title: Europeiska centralbankens yttrande av den 16 november 2001 på begäran av Europeiska unionens råd över Europaparlamentets och rådets förslag till direktiv om det prospekt som skall offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel (KOM(2001) 280 slutlig) (CON/2001/36)

text: 1. Den 5 juli 2001 erhöll Europeiska centralbanken (ECB) en begäran från Europeiska unionens råd om yttrande över Europaparlamentets och rådets förslag till direktiv om det prospekt som skall offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel (KOM(2001) 280 slutlig) (nedan kallat direktivförslaget).

text: 2. ECB:s behörighet att avge yttrandet grundas på artikel 105.4 första strecksatsen i Fördraget om upprättandet av Europeiska gemenskapen (nedan kallat fördraget), eftersom direktivförslaget är ett viktigt instrument för att skydda integriteten hos gemenskapens finansiella marknader och för att förbättra investerarnas förtroende för dessa marknader och det innehåller bestämmelser som är av betydelse för ECB:s emission av värdepapper. ECB noterar vidare att artikel 105.1 i fördraget och

text: artikel 2 i stadgan

text: för Europeiska centralbankssystemet och Europeiska centralbanken föreskriver att ECBS skall stödja den allmänna ekonomiska politiken inom gemenskapen. Detta yttrande har antagits av ECB-rådet i enlighet med artikel 17.5 första meningen i ECB:s arbetsordning.

text: 3. Direktivförslagets huvudsakliga syfte är att införa ett standardiserat pass för emittenter som erbjuder värdepapper inom hela Europeiska unionen. Direktivförslaget ger möjlighet att erbjuda värdepapper eller att ta upp värdepapper till handel på grundval av en enkel anmälan av det prospekt som godkänts av den behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten. För att uppnå detta syfte, inför direktivförslaget en nödvändig harmonisering av de regler som är tillämpliga på erbjudanden till allmänheten och av den information som ett prospekt skall innehålla, så att likvärdig tillämpning av detta investerarskydd garanteras inom gemenskapen. De informationsstandarder som införs genom direktivförslaget överensstämmer med internationella standarder som skall uppfyllas när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel.

text: 4. ECB välkomnar i huvudsak direktivförslaget och stödjer de mål som man vill uppnå med det, eftersom ECB ser förslaget som ett effektivt medel att påskynda integrationen av de europeiska finansmarknaderna. Eurosystemet har ett vitalt intresse av finansmarknadernas utveckling. För att Eurosystemets främsta mål, upprätthållandet av prisstabilitet, skall uppnås krävs det att den monetära politikens impulser överförs på ett smidigt sätt till hela euroområdet med hjälp av integrerade och effektiva finansmarknader. Värdepappersmarknaderna, tillsammans med den osäkrade penningmarknaden och banksektorn, spelar en avgörande roll i detta sammanhang. Förekomsten av en viss grad av segmentering av finansmarknaderna inom en centralbanks jurisdiktion är inte ett ovanligt fenomen. Hinder för integrationen av värdepappersmarknaderna inom euroområdet kan emellertid komma att försena eller förvanska överföringen av monetära impulser till ekonomin. Dessutom fastslår fördraget att Eurosystemet, utan att åsidosätta målet avseende prisstabilitet, skall bidra till att förverkliga gemenskapens mål. Ett framträdande mål för gemenskapen är att uppnå en väl avvägd och hållbar utveckling, genom upprättandet av en gemensam marknad. I detta hänseende har införandet av en enhetlig valuta visat sig vara en kraftfull utlösande faktor, som leder till att tillträdet till låne- och investeringsmöjligheter underlättas. Detta kommer slutligen att förbättra emittenternas möjlighet att anskaffa kapital inom hela EU, genom att finansieringskostnaderna minskar och genom att effektiviteten förbättras när det gäller att fördela finansiella resurser inom hela euroområdet. Det är således i Eurosystemets intresse att hinder för integrationen av värdepappersmarknaderna inte motarbetar fördelarna med EMU.

text: 5. I allmänhet kan effektiva och integrerade värdepappersmarknader underlätta ekonomisk tillväxt och minska kostnaderna för anskaffning av kapital inom EU. Därutöver kommer de europeiska värdepappersmarknaderna att bli mer likvida och därigenom dra till sig fler investeringar och även fler emittenter från tredje land. Genom införandet av ett standardiserat pass för emittenter kommer direktivförslaget att förbättra tillträdet till marknaden för anskaffning av kapital inom EU och undanröja existerande hinder för gränsöverskridande värdepapperserbjudanden. På grund av de nya språkbestämmelserna för multinationella erbjudanden av värdepapper och upptagande av värdepapper till handel i andra medlemsstater kommer kostsamma översättningar att minska markant. Det kommer att bli enklare att uppfylla reglerna, eftersom värdmedlemsstaten fråntas möjligheten att begära efterlevnad av ytterligare nationella regler. Som en konsekvens av detta, bör det bli lättare och billigare för bolag oavsett storlek att anskaffa kapital. Införandet av harmoniserade och utökade krav på information, som stämmer överens med internationella standarder för erbjudande av värdepapper till allmänheten och upptagande av värdepapper till handel, kommer förmodligen att öka investerarnas förtroende, särskilt när det gäller investeringar med hela EU som bas. En hög informationsnivå måste emellertid avvägas mot behovet av ett effektivt emissionsförfarande, där kostnaderna står i proportion till storleken på det emitterande företaget och till typen av emitterade värdepapper. Standardiserad, lätt tillgänglig och regelbundet uppdaterad information kommer att förbättra och utvidga möjligheten för investerare att fatta välgrundade beslut. De positiva följderna av direktivförslaget för både emittenter och investerare kommer att förbättra finansmarknadernas förmåga att fullgöra den funktion som har att göra med en effektiv kapitalfördelning, eftersom de blir mer likvida och ändamålsenliga. Därutöver, är ECB av den uppfattningen att förbättringen av informationen från emittenterna kommer att gynna investerarnas val av nya investeringsprojekt och reducera informationsasymmetrin, vilket i sin tur leder till större likviditet på marknaden. ECB noterar också att ovan nämnda fördelar i princip är en konsekvens av all förbättring av företagsinformation. I detta hänseende, noterar ECB att Europeiska rådet vid mötet i Lissabon krävde att steg skulle tas för att förbättra kvalitén och jämförbarheten avseende informationen från börsnoterade företag, och att kommissionen redan har tagit ett antal nya initiativ, som syftar till att skapa ett nytt EU-system för informationskrav.

text: 6. ECB välkomnar förslaget att införa en enhetlig definition av begreppet erbjudande av värdepapper till allmänheten, vilket kommer att leda till att olika tolkningar av gemenskapsreglerna undviks och en enhetlig tillämpning av detta investerarskydd garanteras inom hela EU. ECB noterar att artikel 3.2 i direktivförslaget definierar erbjudanden för vilka skyldigheten att offentliggöra ett prospekt inte gäller, dvs. erbjudanden antingen till yrkesmässiga investerare som förvärvar värdepapper för egen räkning eller erbjudanden till en begränsad grupp av personer eller erbjudanden som rör värdepapper där minimiinsatsen per investerare för att förvärva en post är 150000 EUR eller mera. I detta hänseende välkomnar ECB att förtydliganden och anpassningar av undantagen är underställda kommittéförfarandet i syfte att säkerställa nödvändig flexibilitet. ECB noterar också att definitionen av yrkesmässiga investerare även bör innefatta ECB och medlemsstaternas nationella centralbanker.

text: 7. ECB välkomnar direktivförslagets användning av kommittéförfarandet, i enlighet med vismannakommitténs rekommendationer. Till följd av Europeiska rådets resolution vid mötet i Stockholm i mars 2001, skall det nya tillvägagångssättet tillämpas extensivt i syfte att främja effektivitet och öppenhet när det gäller Europeiska unionens värdepapperslagstiftning och ge möjlighet att reagera adekvat och vid rätt tidpunkt på den dynamiska marknadsutvecklingen. ECB anser allmänt sett att den rådgivande roll som ECB har enligt fördraget bör beaktas vid tillämpningen av kommittéförfarandet på värdepappersmarknadsregleringar och att ECB:s synpunkter bör vara en del av regleringsprocessen. Vad gäller direktivförslaget noterar ECB att det - för att uppnå större klarhet när det gäller tillämpningen av detta förfarande - kanske är tillrådligt, antingen att i artikel 22.2 uttryckligen ange de artiklar som omfattas av kommittéförfarandet eller att åtminstone sammanföra alla åtgärder för genomförandet som omfattas av kommittéförfarandet i en och samma artikel.

text: 8. ECB noterar att artikel 6.2 i direktivförslaget hänvisar till det arbete som utförts av International Organisation of Securities Commissions (IOSCO) (Internationella värdepapperskommissionen) genom att där fastslås att regler som rör den information som prospektet skall innehålla, och som kommissionen antar i enlighet med kommittéförfarandet, skall uppfylla de informationskrav som fastställts av IOSCO, när så är möjligt och lämpligt. ECB välkomnar önskemålet att bringa europeisk värdepapperslagstiftning i överensstämmelse med IOSCO:s standarder. Antagandet av internationellt accepterade principer som de som föreskrivs av IOSCO skulle leda till att de internationella finansiella systemen närmar sig varandra och rör sig mot ett mer harmoniserat system för värdepappersinformation. ECB noterar vidare att artikel 18.1 i direktivförslaget föreskriver att överensstämmelse med IOSCO:s standarder är en nödvändig förutsättning för att en medlemsstat skall godkänna ett prospekt som utformats för ett erbjudande eller upptagande till handel i tredje land.

text: 9. Dessutom är ECB av den uppfattningen att ytterligare klarhet skulle kunna uppnås när det gäller direktivets räckvidd om hänvisning gjordes till existerande internationella och europeiska standarder som ENS 95. Detta gäller särskilt definitionen av begreppen "värdepapper" och identifieringen av emittentens "sektor". Trots att artikel 2 i direktivförslaget definierar begreppet "värdepapper", behöver detta utvecklas ytterligare så att en gemensam definition av värdepapper uppnås som tar hänsyn till aktier och skuldebrev. En möjlig utgångspunkt vore de definitioner som används i ENS 95. Slutligen, noterar ECB att direktivförslaget är tillämpligt på emittenter med undantag för bland annat medlemsstater och vissa internationella organisationer. Det vore önskvärt med ytterligare klarhet när det gäller vilka ekonomiska enheter som omfattas av direktivförslagets tillämpningsområde eller, omvänt, att definiera vilka enheter som faller utanför detta område. Återigen skulle definitionerna i ENS 95 kunna vara en bra utgångspunkt.

text: 10. ECB välkomnar att värdepapper som emitterats av ECB undantas från direktivförslagets tillämpningsområde. I detta hänseende vill ECB understryka att undantaget är nödvändigt för att Eurosystemet fritt skall kunna föra en enhetlig monetär politik. Den enhetliga monetära politiken är beroende av ett antal olika instrument, bland annat ECB:s skuldebrev, vilka kan komma att emitteras för att justera Eurosystemets strukturella ställning i förhållande till den finansiella sektorn i syfte att skapa (eller öka) en likviditetsbrist på marknaden, i enlighet med avsnitt 3.3 i den allmänna dokumentationen av Eurosystemets penningpolitiska instrument och förfaranden, november 2000 (bilaga 1 till riktlinje ECB/2000/7 av den 31 augusti 2000 om Eurosystemets penningpolitiska instrument och förfaranden(1). Eftersom utformandet och genomförandet av Eurosystemets monetära politik faller inom den exklusiva behörigheten för ECB:s beslutsfattande organ, såsom fastställs i fördraget, skall användningen av de nödvändiga instrumenten för att utföra denna uppgift vara så smidig och fri från juridiska och operativa hinder som möjligt. Den nödvändiga öppenheten avseende de villkor som är tillämpliga på värdepapper som emitteras av Eurosystemet kommer följaktligen att garanteras genom offentliggörandet av tillämpligt juridiskt underlag (ovannämnda riktlinje ECB/2000/7 samt respektive nationell centralbanks juridiska dokumentation). Eventuella ytterligare formella krav kan komma att äventyra Eurosystemets förutsättningar att kunna reagera snabbt och flexibelt på finansmarknadens utveckling. Mot bakgrund av dessa överväganden bör i artikel 1 även de nationella centralbankerna undantas från förslagets tillämpningsområde.

text: 11. Det vore enligt ECB önskvärt att det i direktivet förtydligades vad som skall gälla för erbjudanden till allmänheten av värdepapper som emitterats av kreditinstitut. Vad gäller dessa mellanhänder måste man ta hänsyn till att det faller inom deras normala verksamhetsområde att anskaffa kapital från allmänheten genom emissioner av skuldebrev, och att de är underkastade offentlig tillsyn och särskilda krav på öppenhet i syfte att skydda sparkapital. Man skulle därför kunna överväga att behålla bestämmelserna i gällande direktiv enligt vilka medlemsstaterna kan undanta kreditinstitut från skyldigheten att offentliggöra prospekt i de fall de fortlöpande ställer ut skuldebrev och andra ra r som skuldebrev.

text: 12. ECB stödjer helt och hållet kravet att det utfärdade prospektet skall vara tillgängligt för allmänheten i en elektronisk version på de behöriga nationella myndigheternas webbsidor. Informationen skall på begäran omedelbart göras tillgänglig för alla innehavare eller potentiella innehavare. ECB önskar i detta sammanhang understryka vikten av att säkerställa att offentliggörandet och uppdateringar sker i tid och föreslår därför att det införs en minimitidsgräns för offentliggörandet av prospektet före det att värdepapperet emitteras. Vad gäller de detaljerade tekniska reglerna som anges i artikel 12.7 i direktivförslaget, föreslår ECB att de utvidgas till att omfatta även underrättelse om prospekt (utöver offentliggörandet och tillgängligheten).

text: 13. ECB noterar att artikel 19 föreskriver att medlemsstaterna skall utse den administrativa myndighet som skall vara behörig att utföra de uppgifter som införs genom direktivförslaget, och att ange de befogenheter som den behöriga myndigheten tilldelas. I den förklarande anmärkningen hänvisar kommissionen till behovet av att säkerställa de behöriga myndigheternas oberoende, för att undvika möjliga intressekonflikter. ECB noterar att denna aspekt kommer att bli allt viktigare ju fler börser som förvandlas till vinstdrivande enheter, samtidigt som dessa börser fortsatt handhar börsintroduktioner och vissa "offentliga funktioner" såsom det formella godkännandet av prospekt. Följaktligen finns det ett behov av att finna reglerande lösningar för hur man skall hantera och lösa eventuella intressekonflikter som uppstår till följd av förändringen av börserna.

text: 14. ECB är av den uppfattningen att direktivförslaget skulle kunna inriktas på ett tillsynssamarbete med en vidare räckvidd. Direktivförslaget hänvisar endast till ett samarbete mellan "behöriga myndigheter" i hemmedlemsstaten och värdmedlemsstaten när det gäller tillsynen enligt definitionen i direktivförslaget och, förslaget förutser framför allt inte en möjlighet eller en skyldighet till samarbete mellan de behöriga myndigheterna på tillsynsområdet enligt direktivförslaget och de behöriga myndigheterna på området för tillsyn över reglerade enheter (kreditinstitut, försäkringsföretag, investmentbolag och, möjligen, även fondbolag). ECB föreslår att man överväger värdet av en bestämmelse som förutser möjligheten eller till och med skyldigheten att ha ett nära samarbete mellan de som utövar tillsynen i direktivförslagets mening och de som utövar tillsynen över reglerade enheter. Båda funktionerna kan ha fördelar av samarbete och informationsutbyte mellan de olika tillsynsmyndigheterna. Reglerade enheter kan samtidigt vara involverade både som "emittent" (se artikel 2.1 d), som den "person som erbjuder värdepapper" (se artikel 2.1 e) och som "finansiella institut med ansvar för förfarandena i samband med erbjudanden till allmänheten" (se artikel 21.1). Transaktioner som enheterna gör i dessa sina egenskaper och som tyder på ett menligt agerande kan innebära att deras goda rykte skadas eller leda till att det ifrågasätts huruvida ett institut som står under tillsyn av behörig myndighet skött förvaltningen korrekt.

text: 15. ECB noterar att, medan det allmänt anses att åtminstone vissa reglerade finansiella enheter kan agera som "finansiella institut med ansvar för förfarandena i samband med erbjudanden till allmänheten" är det däremot mindre klart hur denna ordalydelse, som används i artikel 21 i direktivförslaget, är förenlig med de definitioner som används för denna typ av tjänst i de sektoriella direktiven. ECB föreslår att man överväger att använda harmoniserade definitioner i största möjliga utsträckning. I detta hänseende skulle det kunna klargöras med avseende på direktivförslaget huruvida placeringsgaranti omfattas av ett erbjudande av värdepapper till allmänheten. Medan direktivförslaget inkluderar placering av värdepapper genom finansiella mellanhänder i definitionen av sådana erbjudanden görs i

text: rådets direktiv 93/22/EEG

text: om investeringstjänster inom värdepappersområdet(2) i avsnitt A punkt 4 i bilagan en "distinktion mellan placeringsgaranti och placering av sådana emissioner". Dessutom anges i det kodifierade bankdirektivet (

text: )(3) i bilaga I punkt 8 "medverkan i värdepappersemissioner och tillhandahållande av tjänster i samband därmed" vid uppräkningen av de verksamheter som skall vara föremål för ömsesidigt erkännande. Följaktligen ser ECB fördelar med en tydligare identifiering och ytterligare harmonisering av vad som utgör ett erbjudande och en placering av värdepapper i direktivförslaget, även mot bakgrund av den aktuella översynen av direktivet om investeringstjänster inom värdepappersområdet.

text: 16. Detta yttrande skall offentliggöras i Europeiska gemenskapernas officiella tidning.

text: Utfärdat i Frankfurt am Main den 16 november 2001.

text: Willem F. Duisenberg

text: ECB: s ordförande

text: (1) EGT L 310, 11.12.2000, s. 1.

text: (2) EGT L 141, 11.6.1993, s. 27.

text: (3) EGT L 126, 25.5.2000, s. 1.


text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

publisher: Europeiska centralbanken

sprak: en

title: Opinion of the European Central Bank of 16 November 2001 at the request of the Federal Ministry of Justice of the Republic of Austria on a draft law amending the Lawyers' Fees Act on the introduction of the euro (Euro- Rechtsanwaltstarif- Novelle) (CON/2001/37)

serie: con

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 16 November 2001 at the request of the Federal Ministry of Justice of the Republic of Austria on a draft law amending the Lawyers' Fees Act on the introduction of the euro (Euro-Rechtsanwaltstarif- Novelle) (

type: rubrik

text: 1. On 24 October 2001 the European Central Bank (ECB) received a request from the Ministry of Justice of the Republic of Austria for an opinion on a draft law amending the Lawyers' Fees Act (Euro-Rechtsanwaltstarif-Novelle), hereinafter referred to as the “draft law”.

type: stycke

text: 2. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on the second indent of Article 105(4) of the Treaty establishing the European Community, the second indent of Article 4(a) of the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank and the first indent of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the ECB by national authorities regarding draft legislative provisions1, as the legislative proposal contains provisions concerning currency matters. The Governing Council of the ECB has adopted this opinion in accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the ECB.

text: 3. The main purpose of the draft law is the substitution of schilling amounts and thresholds by euro amounts and thresholds in the law relating to lawyers’ fees. Furthermore, the draft law contains some minor amendments to the Court Commission Fees Act (Gerichtskommisssionstarifgesetz) and the Notary Fees Act (Notariatstarifgesetz) in line with the principles of revenue and cost neutrality.

text: 4. The replacement of schilling amounts with euro amounts for the purposes of lawyers’ fees is based on the following principles: · thresholds are to be rounded up or down to whole 10 euro amounts in order to obtain convenient and practical figures, · in order to preserve cost neutrality, the fees are to be rounded up or down to full 10 cent amounts.

text: 5. The ECB notes that according to the explanatory memorandum, the conversion of lawyers' fees into euro commenced only after the entry into force of their adjustment in line with inflation on 1 July 2001.

text: 6. The ECB welcomes the draft law, which provides for the substitution of schilling amounts with euro amounts for the purposes of lawyers' fees. Such adjustments are in the interests of legal clarity and the transparency of the national legal system.

text: 7. The ECB welcomes the intention of the draft law to comply with the principle of cost neutrality. In its opinions of 17 May 2001 on a draft Second Federal Law containing ancillary measures for the introduction of the euro (2. Euro-Justiz-Begleitgesetz), of 24 August 2001 on a draft law amending Austrian criminal law (Strafrechtsänderungsgesetz 2001) and of 28 September 2001 on a draft law amending court fees (Euro-Gerichtsgebühren-Novelle), the ECB underlined the importance of this principle in the context of the introduction of the euro. Furthermore, it is again recalled that at the meeting of the Eurogroup on 4 June 2001, the ministers reiterated their policy that, overall, conversion into euro of all prices, charges and fees administered by their Governments should be price neutral or smoothed in favour of the consumer.

text: 8. The ECB confirms that it has no objection to the competent national authorities making this opinion publicly available at their discretion. Done at Frankfurt am Main on 16 November 2001. The President of the ECB [signed] Willem F. DUISENBERG

type: vagledning

utgivare: ecb


sprak: sv

title: Europeiska centralbankens yttrande av den 22 november 2001 på begäran av Europeiska unionens råd över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmissbruk) (CON/2001/38)

text: 1. Den 10 juli 2001 erhöll Europeiska centralbanken (ECB) en begäran från Europeiska unionens råd om yttrande över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmissbruk), KOM(2001) 281 slutlig (nedan kallat direktivförslaget(1)).

text: 2. ECB:s behörighet att avge yttrande grundas på artikel 105.4 första strecksatsen i Fördraget om upprättandet av Europeiska gemenskapen (nedan kallat fördraget), eftersom syftet med direktivförslaget är att säkerställa finansmarknadernas integritet inom gemenskapen och att öka allmänhetens förtroende för värdepapper och derivat. I enlighet med artikel 17.5 första meningen i ECB:s arbetsordning har detta yttrande antagits av ECB-rådet.

text: 3. Syftet med direktivförslaget är att säkerställa de europeiska finansmarknadernas integritet, att öka investerarnas förtroende för dessa marknader samt att fastställa och genomföra gemensamma normer mot marknadsmissbruk i hela Europa. Medan det på medlemsstatsnivå finns många olika typer av regler avseende marknadsmissbruk saknas det för närvarande gemensamma bestämmelser i EU mot otillbörlig marknadspåverkan, och det existerande direktivet om insiderhandel(2) syftar endast till att förhindra missbruk av insiderinformation. Direktivförslaget syftar till att komplettera gemenskapens existerande regelverk för att säkerställa marknadens integritet. Det föreskriver också att en enda behörig myndighet av administrativ natur skall utses i varje medlemsstat med uppgift att bekämpa marknadsmissbruk. Ökningen av gränsöverskridande aktiviteter ställer krav på förbättrat samarbete och bestämmelser om informationsutbyte mellan behöriga nationella myndigheter. I direktivförslaget fastslås vidare att medlemsstaterna skall säkerställa att förbudet mot otillbörlig marknadspåverkan eller utnyttjande av insiderinformation skall gälla alla fysiska och juridiska personer och att varje överträdelse av de förbud eller krav som fastställs i förslaget skall beivras omedelbart och effektivt. Slutligen förutses i direktivförslaget att kommittéförfarandet skall tillämpas, i enlighet med Europeiska rådets resolution i Stockholm den 23 mars 2001 (vilken stödjer Visemannakommitténs rekommendationer).

text: 4. ECB anser att direktivförslaget är ett viktigt steg i harmoniseringen av de nuvarande skillnaderna i nationella regler avseende otillbörlig marknadspåverkan och insiderhandel. Följaktligen välkomnar ECB detta bidrag till att hållbara och överensstämmande normer fastställs, vilket ytterligare bör främja de europeiska finansmarknadernas integritet, öka investerarnas förtroende och säkerställa en väl fungerade marknad. ECB välkomnar vidare direktivförslaget då det genomför Europeiska rådets slutsatser i Lissabon i mars 2000, som betonade vikten av att vidta åtgärder för att påskynda fullbordandet av den inre marknaden för finansiella tjänster, och Europeiska rådets slutsatser i Stockholm i mars 2001, som fastslog att skapandet av en dynamisk och effektiv europeisk värdepappersmarknad är ett viktigt led i detta. Därutöver uppfyller direktivförslaget ett av de mål som anges i handlingsplanen för finansiella tjänster, dvs. att gemensamma regler fastställs som förhindrar att marknadsaktörer manipulerar marknaden. Enligt ECB:s uppfattning bör direktivförslaget på ett positivt sätt bidra till att dessa mål uppfylls.

text: 5. I överensstämmelse med rekommendationerna från Visemannakommittén, som godkändes av Europeiska rådet i Stockholm, välkomnar ECB att ett kommittéförfarande förutses i direktivförslaget, med deltagande av Europeiska värdepapperstillsynskommittén (Committee of European Securities Regulators) och Europeiska värdepapperskommittén (European Securities Committee). ECB anser att tillämpningen av kommittéförfarandet ger önskad flexibilitet, vilket gör det möjligt att på ett adekvat sätt och vid rätt tidpunkt reagera på en dynamisk marknadsutveckling. Allmänt sett anser ECB att man vid användningen av kommittéförfarandet i regleringen av värdepappersmarknaden bör beakta den rådgivande roll som ECB har enligt fördraget och ge utrymme för ECB:s synpunkter i regleringsarbetet. Det bör därför, och för att uppnå större klarhet och effektivitet med detta förfarande, ges en klar definition av de genomförandebestämmelser som skall antas enligt det förfarande som anges i artikel 17.2 i direktivförslaget (dvs. kommittéförfarandet). Det kan därför vara tillrådligt antingen att i artikel 17.2 uttryckligen räkna upp de artiklar som förutser en tillämpning av kommittéförfarandet, eller att, som ett minimum, föra samman alla kategorier av genomförandebestämmelser som skall antas enligt kommittéförfarandet i en enda artikel.

text: 6. ECB stödjer direktivförslagets vida tillämpningsområde med avseende på de finansiella instrument och marknader som omfattas (artikel 9), likaså dess vida geografiska tillämpning (artikel 10), vilket bör bidra till att skapa likvärdiga konkurrensvillkor på de europeiska finansmarknaderna.

text: 7. ECB noterar det undantag från direktivförslagets tillämpningsområde, som föreskrivs i artikel 7, för "transaktioner utförda i penning-, eller växelkurspolitiska syften eller inom ramen för skuldförvaltning av en medlemsstat, Europeiska centralbankssystemet, en nationell centralbank eller något annat officiellt utnämnt organ eller någon som handlar på deras vägnar". Enligt artikel 105.2 i fördraget skall de grundläggande uppgifterna för Europeiska centralbankssystemet (Eurosystemet) bland annat vara att utforma och genomföra gemenskapens monetära politik, att genomföra valutatransaktioner och att inneha och förvalta medlemsstaternas officiella valutareserver. På dessa områden har ECB-rådet exklusiv behörighet och därigenom har det alltid tillgång till insiderinformation, vilket inte skall hindra det från att utföra de transaktioner som är nödvändiga för att genomföra sin politik. Detta bör framgå av undantagets bestämmelser. Vidare behåller de nationella centralbankerna i medlemsstater med undantag sin behörighet rörande dessa frågor enligt artikel 122.3 i fördraget, så länge det finns medlemsstater med undantag. Beträffande artikel 7 i direktivförslaget skall det i detta sammanhang noteras att ett liknande undantag redan föreskrivs i artikel 2.4 i direktivet om insiderhandel.

text: 8. ECB utgår ifrån att direktivförslaget är avsett att omfatta marknadsmissbruk både i form av insiderhandel och i form av otillbörlig marknadspåverkan (skäl 9 i direktivförslaget). ECB föreslår i detta hänseende att de centrala definitioner som syftar till att värna marknadens integritet klargörs i själva direktivförslaget, så att all diskrepans mellan olika medlemsstaters nationella lagar undviks. ECB delar uppfattningen i motiveringen att det vid uppdateringen av den lista över finansiella instrument som anges i avsnitt A i bilagan till direktivförslaget bör tas hänsyn till den senaste utvecklingen på finansmarknaderna.

text: 9. ECB noterar att Europeiska kommissionen enligt sina preliminära överväganden avseende den framtida översynen av direktivet för investeringstjänster (ISD)(3) avser att eventuellt införa bestämmelser som skulle komplettera de skyldigheter och förbud som för närvarande finns i det aktuella direktivförslaget. Sådana bestämmelser skulle bl.a. kunna gälla det ansvar som läggs på direktivförslagets behöriga myndigheter, på dem som driver reglerade marknader och på värdepappersföretagen. Utan att därigenom föregripa ett eventuellt kommande förslag från kommissionen om ändring av ISD kan det ändå finnas anledning att i detta läge rekommendera att överensstämmelse säkerställs mellan det aktuella direktivförslaget och ett omarbetat ISD, särskilt vad gäller de rättsliga begrepp som används i dessa olika juridiska texter och det ansvar som åläggs olika berörda parter i syfte att bevara finansmarknadernas integritet. ECB skulle i anledning härav vilja framföra följande synpunkter. För det första krävs enligt artikel 6.5 i direktivförslaget att "fysiska personer och organisationer som yrkesmässigt utför transaktioner med finansiella instrument skall avstå från att utföra sådana och avvisa order från kunders sida, om de har skälig misstanke om att transaktionerna skulle vara grundade på insiderinformation eller utgöra otillbörlig marknadspåverkan." Det skulle vara av värde om det klargjordes ifall denna bestämmelse även täcker verksamheten i back office, exempelvis ordermatchning. Dessutom skulle man i direktivförslaget kunna ta upp önskvärdheten av att marknadsplatserna har tillgång till system som direkt avslöjar missbruk eller avvikande förhållanden. För det andra skulle det vara värdefullt om det i direktivförslaget kunde anges om - och i så fall på vilka villkor - de behöriga myndigheter som avses i artikel 11 har möjlighet att överlåta delar av sitt tillsynsansvar i fråga om kontroll och övervakning på de reglerade marknaderna. Ett sådant förtydligande skulle vara önskvärt eftersom direktivförslaget i sin nuvarande lydelse endast ger utrymme för samarbete med "andra myndigheter, även rättsliga myndigheter". För det tredje rekommenderas att den förteckning över finansiella instrument som är intagen i direktivförslaget för konsekvensens skull skall vara identisk med den förteckning som efter omarbetning bifogas ISD, och att denna skall vara så omfattande som möjligt.

text: 10. ECB noterar vidare att direktivförslaget föreskriver ett särskilt samarbete (som t.ex. att bistå varandra och att utbyta information) mellan de behöriga "enda administrativa myndigheterna" för att säkerställa tillämpningen av bestämmelserna i direktivförslaget (nedan kallade de administrativa myndigheterna). Enligt ECB:s uppfattning är detta gränsöverskridande samarbete säkert värdefullt och ECB välkomnar bestämmelserna i direktivförslaget rörande detta. Därutöver föreslår ECB att en utökning av samarbetets räckvidd tas under övervägande, genom att det inkluderas en möjlighet eller till och med en skyldighet till samarbete och informationsutbyte som går längre än enbart ett samarbete mellan administrativa myndigheter. Detta är av särskild betydelse med avseende på artiklarna 9 och 10 i direktivförslaget som berör missbrukets alltmer gränsöverskridande karaktär på finansmarknaderna. ECB ser möjliga fördelar med ett närmare samarbete mellan de administrativa myndigheterna och de behöriga myndigheter som har till uppgift att utöva tillsyn över kreditinstitut, värdepappersföretag, försäkringsföretag och, möjligen, värdepappersfonder (reglerade enheter), i den mån som de inte är desamma som de administrativa myndigheterna. Dessa reglerade enheter deltar aktivt på reglerade marknader och deras personal har ofta tillgång till insiderinformation. Risken att deras personal eller ledning kan komma att bryta mot bestämmelserna i direktivförslaget är en av de faror dessa reglerade enheter löper i sin verksamhet. Sådana överträdelser kan få en kraftig, negativ inverkan på investerare och kan innebära en betydande risk för den berörda reglerade enhetens rykte. ECB tror därför att ett nära samarbete mellan de administrativa myndigheterna och de "behöriga myndigheterna" kommer att vara till fördel för dessa myndigheters strävan att uppnå sina respektive mål. I realiteten föreskriver i vissa fall nationell lagstiftning på detta område redan ett sådant samarbete. Följaktligen, kan det vara värt att införa ett sådant system för ömsesidigt samarbete för hela den gemensamma marknaden. För att uppnå detta resultat är det emellertid berättigat att på nytt granska inte enbart bestämmelserna i direktivförslaget (särskilt artiklarna 12 och 16) utan även relevanta bestämmelser i sektoriella direktiv om tystnadsplikt och tillsynssamarbete (se artikel 30 i det konsoliderade bankdirektivet(4) och motsvarande bestämmelser i de övriga sektoriella direktiven). En sådan ny granskning måste gå ut på att i överensstämmelse med ovan nämnda kommittéförfarande undersöka, huruvida de respektive bestämmelserna i dessa direktiv tillåter sådant samarbete(5). För att uppnå större klarhet rekommenderar ECB vidare att namnen på de administrativa myndigheter som utses av medlemsstaterna i enlighet med artikel 11 i direktivförslaget (dvs. de samordnande myndigheterna) anmäls till Europeiska kommissionen och att de offentliggörs i Europeiska gemenskapernas officiella tidning.

text: 11. Såsom fastställs i motiveringen till direktivförslaget (avsnitt 1 d), innebär de nya rambestämmelserna i detta direktiv "inte att de nationella bestämmelserna skall ersättas med direkt tillämpliga gemenskapsbestämmelser, utan skall bidra till att de olika nationella ordningarna i någon mån kan samordnas i enlighet med kraven i direktivet". I detta avseende föreslår ECB att man fortsatt överväger hur strävan efter önskvärd samordning av tillsynsutövningen bäst skall stödjas, för att likvärdiga konkurrensvillkor skall garanteras. ECB är av uppfattningen att en kommitté bestående av representanter för de administrativa myndigheterna, med uppgift att verka för samordningen av tillsynsutövningen, skulle kunna vara värdefull i detta avseende. Därutöver skulle man kunna överväga en bestämmelse som föreskriver att kommissionen lämnar en rapport över framstegen när det gäller harmoniseringen och medlemsstaternas erfarenheter från tillämpningen av direktivförslaget.

text: 12. ECB noterar den prioritet som rådet ger direktivförslaget och dess bestämda avsikt att säkerställa att gemenskapens föreslagna regelverk om marknadsmissbruk även skall gälla för kampen mot ekonomisk brottslighet som är kopplad till terrorism. I linje med ECB:s offentliga uttalande den 1 oktober 2001 om dess stöd för åtgärder som skall förhindra att det ekonomiska systemet används för att finansiera terrorism, upprepar ECB att det är Eurosystemets fasta föresats att inom sitt behörighetsområde medverka till antagandet, genomförandet och verkställigheten av åtgärder mot användningen av det ekonomiska systemet för terrorism.

text: 13. Detta yttrande skall offentliggöras i Europeiska gemenskapernas officiella tidning.

text: Utfärdat i Frankfurt am Main den 22 november 2001.

text: Willem F. Duisenberg

text: ECB:s ordförande

text: (1) EGT C 240 E, 28.8.2001, s. 265 (antaget av Europeiska kommissionen den 30 maj 2001).

text: (2) Rådets direktiv

text: av den 13 november 1989 om samordning av föreskrifter om insiderhandel, (EGT L 334, 18.11.1989, s. 30).

text: (3) Rådets direktiv

text: av den 10 maj 1993 om investeringstjänster inom värdepappersområdet (EGT L 141, 11.6.1993, s. 27).

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG av den 20 mars 2000

text: om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut (EGT L 126, 26.5.2000, s. 1).

text: (5) För banksektorn skulle den aktuella frågan vara, till exempel, huruvida myndigheter med ansvar för tillsyn över finansiella marknader i den mening som avses i

text: artikel 30.5

text: första strecksatsen i det konsoliderade bankdirektivet är identiska med administrativa myndigheter i den mening som avses i direktivförslaget. Vad beträffar direktivförslaget skulle, till exempel, den aktuella frågan vara huruvida det för att ett sådant samarbete skall kunna äga rum krävs en ändring av räckvidden på de befogenheter som fastställs i artikel 12 i direktivförslaget, för att tillåta utbyte av information med behöriga myndigheter.


title: Opinion of the European Central Bank of 14 December 2001 at the request of the Portuguese Ministry of Finance on a draft decree-law amending the foreign exchange legal framework (CON/2001/39)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 14 December 2001 at the request of the Portuguese Ministry of Finance on a draft decree-law amending the foreign exchange legal framework (

text: 1. On 23 October 2001 the European Central Bank (ECB) received a request from the Portuguese Ministry of Finance for an opinion on a draft decree-law amending the existing foreign exchange legal framework, with a view to simplifying the existing framework and adjusting it to the statistical requirements on foreign exchange operations established by the IMF and the OECD (hereinafter called the ‘draft decree-law’).

text: 2. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Article 105(4) of the Treaty establishing the European Community (hereinafter referred to as the ‘Treaty’) and the first and fourth indents of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the legislative proposal contains provisions concerning statistical and foreign currency matters. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, this opinion has been adopted by the Governing Council of the ECB.

text: 3. The draft decree-law seeks to bring together into a single law the existing Portuguese foreign exchange legislation, which is currently divided between two legal acts. As a result, the proposed new legislation regulates external economic and financial operations; foreign exchange operations and foreign currency trading; the import, export and re-export of means of payment and securities; operations involving gold and foreign exchange offences.

text: 4. First, the ECB welcomes the definitions of 'resident' and 'non-resident' established in Article 4 of the proposed decree-law. These definitions are perfectly consistent with the concept of ‘residency’ as adopted internationally and used for statistical purposes. In particular, the definition of residency laid down in the draft decree-law in question fully complies with the statistical parameters established in the 1993 System of National Accounts, the 1995 European System of Accounts, the fifth – and most recent – edition of the International Monetary Fund Balance of Payments Manual (September 1993) and in

text: Council Regulation (EC) No 2533/98 of 23 November 1998

text: concerning the collection of statistical information by the European Central Bank .

text: 5. Secondly, the ECB further welcomes the definition of foreign currency as laid down in Article 5 of the draft decree-law, as it is based on a legally correct and rigorous criterion, namely that of non-participation in the euro area. The ECB also notes that the concept of foreign currency, as laid down in the first part of Article 5(1) of the draft decree-law, refers to metal coins. The ECB notes that the reference to metal coins is not maintained in

text: Article 1(2)

text: (b) of the proposed draft decree-law, meaning that the coherence of the definition established in

text: Article 5(1)

text: may be undermined. The ECB thus proposes to add the expression ‘metal’ to

text: Article 1(2)

text: (b).

text: 6. Thirdly, and still on the subject of the definition of foreign currency given in Article 5(1) of the draft decree-law, the reference to electronic money at the end of the paragraph is made in such a way as to suggest that such currency is necessarily legal tender. However, Directive

text: of the European Parliament and of the Council of 18 September 2000 on the taking up, pursuit of and prudential supervision of the business of electronic money institutions , makes no reference as to whether such money is legal tender. In fact,

text: Article 1(3)

text: (b)(iii) of this Directive merely refers to electronic money as a monetary value accepted as a means of payment. Electronic money does not need to be legal tender in order to be accepted as a means of payment. The ECB therefore considers that the reference to legal tender should be deleted from the end of Article 5(1) of the draft decree-law, in order to prevent the legal reference to electronic money from becoming redundant.

text: 7. Finally, the ECB notes that the draft decree-law repeatedly associates the characteristic of legal tender with foreign currency. This association is made specifically in

text: Article 1(2)

text: (b), in

text: Article 5(1)

text: and in

text: Article 19(1)

text: and (3) of the draft decree-law in question. Without wishing to cast doubt on the correctness of the concept of legal tender, the ECB is obliged to draw attention to the fact that this concept fails to cover all the forms of foreign currency in circulation. The fact is that, although such situations are exceptional, there are cases in which the currency in circulation and accepted between the parties as a means of payment is not actually legal tender (for instance, in Scotland and Northern Ireland, only coins made by the Royal Mint are legal tender, although the paper money issued by both the Bank of England and the local banks circulates and is accepted for payments). In view of this, the ECB would like to observe that by treating foreign currency as legal tender, the draft decree-law will not cover foreign exchange operations involving foreign currency which, although it is not legal tender, is in circulation and is accepted by the parties as a means of payment. However, if the Portuguese legislator intends to exclude notes and coins denominated in foreign currency which are not legal tender from the scope of application of the draft decree-law, the ECB considers that this intention should be made clear in the preamble. This would avoid considering the situation of such currencies as being a legal lacunae and instead consider, on the basis of a teleological interpretation, as being excluded from the scope of application of the draft decree-law.

text: 8. The ECB confirms that it has no objection to the competent national authorities making this opinion publicly available at their discretion. Done at Frankfurt am Main on 14 December 2001. The President of the ECB [signed] Willem F. DUISENBERG


text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42. 2 OJ L 181, 4.7.2001, p. 6.

title: Opinion of the European Central Bank of 20 December 2001 at the request of the Austrian Ministry of Finance on a draft law amending the Nationalbankgesetz (the National Bank Act) (CON/2001/40)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 20 December 2001 at the request of the Austrian Ministry of Finance on a draft law amending the Nationalbankgesetz (the National Bank Act) (

text: 1. On 19 November 2001 the European Central Bank (ECB) received a request for an opinion from the Austrian Ministry of Finance on a draft law amending the Nationalbankgesetz (the National Bank Act), hereinafter referred to as the “draft law”.

text: 2. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on the second indent of Article 105(4) of the Treaty establishing the European Community and

text: on the consultation of the ECB by national authorities regarding draft legislative provisions , as the legislative proposal contains provisions concerning currency matters and means of payment. The Governing Council of the ECB has adopted this opinion in accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the ECB.

text: 3. The main purpose of the draft law is the creation of the possibility to impose sanctions for noncompliance with the duties imposed by Article 6(1) of Council Regulation No 1338/2001 of 28 June 2001 laying down measures necessary for the protection of the euro against counterfeiting as required by

text: Article 6(2)

text: and (3). Furthermore, the draft law extends the obligations under Article 79 of the National Bank Act to bureaux de change.

text: 4. The ECB welcomes the draft law which intends to impose effective sanctions on credit institutions and any other institutions engaged in the sorting and distribution to the public of banknotes and coins as a professional activity, where they fail to withdraw from circulation all euro notes and coins received by them, which they know or have sufficient reason to believe to be counterfeit.

text: 5. The ECB notes that the obligations contained in the directly applicable Article 6(1) of Council Regulation No 1338/2001 are also covered by Article 79 of the National Bank Act as amended by the draft law. On that basis,

text: Article 79

text: a of the draft law sanctions failure to comply with Article 79 of the National Bank Act, instead of sanctioning the failure to comply with the duties laid down in Article 6(1) of Council Regulation No 1338/2001 in order to fulfil the obligations imposed on Austria by

text: Article 6(2)

text: and (3) of Council Regulation No 1338/2001.

text: 6. In view of this method chosen to apply Article 6 of Council Regulation No 1338/2001, the ECB underlines the importance for establishments subject to sanctions according to

text: Article 79

text: a National Bank Act to be the same as the establishments referred to in Article 6(1) of Council Regulation No 1338/2001. Furthermore, it is understood that by using the term "verdächtige" in

text: Article 79

text: a of the Austrian National Bank Act, reference is made not only to banknotes and coins that are suspected of being counterfeit, but also to those banknotes and coins which banks and any other institution know or have sufficient reason to believe to be counterfeit, as laid down in Article 6(1) of the Council Regulation.

text: 7. The ECB would welcome efforts by the national central banks and the banking industry to ensure the effectiveness of the detection and the withdrawal from circulation of potential counterfeits, as an accompaniment to the draft law's implementation of Article 6 of Council Regulation No 1338/2001.

text: 8. The ECB notes the introduction of an administrative penalty of up to EUR 7 000 for establishments that fail to discharge their obligations under Article 79(1) of the National Bank Act.

text: 9. The ECB notes that the draft law does not provide for a specific date of entry into force and thus it will enter into force on the day after publication in the Bundesgesetzblatt. The ECB notes that the time limit for adoption of sanctions provisions is 1 January 2002.

text: 10. The ECB confirms that it has no objection to the competent national authorities making this opinion publicly available at their discretion. Done at Frankfurt am Main on 20 December 2001. The President of the ECB [signed] Willem F. DUISENBERG


text: 8 monetary financial institutions sector , as amended by Regulation ECB/2000/8 , are also applicable to payment transaction societies in Finland. As the ECB stated in its opinion (CON/98/56) on the proposal for Directive

text: , the possibility for the ECB to impose minimum reserve requirements and statistical reporting requirements on all issuers of electronic money is crucial, in particular given the need to ensure that the ECB’s monetary policy instruments and procedures are prepared in case of a substantial growth in electronic money, which may have a material impact on monetary policy.

text: OJ L 356, 30.12.1998, p. 7. Regulation ECB/1998/16 has been repealed by Regulation ECB/2001/13 of 22 November 2001 concerning the consolidated balance sheet of the monetary financial institutions sector, which will enter into force on 1 January 2002 (OJ L 333, 17.12.2001, p 1). 9 OJ C 189, 6.7.1999, p. 7.

text: Common Position of the Council with a view to adopting Directive

text: , OJ C 26, 28.1.2000, p. 9.

text: The Eurosystem comprises the ECB and the national central banks of the Member States that have adopted the euro as their single currency.

title: Opinion of the European Central Bank of 4 January 2002 at the request of the Finnish Ministry of Finance on a draft proposal concerning the revision of the Credit Institution Act (CON/2002/1)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 4 January 2002 at the request of the Finnish Ministry of Finance on a draft proposal concerning the revision of the Credit Institution Act (

text: 1. On 21 May 2001 the European Central Bank (ECB) received a request from the Finnish Ministry of Finance for an opinion on a draft Government proposal concerning the revision of the Finnish Credit Institution Act (hereinafter referred to as the “proposal”). The revision concerns in particular (i) credit institutions specialising in the issuance of electronic money and transfer of payments; (ii) providing companies other than credit institutions with the right to receive refundable funds from the public; and (iii) using an agent or other outsourcing of banking services.

text: 2. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Article 105(4) of the Treaty establishing the European Community (hereinafter referred to as the “Treaty”) and on the second, fifth and sixth indents of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the ECB by national authorities regarding draft legislative provisions , as the proposal contains provisions concerning means of payment, payment and settlement systems and rules applicable to financial institutions which could materially influence the stability of financial institutions and markets. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, this opinion has been adopted by the Governing Council of the ECB.

text: 3. The proposal is intended to ensure that the Finnish legislation concerning the core banking services is updated with regard to the technological developments enabling the use of different means in the provision of these services. It also intends to ensure that banking services are widely available in all parts of Finland in spite of the different reorganisation measures in the banking sector. The intentions of the proposal will be attained by three different means. First, the proposal introduces into the Finnish Credit Institution Act (luottolaitostoiminnasta annettu laki 1607/1993) new provisions relating to the credit institutions specialising in the issuance of electronic money and/or in transfer of payments. Secondly, the proposal provides, under certain conditions, a right for all limited liability companies and cooperatives, which are not credit institutions, (hereinafter referred to as the “other companies”) to receive into so-called “client accounts” funds from the public refundable on demand as well as to issue electronic money to a certain limited extent. Thus all of the other companies regardless of their field of business activity would be provided with a right to receive funds into these client accounts and to issue electronic money for limited purposes. According to the proposal, even though the intention is to provide retail businesses and chains with a right to receive funds into client accounts this right would not be restricted to retail business and therefore companies providing other services would also be able to provide such client accounts. Thirdly, the proposal gives credit institutions as well as investment service companies the right to carry out business through an agent.

text: 4. Regarding the first means of attaining the intentions of the proposal, the proposal would widen the scope of application of the Finnish Credit Institution Act in such a way that transfer of payments and issuance of electronic money would both be considered as activities of a credit institution. According to the proposal, since both the transfer of payments and the issuance of electronic money are activities that are based on the receipt of funds from the public and investment of these funds on a short-term basis, they should both be regulated according to the same principles. Therefore, the proposal provides rules on a new type of credit institution, a “payment transaction society”, the activities of which would be limited to general transfer of payments and the issuance of electronic money. The ECB notes that these rules are intended to implement into Finnish legislation Directive

text: of the European Parliament and of the Council of 18 September 2000 on the taking up, pursuit of and prudential supervision of the business of electronic money institutions . The ECB would like to recall that, although the competent authority for verifying the implementation of Community directives into national law is the Commission, it nevertheless appreciates the opportunity to comment on such draft national legislative provisions when they concern its field of competence.

text: 5. The ECB notes this widening of the scope of application of the Finnish Credit Institution Act and the application of the provisions of Directive

text: to payment transaction societies in Finland. In this regard, the ECB observes that according to

text: Article 1(5)

text: (a) of Directive

text: the business activities of electronic money institutions other than the issuing of electronic money shall be restricted to the provision of closely related financial and non-financial services such as the administering of electronic money by the performance of operational and other ancillary functions related to its issuance, and the issuing and administering of other means of payment. According to the proposal the business activities of a payment transaction society can be the following: (i) obtaining refundable assets other than deposits from the public and other acquisitions of funds; (ii) payment transactions in general and other payment traffic; (iii) issuance of electronic money, associated data processing and the storing of data on an electronic device on behalf of another company; and (iv) currency exchange. Taking into account the above-mentioned restrictions in Directive

text: , the ECB submits that some further thought may be required regarding the compatibility of the activity of currency exchange with the activities that electronic money institutions are allowed to engage in under this Directive. The prudential framework established in Directive

text: in order to safeguard the financial integrity and stability of electronic money institutions might not fully take into account the risks involved in the activity of currency exchange. Therefore the ECB considers that, at least, the activity of currency exchange should be clearly separated from the activity of issuing electronic money. This would better comply with the intention of Directive

text: , namely achieving a balance between a less cumbersome prudential supervisory regime applying to electronic money institutions and, on the other hand, limitations on the types of activities of these institutions.

text: 6. Moreover, the ECB would like to point out that the explanatory memorandum of the proposal, which contains the government’s interpretation of the proposed legislative provisions, introduces an additional limitation regarding the definition of electronic money in Finland, namely that the electronic device in which the value is stored has to be given to a customer. This limitation would in principle exclude electronic money schemes with centralised accounting from the definition of electronic money. The approach in the proposal is therefore not technology-neutral, and since Directive

text: does not explicitly provide for such a limitation, the ECB submits that this additional limitation in the explanatory memorandum should be reconsidered (see also paragraph 13 below).

text: 7. Furthermore, the ECB would like to recall that according to Article 19.1 of the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank (hereinafter referred to as the “Statute”) the ECB may require credit institutions established in the Member States to hold minimum reserves on accounts with the ECB and national central banks in pursuance of monetary policy objectives. Directive

text: of the European Parliament and of the Council of 20 March 2000 relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions , as amended by Directive

text: , defines electronic money institutions as credit institutions. Thus the minimum reserve requirements imposed on credit institutions by Regulation ECB/1998/15 of 1 December 1998 on the application of minimum reserves , as amended by Regulation ECB/2000/8 , also apply to electronic money institutions and in view of the present proposal, to the payment transactions societies in Finland. Furthermore the statistical reporting requirements imposed on monetary financial institutions by Regulation ECB/1998/16 of 1 December 1998 concerning the consolidated balance sheet of the

text: 8. Regarding the second means of attaining the intentions of the proposal, the ECB notes that according to the legislation in force in Finland only the so-called “deposit banks” have a right to receive deposits from the public. The differences between a deposit and other repayable funds received from the public as well as between the operation of a deposit bank and the operation of other types of credit institution are more pronounced in Finnish legislation than in the Community banking directives. The Community directives do not provide specific rules regarding the operation of a deposit bank. The proposal would retain the existing exclusive right of “deposit banks” in Finland to receive a deposit, but the other companies, as defined in paragraph 3 above, would have a right to receive funds from the public into “client accounts”. This new right would also include the right to issue electronic money under certain restrictions and limitations (see paragraphs 9 and 10 below). The term “deposit” would therefore be redefined in the Finnish Credit Institution Act to cover only funds received by a deposit bank. It would therefore not cover the repayable funds received by the other companies. In the case of insolvency a deposit can be reimbursed from the Finnish Deposit Guarantee Fund. However, the other companies cannot participate in the Finnish Deposit Guarantee Scheme and therefore the funds held on a client account would have to be seen as investments carrying risk because they are not covered by this Scheme. In addition, such other companies are not subject to solvency or other requirements applicable to credit institutions.

text: 9. According to the proposal, if the repayable funds held on such a client account, or electronic money issued by such other companies, can only be used as payment for goods or services provided by the company itself, this would not be considered as an activity of a credit institution and therefore the Finnish Credit Institution Act would not apply. Nevertheless, according to the proposal the right to receive funds into such a client account would be subject to a ceiling of EUR 3 000 per client. Correspondingly, with regard to the issuance of electronic money, the electronic storage device would be subject to a maximum storage amount of EUR 150. Furthermore, the funds from a client account could also be withdrawn as cash.

text: 10. The ECB notes that the proposal intends to make full use of the possibility provided for in

text: Article 8 of Directive 2000/46/EC

text: to waive the application of the provisions of this Directive and Directive

text: in cases where electronic money, issued by a company other than a credit institution, is accepted as a means of payment by another company belonging to the same group as the issuing company. In the proposal such a group is either a group as defined in the Finnish Accounting Act (kirjanpitolaki 1336/1997) or a group of undertakings which can be clearly distinguished by their location or their close financial or business relationship. The application of the waiver has been extended in the proposal to cover also the funds held on the above-mentioned client accounts. According to the proposal, in such cases the Finnish Financial Supervision Authority (FSA) would have the right to decide that a credit institution authorisation is not needed for such a company. In these cases a ceiling of EUR 3 000 per client would also be applied to the funds received into the client account and, regarding the issuance of electronic money, the electronic storage device would be subject to a maximum storage amount of EUR 150. The waiver in

text: Article 8 of Directive 2000/46/EC

text: provides a derogation from the main rules of the Directive which are intended to ensure sound and prudent operation and in particular the financial integrity of electronic money institutions. In the interest of smooth functioning of the payments systems as well as for monetary policy reasons in general, the ECB would have welcomed a more restrictive use of the waiver.

text: 11. In addition, the ECB notes that according to the proposal the other companies which issue electronic money and benefit from the waiver would not be regarded as credit institutions. In this respect the ECB would like to stress that

text: Article 1(4) of Directive 2000/46/EC

text: provides that Member States shall prohibit persons or undertakings that are not credit institutions from carrying on the business of issuing electronic money. Furthermore, the Council of the European Union stated in its common position concerning the proposal for Directive

text: that even though the Member States have the option to waive the application of some or all of the provisions of Directive

text: and the application of Directive

text: , this does not affect the nature of the institutions concerned; they remain credit institutions, as defined in

text: Article 1

text: , point 1, first subparagraph of Directive

text: . In addition, according to the common position, the competence of monetary authorities to impose minimum reserve requirements is not affected. The question of which types of institution are regarded as credit institutions is important for the ECB notably in the context of the European System of Central Bank’s operations. In this context the ECB recalls that competence with regard to credit institutions’ access to central banks’ payments systems as well as to the standing facilities as instruments of the monetary policy of the Community lies with it.

text: 12. Moreover, the ECB notes that the explanatory memorandum of the proposal considers that the maximum storage amount of EUR 150 is only meant to be applied to electronic money which is stored on an electronic device given to the customer. From this it follows that the storage limit of EUR 150 laid down in

text: Article 8(1) of Directive 2000/46/EC

text: would not be applied to electronic money schemes with centralised accounting. Furthermore, according to the explanatory memorandum, if the amount of electronic money given to the customer was tracked customer-bycustomer within an accounting system of the issuer, the maximum amount of electronic money would be the customer specific limit of EUR 3 000 in a client account. The ECB recalls that Directive

text: requires that when electronic money is issued under the waiver the storage device should be subject to the maximum storage amount of EUR 150, irrespective of whether the storage device has been given to the customer or whether any centralised features are in place for tracking the amount of electronic money given to the customer. Therefore, the ECB would welcome an amendment to the proposal extending the application of the storage limit of EUR 150 to all electronic money issued under the waiver irrespective of whether electronic money has been given to the customer or whether centralised tracking facilities are in place.

text: 13. Regarding the third means of achieving the intentions of the proposal, the ECB notes that the legislation in force in Finland does not provide rules on banking services provided via an agent or on other outsourcing of operations, even though in practice this has been possible. According to the proposal a credit institution or an investment service company would have the right to use an agent in its business operations. For example, loan or other financing agreements between a credit institution and its client as well as agreements relating to the provision of investment services could be carried out via an agent. The provisions of the proposal concerning the use of an agent would also apply to other types of outsourcing that could be relevant to the risk management and internal control of a credit institution. An example of outsourcing of operations that are significant to the stability of a credit institution would be the outsourcing of operations concerning the analysis of information relevant to the risk management of a bank. According to the proposal, when passing on its business to be managed by an agent, the credit institution or investment service company shall ensure that it obtains continuously from the agent the information necessary for the supervision of its operations, risk management and internal control. Furthermore, it shall be ensured that this information is passed on to the FSA. A credit institution or investment service company must notify the FSA before passing on the business to be managed by an agent. The FSA may prohibit the use of an agent or other type of outsourcing if it considers that this endangers the risk management and internal control of the credit institution.

text: 14. The proposal as a whole may have implications for the smooth functioning of payments systems and the stability of the financial markets. The ECB notes that the Treaty and the Statute entrust the Eurosystem and Suomen Pankki, as its component member, with, inter alia, the task of payment systems oversight in order to promote the smooth operation of payment systems and thus contribute to financial stability. The ECB and national central banks of the Eurosystem may also provide facilities, and the ECB may make regulations, to ensure efficient and sound clearing and payment systems within the Community and with other countries. Moreover, the Treaty and the Statute provide that the Eurosystem shall contribute to the smooth conduct of policies pursued by the competent authorities relating to the prudential supervision of credit institutions and the stability of the financial system. Therefore, the ECB would welcome the introduction into the proposal of provisions concerning adequate means and procedures for informing Suomen Pankki of any issue that may have such implications. The ECB would furthermore like to draw attention to the fact that central banks’ traditional focus on systemic risk, together with their knowledge of money and securities markets and market infrastructures and their function in the oversight of payment and settlement systems, places them in a unique position to identify threats to the stability of the financial system. In this context, information sharing with Suomen Pankki, as a component member of the Eurosystem, will contribute to the monitoring and pursuit of systemic stability in the Community.

text: 15. In addition the ECB observes that according to the proposal the provisions on the receipt of funds from the public are without prejudice to the right of Suomen Pankki to receive funds from the public. Directive

text: shall not apply to the institutions referred to in

text: Article 2(3) of Directive 2000/12/EC

text: , which in turn excludes the central banks of Member States from its scope of application. Therefore, the ECB would welcome a provision stating that rules on the issuance of electronic money are also without prejudice to the right of Suomen Pankki to issue electronic money.

text: 16. The ECB confirms that it has no objection to the competent national authorities making this opinion publicly available at their discretion. Done at Frankfurt am Main on 4 January 2002. The President of the ECB [signed] Willem F. DUISENBERG


text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

title: Opinion of the European Central Bank of 4 January 2002 at the request of the German Ministry of Economy and Technology on a draft 56th regulation amending the Foreign Trade and Payments Regulation (CON/2002/2)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 4 January 2002 at the request of the German Ministry of Economy and Technology on a draft 56 regulation amending the Foreign Trade and Payments Regulation (

text: 1. On 3 December 2001 the European Central Bank (ECB) received a request from the Federal Ministry of Economy and Technology for an opinion on a draft 56th regulation amending the Foreign Trade and Payments Regulation (Sechsundfünfzigste Verordnung zur Änderung der Aussenwirtschaftsverordnung) –(hereinafter referred to as the “draft Regulation”).

text: 2. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Article 105(4) of the Treaty establishing the European Community, and the third and sixth indents of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft Regulation contains provisions concerning the collection, compilation and distribution of monetary, financial, banking, payment systems and balance of payments statistics. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, this opinion has been adopted by the Governing Council of the ECB.

text: 3. The objective of the draft Regulation is to change certain provisions concerning statistical reporting requirements for balance of payments and the international investment position. In particular, thresholds are raised: for the exemption of national residents from having to report on foreign direct investment stocks inwards as well as outwards from EUR 500 000 to EUR 3 000 000 for the balance sheet total of the direct investment enterprise, and from having to report on claims and obligations vis-à-vis non-residents from EUR 1 500 000 to EUR 5 000 000. Moreover, the introduction of the euro has made it necessary to introduce changes in respect of the reporting obligations of credit institutions in respect of transactions resulting from cross-border travel.

text: 4. The ECB notes that

text: Article 1(1)

text: and (2) of the draft Regulation is intended to ease the reporting obligations of German businesses. The ECB considers that the fulfilment of its reporting requirements by the Deutsche Bundesbank in relation to balance of payments statistics and the international investment position are unaffected, as stated in the explanatory letter. The ECB supports any attempts to reduce the reporting burden in the area of statistics. The ECB acknowledges that an increase in thresholds may contribute to a reduction in the statistical burden. However, it assumes that qualitative or, where relevant, quantitative investigations of the impact of such increased thresholds on coverage and other quality aspects of the data that will be collected in the future have been or will be launched.

text: 5. Article 1(5) of the draft Regulation proposes an amendment to the valuation of direct investment stocks in order to comply with the new presentation of the euro area statistics from end-2002 positions i.e. using market value (in addition to the current recording of book value). This amendment is highly welcomed by the ECB.

text: 6. The ECB confirms that it has no objection to the competent national authorities making this opinion publicly available at their discretion. Done at Frankfurt am Main on 4 January 2002. The President of the ECB [signed] Willem F. DUISENBERG


title: Opinion of the European Central Bank of 14 January 2002 at the request of the Governor of the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique on a draft royal decree and draft accompanying regulations on the compilation of the balance of payments and the international investment position of Belgium (CON/2002/3)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 14 January 2002 at the request of the Governor of the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique on a draft royal decree and draft accompanying regulations on the compilation of the balance of payments and the international investment position of Belgium (

text: 1. On 13 December 2001, the European Central Bank (ECB) received a request from the Governor of the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique (NBB/BNB) for an opinion on a draft royal decree as well as accompanying regulations on the compilation of the balance of payments and the international investment position of Belgium.

text: 2. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on the second indent of Article 105(4) of the Treaty establishing the European Community (hereinafter referred to as the “Treaty”), the second indent of Article 4(a) of the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank (hereinafter referred to as the “Statute”), and on the third and fourth indents of

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft texts contain provisions concerning the collection, compilation and distribution of monetary, financial, banking, payment systems and balance of payments statistics by the NBB/BNB. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, this opinion has been adopted by the Governing Council of the ECB.

text: 3. The present proposals contain provisions implementing the proposed Law "organising the compilation of the balance of payments and the international investment position of Belgium and amending the Decree Law of 6 October 1944 on exchange control and various legal provisions" on which the ECB has already issued an opinion (

text: ) dated 30 August 2001.

text: 4. The present draft royal decree and draft regulations as well as the future law all aim at adapting the 1998 regulations which entrust the Belgisch-Luxemburgs Wisselinstituut/Institut belgoluxembourgeois du change with the task of compiling the balance of payments and international investment position statistics of the former Belgium-Luxembourg Economic Union. Whereas the Belgisch-Luxemburgs Wisselinstituut/Institut belgo-luxembourgeois du change used to collect basic information in both Belgium and the Grand Duchy of Luxembourg, these countries have been developing a new separate legal framework for this compilation in the context of the euro area. In the case of Belgium, the former Belgisch-Luxemburgs Wisselinstituut/Institut belgo-luxembourgeois du change tasks will be taken over by the NBB/BNB. The original regulation containing the provisions regarding the mandate of the Belgisch-Luxemburgs Wisselinstituut/Institut belgo-luxembourgeois du change was commented on in 1998 by the ECB (CON/98/28). The present draft royal decree and draft regulations simply adapt the provisions of the original regulation and transfer all balance of payments and international investment position compiling activities to the NBB/BNB.

text: 5. In addition, the draft texts submitted to the ECB contain new provisions regarding the future compilation of balance of payments and international investment position statistics. In particular, Article 2(3) of the draft royal decree is derived from

text: Regulation (EC) No 2560/2001 of 19 December 2001

text: on cross-border payments in euro . Recent developments in portfolio investment collection systems are reflected in Articles 11 and 12 of the draft royal decree. These additional elements, which update the original regulation, are very much welcomed by the ECB.

text: 6. The draft royal decree is divided into eight chapters which are explained in the accompanying explanatory memorandum. The first chapter provides definitions which are in line with those of Guideline ECB/2000/4 of 11 May 2000.

text: 7. New features of the first chapter of the draft royal decree are (i) the more detailed geographical breakdown as regards the (non-euro area resident) issuer of securities (previously only the intra/extra euro area split was required) and (ii) the extension of the reporting population to resident (financial) intermediaries other than Monetary Financial Institutions and the clarification of their reporting obligations. Both features are welcomed by the ECB as it considers that they improve the quality and coverage of statistical information.

text: 8. Chapters 2 to 5 of the draft royal decree specify the statistical obligations of the reporting agents. These provisions call for the following observations: (i) The threshold of EUR 12,500 for the reporting of cross-border transactions, which is introduced in

text: Article 2(3)

text: , may be read as a “simplification” threshold. Indeed, the provision as it is formulated now can be interpreted as meaning that transactions up to EUR 12,500 still have to be reported, although they need not be classified in detail nor need the identity of the resident be given. It has to be observed that Article 6(1) of the abovementioned Regulation on cross-border payments makes it mandatory, from July 2002, to exempt cross-border payments up to EUR 12,500 from any reporting obligations for balance of payments statistics. While the accompanying NBB/BNB draft “règlement B1” and “règlement B2” clarify that small amounts would no longer have to be reported, the ECB takes the view that it should also be made clear in the draft royal decree that the provision concerned is an exemption threshold, and not a mere simplification threshold. (ii) There are several provisions of the draft royal decree (e.g. Articles

text: and

text: ) which enable the NBB/BNB to exclude reporting agents, in part or in full, from their reporting obligations under certain conditions which would be determined by it. While the ECB supports attempts to reduce the reporting burden in the area of statistics, it recommends that such exclusion from reporting obligations should be examined by the NBB/BNB (or – in the event of a future legislative change – the competent compiler of balance of payments and international investment position statistics) in due time in a qualitative or, where relevant, quantitative way in order to determine the impact of such derogations on coverage and other quality aspects of the data. (iii) Regarding the frequency of data transmission by the reporting agents, Article 6 of the draft royal decree provides that the NBB/BNB will determine the details and that the frequency of data transmission should not be lower than 10 years. It has to be observed that balance of payments and international investment position statistics are only useful when and if they contain data that are collected at rather high frequencies; in the case of surveys, the accuracy of e.g. any sampling and grossing-up procedures should be assessed against a benchmark at least once every five years. The ECB therefore strongly recommends that

text: Article 6

text: be modified to provide for a higher frequency of data transmission. (iv) The new provisions in the draft royal decree on the transmission of stock data to compile external positions are welcomed as they clearly relate to direct and portfolio investment (Articles

text: and

text: ). In the view of the ECB it would, however, be useful to clarify, in line with what is set out in the explanatory memorandum, that the data coverage relates to transactions and positions which should both be reported.

text: 9. Chapter 6 of the draft royal decree provides for the request of supplementary information by the NBB/BNB to the reporting agents. Chapter 7, in particular

text: Article 24(5)

text: , lays down a procedure which the NBB/BNB may follow in order to oblige reporting agents which have not complied with the reporting requirements to deliver the information. Both chapters are acknowledged by the ECB.

text: 10. Chapter 8 of the draft royal decree deals with the entering into force of the decree. The ECB underlines the need for its retroactive entry into force with effect from 1 January 2002.

text: 11. The six NBB/BNB draft regulations, which all implement specific measures in the field of balance of payments and international investment position statistics, do not call for any additional specific observations.

text: 12. The ECB confirms that it has no objection to the competent national authorities making this opinion publicly available at their discretion. Done at Frankfurt am Main on 14 January 2002. The President of the ECB [signed] Willem F. DUISENBERG


title: Opinion of the European Central Bank of 18 January 2002 at the request of the Danish Ministry of Economic and Business Affairs on a draft act amending the Act on money laundering (CON/2002/4)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 18 January 2002 at the request of the Danish Ministry of Economic and Business Affairs on a draft act amending the Act on money laundering (

text: 1. On 5 December 2001 the European Central Bank (ECB) received a request via Danmarks Nationalbank from the Ministry of Economic and Business Affairs for an opinion on a draft act amending the Act on money laundering (hereinafter referred to as 'the draft act'). Subsequently, the draft act was revised. On 27 December 2001 the ECB received a request to take the revisions to the draft act into account in the present opinion.

text: 2. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Article 105(4) of the Treaty establishing the European Community (hereinafter referred to as the ‘Treaty’) and the first, second, fifth and sixth indents of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft act, amongst other things, contains provisions on the withdrawal from circulation of possible euro counterfeits and on companies that engage in commercial activities concerning the transfer of money and other assets. The draft act may have an influence on the stability of financial institutions and markets and, possibly, the efficiency of payment systems. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, this opinion has been adopted by the Governing Council of the ECB.

text: 3. The draft act implements changes intended to fulfil the requirements laid down by the UN Convention of 9 December 1999 regarding the suppression of financing of terrorism and UN Security Council Resolution No. 1373 of 28 September 2001 regarding the combating of terrorism. In addition, the draft act responds to the recommendations of the Financial Action Task Force (FATF) which are part of the international efforts to combat terrorism. The draft act concentrates on Recommendations III, IV, VI and VII. In this respect and as explained in the general remarks, the draft act includes provisions regarding the reporting of transactions suspected of being related to terrorism as well as the freezing of suspected terrorist assets. It also extends the scope of the Act on money laundering to include ‘alternative systems of payment and wireless payment transfers under the duty to report obligation’ and the obligation to ensure at all times the ability to identify senders in payment-transaction activities. Finally, the draft act introduces the possibility of imposing sanctions for non-compliance with the requirements of

text: Article 6(1) of Council Regulation (EC) No 1338/2001

text: laying down measures necessary for the protection of the euro against 2 3 counterfeiting , in accordance with

text: Council Regulation (EC) No 1339/2001

text: . Having regard to the provisions of

text: Council Decision 98/415/EC

text: , the provisions in the draft act which are intended to implement the Directive amending

text: Council Directive 91/308/EEC of 10 June 1991

text: on prevention of the use of the financial system for the purpose of money laundering are not provisions on which the Danish consulting authority has to formally consult the ECB. This opinion focuses on the implementation of the FATF recommendations mentioned above.

text: 4. First, the ECB would like to recall the commitment of the Eurosystem to contribute to the adoption, implementation and execution of measures against the use of the financial system for terrorist activities, as expressed in the Governing Council's public statement of 1 October 2001. In order to ensure that public trust in the integrity of the financial system is fully preserved, it is of the utmost importance that financial systems do not work to the benefit of persons and organisations associated with terrorist activities. Against this general background, the ECB welcomes the objective of the draft act of combating the financing of terrorism more efficiently.

text: 5. The ECB notes that the obligations already in place to combat money laundering are in Europe addressed to credit institutions and financial institutions. Hence, whenever the payment system operator ensures that only supervised institutions may participate, no further requirements should be imposed on the payment system itself. The ECB is of the opinion that to be effective the combating of money laundering and financing of terrorism needs to be organised in an efficient and coordinated way. Duplication of effort and unnecessary burdens on enterprises should be avoided and the institutions subject to obligations should have a clear understanding of the requirements imposed on them. Against this general background, the ECB would like to put forward some specific comments on the provisions of the draft act.

text: 6. The general remarks explain that, according to Section 1(6), companies that administer payment transfers will be obliged to ensure that it is possible at all times to identify the sender during an electronic payment transaction. Details regarding the identity of the sender must follow the payment even when this involves several transactions before it reaches its final destination. Furthermore, the required information must be ‘comprehensive’. This means, as explained in the general remarks, that the sender must not denote persons who are clearly providing incorrect information regarding their identity. It is also specified that a lack of the required information shall be considered as suspicious by the payment-transaction agent. According to the draft act, the information regarding the sender would be that referred to in Section 4 Subsection 1 of the Act on money laundering. Subsection 1 provides that companies must obtain proof of identity when establishing business relationships with their participants, including in connection with the opening of an account or a safe custody. The proof of identity must include name, address, national registration number (CPR number) or business registration number (CVR number) or other similar documentation if the person in question does not have a CPR or CVR number. The ECB is of the view that if these provisions were to apply to payment system operators, such operators should request the information detailed above from their participants at the time of setting up of the initial business relationships, which is in fact the case at present. However, regarding the processing of each individual payment message, the ECB would like to state the following. First, with a view to fostering the adoption of measures to combat terrorist activities, the ECB supports and promotes any initiatives for harmonisation in the area of payment messaging, in particular with a view to making the inclusion of certain fields in a payment message mandatory. However, the task of payment systems operators is to ensure the secure and safe transmission of information contained in a payment message. The information, which is provided by the participants, is checked before the start of processing, but such checking is only intended to verify that the relevant mandatory fields in the payment message are properly filled in. The truthfulness of the content is not checked. Payment systems operators need to rely in this respect on the information provided to them by the originator of the payment. On this point, the ECB is of the view that a requirement on payment systems operators to ensure and verify that the information regarding the sender is both sufficient and meaningful would not improve on current procedures imposed by the banking supervisory and anti-money laundering authorities on banks and non-bank financial institutions and other entities, in accordance with the FATF recommendations. Indeed, as the requirements laid down in the draft act are also imposed on banks and non-bank financial institutions and other entities, which are the originators of payment orders in the payment systems, duplication of the same requirements at the level of the operators of the systems themselves should be avoided. In addition, the possible technical constraints on the implementation of such requirements in the Danish payment systems and the impact that such requirements could have on the smooth functioning and efficiency of the payment systems should be carefully considered.

text: 7. Secondly, it should be borne in mind that at present sender and recipient information can be transmitted directly from the sending bank to the receiving bank. As mentioned above, the presence of mandatory sender and recipient information can be checked automatically by a payment system before a payment message is accepted for processing. During the transmission and processing of a payment the sender and recipient information does not necessarily have to be forwarded to the settlement part of the payment system. It depends on the topology of a payment system whether all or only part of the data included in a payment message are forwarded to this part. Therefore, the provision requiring that the sender should be identified at all times throughout the life cycle of a payment should be understood as not necessarily involving the settlement of the payment itself.

text: 8. According to Section 1(2) of the draft act, companies that engage in commercial activities concerning the transfer of money and other values must ensure that they are registered with the Public Prosecutor for Serious Economic Crime in order to carry out this type of commercial activity. The registration requirement does not apply to companies that are under the supervision of the Danish Financial Supervisory Authority. The ECB has no objection as such to the purpose of the draft act as stated in the general remarks - that all companies engaged in the transfer of money and other values must be registered. It is explained that this provision intended to implement Recommendation VI of the FATF on ‘alternative remittance’, the main intention of which is to capture payment-transactions agencies outside the financial sector in order to be able to subject them to the duty to report. The ECB understands that this registration requirement does not apply to Danmarks Nationalbank, when acting as the operator of any payment or clearing system. Moreover, the ECB understands that all payment systems must already be registered with the Danish Financial Supervisory Authority according to the Danish national law implementing Directive

text: of the European Parliament and of the Council on settlement finality in payment and securities settlement systems .

text: 9. Section 1(13) of the draft act is intended to implement the FATF’s Recommendation III on freezing and confiscating terrorist assets. It introduces a new Section 10a in the Act, which provides that when there is reason to suspect that a transaction had some connection to terrorism, the company must carry out an investigation of the transaction. If the investigation does not clear up the matter the Public Prosecutor for Serious Economic Crime must be informed. Transactions may then only be carried out in agreement with this person. These requirements also apply broadly to ‘all companies engaged in commercial activities concerning transfer of money and other assets’. The ECB is of the opinion that this provision should not apply to payment systems as such, which are not structured to carry out investigations, as outlined above. Requiring the agreement of the Public Prosecutor for Serious Economic Crime before being able to process a payment message is contrary to the fundamental logic and functioning of a payment system. Any reporting to this person should be carried out by the entity originating the payment. The ECB considers that this provision of the draft act goes beyond the scope of Recommendation III of the FATF which it believes was not intended to impose similar requirements at the level of payment systems. The comments above also apply to the new Section 10b, according to which the Danish Financial Supervisory Authority may adopt more specific regulations regarding the obligation to give notice to the Public Prosecutor for Serious Economic Crime regarding financial transactions involving uncooperative countries.

text: 10. Finally, the ECB welcomes the provision in the amended Section 13 of the Act which, in connection with the new Section 10d, intends to impose sanctions on credit institutions and any other establishments involved in the sorting and distribution to the public of notes and coins as a professional activity, where they fail to immediately hand over to the police any notes or coins which they know or have sufficient reason to believe to be counterfeit, and which they have withdrawn from circulation. The ECB notes that the obligations contained in the directly applicable

text: , which is extended to Denmark under the terms of

text: Council Regulation (EC) No 1339/2001

text: , are covered by the new Section 10d. On that basis the amended Section 13 (together with the provisions of the Danish criminal code) imposes sanctions for failure to comply with

text: and therefore further fulfils the obligation imposed on the Member States by Article 6(2) of that Regulation. In view of this method chosen to apply

text: Article 6 of Council Regulation (EC) No 1338/2001

text: , the ECB underlines the importance of establishments subject to sanctions according to the new Section 10d and the amended Section 13 being the same as the establishments referred to in Article 6(1) of the Regulation. Furthermore, the ECB would welcome efforts by the national central banks and the banking industry to ensure the effectiveness of the detection and the withdrawal from circulation of possible euro counterfeits, as an accompaniment to the draft act’s implementation of

text: 11. The ECB confirms that it has no objection to the competent national authorities making this opinion publicly available at their discretion. Done at Frankfurt am Main on 18 January 2002. The President of the ECB [signed] Willem F. DUISENBERG