text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

text: OJ L 146, 10.6.2009, p. 37.

text: OJ L 267, 10.10.2009, p. 7; see recital 16.

text: Directive

text: Article 2

sprak: en

title: Opinion of the European Central Bank of 24 February 2011 on amendments to the legislation on settlement finality and on financial collateral arrangements (CON/2011/14)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 24 February 2011 on amendments to the legislation on settlement finality and on financial collateral arrangements (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 11 January 2011, the European Central Bank (ECB) received a request from the Lithuanian Ministry of Finance for an opinion on a draft law amending the Law on settlement finality in payment and securities settlement systems (hereinafter the ‘draft law on settlement finality’) and a draft law amending the Law on financial collateral arrangements (hereinafter the ‘draft law on financial collateral arrangements’) (both draft laws hereinafter the ‘draft laws’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and the second, fifth and sixth indents of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft law contains provisions on means of payment, payment and settlement systems, as well as rules applicable to financial institutions insofar as they materially influence the stability of financial institutions and markets. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the draft laws

text: 1.1 The main objective of the draft laws is to transpose Directive

text: of the European Parliament and of the Council of 6 May 2009 amending Directive

text: on settlement finality in payment and securities settlement systems and Directive

text: on financial collateral arrangements as regards linked systems and credit claims . 1.2 In addition to transposing Directive

text: , the draft law on settlement finality provides for two new types of ‘institutions’ which participate in a system and are responsible for performing obligations according to transfer orders or payment instructions: (a) payment institutions licensed in Lithuania or in another Member State; and (b) electronic money institutions licensed in Lithuania or in another Member State.

text: 1.3 In addition to transposing Directive

text: , the draft law on financial collateral arrangements provides a legal basis for close-out netting arrangements, including their exemption from the scope of application of the general rules of Lithuanian insolvency law. As noted in the consulting authority’s consultation letter, this should, inter alia, mitigate the systemic risks inherent in the operation of payment systems that are subject to the netting of payments by minimising the disruption to a system caused by insolvency proceedings against any of its participants.

text: 2. New system participants: electronic money institutions and payment institutions

text: 2.1 The draft law on settlement finality does not contain a definition of the term ‘payment institutions’. The ECB nevertheless understands that, under Lithuanian law, a payment institution is considered to be a ‘financial institution’, but not a ‘credit institution’ since it cannot accept deposits or other repayable funds from non-professional market participants . 2.2 The ECB understands that the term ‘electronic money institutions’, as used in the draft law on settlement finality, is intended to have the same meaning as the one attributed to it by Directive

text: of the European Parliament and of the Council of 16 September 2009 on the taking up, pursuit and prudential supervision of the business of electronic money institutions amending Directives

text: and

text: and repealing Directive

text: . On a more general note, the ECB stresses that Directive

text: should be properly transposed in Lithuania to ensure the appropriate regulation and supervision of electronic money institutions. 2.3 The definition of ‘participant’, for the purposes of Directive

text: , encompasses ‘institutions’ (whether credit institutions, investment firms or public authorities that participate in a system and are responsible for discharging financial obligations arising from transfer orders within that system), ‘central counterparties’, ‘settlement agents’, ‘clearing houses’ or ‘system operators’ . Neither payment institutions nor electronic money institutions qualify as ‘credit institutions’, nor as other entities falling within the definition of an ‘institution’ under Directive

text: . It follows that, for the purposes of the draft law on settlement finality, neither payment institutions nor electronic money institutions, subject to further clarification as to the meaning of the term ‘electronic money institutions’, would be eligible to participate as ‘institutions’ in a Lithuanian ‘system’, designated under the draft law on settlement finality. However, they could participate in such designated Lithuanian ‘system’ in other capacities, which are eligible for participation in designated systems, for instance, as operators of payment systems, if they fulfil the respective legal and technical requirements. 2.4 In order to avoid any risk of confusion, the draft law on settlement finality should make clear that payment institutions and electronic money institutions should fulfil the conditions referred to above

text: so as to qualify as participants in a designated Lithuanian ‘system’. Consequently, the consulting authority is invited to review the definition of the term ‘institution’, both in the interests of legal certainty and in order to remove the uncertainty surrounding the eligibility of payment institutions and electronic money institutions for participation in a designated Lithuanian ‘system’.

text: 3. Use of credit claims as financial collateral in Lietuvos bankas’s credit operations

text: The ECB understands that Lietuvos bankas may, in the future, allow the use of credit claims as a new type of eligible financial collateral in Lietuvos bankas’s credit operations, including as collateral for the provision of intraday credit in TARGET2. The ECB expects to be consulted by the relevant national authorities should any such proposal result in draft legislative provisions amending Lithuania’s monetary policy legal framework.

text: 4. Legal basis for netting and close-out netting provisions

text: 4.1 The ability to close out on a counterparty’s insolvency is of critical importance in the financial markets. The issue of the enforceability of close-out netting is, therefore, not restricted to individual financial collateral arrangements, but is relevant to all kinds of arrangements aimed at reducing credit risk and exposure. 4.2 The ECB welcomes the netting and close-out netting provisions of the draft law on financial collateral arrangements, especially as regards their exemption from the scope of application of general rules of national insolvency law. The ECB nevertheless underlines that the draft law on financial collateral arrangements should in no way prioritise financial collateral arrangements that include netting and close-out netting provisions over financial collateral arrangements that do not.

text: This opinion will be published on the ECB’s website.

text: Done at Frankfurt am Main, 24 February 2011.

text: [signed]

text: The President of the ECB

text: Jean-Claude TRICHET

type: vagledning

utgivare: ecb


text: Republished in Monitorul Oficial al României, Part One, No 587 of 19 August 2010. 2 Published in Monitorul Oficial al României, Part One, No 1027 of 27 December 2006. 3 OJ L 189, 3.7.1998, p. 42. 4 According to

text: Article 2(3)

text: (c)(i) of GO No 39/1996 an ‘unavailable deposit’ is a deposit that is due and payable but has not been paid by a credit institution, where either:

text: (a) BNR has determined that the credit institution concerned appears to be unable to repay the deposit and has no immediate prospect of being able to do so; (b) a court has ordered the opening of a bankruptcy procedure with regard to the credit institution, before BNR findings as referred to in point (i) are provided. 5 Article 1(2) of the first draft ordinance. 6 Such restructuring measures as the transfer of covered deposits are already foreseen in Article 240 of GEO No 99/2006; see also Article 240 of GEO No 99/2006. 7 According to Article 240 of GEO No 99/2006. 8 The ECB was consulted on the regulation of the special administration procedure. Opinion

text: is available on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu.

text: To be determined by BNR regulations. 10 According to the Letters of Intent of 9 September 2010 and 22 December 2010. 11 Council conclusions on crisis prevention, management and resolution – Ecofin Council meeting of 7 December 2010.

text: OJ L 135, 31.5.1994, p. 5. 13 See ‘The Eurosystem’s stance on the Commission’s consultation document on the review of Directive

text: on deposit-guarantee schemes’, 13 August 2009 and ‘Commission Communication on “An EU Framework for Cross-Border Crisis Management in the Banking Sector”: Eurosystem’s reply to the public consultation’, 4 February 2010 (both published on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu). 14 See paragraph 3.7 of Opinion

text: and paragraph 3.3 of Opinion

publisher: Europeiska centralbanken

title: Opinion of the European Central Bank of 25 February 2011 on amendments to the legislation on the deposit guarantee fund (CON/2011/15)

serie: con

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 25 February 2011 on amendments to the legislation on the deposit guarantee fund (

text: ) Introduction and legal basis

type: rubrik

text: On 28 January 2011 the European Central Bank (ECB) received two requests from Banca Naţională a României (BNR), for an opinion on a draft Government Emergency Ordinance amending and supplementing Government Ordinance No 39/1996 on the setting up and operation of the deposit guarantee fund in the banking system (hereinafter the ‘first draft ordinance’) and on a draft Government Emergency Ordinance amending and supplementing Government Emergency Ordinance No 99/2006 on credit institutions and capital adequacy (hereinafter the ‘second draft ordinance’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and the sixth indent of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft ordinances relate to rules applicable to the financial institutions insofar as they materially influence the stability of financial institutions and markets. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

type: stycke

text: 1. Purpose of the draft ordinances

text: 1.1 The first draft ordinance Government Ordinance (GO) No 39/1996 is the main Romanian legislation regulating the activity of the deposit guarantee fund in the banking system (hereinafter ‘the Fund’), which is the Romanian deposit guarantee scheme. Its purpose is to guarantee deposits and to pay compensation to depositors for covered deposits held with credit institutions and declared unavailable . The aim of the first draft ordinance is to:

text: (a) enable the use of the Fund’s financial resources to finance, including through the issuance of guarantees, transactions involving the transfer of covered deposits . This would be possible in the context of the restructuring measures adopted in the special administration procedure , but only if the amount to be paid by the Fund is smaller than the direct payment of compensation for covered deposits. The amounts related to this financing would be recorded as a debt of the credit institution from which the covered deposits are transferred; (b) extend the possible lending by the Government to the Fund to the situation where the Fund finances (including through the issuance of guarantees) transactions involving a transfer of covered deposits; (c) establish that the Fund’s claims on the credit institution in distress and related to the transfer of covered deposits are compensated from the patrimony of the credit institution. These claims have the same position in the payment order as the Fund’s claims resulting from the payment of compensation to covered depositors; (d) make any decision on the use of the Fund's financial resources to finance transactions involving the transfer of covered deposits subject to BNR’s prior approval; (e) exclude own capital from the uncovered liabilities taken into account for the calculation of the contribution to another fund, that is the Special Fund created for payment of compensations to persons negatively affected by the measures implemented during the special administration procedure . The purpose of this exclusion is to prevent the negative treatment of credit institutions which have a prominent equity support from shareholders. 1.2. The second draft ordinance 1.2.1 Government Emergency Ordinance (GEO) No 99/2006 is the main legislation regulating the activity of credit institutions and financial investment companies in Romania. The second draft ordinance is designed to amend in GEO No 99/2006 the special administration procedure applicable to credit institutions in distress in order to facilitate the proposed changes to GO No 39/1996. In relation to restructuring measures involving a transfer of deposits it establishes the following: (a) the need for an adequate financial standing of the credit institution which is the beneficiary of the assets sale, deposits transfer, purchase of assets with assumption of liabilities transactions (‘P&A transactions’) or merger/split-up;

text: (b) the criteria for receiving information by the credit institutions interested in participating in the implementation of restructuring measures; (c) the mechanism for P&A transactions, which consists of a tender-like procedure based on the best price offered by an eligible credit institution; (d) in the case of partial P&A transactions, the transfer of covered deposits has priority; it can be concluded only if all covered deposits are transferred and the eligible assets have a high degree of liquidity and/or are of good quality ; 1.2.2 By adopting restructuring measures, the credit institution’s creditors may not be in a less favourable position than if the measures had not been implemented and the credit institution had gone directly into liquidation. 1.2.3. In the case of restructuring measures consisting of transactions involving the transfer of deposits placed with a credit institution under special administration, BNR withdraws the authorisation of that credit institution on the date when the contract related to the relevant transaction takes effect and, if necessary, will notify the competent court for the initiation of bankruptcy proceedings.

text: 2. General observations

text: 2.1 According to BNR, the amendments in the draft ordinances are the subject of the structural benchmarks of the Stand-by Arrangement between Romania and the International Monetary Fund and their entry into force is envisaged for 15 March 2011. In view thereof, the consulting authority invokes reasons of extreme urgency and asks the ECB to deliver its opinion by 25 February 2011 to enable the Romanian legislator to take the ECB’s opinion into account, before deciding on the substance of the draft ordinances. The ECB would like to draw the consulting authority’s attention to the fact that according to

text: Article 4

text: , second sentence of Decision

text: the ECB must be consulted ‘at an appropriate stage’ in the legislative process. This implies that the consultation should take place at a point in the legislative process that affords the ECB sufficient time to examine the draft legislative provisions and to adopt its opinion in the required language versions and which also enables the relevant national authorities to take the ECB’s opinion into consideration before the provisions are adopted. 2.2 The ECB also notes the ongoing work in the Union to establish a harmonised Union crisis management and resolution framework for the financial sector which covers, inter alia, similar areas as those covered by the draft ordinances. While the Romanian framework seems to be in line with the Ecofin Council's recent conclusions on crisis management , it may require further

text: adaptations, depending on the final outcome of the Union framework and the recast of Directive

text: of the European Parliament and of the Council on deposit-guarantee schemes .

text: 3. Specific observations

text: 3.1 The ECB has previously expressed its view that further efforts could be devoted to identifying additional tasks that could be delegated to deposit guarantee schemes. Using the financial resources of a deposit guarantee scheme to facilitate the transfer of covered deposits or a P&A transaction is an example of such possible tasks that, if properly designed, could contribute to improving crisis management preparedness and thereby financial stability. Nonetheless, given the limited size of deposit guarantee schemes, provisions that aim to safeguard the core functions of these funds (i.e. payout of covered deposits) are important. Against this backdrop, the ECB welcomes that, according to the draft ordinances (a) the resources of the Fund can only be used to finance such transfers if this is less costly than the direct payment of covered deposits; and (b) in the case of a P&A transaction, all guaranteed deposits have to be transferred. However, the ECB also identifies some areas in the proposed legal acts, described below, that may require further consideration. 3.2 The ECB notes that some important aspects of the mechanism intended to be implemented through the draft ordinances are not clearly regulated, inter alia: (a) the legal regime for guarantees to be issued by the Fund, in order to facilitate the implementation of a restructuring measure consisting of operations that involve the transfer of deposits; (b) the cost of the transfer of covered deposits; and (c) the debt of the credit institution from which the covered deposits are transferred, as referred to in paragraph 1.1(a). In order to foster the stability of financial institutions and the market and to have a clear legal basis for the Fund, as well as for reasons of legal certainty, the ECB recommends a clear regulation of these issues. 3.3 The ECB appreciates that any decision on the use of the Fund’s financial resources to finance transactions involving the transfer of covered deposits is subject to BNR’s approval and hence recognises BNR’s expertise in this context. However, the ECB restates its view that the functions to be performed by BNR to aid the stabilisation measures to be carried out must be conducted in a manner that is fully compatible with BNR’s institutional and financial independence and that safeguards the proper performance of its existing tasks under the Treaty and the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank .

text: This opinion will be published on the ECB’s website. Done at Frankfurt am Main, 25 February 2011. [signed]

text: The President of the ECB

text: Jean-Claude TRICHET


text: EUT C 56, 22.2.2011, s. 1.

sprak: sv

title: ECB-rådets yttrande av den 3 mars 2011 om en rekommendation från rådet rörande utnämningen av en direktionsledamot i Europeiska centralbanken (CON/2011/16)

text: Inledning och rättslig grund

text: Den 18 februari 2011 mottog Europeiska centralbanken (ECB) en begäran från Europeiska rådets ordförande om ett yttrande över rådets rekommendation av den 15 februari 2011 om utseende av en ledamot i Europeiska centralbankens direktion.

text: ECB-rådets behörighet att avge ett yttrande grundar sig på

text: artikel 283.2 i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt

text: Allmänna kommentarer

text: 1. I rådets rekommendation, som överlämnats till Europeiska rådet och som Europaparlamentet och ECB-rådet nu ska yttra sig över, föreslås att Peter Praet utnämns till direktionsledamot i Europeiska centralbanken för en tid av åtta år från och med den 1 juni 2011.

text: 2. ECB-rådet anser att den förslagna kandidaten är en person som besitter den allmänt erkända auktoritet och yrkeserfarenhet inom den finansiella sektorn som krävs enligt artikel 283.2 i fördraget.

text: 3. ECB-rådet har ingen invändning mot rådets rekommendation att utnämna Peter Praet till direktionsledamot i Europeiska centralbanken.


text: KOM(2010) 482 slutlig.

text: Se Commission public consultation on short selling – Eurosystem reply, 5 augusti 2010 (nedan kallat Eurosystemets bidrag 2010), finns på ECB:s webbplats http://www.ecb.europa.eu

text: Se Eurosystemets bidrag 2010, svaret på fråga 1, s. 2.

text: EUT L 96, 12.4.2003, s. 16.

text: Se kommissionens diskussionsunderlag Public consultation on the revision of the Market Abuse Directive (MAD), 25 juni 2010, finns på kommissionens webbplats http://www.ec.europa.eu

text: Se Eurosystemets bidrag 2010, svaret på fråga 3, s. 4.

text: Se Eurosystemets bidrag 2010, sista stycket i inledningen, s. 2, samt svaren på frågorna 4–6, s. 4 och 5.

text: Tillsynsmyndigheterna och marknaden ska informeras om korta nettopositioner i aktier när två olika värden överskrids. Tröskelvärdet för anmälan till tillsynsmyndigheten är det lägre värdet (se artiklarna 5 och 7 i förslaget till förordning).

text: Se artikel 8 i förslaget till förordning.

text: Se artiklarna 12–13 i förslaget till förordning.

text: Se artiklarna 16–23 i förslaget till förordning.

text: Se artikel 24 i förslaget till förordning.

text: Förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister, KOM(2010) 484 slutlig.

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004

text: om marknader för finansiella instrument och om ändring av

text: rådets direktiv 85/611/EEG

text: och

text: och

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG

text: samt upphävande av

text: rådets direktiv 93/22/EEG

text: (EUT L 145, 30.4.2004, s. 1).

text: Se ändringsförslag 5 i bilagan till detta yttrande.

text: Se

text: artikel 3 i förordning (EG) nr 3603/93 av den 13 december 1993

text: om fastställande av definitioner för tillämpningen av de förbud som avses i artiklarna

text: och

text: 104 b

text: .1 i fördraget (EGT L 332, 31.12.1993, s. 1).

text: Se artikel 15 i förslaget till förordning.

text: Se Eurosystemets bidrag 2010, svaret på frågorna 7–9, s. 5–7. Se även skäl 19 i förslaget till förordning.

text: Se ändringsförslag 8 i bilagan till detta yttrande.

text: Se artikel 15.4 i förslaget till förordning jämförd

text: skäl 11

text: och

text: artikel 2.7 i kommissionens förordning (EG) nr 2273/2003 av den 22 december 2003

text: om genomförande av

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/6/EG

text: när det gäller undantag för återköpsprogram och stabilisering av finansiella instrument (EUT L 336, 23.12.2003, s. 33).

text: Se Eurosystemets bidrag 2010, svaret på frågorna 7–9, andra stycket sista meningen, s. 6.

text: Se motiveringen i förslaget till förordning, sista meningen i punkt 3.3.4.

text: Tillämpningsförordningen

text: (EG) nr 2273/2003

text: Se ändringsförslag 9 i bilagan till detta yttrande.

text: Se

text: artikel 8.2 i direktiv 2003/6/EG

text: som återfinns i

text: artikel 3.3 b i Europaparlamentets och rådets direktiv 2010/78/EU av den 24 november 2010

text: om ändring av direktiven

text: och

text: , vad gäller befogenheterna för Europeiska tillsynsmyndigheten (Europeiska bankmyndigheten), Europeiska tillsynsmyndigheten (Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmyndigheten) och Europeiska tillsynsmyndigheten (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten) (EUT L 331, 15.12.2010, s. 120).

text: Se artikel 9.5 i förslaget till förordning.

text: Se artikel 9.6 i förslaget till förordning.

text: Se ändringsförslagen 2 (skäl) och 6 i bilagan till detta yttrande.

text: Se artikel 7 i förslaget till förordning.

text: Se artikel 9.4 i förslaget till förordning och 21.2 i

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/109/EG av den 15 december 2004

text: om harmonisering av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad och om ändring av direktiv

text: (EUT L 390, 31.12.2004, s. 38).

text: Se ändringsförslagen 1 (skäl) och 6 i bilagan till detta yttrande.

text: Se ändringsförslagen 3 (skäl) och 7 i bilagan till detta yttrande.

text: Relevanta harmoniseringsinitiativ omfattar i) den gemensamma ramen för företagsregister som inrättas genom

text: Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 177/2008 av den 20 februari 2008

text: om inrättande av en gemensam ram för företagsregister för statistiska ändamål och om upphävande av

text: rådets förordning (EEG) nr 2186/93

text: (EUT L 61, 5.3.2008, s. 6), ii) det arbete som kommissionen bedriver avseende företagsregister (se kommissionens grönbok Sammankoppling av företagsregister [KOM(2009) 614 slutlig]) och iii) inrättandet av register över finansiella aktörer som framgår av ändringarna av berörda direktiv som införs genom artiklarna

text: 2.1 b

text: 4.1 a

text: och

text: samt

text: i direktiv 2010/78/EU och förteckningen över identifierade finansiella konglomerat, registret över tjänstepensionsinstitut, registret över värdepappersföretag, förteckningen över reglerade marknader samt förteckningen över godkända kreditinstitut. Därutöver omfattar databaser över värdepapper särskilt i) förteckningen över finansiella instrument enligt

text: artikel 11 i kommissionens förordning (EG) nr 1287/2006 av den 10 augusti 2006

text: om genomförande av

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG

text: vad gäller dokumenteringsskyldigheter för värdepappersföretag, transaktionsrapportering, överblickbarhet på marknaden, upptagande av finansiella instrument till handel samt definitioner för tillämpning av det direktivet (EUT L 241, 2.9.2006, s. 1) och ii) ECB:s centraliserade databas över värdepapper (se The centralised securities database in brief, februari 2010, finns på ECB:s webbplats).

text: Se

text: artikel 5 i Stadgan

text: för Europeiska centralbankssystemet och Europeiska centralbanken (nedan kallad ECBS-stadgan).

text: Se

text: artikel 127.5

text: jämförd med artikel 139.2 c i fördraget samt

text: artikel 3.3

text: jämförd med artikel 42.1 i ECBS-stadgan.

text: Se

text: artikel 3.2 b

text: jämförd med

text: artikel 3.1

text: första meningen i

text: Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1092/2010 av den 24 november 2010

text: om makrotillsyn av det finansiella systemet på EU-nivå och om inrättande av en europeisk systemrisknämnd (OJ L 331, 15.12.2010, s. 1).

text: Se artikel 24.4 i förslaget till förordning.

text: Se ändringsförslagen 4 (skäl) och 10 i bilagan till detta yttrande.

text: Se ändringsförslagen 10 och 11 i bilagan till detta yttrande.

text: Se

text: artikel 15.2

text: jämförd med artikel 36.2 i förordningarna genom vilka den euroepiska tillsynsmyndigheterna inrättas, d.v.s.

text: Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1093/2010 av den 24 november 2010

text: om inrättande av en europeisk tillsynsmyndighet (Europeiska bankmyndigheten), om ändring av beslut nr

text: och om upphävande av

text: kommissionens beslut 2009/78/EG

text: (EUT L 331, 15.12.2010, s. 12),

text: Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1094/2010 av den 24 november 2010

text: om inrättande av en europeisk tillsynsmyndighet (Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmyndigheten), om ändring av beslut nr

text: och om upphävande av

text: kommissionens beslut 2009/79/EG

text: (EUT L 331, 15.12.2010, s. 48) och

text: Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 av den 24 november 2010

text: om inrättande av en europeisk tillsynsmyndighet (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten), om ändring av beslut nr

text: och om upphävande av

text: kommissionens beslut 2009/77/EG

text: (EUT L 331, 15.12.2010, s. 84).

text: Se

text: artikel 15.3 i förordning (EU) nr 1092/2010

text: Text markerad med fet stil anger ECB:s förslag till ny text. Genomstruken text anger de strykningar som ECB föreslår.

text: EUT L 390, 31.12.2004, s. 38.

text: EUT L 390, 31.12.2004, s. 38.

title: Europeiska centralbankens yttrande av den 3 mars 2011 om ett förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om blankning och vissa aspekter av kreditswappar (CON/2011/17)

text: Inledning och rättslig grund

text: Den 13 oktober 2010 mottog Europeiska centralbanken (ECB) en begäran från Europeiska unionens råd om ett yttrande över ett förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om blankning och vissa aspekter av kreditswappar (nedan kallat förslaget till förordning).

text: ECB:s behörighet att avge ett yttrande grundas på artiklarna

text: och

text: i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, eftersom förslaget till förordning innehåller bestämmelser som berör Europeiska centralbankssystemets (ECBS) medverkan till ett smidigt genomförande av politiken för det finansiella systemets stabilitet i enlighet med artikel 127.5 i fördraget. I enlighet med artikel 17.5 första meningen i arbetsordningen för Europeiska centralbanken har detta yttrande antagits av ECB-rådet.

text: Allmänna kommentarer

text: 1. ECB välkomnar målsättning för förslaget till förordning, att skapa ett EU-regelverk för blankning och motsvarande praxis med hjälp av kreditswappar. ECB noterar att förslaget till förordning beaktar många av de rekommendationer som gjordes i Eurosystemets bidrag till kommissionens offentliga samråd om blankning. I Eurosystemets bidrag 2010 noterades att blankning, när normala omständigheter råder på marknaden, bidrar till effektiv prissättning och likviditet. Man pekar dock även på riskerna i samband med blankning, bl.a. risken för att marknaden snedvrids, missbrukas samt att den normala avvecklingen av affärer inte kan genomföras. ECB stöder i princip unionens ramverk som ska reglera dessa frågor, som består dels av förslaget till förordning och dels de ändringar av

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/6/EG av den 28 januari 2003

text: om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmissbruk) som för närvarande diskuteras. Sådana gemensamma regler inom EU är nödvändiga för att unionens finansmarknader ska integreras, samtidigt som detta medför att regelverket konvergerar med de regler som styr verksamheten på andra stora finansmarknader, t.ex. USA. ECB kommer att göra mer utförliga kommentarer om ändringarna av direktiv

text: när banken konsulteras om dessa.

text: 2. I enlighet med Eurosystemets bidrag 2010 välkomnar ECB a) att ett informationssystem införs som bygger på den modell på två nivåer för blankning av aktier som ursprungligen föreslogs av Europeiska värdepapperstillsynskommittén, och b) informationsplikt gentemot behöriga myndigheter införs för betydande korta nettopositioner i statspapper utgivna inom unionen samt för motsvarande position utan täckning i kreditswappar. ECB stöder krav som ska minska risken för utebliven avveckling p.g.a. naken blankning enligt vilka en fysisk eller juridisk person inte bör få inleda en blankning om personen ej lånat en aktie eller ett statspapper eller har ingått avtal om att låna, eller kommer att kunna låna dessa värdepapper vid tidpunkten för avvecklingen till följd av en bekräftad överenskommelse. ECB stöder förslagen enligt vilka a) behöriga myndigheter ges harmoniserade befogenheter att införa tillfälliga restriktioner för blankning och CDS-transaktioner under exceptionella omständigheter, under samordning av Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (ESMA) och b) specifika befogenheter att ingripa ges ESMA när det föreligger hot mot de finansiella marknadernas korrekta funktion och integritet i unionen.

text: 3. ECB noterar att flera av unionens lagstiftningsinitiativ, bl.a. den föreslagna regleringen av central motpartsclearing och transaktionsregister samt även översynen av direktivet om marknader för finansiella instrument (MIFID)

text: , vill öka informationsplikten avseende olika typer av tillgångar och rapporterande enheter. ECB välkomnar utvecklingen i stora drag, förutsatt att man är noga med konsekvenserna och undviker överlappningar eller luckor. På grund av sin roll inom områdena statistik och finansiell stabilitet har Eurosystemet ett stort intresse av dessa frågor och kommer tillsammans med kommissionen att noga följa utvecklingen inom området.

text: Specifika kommentarer

text: Tillämpningsområde

text: 4. ECB rekommenderar att statspapper som omfattas av förslaget till förordning ska definieras som statspapper som ges ut eller garanteras av enheter inom den offentliga sektorn i medlemsstaterna eller unionen, där definitionen av offentliga sektorn bör vara densamma som redan används i unionens sekundärlagstiftning. Genom en sådan lagstiftningsteknik kan man undvika oönskade luckor, samtidigt som man säkerställer att de skuldinstrument som ges ut av centralbankerna inom ECBS som ett led i penningpolitiken inte betecknas som statspapper, vilket skulle strida mot bestämmelsen i artikel 123 i fördraget enligt vilken nationella centralbanker inte får finansiera den offentliga sektorn.

text: 5. Vissa angivna marketmakerfunktioner och primärmarknadsaktiviteter undantas i förslaget till direktiv från kraven om öppenhet och reglering. Ett sådant undantag är befogat bl.a. därför att en väl fungerande marketmakingverksamhet är viktig för många tillgångsklasser, inkl. skuldinstrument som emitteras av enheter i medlemsstaterna som tillhör den offentliga sektorn, för att dessa ska vara likvida och fungera som säkerhet vid centralbankernas penningpolitiska transaktioner. Samtidigt bör missbruk av undantag för marketmakingverksamhet undvikas, särskilt genom att säkerställa att marknadsgaranternas handel för egen räkning inte gynnas av undantaget. ECB rekommenderar att kommissionen ges befogenhet att, på basis av ett förslag från ESMA som bör beakta ovannämnda aspekter, anta tillsynsföreskrifter. Sådana tillsynsföreskrifter kan beakta a) exakt vilka delar av marketmakingverksamheten som ska omfattas av undantag, b) rapporteringskrav för att rapportera marketmakingverksamhet till behöriga myndigheter och c) marknadsgarantens portföljstruktur eller bokföringspraxis så att man tydligt kan identifiera en transaktion som antingen marketmaking eller som en annan typ av transaktion, samt förbud mot ombokningar av transaktioner utan att den behöriga myndigheten informeras.

text: 6. Ett annat undantag från reglerna i förslaget till förordning rör sådan verksamhet som stöder priserna under en begränsad tid utifall att dessa skulle pressas av försäljningar då ett värdepapper introduceras. Enligt vad som framgår av Eurosystemets bidrag 2010 delar ECB kommissionens bedömning att stabiliseringsmekanismer, på samma sätt som marketmaking, är legitima verksamheter som är viktiga för primärmarknadernas funktion. ECB välkomnar att undantaget avseende stabiliseringsåtgärder i samband med blankningsreglerna i förslaget till förordning definieras genom en hänvisning till den definition som används i unionens regler för att förhindra marknadsmissbruk. Samtidigt rekommenderar ECB att kommissionen ges befogenhet att, på basis av ett förslag från ESMA, anta tekniska tillämpningsstandarder som säkerställer att undantaget för stabiliseringsåtgärder i samband med blankningsreglerna tillämpas på ett enhetligt sätt. Sådana tekniska standarder skulle komplettera de tekniska standarder som tas fram för att se till att undantaget för stabiliseringsåtgärder inte medför marknadsmissbruk. Ur lagstiftningssynpunkt är det också önskvärt att ha två olika uppsättningar tekniska tillämpningsstandarder så att de två specifika frågorna får specifika lösningar.

text: Regler för anmälan och offentliggörande

text: 7. Enligt förslaget till förordning ges kommissionen befogenhet att, på basis av ett förslag från ESMA, anta a) tillsynsföreskrifter om de uppgifter som ska lämnas till de behöriga myndigheterna om korta nettopositioner som överstiger en viss rapporteringströskel och b) tillämpningsföreskrifter som anger hur informationen om korta nettopositioner som överstiger en viss offentliggörandetröskel ska offentliggöras. ECB rekommenderar att man förtydligar de befogenheter som delegeras till kommissionen på så sätt att de format som används för rapportering och offentliggörande bör göra det möjligt att inom hela EU tidsnära sammanställa och bedöma blankningspositioner som berör en specifik emittent. Överensstämmande rapporteringsformat kommer att få avgörande betydelse för att ESMA och de behöriga nationella myndigheterna snabbt ska kunna reagera på potentiella störningar på marknaden, samt även för att ECBS och Europeiska systemrisknämnden (ESRB) ska kunna utföra sina respektive uppgifter.

text: 8. Vad gäller den specifika skyldigheten att offentliggöra blankningar tolkar ECB förslaget till förordning som att offentliggörandet ska ske genom en officiellt utsedd mekanism för central lagring av lagstadgad information, som inrättas som en del av EU:s regler om öppenhet för värdepapper. I princip stöder ECB detta tillvägagångssätt men rekommenderar att det bör baseras på interaktiv rapportering med hjälp av standardiserade dataformat så att uppgifterna enkelt kan konsolideras samtidigt som man får flexibel tillgång till integrerad information på EU-nivå. Exempelvis bör all offentliggjord information vara tillgänglig genom ESMA via en centraliserad tillgång till officiellt utsedda mekanismer. Härigenom skulle man beakta både de gränsöverskridande riskerna som blankning kan innebära och den roll ESMA ska ha enligt förslaget till förordning.

text: Informationsutbyte

text: 9.1 Genom förslaget till förordning inrättas mekanismer för ett informationsutbyte mellan behöriga nationella myndigheter och ESMA gällande korta nettopositioner som rapporteras till dessa behöriga myndigheter. I denna fråga rekommenderar ECB följande.

text: 9.2 De föreslagna tillvägagångssättet för informationsutbyte mellan de behöriga nationella myndigheterna och ESMA bör utformas på ett mer effektivt sätt – främst på så sätt att ESMA kan begära informationsutbyte i realtid när detta är nödvändigt för att ESMA ska kunna utföra sina uppgifter på ett effektivt sätt. På längre sikt bör ESMA få automatisk tillgång till all information som rapporteras enligt förslaget till förordning. ECB rekommenderar därför att ESMA påbörjar arbetet med att inrätta centraliserade insamlingsmekanismer som systematiserar och ger alla rapporterande enheter en beteckning; dessa mekanismer skulle ge myndigheterna en flexibel tillgång till information i realtid samtidigt som den information man erhåller kan förbli konfidentiell. ECB anser att sådana centraliserade mekanismer skulle bidra till att lösa problemen med att använda uppgifter från okoordinerade mindre datakällor, och samtidigt göra det möjligt att information som samlas in enligt den föreslagna förordningen används tillsammans med andra tillgängliga uppgifter så att rapporteringsbördan för de rapporterande enheterna och myndigheterna kan minimeras.

text: 9.3 Förslaget till förordning bör därutöver uttryckligen tillåta informationsutbyte mellan ESMA och Eurosystemets centralbanker så att ECBS uppgift att samla in statistiska uppgifter samt att övervaka den finansiella stabiliteten underlättas.

text: 9.4 Förslaget till förordning bör dessutom uttryckligen tillåta informationsutbyte mellan ESMA och ESRB, så att ESRB:s informationsinsamling och dess arbete med att identifiera och bedöma systemrisker som uppstår på grund av utvecklingar inom det finansiella systemet underlättas.

text: Befogenheter att ingripa

text: 10. Enligt förslaget till förordning kan ESMA samråda med ESRB avseende åtgärder som ESMA under exceptionella omständigheter vidtar för att motverka negativa konsekvenser av blankning. ECB rekommenderar att ESMA även bör ha rätt att samråda med ESRB om den inte informeras om åtgärder som vidtas av behöriga nationella myndigheter. Man bör överväga att introducera lämpliga tidsfrister för att garantera att ESRB-samråden blir effektiva. ECB noterar att varje samråd med ESRB om ingripanden som sker inom ramen för EU:s regler om blankning skulle göra det möjligt att beakta det makroprudentiella perspektivet i det planerade ingripandet. Dessutom måste de europeiska tillsynsmyndigheterna, inklusive ESMA, ha ett nära samarbete med ESRB och förse denna med all information som är nödvändigt för att ESRB ska kunna utföra sina uppgifter i rätt tid, samtidigt som ESRB får begära ytterligare information från de europeiska tillsynsmyndigheterna. Bestämmelser enligt vilka ESMA ska samråda med ESRB om planerade ingripanden i samband med blankningar kommer dels att göra det möjligt för ESRB att fatta informerade beslut i rätt tid huruvida ytterligare information behövs i en viss situation p.g.a. eventuella systemrisker och dels framföra en sådan begäran på ett pragmatiskt och konsekvent sätt. I de fall där ECB rekommenderar att den föreslagna förordningen ska ändras anges de specifika förslagen i bilagan åtföljt av en förklaring.

text: BILAGA

text: Kommissionens förslag | ECB:s ändringsförslag

text: (6) Förbättrad insyn om betydande korta nettopositioner i vissa finansiella instrument kommer sannolikt att vara till fördel för både tillsynsmyndigheter och marknadsaktörer. För aktier som tas upp till handel på en handelsplats i EU, bör en modell på två nivåer införas som ger större insyn i betydande korta positioner i aktier på lämplig nivå. Vid en lägre tröskel bör en enskild anmälan göras till de berörda tillsynsmyndigheterna så att de kan övervaka och om så krävs utreda blankningar som kan skapa systemrisker eller utgör marknadsmissbruk. Vid en högre tröskel bör positioner offentliggöras för att ge användbar information till andra marknadsaktörer om betydande enskilda blankningspositioner i aktier. | (6) Förbättrad insyn om betydande korta nettopositioner i vissa finansiella instrument kommer sannolikt att vara till fördel för både tillsynsmyndigheter och marknadsaktörer. För aktier som tas upp till handel på en handelsplats i EU, bör en modell på två nivåer införas som ger större insyn i betydande korta positioner i aktier på lämplig nivå. Vid en lägre tröskel bör en enskild anmälan göras till de berörda tillsynsmyndigheterna så att de kan övervaka och om så krävs utreda blankningar som kan skapa systemrisker eller utgör marknadsmissbruk. Vid en högre tröskel bör positioner offentliggöras genom en officiellt utsedd mekanism för att ge användbar information till andra marknadsaktörer om betydande enskilda blankningspositioner i aktier.

text: Motivering Offentliggörande genom en officiellt utsedd mekanism är det bästa sättet för att tidsnära sammanställa uppgifter om blankning. Denna ändring hör samman med ändring 6, eftersom den ändrar artikel 9.4 i förslaget till förordning.

text: Ingen text. | 14a De format som används för rapportering och offentliggörande bör göra det möjligt att inom hela EU tidsnära sammanställa och bedöma blankningspositioner som berör en specifik emittent. Överensstämmande standarder för rapportering och offentliggörande har avgörande betydelse för att myndigheterna snabbt ska kunna reagera på potentiella störningar på marknaden.

text: Motivering Överensstämmande rapporteringsformat har avgörande betydelse för att ESMA och de behöriga nationella myndigheterna snabbt ska kunna reagera på potentiella störningar på marknaden, samt även för att ECBS och ESRB ska kunna utföra sina respektive uppgifter. Denna ändring hör samman med ändring 5, eftersom de ändrar artikel 9.5 och 9.6 i förslaget till förordning.

text: Ingen text. | 15a. Informationsutbyte i realtid om korta positioner mellan behöriga myndigheter och ESMA kan vara nödvändiga för att ESMA ska kunna utföra sina uppgifter på ett effektivt sätt. Ett informationsutbyte mellan ESMA och Eurosystemets centralbanker kommer dessutom att underlätta centralbankernas uppgift att övervaka och bedöma den finansiella stabiliteten. Ett informationsutbyte mellan ESMA och ESRB kommer därutöver att underlätta ESRB:s arbete med att identifiera och prioritera systemrisker som kan uppstå på grund av utvecklingar inom det finansiella systemet.

text: Motivering Detta nya skäl hänvisar till ett mer omfattande informationsutbyte mellan ESMA och Eurosystemets centralbanker samt ESMA och ESRB som bör införas. Denna ändring hör samman med ändring 7.

text: (27) De behöriga myndigheternas och ESMA:s befogenheter att ingripa för att begränsa blankning, kreditswappar och andra transaktioner bör endast vara tillfälliga och endast utövas under en tid och i en utsträckning som krävs för att avvärja det aktuella hotet. | (27) De behöriga myndigheternas och ESMA:s befogenheter att ingripa för att begränsa blankning, kreditswappar och andra transaktioner bör endast vara tillfälliga och endast utövas under en tid och i en utsträckning som krävs för att avvärja det aktuella hotet. Om ESMA samråder med ESRB innan ESMA beslutar om ingripanden, eller innan man avger sitt yttrande om sådana åtgärder som ska genomföras av behöriga myndigheter, kan man på ett lämpligt sätt ta hänsyn till det makroprudentiella perspektivet i det planerade ingripandet.

text: Motivering Detta nya skäl hänvisar till ett nödvändigt, mer omfattande, samråd som ska ske med ESRB om sådana ingripanden som planeras av ESMA eller behöriga myndigheter. Denna ändring hör samman med ändringarna 10 och 11.

text: i) emitterade statspapper: i) för en medlemsstat: det sammanlagda värdet av de statspapper som emitterats av medlemsstaten, eller av ett ministerium, departement, centralbank, organ eller verk i den medlemsstaten, och som inte har lösts in, ii) för EU: det sammanlagda värdet av de statspapper som emitterats av EU och som inte har lösts in, | i) emitterade statspapper: i) för en medlemsstat: det sammanlagda värdet av de statspapper som emitterats eller garanteras av enheter som tillhör den offentliga sektorn i medlemsstaten, eller av ett ministerium, departement, centralbank, organ eller verk i den medlemsstaten, och som inte har lösts in, ii) för EU: det sammanlagda värdet av de statspapper som emitterats eller garanteras av enheter som tillhör den offentliga sektorn i EU och som inte har lösts in, där offentlig sektor ska definieras i enlighet med

text: artikel 3 i förordning (EG) nr 3603/93

text: Motivering Statspapper som omfattas av förslaget till förordning bör definieras enligt samma definition som redan används i unionens sekundärlagstiftning, d.v.s. förordning

text: (EG) nr 3603/93

text: 4. Det offentliggörande av information som avses i

text: artikel 7

text: ska göras på ett sätt som garanterar snabb tillgång till information på ett icke-diskriminerande sätt. Informationen ska göras tillgänglig till den officiellt utsedda mekanismen i emittentens hemmedlemsstat för de aktier som avses i artikel 21.2 i Europaparlamentet och

text: rådets direktiv 2004/109/EG

text: . 5. Befogenheter delegeras till kommissionen att anta tillsynsföreskrifter om de uppgifter som ska lämnas för tillämpningen av punkt 1. De tillsynsföreskrifter som avses i första stycket ska antas i enlighet med artiklarna [7–7d] i förordning (EU) nr …/…[ESMA-förordningen]. ESMA ska lämna förslag till dessa tillsynsföreskrifter till kommissionen senast den [31 december 2011]. 6. För att garantera enhetliga villkor för tillämpningen av punkt 4 ges kommissionen befogenheter att anta tillämpningsföreskrifter som anger hur informationen ska offentliggöras. De tillämpningsföreskrifter som avses i första stycket ska antas i enlighet med artikel [7e ]i förordning (EU) nr …/…[ESMA-förordningen]. ESMA ska lämna förslag till tillämpningsföreskrifter till kommissionen senast den [31 december 2011]. | 4. Det offentliggörande av information som avses i

text: artikel 7

text: ska göras på ett sätt som garanterar snabb tillgång till information som levereras i standardiserade dataformat på ett icke-diskriminerande sätt,. Informationen ska göras tillgänglig till genom den officiellt utsedda mekanismen i emittentens hemmedlemsstat för de aktier som avses i artikel 21.2 i Europaparlamentet och

text: rådets direktiv 2004/109/EG

text: . All offentliggjord information ska också vara offentligt tillgänglig via en centraliserad tillgång till officiellt utsedda mekanismer som skapas av ESMA. 5. Befogenheter delegeras till kommissionen att anta tillsynsföreskrifter om de uppgifter som ska lämnas för tillämpningen av punkt 1. De tillsynsföreskrifter som avses i första stycket ska antas i enlighet med artiklarna [710–7d] 14 i förordning

text: (EU) nr 1095/2010

text: …/…[ESMA-förordningen]. Kommissionen ska särskilt beakta behovet av att effektivt kunna sammanställa och bedöma blankningspositioner som berör en specifik emittent inom hela EU. ESMA ska lämna förslag till dessa tillsynsföreskrifter till kommissionen senast den [31 december 2011]. 6. För att garantera enhetliga villkor för tillämpningen av punkt 4 ges kommissionen befogenheter att anta tillämpningsföreskrifter som anger hur informationen ska offentliggöras. Kommissionen ska särskilt beakta behovet av att tidsnära, inom hela EU, kunna sammanställa och bedöma blankningspositioner som berör en specifik emittent. De tillämpningsföreskrifter som avses i första stycket ska antas i enlighet med

text: artikel 15

text: [7e ]i förordning

text: (EU) nr 1095/2010

text: Motivering Överensstämmande standarder för rapportering och offentliggörande har avgörande betydelse för att ESMA och de behöriga nationella myndigheterna snabbt ska kunna reagera på potentiella störningar på marknaden, samt även för att medlemmarna i Europeiska centralbankssystemet (ECBS) och Europeiska systemrisknämnden (ESRB) ska kunna utföra sina respektive uppgifter. Denna ändring hör samman med ändringarna 1 och 2 (skäl).

text: Artikel 11

text: Information som ska lämnas till ESMA 1. De behöriga myndigheterna ska varje kvartal lämna information i sammanfattad form till ESMA om korta nettopositioner i aktier eller statspapper och positioner utan täckning i kreditswappar för vilka de är den berörda behöriga myndigheten och som de tar emot anmälningar om i enlighet med artiklarna

text: . 2. För att fullgöra sina uppgifter enligt denna förordning får ESMA när som helst begära ytterligare information från en berörd behörig myndighet i en medlemsstat om korta nettopositioner i aktier eller statspapper eller positioner utan täckning i kreditswappar. Den behöriga myndigheten ska lämna den begärda informationen till ESMA senast inom sju kalenderdagar. |

text: Artikel 11

text: . 2. För att fullgöra sina uppgifter enligt denna förordning får ESMA när som helst begära ytterligare information från att en berörd behörig myndighet i en medlemsstat i realtid delger ESMA information som denna innehar om korta nettopositioner i aktier eller statspapper eller positioner utan täckning i kreditswappar. Den behöriga myndigheten ska följa en sådan uppmaningar från lämna den begärda informationen till ESMA senast inom sju kalenderdagar. 3. ESMA får dela sådan information man erhållit i enlighet med punkterna 1 och 2 med medlemmarna i ECBS och ESRB, om detta är nödvändigt för att underlätta deras respektive uppgifter. 4. Senast den [31 december 2011] ska ESMA till kommissionen överlämna en rapport som granskar möjligheten att etablera centraliserade EU-insamlingsmekanismer för information som samlas in enligt denna förordning, och som ger alla rapporterande enheter en enhetliga minimibeteckningar; dessa mekanismer bör ge en flexibel tillgång till information i realtid samtidigt som den information man erhållit kan förbli konfidentiell. Baserat på slutsatserna i denna rapport ska kommissionen göra lämpliga förslag.

text: Motivering Informationsutbyte mellan de behöriga myndigheterna och ESMA bör utformas så att ESMA erhåller informations i realtid när detta är nödvändigt för att ESMA ska kunna utföra sina uppgifter effektivt. På längre sikt bör ESMA få automatisk tillgång till all information som rapporteras enligt förslaget till förordning. I detta hänseende bör arbetet med att etablera centraliserade EU-insamlingsmekanismer påbörjas. Sådana centraliserade mekanismer skulle bidra till att lösa problemen med att använda uppgifter från okoordinerade mindre datakällor, och samtidigt göra det möjligt att information som samlas in enligt föreslaget till förordning används tillsammans med andra tillgängliga uppgifter så att rapporteringsbördan för de rapporterande enheterna och myndigheterna kan minimeras. Därutöver bör ett informationsutbyte mellan ESMA och Eurosystemets centralbanker uttryckligen tillåtas. Detta kommer att underlätta centralbankernas uppgift att samla in statistik och övervaka och bedöma den finansiella stabiliteten. Ett informationsutbyte mellan ESMA och ESRB bör också inrättas för att underlätta ESRB:s arbete med att identifiera och prioritera systemrisker inom det finansiella systemet. Denna ändring hör samman med ändring 3 (skäl).

text: Ingen text. | 12. För att garantera enhetliga villkor för tillämpningen av punkt 1 ges kommissionen befogenheter att anta tillsynsföreskrifter som anger a) exakt vilka delar av marketmakingverksamheten som ska omfattas av undantag, b) rapporteringskrav för att rapportera marketmakingverksamhet till behöriga myndigheter och c) marknadsgarantens portföljstruktur eller bokföringspraxis så att man tydligt kan identifiera en transaktion som antingen marketmaking eller som en annan typ av transaktion, samt förbud mot ombokningar av transaktioner utan att den behöriga myndigheten informeras. De tillsynsföreskrifter som avses i första stycket ska antas i enlighet med artiklarna

text: i förordning (EU) nr 1095/2010. ESMA ska lämna förslag till dessa tillsynsföreskrifter till kommissionen senast den [31 december 2011].

text: Motivering Vissa angivna marketmakerfunktioner och primärmarknadsaktiviteter undantas i förslaget till direktiv från kraven om öppenhet och reglering. Missbruk av detta undantag bör undvikas, marknadsgaranternas handel för egen räkning ska inte gynnas av undantaget. Kommissionen ska att anta relevanta tillsynsföreskrifter.

text: Ingen text. | 13. För att garantera enhetliga villkor för tillämpningen av punkt 4 ges kommissionen befogenheter att anta tillämpningsföreskrifter som säkerställer att undantaget för stabiliserings-åtgärder i samband med blankningsreglerna tillämpas på ett enhetligt sätt. Kommissionen ska särskilt beakta behovet av en väl fungerande marketmakingverksamhet samtidigt som man säkerställer att undantaget för marketmakingverksamhet inte leder till missbruk. De tillsynsföreskrifter som avses i första stycket ska antas i enlighet med artiklarna

text: Motivering Undantaget för stabiliseringsåtgärder i samband med blankningsreglerna definieras genom en hänvisning till den definition som används i unionens regler för att förhindra marknadsmissbruk. Kommissionen bör anta tillämpningsföreskrifter som säkerställer att detta undantag i blankningsreglerna tillämpas på ett enhetligt sätt. Ur lagstiftningssynpunkt är det önskvärt att ha två olika uppsättningar tekniska tillämpningsstandarder (för blankning och för marknadsmissbruk) så att de två specifika frågorna får specifika lösningar.

text: Ingen text. | 2a. Innan ESMA beslutar om att införa eller förlänga en åtgärd som aves i punkt 1 får ESMA samråda med ESRB. ESMA får ange en tidsfrist på minst tolv timmar inom vilken samrådet ska besvaras.

text: Motivering Ett samråd med ESRB om ingripanden som sker inom ramen för EU:s regler om blankning kan göra det möjligt att beakta det makroprudentiella perspektivet i ett planerat ingripande. Ett sådant samråd skulle dels att göra det möjligt för ESRB att fatta ett informerat beslut i rätt tid huruvida ytterligare information behövs i en viss situation p.g.a. eventuella systemrisker, och dels att framföra en sådan begäran på ett pragmatiskt och konsekvent sätt. Denna ändring hör samman med ändring 4 (skäl) och ändring 11.

text: 4. Innan ESMA beslutar om att införa eller förlänga en åtgärd som avses i punkt 1 ska ESMA om så är lämpligt samråda med Europeiska systemrisknämnden och andra behöriga myndigheter. | 4. Innan ESMA beslutar om att införa eller förlänga en åtgärd som avses i punkt 1 ska ESMA om så är lämpligt samråda med Europeiska systemrisknämnden och andra behöriga myndigheter. ESMA får ange en tidsfrist på minst tjugofyra timmar inom vilken samrådet ska besvaras.

text: Motivering Ett samråd med ESRB om åtgärder som ESMA vidtar under exceptionella omständigheter kan göra det möjligt att beakta det makroprudentiella perspektivet i ett planerat ingripande. Ett sådant samråd skulle dels att göra det möjligt för ESRB att fatta ett informerat beslut i rätt tid huruvida ytterligare information behövs i en viss situation p.g.a. eventuella systemrisker, och dels att framföra en sådan begäran på ett pragmatiskt och konsekvent sätt. Denna ändring hör samman med ändring 4 (skäl) och ändring 10.


text: KOM(2010) 691 slutlig.

text: EGT L 139, 11.5.1998, s. 6.

text: Text markerad med fet stil anger ECB:s förslag till ny text. Genomstruken text anger de strykningar som ECB föreslår.

text: De värden som anges för tjockleken utgör riktmärken.

title: Europeiska centralbankens yttrande av den 4 mars 2011 om ett förslag till rådets förordning om valörer och tekniska specifikationer för mynt i euro som ska sättas i omlopp (kodifiering) (CON/2011/18)

text: Inledning och rättslig grund

text: Den 26 januari 2011 mottog Europeiska centralbanken (ECB) en begäran från Europeiska unionens råd om ett yttrande över ett förslag till rådets förordning om valörer och tekniska specifikationer för mynt i euro som ska sättas i omlopp (kodifiering) (nedan kallat förslaget till förordning).

text: ECB:s behörighet att avge ett yttrande grundas på artiklarna 127.4 första strecksatsen och 128.2 i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, eftersom förslaget till förordning rör valörer och tekniska specifikationer för mynt i euro. I enlighet med artikel 17.5 första meningen i arbetsordningen för Europeiska centralbanken har detta yttrande antagits av ECB-rådet.

text: Allmänna kommentarer

text: Förslaget till förordning är en kodifiering av

text: rådets förordning (EG) nr 975/98 av den 3 maj 1998

text: om valörer och tekniska specifikationer för mynt i euro som ska sättas i omlopp. De existerande reglerna om valörer och tekniska specifikationer för mynt i euro ändras inte i sak.

text: ECB välkomnar i princip en kodifiering men noterar att detta omöjliggör mer omfattande ändringar av förordning

text: (EG) nr 975/98

text: . ECB anser dock att man, i enlighet med bilagan till detta yttrande, bör ändra de tekniska specifikationerna som framgår av bilaga I i förslaget till förordning.

text: I de fall där ECB rekommenderar att förslaget till förordning ändras anges de specifika förslagen i bilagan tillsammans med en förklaring.

text: BILAGA

text: Kommissionens förslag | ECB:s ändringsförslag

text: (13) Av alla de föreskrivna tekniska specifikationerna för euromynten är det endast värdet för tjocklek som är ett riktvärde, eftersom ett mynts faktiska tjocklek beror på den föreskrivna diametern och vikten. | (13) Av alla de föreskrivna tekniska specifikationerna för euromynten är det endast värdet för tjocklek som är ett riktvärde, eftersom ett mynts faktiska tjocklek beror på den föreskrivna diametern och vikten.

text: Motivering När de tekniska specifikationerna för mynt i euro som ska sättas i omlopp först antogs 1998 var det endast möjligt att ange riktvärden för myntens tjocklek, men ECB rekommenderar att man nu ersätter dessa riktvärden med de verkliga värdena som är allmänt kända och används av myntverken i deras produktion av mynt.

text: Tekniska specifikationer enligt

text: artikel 1

text: Valör (euro) (…) Tjocklek i mm (…) 2 (…) 1,95 (…) 1 (…) 2,125 (…) 0,50 (…) 1,88 (…) 0,20 (…) 1,63 (…) 0,10 (…) 1,51 (…) 0,05 (…) 1,36 (…) 0,02 (…) 1,36 (…) 0,01 (…) 1,36 (…) | Tekniska specifikationer enligt

text: artikel 1

text: Valör (euro) (…) Tjocklek i mm (…) 2 (…) 1,95 2,20 (…) 1 (…) 2,125 2,33 (…) 0,50 (…) 1,88 2,38 (…) 0,20 (…) 1,63 2,14 (…) 0,10 (…) 1,51 1,93 (…) 0,05 (…) 1,36 1,67 (…) 0,02 (…) 1,36 1,67 (…) 0,01 (…) 1,36 1,67 (…)

text: Valör (euro) | (…) | Tjocklek i mm | (…)

text: 2 | (…) | 1,95 | (…)

text: 1 | (…) | 2,125 | (…)

text: 0,50 | (…) | 1,88 | (…)

text: 0,20 | (…) | 1,63 | (…)

text: 0,10 | (…) | 1,51 | (…)

text: 0,05 | (…) | 1,36 | (…)

text: 0,02 | (…) | 1,36 | (…)

text: 0,01 | (…) | 1,36 | (…)

text: 2 | (…) | 1,95 2,20 | (…)

text: 1 | (…) | 2,125 2,33 | (…)

text: 0,50 | (…) | 1,88 2,38 | (…)

text: 0,20 | (…) | 1,63 2,14 | (…)

text: 0,10 | (…) | 1,51 1,93 | (…)

text: 0,05 | (…) | 1,36 1,67 | (…)

text: 0,02 | (…) | 1,36 1,67 | (…)

text: 0,01 | (…) | 1,36 1,67 | (…)

text: Motivering Bilaga I i förslaget till förordning återger tabellen från

text: artikel 1 i förordning (EG) nr 975/98

text: . I denna tabell anges myntens tjocklek i tredje spalten tillsammans med en fotnot som anger att de värden som anges för tjockleken utgör riktmärken. När de tekniska specifikationerna för mynt i euro som ska sättas i omlopp först antogs 1998 var det endast möjligt att ange sådana riktvärden för myntens tjocklek, men ECB rekommenderar att man nu ersätter dessa med de verkliga värdena som är allmänt kända och används av myntverken i deras produktion av mynt.


text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

text: Articles R.122-7 to R.122-11, R.123-3 and R.162-5 of the French Monetary and Financial Code.

text: OJ L 267, 9.10.2010, p. 1.

text: Under the current provisions, and in particular Article R122-11 of the French Monetary and Financial Code, which the draft Decree will delete.

text: The draft Decision is to be adopted on the basis of Article L.142-8 of the French Monetary and Financial Code, as recently amended, which now entitles the Governor of the Banque de France not only to transpose ECB Guidelines, but also to implement ECB decisions and other ECB legal acts.

text: Standard agreement regarding the distribution through automated teller machines of banknotes not directly obtained from one of the Eurosystem’s central banks, standard agreement regarding the handling operations of euro banknotes by credit institutions or payment institutions with a view to their issue to the public through automated teller machines, standard agreement regarding the handling operations of euro banknotes by the service providers of credit institutions or payment institutions with a view to their issue to the public through automated teller machines.

text: See Ministerial Order of 20 June 2005 approving the current version of the template agreements, Journal Officiel de la République française, 16.7.2005. 9 OJ L 181, 4.7.2001, p. 6.

text: Article 6(1)

text: was amended on 18 December 2008 (OJ L 17, 22.1.2009, p. 1). 10 The ECB had been consulted in 2004 on the legal framework for the recycling of euro banknotes in France and adopted Opinion

text: . 11 Article R122-9 of the French Monetary and Financial Code as proposed by the draft Decree.

text: In Article R122-9 of the French Monetary and Financial Code resulting from the draft Decree. 13 Banknotes not clearly authenticated are already part of category A referred to in Annex IIb of Decision ECB/2010/14.

title: Opinion of the European Central Bank of 7 March 2011 on the recirculation of euro banknotes (CON/2011/19)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 7 March 2011 on the recirculation of euro banknotes (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 31 January 2011, the European Central Bank (ECB) received a request from the Governor of the Banque de France for an opinion on a draft decree amending Articles R.122-7 to R.122-11, R.123-3 and R.162-5 of the French Monetary and Financial Code (hereinafter the ‘draft Decree’) and on a draft decision of the Governor of the Banque de France on the legal framework for the recycling of euro banknotes (hereinafter the ‘draft Decision’). On 16 February 2011, the ECB received a revised version of the draft Decision, which cancels and replaces the former one. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and the first, second and third indents of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft Decree and the draft Decision concern currency matters, means of payment and the Banque de France. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the draft Decree and draft Decision

text: 1.1 The draft Decree will adapt the provisions of the French Monetary and Financial Code on the recirculation of euro banknotes to the new harmonised legal framework applying in the Member States whose currency is the euro. This framework is established by Decision ECB/2010/14 of 16 September 2010 on the authenticity and fitness checking and recirculation of euro banknotes . The draft Decree will transfer full responsibility for the implementation of agreements to be signed between cash handlers and the Banque de France in the context of this new legal framework to the Banque de France. It therefore deletes most of the provisions concerning standard agreements to be signed between cash handlers and the Banque de France, including the requirement for the standard

text: agreements to be approved by a decree of the Minister for Economic Affairs, Finance and Industry , while maintaining the requirement for cash handlers to sign agreements with the Banque de France as a prior condition to the recirculation of euro banknotes. In this respect, the draft Decree provides that, where credit institutions, La Poste and payment institutions plan to supply automated teller machines with euro banknotes that have not been directly obtained from a Eurosystem central bank, they must first enter into an agreement with the Banque de France and respect the rules enacted by the Banque de France in accordance with those laid down by the European Central Bank . 6 7 1.2 In this context, the draft Decision mainly specifies the standard agreements to be signed between cash handlers and the Banque de France, updating currently existing standard agreements .

text: 2. General observations

text: 2.1 As Decision ECB/2010/14 applies to cash handlers by virtue of

text: Article 6(1) of Council Regulation (EC) No 1338/2001 of 28 June 2001

text: laying down measures necessary for the protection of the euro against counterfeiting , which refers to procedures defined by the ECB for checking euro banknotes, there is no strict need to implement Decision ECB/2010/14 into French law. However, the ECB understands that the binding legal framework for the recirculation of euro banknotes already existing in France has to be aligned with Decision ECB/2010/14. 2.2 The ECB welcomes in this context the amendments introduced by the draft Decree leading to the implementation of the standard agreements between cash handlers and the Banque de France under the sole responsibility of the Banque de France. The requirement for cash handlers to sign these agreements with the Banque de France as a prior condition to the recirculation of euro banknotes is maintained, despite the direct imposition by Decision ECB/2010/14 of obligations on cash handlers. The ECB acknowledges that this aims at fostering compliance of cash handlers in France with the rules and procedures laid down in Decision ECB/2010/14. In this respect, the ECB welcomes the draft Decree and the draft Decision and is confident that this updated national legal

text: framework will contribute to the preservation of euro banknotes in circulation and to the maintenance of public confidence in euro banknotes. 2.3 In addition, the ECB underlines the importance of harmonised standards on euro banknote recirculation across the Member States whose currency is the euro. The ECB considers it essential for any national implementing measures to implement Decision ECB/2010/14 strictly and to not deviate from the common rules established under this Decision, except when expressly provided for in the Decision. Moreover, national implementing measures should clarify the primacy and direct applicability of the Union legislation on the authenticity and fitness checking and recirculation of euro banknotes to be complied with by cash handlers. In this context, in order to ensure the consistency of national implementing measures with Decision ECB/2010/14, the ECB favours the use of direct references to Decision ECB/2010/14, including its technical annexes. Alternatively, reproduction of the relevant provisions of Decision ECB/2010/14 without additions is also acceptable. The ECB notes that while the draft Decision contains the necessary references to Decision ECB/2010/14 and generally reproduces the relevant provisions of Decision ECB/2010/14, subject to the specific observations in Section 3 below, the draft Decree could clarify further the direct applicability of ECB rules to cash handlers, such rules applying by virtue of

text: , which makes implementation of these rules into national law not strictly necessary from a legal point of view.

text: 3. Specific observations

text: 3.1 Pursuant to Article 6 of the standard agreement set out in Annex I and Article 10 of the standard agreement set out in Annex II to the draft Decision (sanctions), the Banque de France may take measures with immediate effect against cash handlers that do not comply with the rules laid down in the respective standard agreement where there is a risk that category A or category 2 banknotes are put back into circulation. First, there should be a clear definition of these categories A and 2; a reference to Annexes IIa and IIb of Decision ECB/2010/14 would provide clarity in this respect. Second, euro banknotes not clearly authenticated (category 3), which, according to ECB rules, have to be withdrawn from circulation and handed over to the competent national authorities, should also be mentioned in

text: Article 6

text: , and respectively

text: Article 10

text: , of the standard agreements set out in Annexes I and II of the draft Decision, together with category A and 2 banknotes, as they present a risk that counterfeit banknotes are put back into circulation . 3.2 Article 7.4 of the standard agreement set out in Annex II to the draft Decision requires particular cash handlers to report statistical data to the Banque de France on a monthly basis. Pursuant to Annex IV to Decision ECB/2010/14, such data should be reported to a national central bank (NCB) on a six-monthly basis. NCBs may ask for monthly reporting for a transitional period only, where

text: this was the practice of such NCB prior to Decision ECB/2010/14 entering into force. The current wording of

text: Article 7.4

text: may however be interpreted as meaning that the monthly reporting is of a permanent nature for the cash handlers concerned, which is not in line with Decision ECB/2010/14. The temporary nature of such monthly reporting should be clarified. This opinion will be published on the ECB’s website. Done at Frankfurt am Main, 7 March 2011. [signed]

text: The President of the ECB

text: Jean-Claude TRICHET


text: Centrale voor kredieten aan ondernemingen/Centrale des crédits aux enterprises. The legal framework for the CCCR consists of Title VI of the Law of 22 March 1993 on the status and supervision of credit institutions, and the implementing Royal Decree of 12 December 1994 on the centralisation of information relating to credit risks. 3 A similar reporting requirement also applies to insurance companies established in Belgium that are licensed to provide: (i) credit insurance services or (ii) suretyship insurance services, with respect to credit insurance and suretyship insurance agreements (Article 2 of the Royal Decree of 12 December 1994). 4 Explanatory memorandum to the draft law, pp. 1 and 2.

text: Article

text: ° b) and Article

text: ° c) of the draft law. See also Article 20 of the draft law amending the current definition of leasing in Royal Decree No 55 of 10 November 1967 organising the legal status of leasing companies. In the case of leasing and factoring companies, the data to be reported to the CCCR concerns leasing and factoring agreements concluded with Belgian residents in the context of their professional activities. 6 I.e. credit agreements, leasing agreements, factoring agreements, suretyship insurance agreements and credit insurance agreements. 7 Articles 3 and 4 of the draft law, further specified in Article

text: ° and Articles 3 and 4 of the draft royal decree. 8 Payment default is defined as (a) the absence of reimbursement by the beneficiary of an amount outstanding, or the incomplete reimbursement of such amount, within 90 calendar days following its due date, or (b) the fact that the reporting institution considers it unlikely that the outstanding amount will be fully reimbursed in accordance with the terms of the contract unless appropriate measures are taken, such as the realisation of possible guarantees (Article

text: ° of the draft law). Article

text: ° of the draft royal decree defines which amount is to be reported as payment default in these two cases. See also

text: Article 3

text: §2, 5° of the draft royal decree. 9

text: Article 3

text: §2, 2° of the draft royal decree. 10 I.e. the total amount that the reporting institution considers it will probably be able to recover on the basis of the guarantees that were provided by the beneficiary (

text: Article 3

text: §2, 3° of the draft royal decree). 11

text: Article 3

text: §2, 4° of the draft royal decree. 12 The right to consult the CCCR is open to all reporting institutions (

text: Article 9

text: §1 1° of the draft law). 13 Commissie voor het Bank-, Financie- en Assurantiewezen/Commission bancaire, financière et des assurances. The BFIC may consult the CCCR for the execution of the tasks entrusted to it by or pursuant to the law (

text: Article 9

text: §1 2° of the draft law). With respect to the envisaged transfer of prudential supervisory tasks from the BFIC to the NBB, see Opinions

text: and

text: . All ECB opinions are published on the ECB’s website www.ecb.europa.eu. The ECB understands that the royal decree organising this transfer of competence has been adopted by the Belgian Government on 25 February 2011. 14 This task is laid down in Article 12 of the Law of 22 February 1998 establishing the organic status of the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique. The draft law expressly allows the NBB to use the data recorded in the CCCR

text: for scientific and statistical purposes, as well as in the context of its tasks carried out under the Law of 22 February 1998 (Article 16 of the draft law). 15 Article 16 of the draft law. 16 See in particular Articles 3, 6 and 9 of the draft law. 17 See in particular Articles 91 and 92 of the Law of 22 March 1993. 18 See the ECB’s Convergence Report, May 2010, p. 21, and in particular Opinion

text: , paragraph 3.1. 19 Article 17 of the draft law.

title: Opinion of the European Central Bank of 8 March 2011 on the Central Corporate Credit Register (CON/2011/20)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 8 March 2011 on the Central Corporate Credit Register (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 11 February 2011, the European Central Bank (ECB) received a request from the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique (NBB), acting on behalf of the Belgian Ministry of Finance, for an opinion on a draft law on the Central Corporate Credit Register (hereinafter the ‘draft law’) and a draft royal decree on the Central Corporate Credit Register (hereinafter the ‘draft royal decree’) (the draft law and the draft royal decree hereinafter collectively referred to as the ‘draft legislation’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union, and the third indent of

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft legislation relates to the NBB. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the draft legislation

text: 1.1 The draft legislation will amend the current legal framework for the Central Corporate Credit Register (CCCR) , under which credit institutions established in Belgium must report to the NBB certain data concerning credit, from an aggregated amount of EUR 25 000 , granted to a beneficiary with a view to including such data in the CCCR. The reform will increase the amount of credit data available in the CCCR. The rationale behind the draft legislation is twofold: (a) as shown during the financial crisis, a comprehensive and efficient centralisation of credit data is essential to ensure good credit risk management; and (b) in view of developments in the credit granting business, the CCCR no longer contains all the data necessary for a proper assessment of credit risks by individual institutions and supervisory authorities . The explanatory memorandum to the draft law specifies

text: that a consensus was reached with the current and prospective reporting institutions concerning the

text: increase in the amount of data subject to CCCR reporting requirements.

text: 1.2 The main changes introduced by the draft legislation in the current legal framework relate to:

text: (a) the addition of leasing and factoring companies to the group of institutions subject to

text: reporting requirements ;

text: (b) the abolition of the EUR 25 000 threshold for reporting credit data to the CCCR; and

text: (c) the extension of the reporting requirement to a more detailed set of data concerning certain

text: agreements concluded by reporting institutions . The new set of data to be reported would

text: cover , for example, the date and the amount of any payment default , the initial and residual

text: duration of the agreement and the country where it was concluded , any recoverable

text: amount and the probability of default at one year .

text: 2. General observation

text: The ECB fully welcomes the draft legislation. By broadening the scope of the requirement to report credit

text: data to the CCCR, the reform will increase the amount of data centrally available in the CCCR and the

text: level of detail of such data. In turn, this will serve to enhance individual institutions’ credit risk

text: management , as well as risk assessment for the financial sector as a whole. In this latter respect, the

text: draft legislation will be beneficial for the exercise of prudential supervision, currently carried out in

text: Belgium by the Banking, Finance and Insurance Commission (BFIC) , as well as for the NBB’s task of

text: contributing to the stability of the financial system . In addition, the ECB welcomes the provision of the

text: draft law allowing the NBB to also use the information stored in the CCCR for research and statistical purposes .

text: 3. Specific observations

text: 3.1 Under the draft legislation, the NBB will be designated as the central reporting point for the relevant credit data. The NBB is also entrusted with various tasks related to the maintenance of and access to the CCCR by authorised entities , as is already the case under the CCCR’s current legal framework . As regards the financing of such tasks performed by the NBB, the ECB refers to the principle of financial independence under which a national central bank must have sufficient means not only to perform its European System of Central Bank tasks, but also its national tasks, e.g. financing its administration and own operations . The ECB considers that the draft legislation does not raise concerns in this respect, since it authorises the NBB to charge the costs related to the collection, storage, management, checking and dissemination of CCCR data to the reporting institutions . 3.2 The ECB understands that the requirements arising from the national transposition of Directive

text: of the European Parliament and of the Council of 24 October 1995 on the protection of individuals with regard to the processing of personal data and on the free movement of such data will be followed with respect to the CCCR data that the NBB will be authorised to keep beyond the one year retention period for scientific or statistical purposes, under Article 8 of the draft royal decree.

text: This opinion will be published on the ECB’s website.

text: Done at Frankfurt am Main, 8 March 2011.

text: [signed]

text: The President of the ECB

text: Jean-Claude TRICHET


text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

text: See Opinion

text: . 3 Available on the IMF’s website at http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2010/cr10254.pdf. 4 Available on the FSB’s website at http://www.financialstabilityboard.org/search/?sp_q=peer+review+of+Spain&adv=1.

title: Opinion of the European Central Bank of 9 March 2011 on the strengthening of the financial system (CON/2011/21)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 9 March 2011 on the strengthening of the financial system (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 3 March 2011 the European Central Bank (ECB) received a request from the Spanish State Secretary for Economic Affairs for an opinion on Royal Decree-Law 2/2011 of 18 February 2011 on the strengthening of the Spanish financial system (hereinafter the ‘Royal Decree-Law’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Article 127(4) of the Treaty on the Functioning of the European Union and on the third and sixth indents of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the Royal Decree-Law relates to the Banco de España and to rules applicable to financial institutions insofar as they materially influence the stability of financial institutions and markets. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the Royal Decree-Law

text: The Royal Decree-Law states that it has two goals. The first is to strengthen the solvency of Spanish credit institutions by establishing a demanding top-quality capital requirement in order to dispel any doubts about such institutions’ solvency. The second is to accelerate the final phase of the restructuring processes of credit institutions by virtue of the framework created by Royal Decree-Law 11/2010 on savings banks’ governing bodies and other aspects of their legal regime. The Royal Decree-Law also states that these two goals will guarantee the financial sector’s function of generating credit within the economy. In the case of savings banks, this role is made compatible with the indispensable goal of continuing their social activities. The Royal Decree-Law is organised around two sets of provisions: the first establishes stricter capital requirements and the second adapts the Spanish resolution fund, the Fund for Ordered Bank Restructuring (hereinafter the ‘FROB’), which was set up by Royal Decree-Law 9/2009 of 26 June 2009 on bank

text: restructuring and reinforcement of credit institution’s own funds to provide recapitalisation where required in order to facilitate compliance with such capital requirements. In particular, the Royal Decree-Law establishes for all credit institutions a core capital ratio of 8% of their risk-weighted assets by 31 December 2010. This ratio is 10% for institutions having less capacity to access capital markets as shown by reliance on wholesale funding higher than 20% of net loans and less than 20% of equity being held by private investors. Institutions not fulfilling these requirements from 10 March 2011 must submit a compliance strategy and schedule to the Banco de España, together with a recapitalisation plan, if they intend to receive support from the FROB. These institutions must aim to comply with the capital requirements by 30 September 2011 or, subject to the Banco de España’s authorisation for justifiable reasons, by the end of 2011, or, where an initial public offerings is planned, by the first quarter of 2012. A breach of capital requirements is treated as a serious or very serious infringement of Law 26/1988 on discipline and intervention of credit institutions. Where capital needs cannot be met through the market, the FROB acts as a backstop, in compliance with domestic and Union provisions on competition and State aid. Savings banks applying for recapitalisation via the FROB must transfer their financial activities to a commercial bank. The FROB’s investments, limited to a maximum period of five years and carried out using competitive procedures, are subject to a recapitalisation plan based, inter alia, on specific goals to reduce structural costs, comply with good corporate governance practices and extend credit to businesses and households. The validity of every recapitalisation plan is subject to Union State aid rules.

text: 2. General observations

text: 2.1 The Spanish Government has already adopted and published the Royal-Decree Law on an urgent basis, thus giving it immediate legal effect. Therefore, this opinion relates to the parliamentary debate in the validation phase of the Royal Decree-Law, to any further legislative amendments to it and to its subsequent implementation. Regarding the latter, the ECB expects to be consulted on any proposed implementing legislation to be adopted under the Royal Decree-Law that materially influences the stability of financial institutions and markets. 2.2 Again the ECB reiterates the legal obligation on the Spanish authorities under

text: Article 4 of Decision 98/415/EC

text: to ensure effective compliance with their duty to consult the ECB, in particular by consulting it at an appropriate stage in the law-making process. 2.3 The ECB welcomes the fact that the Royal Decree-Law is broadly in line with the conclusions and recommendations of the International Monetary Fund’s (IMF) Staff Report on Spain of 29 June 3 4 2010 and of the Financial Stability Board’s (FSB) peer review of Spain of 27 January 2011 . It also welcomes the implementation by the Royal Decree-Law of measures that follow the Basel III

text: Accord, such as the definition of core capital in line with ‘common equity tier 1’ and the introduction of a capital buffer technique, which is similar to the relevant provisions of the new Basel framework. Although the calculation of capital ratios is different to that under the Basel III Accord, the ECB welcomes the fact that the new capital requirements are a step in the right direction that improves the resilience of financial institutions.

text: 3. Specific comments

text: 3.1 Capitalisation measures The Royal Decree-Law provides for several possibilities for the capitalisation of all credit institutions and for specific measures for the capitalisation of savings banks. It contains an implementation procedure which has a very demanding timetable. These measures are welcomed by the ECB, with two observations: (a) the exact methods of capitalisation of the banking sector require a critical evaluation of the asset side of credit institutions’ balance sheets in the current downturn stage of the cycle and in unusual situations for some parts of the market, in particular the real estate sector: although up until now the Banco de España has taken a conservative approach to such valuations, the opportunity offered by the Royal Decree-Law should be used to strongly address any remaining doubt about such valuations; (b) given appropriate capitalisation efforts to credibly address credit institutions’ balance sheet vulnerabilities related to challenging cyclical conditions for the Spanish economy, the advancement of some two years in the global calendar for the implementation of the Basel III Accord for credit institutions’ capital could be demanding on such institutions and may increase the risk of adverse temporary effects on the credit flows to the real economy. It should be kept in mind that the studies by the Basel Committee on Banking Supervision/FSB Macroeconomic Assessment Group indicated relatively modest macroeconomic transitional costs for introducing Basel III under the envisaged phase-in arrangements. However, this would not be the case under the advanced implementation provided for in the Royal Decree- Law. Such effects should nevertheless be carefully assessed given the particular situation of the Spanish economy. Furthermore, it should be noted that the Basel Committee had specifically opted for transitional provisions to reconcile the needs in relation to higher financial stability and credit availability. 3.2 Banco de España’s powers The ECB emphasises that in order to achieve the underlying key goal of restoring market confidence in the soundness of the Spanish financial system, the Royal Decree-Law should provide the Banco de España with all the powers needed to ensure that a sound supervisory technical assessment will be inherent in any necessary intervention to strengthen the financial conditions of credit institutions. In this context, the ECB welcomes the powers attributed to the Banco de España to further raise the higher capital requirements established by the Royal Decree-Law, in accordance with the upcoming Union-wide stress test to be conducted by the European Banking Authority in

text: cooperation with the ECB. Moreover, the ECB welcomes the fact that credit institutions intending to request the FROB’s intervention have to prepare a recapitalisation plan that must be approved by the Banco de España, and that the latter will also be authorised to regularly monitor credit institutions’ compliance with the measures contained in the recapitalisation plan and to intervene when needed. 3.3 Recapitalisation via the FROB The FROB has an initial allocation of EUR 9 000 million and a debt capacity of EUR 27 000 million, with an explicit, unconditional and irrevocable guarantee from the Kingdom of Spain. Its debt capacity can additionally be extended up to EUR 90 000 million. Thereby, the overall EUR 99 000 million potential capacity that the FROB may make use of should suffice to cover the recapitalisation needs of the savings banks sector even under a very conservative valuation of their assets. At the same time, the agreement of the Ministry for Economic Affairs and Finance is needed for the FROB to issue debt beyond EUR 27 000 million. 3.4 Corporate governance of savings banks The ECB welcomes the continuation of the reforms to the governance of savings banks started by Royal Decree-Law 11/2010 of 9 July, which was aimed at improving the professionalism and dedication of the members of their decision-making bodies. An essential requirement to maintaining public trust and confidence in the banking system, critical elements to the proper functioning of the banking sector as a whole, is the establishment of effective corporate governance practices. The Royal Decree-Law contains two rules in this regard: (a) it imposes on decisionmakers of all savings banks the duties under law which apply to members of the Board of Directors of limited and public limited companies by shares; and (b) makes the governance code currently applicable to listed companies mandatory for those savings banks being capitalised by the FROB. External influences on the professional and dedicated governance and management of savings banks should be avoided, irrespective of the options for capitalisation available under the Royal Decree-Law. The Banco de España, as the banking supervisor, is the competent authority to require savings banks to implement robust governance arrangements and for the sake of political independence, more powers could be established to guarantee such indisputable competences. In this regard, supervisory experience should be used to obtain all the necessary information and to decide on the sufficient level of expertise and integrity of board members and senior management, which should be subject to periodic review. To this end, the Banco de España should have the statutory power and ability to assess the fitness and propriety of board members and senior managers of savings banks on a regular basis. Corporate governance arrangements should also safeguard an independent risk management function which has access to the respective board. These arrangements should ensure that the risk management function is properly resourced and that its responsibilities are carried out independently and effectively. Overall, the post-crisis global and Union parameters for the sound

text: governance of credit institutions are needed to complement capitalisation measures, irrespective of their method under the new law, in order to be successful in accessing capital markets. 3.5 Governance of the FROB The Royal Decree-Law introduces a reform to the FROB’s governing body which has the effect of terminating the majority held by the representatives of the supervisor until now. The IMF in its Financial Sector Assessment Program, and the FSB in its peer reviews, demonstrate the need to strengthen the independence of financial sector supervisors, insulating them from any objective other than financial stability and market integrity. The relevant reform in the Royal Decree-Law introduces the presence of politically-appointed persons in the FROB’s governing body. While the use of public money by the FROB justifies a role for the Ministry for Economic Affairs and Finance, its previously existing veto right already provided the right balance between autonomous prudential decision-making by the FROB and the protection of public finances. Any increase in possible political intervention in the process of capitalisation, temporary nationalisation and management of credit institutions, and in their eventual sale, is inconsistent with the above recommendations, in an area where only prudential and stability considerations are relevant. The ECB notes, however, that the Vice-Governor of the Banco de España is appointed President of the FROB’s governing body. In addition, the Banco de España is given important responsibilities in the overall process. These responsibilities include: approving or amending the compliance strategy and schedule; requiring higher capital ratios to be applied to individual institutions as a result of stress tests carried out for the whole system; authorising extensions for compliance for up to six months; deciding on restrictions to dividend distribution, to managerial remuneration, etc. in the case of temporary non-compliance with capital requirements, and approving the recapitalisation plan required prior to capital subscription by the FROB. Moreover, the capital subscription by the FROB is temporary and divestment needs to be within a maximum period of five years. 3.6 Takeover bids Finally, the ECB supports the exemption from the duty to make a takeover bid for any entity which has achieved control of a listed company as a result of the restructuring or integration procedure under the Royal Decree-Law on the FROB or of intervention by the Deposit Guarantee Fund (DGF), when these have been financed by FROB or DGF. The ECB finds that this approach is in line with the principle that the restructuring should be of the lowest cost possible to the taxpayer, as making a public offer would increase such cost.

text: Done at Frankfurt am Main, 9 March 2011. [signed]

text: The President of the ECB

text: Jean-Claude TRICHET