force on 1 January 2013, when BNR Regulation No 24/2011 will be repealed.

text: 1.2 The main amendments in the draft regulation aim to: (a) improve the current foreign currency risk awareness mechanisms so that they are aligned with Recommendation

text: , and (b) add requirements in relation to lending to non-financial entities in a foreign currency: (a) creditors offering foreign currency loans must inform unhedged clients, both individuals and non-financial entities, applying for such loans about the negative effect on repayments of a severe depreciation of the national currency and, for loans with variable interest rates, about the negative effect of a severe depreciation of the national currency associated with an increase in interest rates; (b) creditors must establish internal eligibility criteria for the granting of foreign currency loans. Such criteria must ensure that unhedged non-financial entities would be eligible for foreign currency loans only if they demonstrate their repayment ability even in the event of a severe currency depreciation associated with an increase in interest rates; (c) creditors must ensure that conditions for the granting and guaranteeing of foreign currency loans to unhedged non-financial entities are stricter than those applicable to the granting of similar products in the national currency; (d) creditors that are Romanian legal persons and conduct lending activities in another Member State, either through a branch or by the provision of services, must comply with the requirements for foreign currency lending to unhedged clients in force in the Member State in which the branch is situated, or in which the services are provided.

text: 2. General observations

text: 2.1 The ECB welcomes the draft regulation, which is aimed at promoting responsible lending by credit institutions, including in the area of foreign currency lending, as well as enhancing market discipline. The ECB has assessed the draft regulation also taking into account the documentation for the consultation procedure which resulted in Opinion

text: . The ECB reiterates the observations made in that opinion. 2.2 The draft regulation only implements some sections of Recommendation

text: . The ECB is of the view that implementation of all elements of Recommendation

text: should be considered. 2.3 The ECB notes in this regard that the assessment of the compliance of the draft regulation with Recommendation

text: will be undertaken by the European Systemic Risk Board.

text: This opinion will be published on the ECB’s website. Done at Frankfurt am Main, 7 December 2012. [signed]

text: The President of the ECB

text: Mario DRAGHI