text: KOM(2009) 0501 slutlig.

text: KOM(2009) 0502 slutlig.

text: KOM(2009) 0503 slutlig.

text: Efter ikraftträdandet av fördraget om Europeiska unionen och fördraget om Europeiska unionens funktionssätt (FEUF) den 1 december 2009 är

text: artikel 114 FEUF

text: (f.d. artikel 95 i fördraget om upprättandet av Europeiska gemenskapen (EG)) ny rättslig grund för de föreslagna förordningarna samt förslaget till ESRB-förordning. Den nya rättsliga grunden för förslaget till ESRB-beslut är

text: artikel 127.6 FEUF

text: (f.d.

text: artikel 105.6

text: EG), vilket innebär att förslaget till ESRB-beslut kommer att omvandlas till en förordning.

text: Den 25 november 2009 ombads ECB formellt av rådet att yttra sig över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av direktiv

text: och

text: med avseende på befogenheterna för Europeiska bankmyndigheten, Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmyndigheten och Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten, KOM(2009) 0576 slutlig.

text: Se förslaget till Europaparlamentets och rådets förordning om inrättande av en europeisk bankmyndighet – Ordförandeskapets kompromissförslag som Ekofinrådet antog (2009/0142(COD) – 16748/1/09 REV1), förslaget till Europaparlamentets och rådets förordning om inrättande av en europeisk försäkrings- och tjänstepensionsmyndighet (Eiopa) – Ordförandeskapets kompromissförslag (2009/0143(COD) – 16749/1/09 REV1) samt Förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om inrättande av en europeisk värdepappers- och marknadsmyndighet (Esma) – Ordförandeskapets kompromissförslag (2009/0144(COD) – 16751/1/09 REV1).

text: Se ordförandeskapets slutsatser från Europeiska rådets möte den 18–19 juni 2009, s. 8, och slutsatserna från Ekofinrådets möte den 9 juni 2009, finns på http://www.europa.eu

text: Se skäl 14 i den föreslagna EBA-förordningen, skäl 14 i den föreslagna ESMA-förordningen och skäl 13 i den föreslagna EIOPA-förordningen.

text: Se artikel 6.1 a i de föreslagna förordningarna.

text: Se i detta avseende rapporten från de Larosières högnivågrupp om den finansiella tillsynen i EU från februari 2009, kommissions meddelande av den 27 maj 2009 om den finansiella tillsynen i Europa (KOM(2009) 0252 slutlig), Ekofinrådets slutsatser av den 9 juni 2009 och de föreslagna förordningarna (punkterna 6.2.2 och 6.3 i motiveringen till den föreslagna EBA-förordningen och motsvarande punkter i motiveringarna till de båda andra föreslagna förordningarna).

text: Se t.ex. artikel 6.1 d i de föreslagna förordningarna.

text: Se Eurosystem Oversight Report 2009 (Eurosystemets översiktsrapport), november 2009, finns på http://www.ecb.europa.eu

text: Se i detta avseende samförståndsavtalet om samarbete mellan finansiella tillsynsmyndigheter, centralbanker och EU:s finansministerier när det gäller gränsöverskridande finansiell stabilitet, juni 2008, finns på http://www.ecb.europa.eu

text: Se i detta avseende punkterna 2.1–2.4 i ECB:s yttrande

text: av den 9 mars 2006 på begäran av finansministeriet i Polen över ett lagförslag om tillsyn av finansinstitut. Se även punkterna 13–15 i ECB:s yttrande

text: av den 5 mars 2009 på begäran av Europeiska unionens råd över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av direktiven

text: och

text: vad gäller banker anslutna till centrala kreditinstitut, vissa frågor som gäller kapitalbasen, stora exponeringar, tillsynsrutiner och krishantering.

text: Se t.ex.

text: artikel 12 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2002/87/EG av den 16 december 2002

text: om extra tillsyn över kreditinstitut, försäkringsföretag och värdepappersföretag i ett finansiellt konglomerat och om ändring av

text: rådets direktiv 73/239/EEG

text: och

text: samt

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 98/78/EG

text: och

text: (EUT L 35, 11.2.2003, s. 1),

text: artikel 58.5 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004

text: om marknader för finansiella instrument och om ändring av

text: rådets direktiv 85/611/EEG

text: och

text: och

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG

text: samt upphävande av

text: rådets direktiv 93/22/EEG

text: (EUT L 145, 30.4.2004, s. 1),

text: artikel 49 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/48/EG

text: om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut (omarbetning) (EUT L 177, 30.6.2006, s. 1) och

text: artikel 70 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2009/138/EG

text: om upptagande och utövande av försäkrings- och återförsäkringsverksamhet (Solvens II) (omarbetning) (EUT L 335, 17.12.2009, s. 1).

text: Se artikel 48.1 a i de föreslagna förordningarna.

text: Med undantag för de sista tre ändringsförslagen eftersom ändringsförslag 11 och 12 avser den föreslagna ESMA-förordningen och ändringsförslag 13 avser både den föreslagna ESMA-förordningen och den föreslagna EIOPA-förordningen. Ändringsförslag 9 och 10 avser endast den föreslagna EBA-förordningen.

text: De föreslagna förordningarna antogs den 23 september 2009, dvs. innan fördraget om Europeiska unionen och fördraget om Europeiska unionens funktionssätt trädde i kraft. Fördragscitat i kommissionens ändringsförslag kommer att behöva anpassas.

text: Text markerad med fet stil anger ECB:s förslag till ny text. Genomstruken text anger de strykningar som ECB föreslår.

text: 2009/0140(COD) – 14491/1/09 REV1.

text: Se 2009/0142(COD) – 16748/1/09 REV1 (för EBA) och 2009/0143(COD) – 16749/1/09 (för EIOPA).

sprak: sv

title: Europeiska centralbankens yttrande av den 8 januari 2010 över tre förslag till Europaparlamentets och rådets förslag till förordningar om inrättande av en europeisk bankmyndighet, en europeisk försäkrings- och tjänstepensionsmyndighet och en europeisk värdepappers- och marknadsmyndighet (CON/2010/5)

text: Inledning och rättslig grund

text: Den 6 oktober 2009 mottog Europeiska centralbanken (ECB) en begäran från Europeiska unionens råd om ett yttrande över 1) ett förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om inrättande av en europeisk bankmyndighet (nedan kallat den föreslagna EBA-förordningen), 2) ett förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om inrättande av en europeisk försäkrings- och tjänstepensionsmyndighet (nedan kallat den föreslagna EIOPA-förordningen) och 3) ett förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om inrättande av en europeisk värdepappers- och marknadsmyndighet (nedan kallat den föreslagna ESMA-förordningen).

text: ECB:s behörighet att avge ett yttrande över de tre olika föreslagna förordningarna (nedan kallade de föreslagna förordningarna) grundas på artiklarna

text: och

text: i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt eftersom de förslagna förordningarna berör grundläggande uppgifter för Europeiska centralbankssystemet (ECBS), nämligen att medverka till att de behöriga myndigheterna smidigt kan genomföra sin politik när det gäller tillsyn över kreditinstitut och det finansiella systemets stabilitet enligt artikel 127.5 i fördraget. Eftersom de tre texterna rör inrättandet av de tre nya europeiska tillsynsmyndigheter som kommer att ingå i EU-systemet för finansiell tillsyn, har ECB av tydlighetsskäl valt att anta ett enda yttrande om de förslagna förordningarna.

text: Kommentarerna i detta yttrande ska läsas tillsammans med ECB:s yttrande

text: av den 26 oktober 2009 över ett förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om makroprudentiell tillsyn över det finansiella systemet på gemenskapsnivå och om inrättande av ett Europeiskt systemriskråd samt ett förslag till rådets beslut om att ge Europeiska centralbanken särskilda uppgifter för Europeiska systemriskrådets verksamhet (nedan kallade förslaget till ESRB-förordning respektive förslaget till ESRB-beslut); dessa båda förslag ingår i det lagstiftningspaket som antogs av kommissionen den 23 september 2009 inför reformen av den europeiska finansiella tillsynsverksamheten.

text: Kommentarerna ska inte heller föregripa det framtida ECB-yttrandet över kommissionens förslag till ändringar av gemenskapslagstiftningen för den finansiella sektorn som utgör ett nödvändigt komplement till ovannämnda lagstiftningspaket (nedan kallat förslaget till Omnibusdirektiv) och eventuella andra ECB-yttranden över andra lagförslag som antas i anslutning till detta paket.

text: I detta yttrande behandlas endast de aspekter som rör de europeiska tillsynsmyndigheternas inrättande och funktionssätt och som är av direkt betydelse för ECB/ECBS och Europeiska systemriskrådet (ESRB).

text: I enlighet med artikel 17.5 första meningen i arbetsordningen för Europeiska centralbanken har detta yttrande antagits av ECB-rådet.

text: Allmänna kommentarer

text: Förslaget till EU:s institutionella tillsynsram

text: 1. De föreslagna förordningarna utgör ett led i en övergripande översyn av EU:s institutionella tillsynsram, och omfattar både en förbättrad mikroprudentiell tillsyn genom att de europeiska tillsynsmyndigheterna inrättas och fastställandet av ESRB som ett nytt oberoende organ med ansvar för att bevara den finansiella stabiliteten genom att bedriva makroprudentiell tillsyn på europeisk nivå, där vissa relaterade uppgifter tilldelas ECB med stöd av artikel 127.6 i fördraget. ECB välkomnar den föreslagna institutionella ramen. ECB noterar i detta hänseende att Ekofinrådet den 2 december 2009 kommit överens om ett allmänt tillvägagångssätt vad gäller den föreslagna ramen.

text: De europeiska tillsynsmyndigheterna och tillnärmningen av lagstiftning inom den finansiella sektorn

text: 2. Den 18–19 juni 2009 uppmanade Europeiska rådet till inrättandet av ett enhetligt europeiskt regelverk som ska tillämpas på alla finansiella institut på den inre marknaden. De föreslagna förordningarna avspeglar att det finns behov av att införa ett effektivt instrument för att fastställa harmoniserade tekniska standarder för finansiella tjänster i syfte att genom en enda regelbok säkerställa jämbördiga konkurrensvillkor och tillfredsställande skydd av insättare, investerare och konsumenter i hela Europa. Eftersom Europeiska centralbanken länge har varit positiv till att det utvecklas ett EU-regelverk för finansiella tjänster är detta något som ECB välkomnar. Med tanke på att de europeiska tillsynsmyndigheterna är organ som besitter ett avancerat kunnande är de dessutom väl lämpade att bistå med harmoniseringen inom den finansiella sektorn genom att bidra till upprättandet av gemensamma metoder av hög kvalitet för reglering och tillsyn, bland annat genom att avge yttranden till EU-institutionerna och genom att utarbeta riktlinjer, rekommendationer och förslag till tekniska standarder.

text: Specifika kommentarer

text: Relationen mellan de europeiska tillsynsmyndigheterna och ESRB

text: 3. ECB uttrycker sitt fulla stöd för effektiva institutionsstrukturer när det gäller samarbetet mellan de europeiska tillsynsmyndigheterna och ESRB. Detta förutsätter effektiva förfaranden för informationsutbyte i syfte att säkerställa ett smidigt samspel mellan makroprudentiell och mikroprudentiell tillsyn och att ESRB utan fördröjning får tillgång till all relevant information som krävs för att utföra sina uppgifter, däribland mikroprudentiell information som är relevant för en makroprudentiell analys. I detta sammanhang noterar ECB att en av de europeiska tillsynsmyndigheternas främsta uppgifter består i att samarbeta med ESRB, bland annat genom att ge detta organ den information som krävs för att det ska genomföra sina uppgifter. ECB välkomnar visserligen att det i de föreslagna förordningarna föreskrivs att ESRB ska ha en nära medverkan i den nya mikroprudentiella institutionella ramen, men föreslår en ändring för att säkerställa att alla hinder för ett snabbt och effektivt informationsflöde mellan ESRB och EU-systemet för finansiell tillsyn (ESFS) avlägsnas (se i detta avseende ändringsförslag 7). De föreslagna bestämmelserna om utbytet av konfidentiell information enligt de förslagna förordningarna kommer att komplettera övriga tillämpliga EU-bestämmelser i dessa frågor, däribland förslaget till ESRB-förordning.

text: Relationen mellan de europeiska tillsynsmyndigheterna och ECBS

text: 4. I enlighet med artikel 127.5 i fördraget har ECB och de nationella centralbankerna i ECBS en nära medverkan i EU:s nuvarande finansiella struktur utifrån sina befogenheter och sin tekniska expertis. Genom de föreslagna förordningarna bör det även säkerställas att ECB samt i tillämpliga fall de nationella centralbankerna i ECBS medverkar och deltar i det institutionella arbetet på ett adekvat sätt, vad gäller de europeiska tillsynsmyndigheterna och nyinrättade kommittéerna.

text: 5. Närmare bestämt avspeglar Europeiska centralbankssystemets medverkan i betalnings-, clearing- och avvecklingssystem den uppgift som det har tilldelats genom artikel 127.2 i fördraget, nämligen att främja ett väl fungerande betalningssystem. Att det finns säkra och effektiva post-trading-infrastrukturer för värdepappersmarknaderna är avgörande för det finansiella systemet, och om det förekommer funktionsstörningar i clearing- och avvecklingssystemen för värdepapper kan det få allvarliga systemomfattande återverkningar för ett väl fungerande betalningssystem liksom för den finansiella stabiliteten. Med tanke på centralbankernas tillsynsuppgifter för betalnings-, clearing- och avvecklingssystem krävs det ett effektivt samarbete mellan centralbankerna i deras tillsynsställning och tillsynsmyndigheterna.

text: 6. Den senaste händelseutvecklingen har bekräftat att centralbankerna kan vara starkt involverade vid en krissituation genom att leverera likviditet till banksystemet. Detta gäller framför allt när en kris uppstår till följd av en händelse som är kopplad till likviditetsvillkoren på penningmarknaderna och/eller till betalnings- eller värdepapperavvecklingssystemens sätt att fungera. Mot denna bakgrund kan det vara lämpligt att centralbankerna får tillträde till tillsynsinformation om finansiella institut med hänsyn till den makroprudentiella övervakningen, tillsynen av betalnings-, clearing- och avvecklingssystem samt säkerställandet av den finansiella stabiliteten i största allmänhet. Det finns visserligen redan kanaler för informationsutbyte mellan behöriga myndigheter och centralbanker i EU:s lagstiftning för den finansiella sektorn, men av innehålls- och konsekvensrelaterade skäl bör det säkerställas att liknande arrangemang föreskrivs i de föreslagna förordningarna vad gäller informationsutbytet mellan de europeiska tillsynsmyndigheterna och ECBS när de utför sina respektive uppgifter.

text: De europeiska tillsynsmyndigheterna och efterlevnaden av förbudet mot monetär finansiering

text: 7. Om en nationell centralbank är en myndighet som är behörig att utöva tillsyn över kreditinstitut och/eller finansiella institut enligt den nationella lagstiftningen, får den nationella centralbankens utförande av denna uppgift inte utgöra förbjuden monetär finansiering enligt artikel 123 i fördraget. I den mån som finansieringen av respektive europeisk tillsynsmyndighet framför allt består av obligatoriska bidrag från nationella myndigheter som är behöriga att utöva tillsyn över kreditinstitut och/eller finansiella institut, är det inte i strid med förbudet mot monetär finansiering att en nationell centralbank bidrar till den europeiska tillsynsmyndighetens intäkter, vilket under dessa omständigheter endast skulle innebära att den nationella centralbanken finansierade utförandet av sina egna tillsynsuppgifter.

text: Ändringsförslag

text: ECB:s ändringsförslag (baserade på ordalydelsen i den föreslagna EBA-förordningen) framgår av bilagan och åtföljs av en förklaring.

text: BILAGA

text: Kommissionens förslag | ECB:s ändringsförslag

text: Skäl 21(21) Allvarliga hot mot de finansiella marknadernas korrekta funktion och integritet eller mot stabiliteten i det finansiella systemet i gemenskapen kräver snabba och samfällda reaktioner på gemenskapsnivå. Myndigheten bör därför kunna kräva att nationella tillsynsmyndigheter ska vidta specifika åtgärder för att undanröja ett omedelbart hot. Eftersom avgörandet av om ett omedelbart hot föreligger är förenat med ett betydande tolkningsutrymme, bör befogenheten därvid överlåtas till kommissionen. För att säkerställa att reaktioner på hotbilder blir effektiva bör myndigheten, i händelse av att de behöriga nationella myndigheterna underlåter att agera, ha befogenhet att som en sista utväg anta beslut riktade direkt till finansiella institut på områden av gemenskapslagstiftningen som är direkt tillämpliga på dem i syfte att mildra krisens verkningar och återställa förtroendet på marknaderna. | Skäl 21(21) Allvarliga hot mot de finansiella marknadernas korrekta funktion och integritet eller mot stabiliteten i det finansiella systemet i gemenskapen kräver snabba och samfällda reaktioner på gemenskapsnivå. Myndigheten bör därför kunna kräva att nationella tillsynsmyndigheter ska vidta specifika åtgärder för att undanröja ett omedelbart hot. Eftersom avgörandet av om ett omedelbart hot föreligger är förenat med ett betydande tolkningsutrymme, bör befogenheten därvid överlåtas till kommissionen. För att säkerställa att reaktioner på hotbilder blir effektiva bör myndigheten, i händelse av att de behöriga nationella myndigheterna underlåter att agera, ha befogenhet att som en sista utväg anta beslut riktade direkt till finansiella institut på områden av gemenskapslagstiftningen som är direkt tillämpliga på dem i syfte att mildra krisens verkningar och återställa förtroendet på marknaderna. Detta påverkar inte befogenheterna för centralbankerna i ECBS vad gäller beslut att tillhandahålla likviditetsstöd i nödlägen till enskilda finansiella institut för att fullfölja centralbankernas uppdrag att bidra till det finansiella systemets stabilitet.

text: Förklaring: När det gäller beslut som antas av de europeiska tillsynsmyndigheterna och riktas till behöriga myndigheter och/eller enskilda finansiella institut i samband med nödsituationer ska hänsyn tas till ansvarsområdena för centralbanker i ECBS vad gäller att tillhandahålla likviditetsstöd i nödlägen.

text: Ingen text. | Skäl 31a/30a(31a)/(30a) Det finns ett behov av att myndigheten ingår ett nära samarbete med ECB och EU:s centralbanker, och centralbankernas tillgång till tillsynsinformation kan vara av avgörande betydelse, framför allt i nödsituationer. Myndigheten ska därför inte förhindras från att utbyta relevant information med ECB och de nationella centralbankerna i ECBS om denna information är relevant för utövandet av deras respektive uppdrag, inklusive bedrivandet av monetär politik och tillhandahållande av likviditet i anslutning till detta, tillsyn av betalnings-, clearing- och avvecklingssystem och säkerställande av det finansiella systemets stabilitet.

text: Förklaring: Av de skäl som anges i punkterna 4–6 i detta yttrande och i linje med den befintliga EU-lagstiftningen för den finansiella sektorn ska de föreslagna förordningarna uttryckligen hänvisa till de europeiska tillsynsmyndigheternas skyldighet att samarbeta med ECB och de nationella centralbankerna i ECBS samt till behovet av lämpliga kanaler för informationsutbyte.

text: Artikel 61. Myndigheten ska ha följande uppgifter: […] d) Samarbeta nära med ESRB, bland annat genom att ge detta organ all information som krävs för att det ska kunna genomföra sina uppgifter och säkerställa att dess varningar och rekommendationer följs upp korrekt. | Artikel 61. Myndigheten ska ha följande uppgifter: […] d) Samarbeta nära med ECB samt i tillämpliga fall med de nationella centralbankerna i ECBS, bland annat genom att ge dem all information som krävs för att de ska kunna genomföra sina respektive uppgifter enligt tillämplig EU-lagstiftning. de) Samarbeta nära med ESRB, bland annat genom att ge detta organ all information som krävs för att det ska kunna genomföra sina uppgifter och säkerställa att dess varningar och rekommendationer följs upp korrekt.

text: Förklaring: Av de skäl som anges i punkterna 4–6 i detta yttrande och i linje med den befintliga EU-lagstiftningen för den finansiella sektorn ska de föreslagna förordningarna uttryckligen hänvisa till myndighetens skyldighet att nära samarbeta med ECB och i tillämpliga fall med de nationella centralbankerna i ECBS samt ge dem all relevant information som krävs för att de ska kunna genomföra sina uppgifter.

text: Artikel 101. Vid ogynnsam utveckling som kan komma att allvarligt äventyra de finansiella marknadernas korrekta funktion och integritet eller stabiliteten i det finansiella systemet, helt eller delvis, inom gemenskapen får kommissionen, på eget initiativ eller efter begäran från myndigheten, rådet eller ESRB, anta ett beslut riktat till myndigheten om att en krissituation enligt denna förordning föreligger. | Artikel 101. Vid ogynnsam utveckling som kan komma att allvarligt äventyra de finansiella marknadernas korrekta funktion och integritet eller stabiliteten i det finansiella systemet, helt eller delvis, inom gemenskapen får kommissionen, på eget initiativ eller efter begäran från myndigheten, rådet, ECB eller ESRB, anta ett beslut riktat till myndigheten om att en krissituation enligt denna förordning föreligger, efter samråd med rådet, ECB, ESRB samt i tillämpliga fall de europeiska tillsynsmyndigheterna.

text: Förklaring: Av de skäl som anges i punkterna 4–6 i detta yttrande ska ECB tas med i förteckningen över de myndigheter som har rätt att ställa en begäran till kommissionen att anta beslut som anger att det föreligger en krissituation samt i förteckningen över de myndigheter med vilka samråd ska ske innan sådana beslut antas. Skäl 21 i de föreslagna EBA- och ESMA-förordningarna och skäl 20 i den föreslagna EIOPA-förordningen bör därför ändras i enlighet med detta.

text: Artikel 16 SamordningsuppgifterMyndigheten ska svara för den allmänna samordningen mellan de behöriga myndigheterna, även i händelse av att en ogynnsam utveckling kan komma att äventyra de finansiella marknadernas korrekta funktion och integritet eller stabiliteten hos det finansiella systemet i gemenskapen. Myndigheten ska främja samordnade reaktioner från gemenskapen, bland annat genom att […] (4) utan dröjsmål underrätta ESRB om krissituationer som kan komma att uppstå. | Artikel 16 SamordningsuppgifterMyndigheten ska svara för den allmänna samordningen mellan de behöriga myndigheterna, även i händelse av att en ogynnsam utveckling kan komma att äventyra de finansiella marknadernas korrekta funktion och integritet eller stabiliteten hos det finansiella systemet i gemenskapen. Myndigheten ska främja samordnade reaktioner från gemenskapen, bland annat genom att […] (4) utan dröjsmål underrätta ECB och ESRB om krissituationer som kan komma att uppstå, inklusive alla beslut som antas av kommissionen och myndigheten enligt artikel 10.

text: Förklaring: Av de skäl som anges i punkterna 4–6 i detta yttrande ska de europeiska tillsynsmyndigheterna utan dröjsmål underrätta ECB om eventuella krissituationer som kan komma att uppstå (inklusive alla beslut som antas av kommissionen och de europeiska tillsynsmyndigheterna enligt artikel 10 i de föreslagna förordningarna).

text: Artikel 412. Verkställande direktören, kommissionen och ESRB ska inbjudas som observatörer till sammanträdena i gemensamma kommittén för de europeiska tillsynsmyndigheterna och i de underkommittéer som avses i artikel 43. | Artikel 412. Verkställande direktören, kommissionen, ECB och ESRB ska inbjudas som observatörer till sammanträdena i gemensamma kommittén för de europeiska tillsynsmyndigheterna och i de underkommittéer som avses i artikel 43.

text: Förklaring: Gemensamma kommittén kommer att behandla frågor som är av gemensamt intresse för alla myndigheterna. Den skulle kunna fungera som en plattform för att diskutera frågor som är av intresse för såväl centralbankerna som de europeiska tillsynsmyndigheterna, t.ex. frågor som rör marknadsinfrastrukturer och finansiella konglomerat. Det är därför lämpligt att inbegripa ECB som observatör i gemensamma kommittén. ECB:s deltagande i underkommittén för finansiella konglomerat är också i linje med de nuvarande institutionella arrangemangen, enligt vilka ECB deltar i de möten som hålls inom den gemensamma kommittén för finansiella konglomerat och den provisoriska arbetskommittén för finansiella konglomerat.

text: Artikel 563. Punkterna 1 och 2 ska inte förhindra myndigheten från att utbyta information med nationella tillsynsmyndigheter i enlighet med denna förordning och annan gemenskapslagstiftning som är tillämplig på finansiella institut. För sådan information ska tystnadsplikt gälla enligt punkterna 1 och 2. Myndigheten ska i sina interna verksamhetsregler fastställa hur de regler om konfidentialitet som avses i punkterna 1 och 2 ska tillämpas praktiskt. | Artikel 563. Punkterna 1 och 2 ska inte förhindra myndigheten från att utbyta information med nationella tillsynsmyndigheter, ECBS och ESRB i enlighet med denna förordning och annan gemenskapslagstiftning som är tillämplig på finansiella institut. För sådan information ska tystnadsplikt gälla enligt punkterna 1 och 2. Myndigheten ska i sina interna verksamhetsregler fastställa hur de regler om konfidentialitet som avses i punkterna 1 och 2 ska tillämpas praktiskt.

text: Förklaring: Av de skäl som anges i punkterna 3–6 i detta yttrande ska ESRB och ECBS inte förhindras från att medverka i utbytet av tillsynsinformation.

text: Artikel 661. Inom tre år från den dag som anges i artikel 67 andra stycket och därefter vart tredje år ska kommissionen lägga fram en allmän rapport om resultaten av myndighetens arbete och förfarandena i denna förordning. […] | Artikel 661. Inom tre år från den dag som anges i artikel 67 andra stycket och därefter vart tredje år ska kommissionen lägga fram en allmän rapport om resultaten av myndighetens arbete och förfarandena i denna förordning efter att ha inhämtat yttrandet från de europeiska tillsynsmyndigheterna, ESRB och ECB. […]

text: Förklaring: En liknande översynsklausul finns i förslaget till ESRB-förordning som Ekofinrådet enades om den 20 oktober 2009 (artikel 20).

text: Artikel 25Sammansättning 1. Tillsynsstyrelsen ska ha följande ledamöter: a) En ordförande (utan rösträtt). b) Varje medlemsstats chef för den nationella offentliga myndighet som är behörig att utöva tillsyn över kreditinstitut. c) En företrädare (utan rösträtt) för kommissionen. d) En företrädare (utan rösträtt) för Europeiska centralbanken. e) En företrädare (utan rösträtt) för ESRB. f) En företrädare (utan rösträtt) för var och en av de båda andra europeiska tillsynsmyndigheterna. 2. Varje behörig myndighet ska ansvara för att från sin myndighet utse en suppleant på hög nivå, som kan ersätta den ledamot i tillsynsstyrelsen som avses i punkt 1 b, om denna person är förhindrad att delta. 3. Om den myndighet som avses i punkt 1 b inte är en centralbank, får den ledamot i tillsynsstyrelsen som avses i den punkten åtföljas av en företrädare (utan rösträtt) för respektive medlemsstats centralbank. 4. Ledamöter i tillsynsstyrelsen som avses i punkt 1 b ska när frågor inom tillämpningsområdet för direktiv

text: behandlas, om så krävs, åtföljas av företrädare (utan rösträtt) för de relevanta organ i varje medlemsstat som förvaltar system för garanti av insättningar. 5. Tillsynsstyrelsen får besluta att inbjuda observatörer. Verkställande direktören får delta (utan rösträtt) i tillsynsstyrelsens sammanträden. |

text: Artikel 25

text: Sammansättning 1. Tillsynsstyrelsen ska ha följande ledamöter: a) En ordförande (utan rösträtt). b) Varje medlemsstats chef för den nationella offentliga myndighet som är behörig att utöva tillsyn över kreditinstitut. c) Om en myndighet som avses i punkt b inte är en centralbank: En företrädare (utan rösträtt) för respektive medlemsstats centralbank. c) d) En företrädare (utan rösträtt) för kommissionen. d) e) En företrädare (utan rösträtt) för Europeiska centralbanken. e) f) En företrädare (utan rösträtt) för ESRB. f) g) En företrädare (utan rösträtt) för var och en av de båda andra europeiska tillsynsmyndigheterna. 2. Varje behörig myndighet ska ansvara för att från sin myndighet utse en suppleant på hög nivå, som kan ersätta den ledamot i tillsynsstyrelsen som avses i punkt 1 b, om denna person är förhindrad att delta. 3. Om den myndighet som avses i punkt 1 b inte är en centralbank, får den ledamot i tillsynsstyrelsen som avses i den punkten åtföljas av en företrädare (utan rösträtt) för respektive medlemsstats centralbank. 34. Ledamöter i tillsynsstyrelsen som avses i punkt 1 b ska när frågor inom tillämpningsområdet för direktiv

text: behandlas, om så krävs, åtföljas av företrädare (utan rösträtt) för de relevanta organ i varje medlemsstat som förvaltar system för garanti av insättningar. 45. Tillsynsstyrelsen får besluta att inbjuda observatörer. Verkställande direktören får delta (utan rösträtt) i tillsynsstyrelsens sammanträden.

text: Förklaring: Det ska säkerställas att företrädarna för de nationella centralbankerna har en fristående rätt att delta i Europeiska bankmyndighetens tillsynsstyrelse som ledamöter utan rösträtt.

text: Artikel 29.44

text: . I arbetsordningen ska närmare bestämmelser för omröstningar anges, särskilt i tillämpliga fall beträffande beslutförhet. Ledamöter utan rösträtt och observatörer, med undantag av ordföranden och verkställande direktören, ska inte delta i diskussioner i tillsynsstyrelsen som avser enskilda finansiella institut, såvida inte annat föreskrivs i de rättsakter som avses i

text: artikel 1.2

text: Artikel 29.44

text: . I arbetsordningen ska närmare bestämmelser för omröstningar anges, särskilt i tillämpliga fall beträffande beslutförhet. Ledamöter utan rösträtt och observatörer, med undantag av ordföranden, och verkställande direktören och företrädare för medlemsstaternas centralbanker som är väsentligt involverade när det gäller banktillsyn, ska inte delta i diskussioner i tillsynsstyrelsen som avser enskilda finansiella institut, såvida inte annat föreskrivs i de rättsakter som avses i

text: artikel 1.2

text: Förklaring: Detta ändringsförslag skulle innebära att företrädare för medlemsstaternas centralbanker utan rösträtt som är väsentligt involverade när det gäller banktillsyn får delta i konfidentiella diskussioner som rör enskilda finansiella institut.

text: Ingen text. | Skäl 31a(31a) Att det finns säkra och effektiva post-trading-infrastrukturer för värdepappersmarknaderna är avgörande för det finansiella systemet, och om det förekommer funktionsstörningar i clearing- och avvecklingssystemen för värdepapper kan det få allvarliga systemomfattande återverkningar för ett väl fungerande betalningssystem liksom för den finansiella stabiliteten. Med tanke på centralbankernas tillsynsuppgifter för betalnings-, clearing- och avvecklingssystem krävs det ett effektivt samarbete mellan centralbankerna i deras tillsynsställning och myndigheten när det gäller frågor av gemensamt intresse.

text: Förklaring: ECB anser att det befintliga samarbetet mellan Europeiska värdepapperstillsynskommittén och centralbankerna ska fortgå mellan Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten och centralbankerna när det gäller frågor av gemensamt intresse.

text: Ingen text. |

text: Artikel 1

text: (2a) Utan att det påverkar Europeiska centralbankssystemets tillämpliga befogenheter ska myndigheten vidta lämpliga åtgärder när det gäller clearing och avveckling samt derivatmarknadernas funktion.

text: Förklaring: För samtliga uppgifter som tilldelas Europeisk värdepappers- och marknadsmyndigheten genom den föreslagna ESMA-förordningen när det gäller ovannämnda frågor bör hänsyn tas till befintliga befogenheter för ECB och de nationella centralbankerna i ECBS i fråga om clearing och avveckling.

text: Artikel 251

text: . Tillsynsstyrelsen ska ha följande ledamöter: […] d) En företrädare (utan rösträtt) för ESRB. […] |

text: Artikel 251

text: . Tillsynsstyrelsen ska ha följande ledamöter: […] d) En företrädare (utan rösträtt) för ECB. d) e) En företrädare (utan rösträtt) för ESRB. […]

text: Förklaring: Av de skäl som anges i punkterna 4–6 i detta yttrande är det lämpligt att inbegripa ECB som företrädare utan rösträtt i tillsynsstyrelsen för Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten och Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmyndigheten. ECB konstaterar att så redan är fallet i de föreslagna EBA- och EIOPA-förordningarna, som Ekofinrådet enades om den 2 december 2009.


text: KOM(2009) 0491 slutlig.

text: KOM(2009) 0576 slutlig.

text: Se Remarks on the future of European financial regulation and supervision, huvudtal som hölls av Jean-Claude TRICHET, ECB:s ordförande, vid Europeiska värdepapperskommitténs möte i Paris den 23 februari 2009, finns på http://www.ecb.europa.eu

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/71/EG av den 4 november 2003

text: om de prospekt som ska offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel och om ändring av direktiv

text: , (EUT L 345, 31.12.2003, s. 64).

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/109/EG av den 15 december 2004

text: om harmonisering av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad och om ändring av direktiv

text: , EUT L 390, 31.12.2004, s. 38.

text: Närmare bestämt rådets fjärde direktiv

text: av den 25 juli 1978 grundat på artikel 54.3 g i fördraget om årsbokslut i vissa typer av bolag, EGT L 222, 14.8.1978, s. 11; rådets sjunde direktiv

text: av den 13 juni 1983 grundat på artikel 54.3 g i fördraget om sammanställd redovisning, EGT L 193, 18.7.1983, s. 1;

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/6/EG av den 28 januari 2003

text: om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmissbruk), EUT L 96, 12.4.2003, s. 16.

text: Text markerad med fet stil anger ECB:s förslag till ny text. Genomstruken text anger de strykningar som ECB föreslår.

publisher: Europeiska centralbanken

title: Europeiska centralbankens yttrande av den 11 januari 2010 över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av direktiv 2003/71/EG och 2004/109/EG (CON/2010/6)

serie: con

text: Inledning och rättslig grund

type: rubrik

text: Den 14 oktober 2009 mottog Europeiska centralbanken (ECB) en begäran från Europeiska unionens råd om ett yttrande över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av direktiv

text: om harmonisering av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad (nedan kallat direktivförslaget).

type: stycke

text: ECB:s behörighet att avge ett yttrande grundas på artiklarna

text: och

text: i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt eftersom direktivförslaget berör grundläggande uppgifter för Europeiska centralbankssystemet, nämligen att bidra till ett smidigt genomförande av politiken för det finansiella systemets stabilitet enligt artikel 127.5 i fördraget. I enlighet med

text: artikel 17.5

text: första meningen i arbetsordningen för Europeiska centralbanken har detta yttrande antagits av ECB-rådet.

text: Kommentarerna i detta yttrande påverkar inte ECB:s yttrande över förslaget till Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av direktiv

text: och

text: med avseende på befogenheterna för Europeiska bankmyndigheten, Europeiska försäkrings- och tjänstepensionsmyndigheten och Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten.

text: 1. Allmänna kommentarer

text: 1.1 ECB välkomnar syftet att stärka investerarskyddet genom att göra informationen i prospekt enklare och mer lättläst. Framför allt när det gäller mindre standardiserade värdepapper, som värdepapper med bakomliggande tillgångar, och andra kategorier av värdepapper med bakomliggande säkerheter, i synnerhet säkerställda obligationer, skulle det vara till fördel för investerare och lagstiftare med en väldefinierad sammanfattning som innehåller nyckelinformation om värdepapper och berörda parter samt detaljerade bestämmelser om det civilrättsliga ansvaret för informationen i sammanfattningen. Detta möjliggör jämförelser inte enbart mellan tillgångsklasser utan även mellan värdepapper inom tillgångsklasserna.

text: 1.2 I detta hänseende välkomnar ECB i hög grad den nuvarande dialogen mellan ECB, de behöriga myndigheterna och branschen om möjligheten att skapa en standard för referensuppgifter om värdepapper och emittenter i syfte att göra dessa uppgifter tillgängliga för beslutsfattare, lagstiftare och finansiella marknader genom en internationell offentlig infrastruktur. Genom en sådan infrastruktur skulle alla berörda parter få tillgång till de högkvalitativa uppgifter som krävs för att ta fram mer aktuella och tillförlitliga analyser av de alltmer komplexa finansiella marknaderna, särskilt under perioder med turbulens.

text: 2. Specifika kommentarer

text: Offentliggörande av centralbankernas utlåning enligt EU:s lagstiftning

text: 2.1 Direktiv

text: , direktiv

text: och annan EU-lagstiftning innehåller olika krav på offentliggörande som främjar marknaderna och skyddet av investerarna. Vissa av dessa direktiv innehåller undantag till reglerna för offentliggörande. Framför allt fastställs följande i

text: artikel 8.2 i direktiv 2003/71/EG

text: : Den behöriga myndigheten i hemmedlemsstaten får medge att viss information som föreskrivs i detta direktiv eller i de genomförandeåtgärder som avses i

text: artikel 7.1

text: utelämnas i prospekten, om den finner att a) offentliggörande av sådan information skulle strida mot det allmänna intresset. Något liknande undantag föreskrivs inte i direktiv

text: 2.2 Det bör införas en tydlig rättslig ram så att centralbankers utlåning eller annat likviditetsstöd kan ske smidigt och snabbt, även i krissituationer, vilket blev tydligt under finanskrisen. I detta hänseende är det nödvändigt att hålla information om centralbankers utlåning eller annat likviditetsstöd till ett visst kreditinstitut, inklusive likviditetsstöd i nödlägen, konfidentiell för att bidra till hela det finansiella systemets stabilitet och upprätthålla allmänhetens förtroende under en krisperiod. Ovannämnda undantag som fastställs i

text: artikel 8.2 a i direktiv 2003/71/EG

text: skulle kunna användas som rättslig grund för att inte offentliggöra viss information om centralbankers åtgärder, inklusive likviditetsstöd i nödlägen. Ett undantag från kraven på offentliggörande bör dock uttryckligen göras i all relevant EU-lagstiftning. Dessutom kräver en smidig funktion av det finansiella systemet ett klart undantag, eftersom individuella bedömningar av behovet av öppenhet i varje enskilt fall skulle kunna medföra ett dödläge i en situation då snabba åtgärder krävs. Av dessa skäl innehåller bilagan ändringsförslag till direktiv

text: och

text: och motsvarande ändringar ska införas i all relevant EU-lagstiftning som gäller krav på offentliggörande.

text: 2.3 ECB är redo att samarbeta ytterligare med kommissionen om den här frågan.

text: 3. Ändringsförslag

text: I de fall där ECB rekommenderar att direktivförslaget ändras anges de specifika förslagen i bilagan åtföljt av en förklaring.

text: BILAGA

text: Kommissionens förslag | ECB:s ändringsförslag

text: , eller som bedöms vara godtagbara motparter enligt

text: artikel 24 i direktiv 2004/39/EG

text: . | e) kvalificerade investerare: i) Personer eller företag som anses vara eller på begäran behandlas som professionella kunder enligt bilaga II till direktiv

text: artikel 24 i direktiv 2004/39/EG

text: . Personer eller företag som på begäran behandlas som icke-professionella kunder enligt bilaga II till direktiv

text: ska inte anses vara kvalificerade investerare.

text: Förklaring Definitionen av kvalificerade investerare i direktiv

text: omfattar uttryckligen ECB och centralbankerna (

text: artikel 2.1 e

text: ii); skyldigheten att offentliggöra prospekt ska därför inte gälla när erbjudanden av värdepapper endast riktas till dem (

text: artikel 3.2 a

text: ). I direktivförslaget finns det inte längre någon uttrycklig hänvisning till ECB och centralbankerna som kvalificerade investerare, utan den föreslagna nya definitionen av kvalificerade investerare omfattar personer eller företag som anses vara eller på begäran behandlas som professionella kunder enligt bilaga II till direktiv

text: artikel 24 i direktiv 2004/39/EG

text: . För ECB och centralbankerna gäller att de både anses vara professionella kunder och bedöms vara godtagbara motparter, så ECB inser att de normalt skulle fortsätta att vara kvalificerade investerare. Men i direktivförslaget har det inte klargjorts vilka regler som ska gälla för professionella kunder som på begäran behandlas som icke-professionella i enlighet med bilaga II till direktiv

text: . Genom detta ändringsförslag skulle det i klargörande syfte fastställas att förteckningen över professionella kunder och godtagbara motparter enligt direktiv

text: ska anpassas till förteckningen över kvalificerade investerare enligt direktiv

text: , i enlighet med syftet med kommissonens ändringsförslag (se skäl 6 i direktivförslaget).

text: Ingen text | 2a. Prospektet och eventuella tillägg till detta får inte innehålla några krav på information om centralbankers utlåning eller annat likviditetsstöd (inklusive tillhandahållande av likviditetsstöd i nödlägen) som har tillhandahållits till en viss kreditinstitution av en centralbank inom ECBS.

text: Förklaring Centralbankslån (inklusive tillhandahållande av likviditetsstöd i nödlägen) till ett visst kreditinstitut måste hållas konfidentiella i syfte att bidra till det finansiella systemets stabilitet, så att belastningen på systemet inte ökas i onödan. En smidig funktion av det finansiella systemet kräver ett klart undantag, eftersom individuella bedömningar av behovet av öppenhet i varje enskilt fall skulle kunna medföra ett dödläge i en situation då snabba åtgärder krävs.

text: Ingen text | 4. Den information som lämnas enligt artiklarna

text: och

text: får inte innehålla något krav på information om centralbankers utlåning eller annat likviditetsstöd (inklusive tillhandahållande av likviditetsstöd i nödlägen) som har tillhandahållits till en viss kreditinstitution av en centralbank inom ECBS.

text: Förklaring Centralbankslån (inklusive tillhandahållande av likviditetsstöd i nödlägen) till ett viss kreditinstitut måste hållas konfidentiella i syfte att bidra till det finansiella systemets stabilitet, så att belastningen på systemet inte ökas i onödan. En smidig funktion av det finansiella systemet kräver ett klart undantag, eftersom individuella bedömningar av behovet av öppenhet i varje enskilt fall skulle kunna medföra ett dödläge i en situation då snabba åtgärder krävs.

text: Aktuell text | ECB:s ändringsförslag

text: 1. Artiklarna

text: och

text: 10 c

text: ska inte tillämpas på aktier som ställs till förfogande för eller tillhandahålls av de nationella centralbanker som ingår i ECBS när de fullföljer sina uppgifter som monetära myndigheter, inklusive aktier som ställs till förfogande för eller tillhandahålls av de nationella centralbanker som ingår i ECBS enligt avtal om pant eller återköp eller något liknande likviditetsavtal för penningpolitiska syften eller inom ett betalningssystem. | 1. Artiklarna

text: och

text: 10 c

text: ska inte tillämpas på aktier som ställs till förfogande för eller tillhandahålls av de nationella centralbanker som ingår i ECBS när de fullföljer sina uppgifter som monetära myndigheter, inklusive aktier som ställs till förfogande för eller tillhandahålls av de nationella centralbanker som ingår i ECBS enligt avtal om pant eller återköp eller något liknande likviditetsavtal för penningpolitiska syften eller inom ett betalningssystem eller i samband med centralbankers utlåning eller annat likviditetsstöd (inklusive tillhandahållande av likviditetsstöd i nödlägen).

type: vagledning

utgivare: ecb


text: 7 or holding of book-entry securities . Under the current provisions , in the event of the insolvency or administration of a financial intermediary that issues or holds book-entry securities, if the remaining value of securities of a given category is insufficient to discharge the obligation of that financial intermediary towards all owners of these securities, the loss is borne by all owners of the same category of instrument in proportion to their holdings. If the financial intermediary holds securities of the same category in its own name and for its own account, these securities will be shared between all other owners of the same category of security, thereby mitigating the loss incurred by the owners of those securities. Under the first draft law, if the owners of securities authorise a financial intermediary to dispose of their securities, and if the securities are disposed of as authorised, in the event of the insolvency or administration of the financial intermediary, the owners of the securities may not recover all the securities of the same category. The owners of these securities continue to have a claim against the financial intermediary, which will be satisfied after the claims of those owners of securities who have not authorised the re-use of their securities. 1.4 The third draft law sets up the ‘Committee for systemic risks and system-relevant financial institutions’ (CSRSFI) as an autonomous institution with legal personality, with the task of contributing to maintaining the stability of the financial system and, in particular: (a) monitoring the financial system in order to intervene if it identifies any threats to the stability of the system; (b) advising the Federal Government and the Federal Parliament on measures that are necessary to contribute towards stability, and the proper functioning and efficiency of the country’s financial system; (c) coordinating crisis management; (d) supervising financial institutions that are important to the financial system and in particular monitoring and evaluating the strategic developments and risk profiles of these institutions ;

sprak: en

title: Opinion of the European Central Bank of 11 January 2010 on recovery measures that apply to undertakings in the banking and financial sector, on the supervision of the financial sector and financial services and on the statutes of the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique (CON/2010/7)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 11 January 2010 on recovery measures that apply to undertakings in the banking and financial sector, on the supervision of the financial sector and financial services and on the statutes of the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 23 November 2009 the European Central Bank (ECB) received a request from the Belgian Ministry of Finance for an opinion on three draft laws: (a) a draft law supplementing the recovery measures that apply to undertakings in the banking and financial sector (hereinafter the ‘first draft law’), (b) a draft law providing remedies supplementing the first draft law (hereinafter the ‘second draft law’), and (c) a draft law amending the law of 2 August 2002 on the supervision of the financial sector and financial services, as well as the Law of 22 February 1998 establishing the Organic Statute of the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique (hereinafter the ‘third draft law’). Given the current turmoil in the financial markets and the need for firm intervention by the authorities involved, the consulting authority has requested the ECB to provide its opinion as a matter of urgency to allow for the swift adoption of the draft laws. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union, and the third, fifth and sixth indents of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft laws relate to the Nationale Bank van België/Banque Nationale de Belgique (NBB), payment and settlement systems and rules applicable to financial institutions insofar as they materially influence the stability of financial institutions and markets. In addition, the Eurosystem shall contribute to the smooth conduct of policies relating to the prudential supervision of credit institutions and the stability of the financial system under Article 127(5) of the Treaty. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1 OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

text: 1. Purpose of the draft laws

text: 1.1 The first draft law extends the scope of the measures that the Banking, Finance and Insurance Commission (BFIC) and the King may take as part of the general rescue package put in place by the Belgian authorities in response to the current turmoil in the financial markets. Under the first draft law, the BFIC may suspend the execution of contracts of insurance undertakings and credit institutions that are subject to its supervision . In addition, if an insurance undertaking, credit institution, securities settlement institution or assimilated institution is not operated in compliance with applicable laws and if such non-compliance is likely to affect the stability of the Belgian or international financial system, the King may adopt any measure in favour of the State or any other person or entity, whether Belgian or foreign, and whether subject to public or private law. Such measure may provide for the transfer, sale or contributions relating to: (a) assets, liabilities or one or more fields of activity or all or part of the rights and obligations of an insurance undertaking or credit institution, as well as (b) securities or shares issued by all such institutions and undertakings, whether capital or not, and whether or not they entail voting rights . 1.2 The ECB understands from the explanatory memorandum that the purpose of such transfer, sale or contribution is to enable the underlying assets of the non-compliant undertakings and institutions to be transferred to ‘bad banks’, ‘good banks’ or ‘bridge banks’. This legal framework is significantly inspired by the Law of 26 July 1962 on emergency proceedings for expropriations for public purposes, the constitutionality of which has been confirmed several times by the Belgian Constitutional Court . If the Belgian State decides to carry out a transfer, sale or contribution, it must file a request with the Court of First Instance of Brussels. The Court will verify the legality of the transfer, sale or contribution and the fairness of the compensation. The transfer, sale or contribution will only take effect once the Court confirms that these two conditions are met. The owners of the assets subject to transfer, sale or contribution are only entitled to request that the Court review the issue of compensation, without prejudice to the transfer, sale or contribution being executed. When assessing the fairness of the compensation, the Court takes particular account of the credit institution’s actual situation prior to the transfer, including its financial situation, or the financial situation it would have been in if the public aid, from which it has benefited directly or indirectly, had not been granted. For the purposes of this provision, advances of emergency liquidity and guarantees given by legal entities governed by public law are treated as public aid. 1.3 In addition, the first draft law amends the loss-sharing arrangements applicable to the owners of securities whose financial instruments are held by financial intermediaries involved in the issuance

text: 3 The ‘securities settlement institution’ is generally defined under Article 2(17) of the Law of 2 August 2002 on the supervision of the financial sector and financial services as ‘an institution performing the settlement of transfer orders of financial instruments, of the entitlements relating to such financial instruments or forward exchange transactions, with or without cash settlement’. The securities settlement institution that may be subject to the new measure should also be licensed as central depository under Royal Decree No 62 on the deposit of fungible financial instruments and the settlement of operations concerning those instruments, coordinated by the Royal Decree of 27 January 2004.

text: 5 Second draft law, explanatory memorandum, p. 2.

text: 6 Articles 32, 33 and 34 of the first draft law. These financial intermediaries include: - all possible participants of securities settlement institutions (namely those authorised under Directive

text: of the European Parliament and of the Council of 19 May 1998 on settlement finality in payment and securities settlement systems (OJ L 166, 11.6.1998, p. 45), to become participants of a ‘system’, including the credit institutions, investment undertakings, public authorities, central counterparties, settlement agents, clearing houses, securities settlement systems and system operators), - all licensed account holders (teneurs de compte agréés) under the Law on Companies and the Royal Decree of 12 January 2006, namely all credit institutions incorporated under Belgian law, stock exchange brokers incorporated under Belgian law, all branches of the aforementioned institutions when authorised in their home state to carry out similar activities, the NBB, as well as all securities settlement institutions incorporated under Belgian law, and - the entities authorised to hold government bonds under the Law of 2 January 1991, namely credit institutions incorporated under Belgian law, investment undertakings incorporated under Belgian law, branches of the aforementioned institutions incorporated under the laws of an EU Member State, as well as securities settlement institutions.

text: 7 Law of 2 January 1991 on the market in public debt securities and monetary policy instruments, and Royal Decree No 62 on the deposit of fungible financial instruments and the settlement of operations concerning such instruments, coordinated by the Royal Decree of 27 January 2004 as well as the Law on Companies.

text: 8 Article 22 of the third draft law, inserting Chapter IV in the Law of 2 August 2002 on the supervision of the financial sector and financial services. (e) ensuring the exchange of information and the coordination of policies between the NBB and the BFIC; (f) contributing to the performance of these tasks on an international and European level, in so far as this concerns cooperation with the European Systemic Risk Board (ESRB). 1.4.1 The CSRSFI is exclusively authorised to take administrative decisions pertaining to the prudential supervision of financial institutions that are important to the financial system, including taking extraordinary recovery measures and imposing penalty payments. In exercising these powers, the CSRSFI will support the BFIC and the NBB, in accordance with their respective powers. The BFIC and the NBB are responsible for implementing the decisions within the areas of their responsibility. The CSRSFI may oppose the strategic decisions of a financial institution that is important to the financial system, if its decisions would be contrary to the prudent management of the financial institution or if this would have a significant adverse effect on the stability of the financial system. 1.4.2 In the performance of its tasks, the CSRSFI is supported by the BFIC and the NBB, which provide information for the proper discharge of its tasks. The operating costs of the CSRSFI are to be borne by the budgets of the BFIC and the NBB, in accordance with the decision of the King on the recommendation of the CSRSFI. 1.4.3 The CSRSFI is composed of the members of the BFIC’s Executive Committee and of the NBB’s Board of Directors with an observer from the Federal Public Service Finance appointed by the Minister for Finance. The CSRSFI is chaired by the NBB’s Governor. Decisions are taken on the basis of a majority of the votes cast. The Chair has a casting vote. 1.4.4 The CSRSFI staff members and governing body members, as well as the persons previously fulfilling the functions referred to above, are bound by obligations of confidentiality and may not disclose confidential information concerning the CSRSFI’s activities or policies to any unauthorised person or authority. 1.4.5 By 30 September 2010, the King will adopt royal decrees that will allow for the structures related to supervision of the financial sector to be developed . Under the royal decrees, NBB will be entrusted with (a) the powers and tasks of the CSRSFI, insofar as they concern the prudential supervision of financial institutions that are important to the financial system, and (b) with the powers and tasks of the BFIC, insofar as they concern the prudential supervision of credit institutions, insurance companies, investment firms, management companies of undertakings for collective investment, reinsurance companies and institutions for corporate pension schemes, with the exception of the supervision of codes of conduct that apply to the savings, investments,

text: 9 Financial institution that are important to the financial system are defined by reference to a combination of institutional criteria (it may be a credit institution or an insurance undertaking) and economic criteria (the amount of the balance sheet of the consolidated annual accounts, market share of the savings market or the supply of credit in Belgium, or its deciding role with regard to custodian or payment activities, or transactions relating to Belgian securities on Belgian territory). See Article 2 of the third draft law.

text: 10 Article 26 of the third draft law. pensions and insurance markets. Under the royal decrees NBB will have the power to establish one or more legal entities (hereinafter the ‘entities’) to exercise all or some of the powers referred to above and some of the tasks assigned to the NBB by the Law of 22 February 1998 establishing the Organic Statute of the NBB. The NBB, on behalf of those entities, will be responsible for establishing their tasks, bodies and methods of funding, providing personnel, and using any other means necessary to ensure their effectiveness. Furthermore, the royal decrees will regulate the transfer of NBB staff members to the entities and the transfer of BFIC staff members to the NBB or to the entities; the legal entity to which the staff members are transferred will assume all existing rights and obligations as regards such staff members.

text: 2. General observations

text: 2.1 Reorganisation of the supervisory structure of the Belgian authorities 2.1.1 The ECB supports the Belgian supervisory reform, which is aimed at enhancing the Government’s ability to identify and monitor systemic risks. The establishment of the CSRSFI, which will be followed next year with NBB being assigned responsibility for the prudential supervision of all financial institutions (thereby adopting a ‘twin-peaks’ supervisory model) is welcome and is in line with the ECB’s consistent position regarding the need for the close involvement of central banks in prudential supervision . The ECB understands that the supervisory reform that is the subject of the third draft law will be accomplished by way of separate legislation, yet to be adopted by the King. This separate legislation should be the subject of a separate consultation based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty; the general comments that follow are without prejudice to a more detailed analysis of the supervisory reform, based on the royal decrees to be adopted by the King. 2.1.2 In order to avoid any legal risks associated with the independent discharge of the NBB’s European System of Central Banks (ESCB)-related tasks, any new legal entity established by the NBB to carry out existing or new tasks of the NBB under the supervisory reform could be placed under the control of the NBB’s decision-making body responsible for the discharge of its ESCB-related tasks. However, as specified by the ECB in its Convergence Reports , ‘if the law provides for separate decision-making by such supervisory authorities, it is important to ensure that decisions adopted by them do not endanger the finances of the NCB [national central bank] as a whole. In those cases, the national legislation should enable the NCBs to have ultimate control over any decision by the supervisory authorities that could affect an NCB’s independence, in particular its financial independence.’ The exposure of the NBB to liabilities resulting from the funding and budgetary decisions of such entities that are outside the control of the NBB’s decision-making body responsible for the discharge of its ESCB-related tasks, but that are at the same time a constituent part of the NBB, could be seen as a threat to the NBB’s financial independence . The new entities

text: 11 Opinion

text: , paragraph 2.1. All ECB opinions are available on the ECB’s website www.ecb.europa.eu.

text: 12 ECB’s Convergence Report 2008, p. 21 and 22.

text: 13 ECB’s Convergence Report 2008, p. 21 to 23. See also footnote 15. should not seek to influence the NBB’s decision-making body in the performance of its ESCBrelated tasks, and the NBB should in particular preserve its institutional independence . 2.2 Establishment of the CSRSFI 2.2.1 The ECB understands that the CSRSFI, an autonomous institution with a legal personality, decision-making competences, and regulatory as well as sanctioning powers, will have the task of contributing to maintaining the stability of the financial system. As the ESRB has similar responsibilities, and as the task of contributing, at national level, to the stability of the financial system is shared with the NBB , the ECB makes the following observations regarding the establishment of this committee. 2.2.2 First, the establishment of national financial stability committees can enhance the ability of national central banks and supervisory authorities to contribute analytical support to the ESRB. The tasks performed by these committees should complement the activities performed by the ESRB, therefore it is particularly important to develop appropriate synergies. However, it is necessary to avoid such national committees being entrusted with tasks and powers that potentially conflict with those of the ESRB, and which may undermine the effectiveness of the newly-established European macroprudential supervisory body. Moreover, the legal frameworks of these committees should appropriately reflect the roles of central banks, should not constrain the independence of the governors of the central banks or unduly affect the quality and impartiality of their contributions as members of the ESRB. Lastly, in view of the importance of ensuring the effectiveness of macroprudential supervisory arrangements at the EU level, it is essential to safeguard the ability of the ESRB to perform its tasks independently and to guarantee an authoritative and effective channel for transmitting the warnings and recommendations issued by the ESRB. 2.2.3 Second, the Memorandum of Understanding on cooperation between Financial Supervisory Authorities, Central banks and Finance Ministries of the European Union on cross-border financial stability (MoU) that entered into force on 1 June 2008, provides for the establishment in each Member State of a domestic standing group, i.e. a national level group consisting of the financial supervisory authorities, central banks and finance ministries, with the objective of enhancing preparedness under normal market conditions and facilitating the management and resolution of financial crises. Following the conclusion of the MoU, the Belgian authorities designated the Belgian Financial Stability Committee as the national domestic standing group. For the purposes of legal certainty, the related tasks, i.e. enhancing preparedness under normal market conditions and facilitating the management and resolution of a financial crisis, could be listed in the third draft law among the tasks entrusted to the CSRSFI. 2.2.4 Third, it is necessary to ensure that the tasks assigned to the CSRSFI, i.e. to supervise the financial institutions that are important to the financial system and in particular to guarantee the monitoring

text: 14 Opinion

text: , paragraph 6.

text: 15 Article 12 of the Law of 22 February 1998 establishing the Organic Statute of the NBB. and evaluation of the strategic developments and risk profiles of these institutions, do not prejudice nor overlap with the exclusive responsibility of the NBB to ensure the proper, efficient and sound operation of clearing systems , as such securities settlement systems qualify as financial institutions that are important to the financial system under the third draft law , as well as the responsibilities of NBB as an integral part of the Eurosystem based on Article 127(2) of the Treaty and Article 22 of the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank (hereinafter the ‘Statute of the ESCB’). 2.2.5 Fourth, as regards the financing of the CSRSFI by the NBB , the ECB refers to the principle of financial independence according to which an NCB must have sufficient means not only to perform its ESCB-related tasks, but also its own national tasks . Also, the supervisory tasks should be carried out while complying with the prohibition of monetary financing laid down in Article 123(1) of the Treaty, read in conjunction with

text: Council Regulation (EC) No 3603/93 of 13 December 1993

text: specifying definitions for the application of the prohibitions referred to in Articles

text: and

text: b(1) [now Articles

text: and

text: ] of the Treaty . Thus, the assignment to the NBB of the tasks and powers of the BFIC must be accompanied by measures that insulate the NBB from financial obligations resulting from the prior activities of the BFIC . 2.2.6 Fifth, one of the CSRSFI’s tasks will be to ensure the exchange of information between the NBB and the BFIC. Such information is protected by the rules on confidentiality applicable to the members of the CSRSFI’s governing body and its staff members. The ECB recommends that these rules on confidentiality should be complemented with appropriate information disclosure standards that are consistent with Union law provisions that regulate the exchange of supervisory and statistical information between supervisory authorities .

text: 16 Opinion

text: , paragraph 11.

text: 17 See the definition of ‘system-relevant financial institution’ in Article 2 of the third draft law; see also the explanatory memorandum to the third law, p. 4 and 5.

text: 18 In accordance with a Royal Decree to be adopted by the King.

text: 19 Opinion

text: , paragraph 3.1.5.

text: 20 OJ L 332, 31.12.1993, p. 1.

text: 21 ECB’s Convergence Report May 2008, p. 23 and 24; see Opinion

text: , paragraph 12, and Opinion

text: , paragraph 9.

text: 22 See, e.g.,

text: Article 12 of Directive 2002/87/EC

text: of the European Parliament and of the Council of 16 December 2002 on the supplementary supervision of credit institutions, insurance undertakings and investment firms in a financial conglomerate and amending Council Directives

text: and

text: , and Directives

text: and

text: of the European Parliament and of the Council (OJ L 35, 11.2.2003, p. 1),

text: Article 58(5) of Directive 2004/39/EC

text: of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004 on markets in financial instruments amending Council Directives

text: and

text: and Directive

text: of the European Parliament and of the Council and repealing

text: Council Directive 93/22/EEC

text: (OJ L 145, 30.4.2004, p. 1),

text: Article 49 of Directive 2006/48/EC

text: relating to the taking up and pursuit of the business of credit institutions (recast) (OJ L 177, 30.6.2006 p. 1), and Article 70 of the Directive of the European Parliament and of the Council on the takingup and pursuit of the business of insurance and reinsurance (Solvency II) (recast), 19 October 2009 (not yet published in the Official Journal of the European Union).

text: 3. Specific remarks

text: 3.1 Transfer, sale or contribution of assets, liability, branches of activities, securities or shares 3.1.1 The draft laws provide a new legal framework for the transfer, sale or contribution of assets, liabilities or shares of credit institutions, insurance undertakings, securities settlement institutions and assimilated institutions, to enhance the tools for managing crises of financial institutions and in particular to enable the transfer of underlying assets to ‘bridge banks’. Such a development is welcome and is in line with current policies both at European and international levels for establishing a sound crisis resolution framework to intervene when financial institutions have a systemic impact on the financial system. 3.1.2 The ECB notes that the first draft law provides that the King, either at the BFIC’s request or on his own initiative, after receiving an opinion from the BFIC and the CSRSFI, has the power to initiate the sale, transfer or contribution by an insurance undertaking, a credit institution, a securities settlement institution or assimilated institution, of assets in favour of the State or any other person or entity (whether Belgian or foreign, and whether subject to public or private law). This procedure does not sufficiently recognise the important role of the NBB when evaluating the consequences of such measures on overall financial stability, as the first draft law envisages a role for the NBB limited to providing opinions at the request of the BFIC. 3.1.3 The ECB understands that the Belgian legislator has framed the proceedings leading to such measures in the light of the decisions of the European Court for Human Rights as well as of the Belgian Constitutional Court, and so to comply with the principle that no one may be deprived of their possessions except in the public interest and in accordance with the law. The second draft law establishes a detailed legal framework, with the involvement of a court to verify that the conditions of the law are complied with, and that the compensation paid to the owners of the underlying assets is fair . The ECB assumes that such measures will be taken in exceptional circumstances where, in compliance with the principle of proportionality, the seriousness of the measure is commensurate to the threat to the financial stability that the measure seeks to remedy. As already mentioned in its opinion on rescue measures adopted by the Belgian legislator , it is important that national authorities seek to coordinate their responses to the current financial situation with their Union partners, in line with applicable Union law and the arrangements in place, such as the MoU . 3.1.4 As for paragraph 6 of the second draft law, in line with its previous opinions , the ECB emphasises that emergency liquidity assistance should consist of temporary liquidity provision to illiquid but solvent institutions. In this respect, the provision of emergency liquidity assistance is a normal central bank task and cannot be considered as State aid. Therefore, the sentence referring to

text: 23 7 November 2002, Olczak v Poland, No 30417/96 and 1 April 2004, Camberrow MMS AD v Bulgaria, No 50357/99. 24 Articles 2, 4 and 6 of the second draft law. 25 Opinion

text: , in particular paragraph 2.2. 26 Available on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu. 27 In particular, see Opinion

text: , paragraph 3.1.

text: emergency liquidity assistance as a form of State aid could be misleading. For the sake of clarity, it is suggested that the word ‘publiques’ should be deleted from this sentence of the draft law and the explanatory memorandum. 3.1.5 The above measures are without prejudice to the NBB’s oversight function on the basis of Article 127(2) of the Treaty and Article 22 of the Statute of the ESCB. Securities settlement institutions and assimilated institutions, to the extent that they are subject to the abovementioned exceptional measures upon the occurrence of exceptional circumstances, should continue to employ all necessary accounting practices and safekeeping procedures, as well as internal and external controls to comply with ESCB/Committee of European Securities Regulators’ ‘Recommendations for Central Counterparties’ (CESR), in particular Recommendations 7 and 14, and provide participants with sufficient information for them to identify and evaluate accurately the risks associated with using these services. Custodians entrusted with financial instruments by a Central Counterparty should continue to comply with ESCB/CESR Recommendations for Security Settlement Systems, including Recommendations 12 and 18. 3.2 Amendment of the loss-sharing arrangements upon insolvency of a financial intermediary Notwithstanding the loss-sharing arrangement proposed under the first draft law and without prejudice to the NBB’s oversight functions in accordance with Articles 127(2) of the Treaty and Article 22 of the Statute of the ESCB, there must always be a number of procedures, controls and remedies in place to reflect ESCB/CESR Recommendations for securities settlement systems, in particular Recommendations 6 and 12, making the materialisation of such a loss actually highly unlikely. Moreover, the records maintained by financial intermediaries must include details of the clients and financial instruments that may be used to enable the correct calculation in any loss allocation mechanism that might be applicable. Finally, financial intermediaries should provide securities owners with sufficient information for them to accurately evaluate the risks and costs associated with any applicable loss sharing arrangements.

text: 28 See Article 2 of the second draft law, inserting an

text: Article 26

text: ter in the Law of 9 July 1975 concerning the regulation of insurance undertakings, §6 in fine, which reads as follows: ‘The Court shall in particular take into the insurance undertaking’s practical situation before the transfer, especially the financial situation it was in, or the financial situation it would have been in if public aid, from which the insurance undertaking directly or indirectly benefited, had not been granted. For the purposes of the current provision, the following shall be treated as public aid: advances of emergency liquidity and guarantees given by a legal entites governed by public law’. See the similar provisions in

text: Article 3

text: , inserting an

text: Article 57

text: ter §6 in the Law of 22 March 1993 concerning the status and supervision of credit institutions and

text: Article 4

text: inserting an

text: Article 23

text: /2 in the Law of 2 August 2002 on prudential supervision of the financial sector and financial services. This opinion will be published on the ECB’s website. Done at Frankfurt am Main, 11 January 2010. [signed] The President of the ECB Jean-Claude TRICHET


text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

text: Where the agreement has not been terminated, the restructuring requires that a debt be overdue for at least three months. Default interest and compound interest, less that already paid up to the date of entry into force of the draft law, will be deducted from the total outstanding amount subject to restructuring and will be written off. The total debt subject to restructuring may not exceed one million euro per credit institution and three million euro for all credit institutions.

text: Such an option is possible, provided that by 15 April 2010 the debtor pays off a sum equal to 10 % of the resulting debt, excluding default interest and compound interest, for which separate accounts will be kept. If the debtor pays off half the debt in accordance with the arrangement, default interest and compound interest (less that already paid up to the date on which the draft law enters into force) will be written off. 4 Under

text: Article 2(2)

text: , the following persons may apply for the measures referred to in

text: Article 2(1)

text: where the outstanding capital does not exceed EUR 250 000 per credit institution and EUR 1 million for all credit institutions: (i) natural and legal persons who keep category III books in accordance with the Code of Books and Records, have an annual turnover of less than EUR 2,5 million during the last financial year up to and including June 2009 and have incurred a loss during that financial year; and (ii) agricultural cooperatives, associations of agricultural cooperatives and producers groups, regardless of the category of books they keep, provided that the conditions set out in (i) above are met. Under

text: Article 2(3)

text: , the following persons may also apply for the measures referred to in

text: Article 2(1)

text: where the outstanding capital does not exceed EUR 100 000 per credit institution and EUR 300 000 for all credit institutions: (i) natural and legal persons engaged in a commercial activity with a gross annual revenue of less than EUR 150 000 during the 2008 financial year; (ii) natural persons engaged in an agricultural activity as their main occupation; and (iii) undertakings which have incurred substantial damages from fire or natural disasters between 2007 and the date of publication of the draft law.

text: FEK 63B/2007. 6 Under

text: Article 4(1)

text: , such periods are reduced to two, three and four years depending on the three categories of payment facilities provided for therein. 7 In this respect,

text: Article 4(5)

text: provides that from the point in time when such cheques no longer appear in the relevant information records in accordance with the provisions of Article 4 of the draft law, the restriction on issuing new cheque books imposed pursuant to Decision No 234/23/11.12.2006 is lifted.

text: Case C-11/00

text: Commission of the European Communities v European Central Bank [2003] ECR I-7147, paragraphs 110 and 111. 9 Even if the draft law only covered the Greek branches of credit institutions domiciled in other EU Member States, its effects could extend beyond Greece, requiring credit institutions domiciled in other EU Member States to make provisions for the suspension of debt repayment envisaged in the draft law. This could have an impact on financial stability in other EU Member States.

text: See footnote 3.

title: Opinion of the European Central Bank of 13 January 2010 on restructuring of business and professional debts owed to credit institutions and on credit bureau data processing (CON/2010/8)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 13 January 2010 on restructuring of business and professional debts owed to credit institutions and on credit bureau data processing (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 23 December 2009 the European Central Bank (ECB) received a request from the Greek Ministry of Economy, Competitiveness and Shipping for an opinion on a draft law on the restructuring of business and professional debts owed to credit institutions, provisions governing credit bureau data processing and other provisions (hereinafter the ‘draft law’). On 29 December 2009 the Ministry submitted an addendum to its consultation request with some clarifications and additional information on specific aspects of the draft law. The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Article 127(4) of the Treaty on the functioning of the European Union and the sixth indent of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft law relates to rules applicable to financial institutions insofar as they materially influence the stability of financial institutions and markets. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the draft law

text: 1.1 According to its explanatory memorandum, the draft law serves as the starting point for the Greek Government’s implementation of a broader strategic plan for strengthening the market and developing the economy. The draft law seeks to introduce measures intended to enhance liquidity in the market by supporting, in particular, business, professional and agricultural activities. The draft law is aimed at enabling natural and legal persons in economic distress, pursuing the abovementioned activities, to restructure their overdue debts, thus providing liquidity support and ensuring the viability of their activities under the current adverse economic circumstances. Moreover, on the basis of specific criteria, the draft law also provides for repayment arrangements in relation to debts that have not become overdue (performing debts). Furthermore, the draft law amends the existing legal framework on the recording and processing of credit bureau data in an effort to strike a balance between the availability of information on debtors, which is necessary for

text: the efficient assessment of credit risk, and the unwarranted exclusion of debtors from access to credit necessary for the pursuit of economic activities. 1.2 More specifically, under Article 1(1) of the draft law, natural and legal persons that have entered into loan or credit agreements with banks or other credit institutions for business, professional or agricultural purposes may apply to have their debts restructured if such debts have become overdue between 1 January 2008 and the date of publication of the draft law . Article 1(4) of the draft law also provides for the restructuring of debts that have become overdue after 1 January 2005 under certain conditions . In accordance with Article 1(5) of the draft law, applications for debt restructuring, as described above, must be submitted by 15 March 2010, with credit institutions being obliged to communicate to debtors the amount of the debt within 30 days following the date of submission of an application. 1.3 Moreover, Article 2(1) of the draft law enables natural and legal persons that have entered into loan or credit agreements with banks or other credit institutions for business, professional or agricultural purposes to apply for any of the following measures in relation to performing debts, provided that they have no outstanding tax or national insurance liabilities and the conditions set out in Article 2 of the draft law have been met : (i) a one-year grace period with a respective extension of the contractual term of the loan and capitalisation of interest on expiry of the grace period; (ii) a twoyear suspension of repayments of outstanding capital with a respective extension of the contractual term of the loan and payment of interest over the suspension period in accordance with the interest periodicity provided for in the agreement; or (iii) a three-year extension of the contractual term of the loan. In accordance with Article 2(4) of the draft law, applications for debt repayment must be submitted, also in these cases, by 15 March 2010. 1.4 Article 3(1) of the draft law provides for the deletion of adverse data on repaid debts from records kept by or managed for the benefit of credit or financial institutions, provided that the relevant debt has already been or will be fully repaid within three months of publication of the draft law. In the same vein draft

text: Article 3(2)

text: lifts any restriction on issuing new cheque books imposed pursuant to

text: Decision No 234/23/11.12.2006 of the Banking and Credit Committee of the Bank of Greece in relation to cheques that have been or will be paid within three months of publication of the draft law. With regard to credit bureau data processing, Article 4 of the draft law introduces changes to the current legal framework, in particular by reducing by one year the current maximum periods during which such data may be kept and used by credit or financial institutions or credit bureau data archives in relation to debts that have been fully repaid . In particular, cheques paid within 30 days of being returned to a drawer will not be recorded in the above mentioned archives, while those recorded will be deleted . In relation to debts that have not been repaid, Article 4(4) of the draft law provides for the deletion of the relevant data ten years after such data have been recorded. 1.5 Article 5 of the draft law introduces the obligation for credit and financial institutions that have passed adverse debt data to lawfully operating credit bureau data archives to inform the person in charge of processing such data within two working days of obtaining proof of debt payment. In addition, Article 6 of the draft law states that, under certain conditions, debtors may obtain provisional judicial protection by preventing registration of credit bureau data in archives provided that it is deemed probable that an overdue debt does not exist. 1.6 Article 7 of the draft law enables credit institutions to issue new cheque books while a restriction on issuing such books still applies, provided that a third party guarantor, namely a natural or legal person not subject to such restriction, guarantees up to EUR 5 000 for each cheque. Article 8 of the draft law provides for sanctions to be imposed by the Minister for the Economy, Competitiveness and Shipping in cases of infringement of the obligations under the draft law. Finally, Article 9 of the draft law addresses tax issues where the draft law entails writing-off claims of credit institutions in accordance with its provisions.

text: 2. Procedural and general observations

text: 2.1 Before introducing its specific comments on the draft law, the ECB wishes to draw the consulting authority’s attention to one procedural and several general observations. 2.2 Procedurally, in cases of particular urgency that do not allow for a normal consultation period, the consulting authority may indicate urgency in the consultation request and ask for a shorter time limit for the ECB’s opinion to be adopted. This does not prejudice the national authorities’ duty under Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty to consult the ECB on national draft legislative provisions falling within its fields of competence in due course of the national legislative process. The second sentence of

text: Article 4 of Decision 98/415/EC

text: states that the ECB must be consulted ‘at an appropriate stage’ in the legislative process. This implies that the consultation should take place

text: at a point in the legislative process that affords the ECB sufficient time to examine the draft legislative provisions and to adopt its opinion in the required language versions and which also enables the relevant national authorities to take the ECB’s opinion into consideration before the provisions are adopted. In this respect, it is worth recalling that, as noted by the Court of Justice, the obligation to consult the ECB under the Treaty is intended ‘essentially to ensure that the legislature adopts the act only when the body has been heard which, by virtue of the specific functions that it exercises in the Union framework in the area concerned and by virtue of the high degree of expertise that it enjoys, is particularly well placed to play a useful role in the legislative process envisaged’ . Given that the consulting authority has indicated to the ECB that the draft law is scheduled to be voted into law within a very short time frame, the ECB considers that the minimum consultation period of one month provided for in

text: Article 3(1) of Decision 98/415/EC

text: applies. According to

text: Article 3(4) of Decision 98/415/EC

text: , Member States are obliged to suspend the process for the adoption of draft legislative provision pending submission of the ECB’s opinion. This means that the adopting authority must have a real opportunity to consider the ECB’s opinion in a meaningful manner prior to taking its decision on the substance. 2.3 The consulting authority views the draft law as containing one-off temporary measures of limited material scope, which should support liquidity for business, professional and agricultural activity. However, the ECB notes that the proposed measures could have a negative impact on market liquidity, especially against the backdrop of the current adverse economic conditions in Greece. In particular, a deterioration of these conditions could have systemic implications within Greece and, possibly, also cross-border effects . Moreover, in key respects, some of the measures envisaged in the draft law are not consistent with the principle of an open market economy, as reflected in Article 3 of the Treaty on the European Union, and could therefore possibly hinder, rather than support, the flow of credit even under normal market conditions. In view of the above, the ECB stresses the importance of thoroughly assessing beforehand the impact of the draft law on the capital adequacy and liquidity position of credit institutions, as well as its effects on the functioning of the financial system, so as to safeguard financial stability, promote market efficiency and liquidity and support the adequate flow of credit to the economy. 2.4 Moreover, the draft law applies to debtors and governs their relationships vis-à-vis credit institutions. Clearer formulations of the rights and obligations introduced by the draft law, as well as a careful consideration of its impact on existing legal relationships between creditors and debtors, are necessary in order to ensure legal certainty, avoid undue interference with the ownership positions of credit institutions and prevent moral hazard, namely the creation of incentives not to service debt in a timely manner. The potential moral hazard generated through the

text: proposed restructuring of currently performing loans could have serious adverse consequences on banks’ capital and liquidity positions, as well as on the overall cost of financing. 2.5 Further to its general observations in paragraphs 2.3 and 2.4 above, the ECB has the following specific comments to make on the draft law.

text: 3. Specific observations

text: 3.1 The ECB understands that Articles 1 and 2 of the draft law entitle debtors falling within its scope of application to benefit from restructuring arrangements in relation to overdue debts and performing debts, respectively, provided that the conditions set out therein are met. However, the ECB is of the view that the draft law should explicitly stipulate that debtors entitled to apply for the restructuring of their debts should prove their ability to repay such debts in accordance with the terms set out in the draft law. Indeed, restructuring a debt without the debtor’s proven ability to repay would only postpone the occurrence of default, thus increasing the level of credit risk in the financial system and impinging on the ability of credit institutions to fund the recovery of the economy as a whole. Moreover, from a legal certainty perspective, the ECB finds that the corresponding obligations on the part of the credit institutions in relation to the rights of debtors to apply for debt restructuring under Articles 1 and 2 of the draft law are not sufficiently clear and should be reformulated in the draft law in order to enhance clarity and reduce credit risk. 3.2 Under Article 1(4) of the draft law, debtors that have entered into loan or credit agreements in accordance with

text: Article 1(1)

text: thereof may, under certain conditions , apply for the restructuring of debts that have become overdue after 1 January 2005. Without prejudice to its comments in paragraph 2.4, above, the ECB suggests including, in Article 1(4) of the draft law, the date of 31 December 2007 as the end-date for debts falling due after 1 January 2005, as this would clarify the scope of the draft law by differentiating between the two categories of debt subject to restructuring, i.e. (i) debts that have become overdue between 1 January 2005 and 31 December 2007, and (ii) debts that have become overdue between 1 January 2008 and the date of publication of the draft law. Furthermore, the inclusion of such end-date would discourage perverse incentives that could result if debtors could avail themselves of the possibility to apply for the restructuring of debt becoming overdue following the draft law’s publication and up to 15 March 2010, which is the deadline for applying for debt restructuring for both categories of debt. 3.3. Article 2 of the draft law enables natural and legal persons that have entered into loan or credit agreements with banks or other credit institutions for business, professional or agricultural purposes to apply for debt restructuring in relation to performing debts under certain conditions and for the amounts set out therein. In this respect, the ECB would like to draw the consulting authority’s attention to the potential legal uncertainty risk that the inclusion of securitized debts

text: into the scope of such debt restructuring could create, encumbering credit institutions’ access to securitisation markets to obtain liquidity and, consequently, the extension of credit to the economy. 3.4 The ECB understands Article 3 of the draft law as being aimed at providing entrepreneurs that face difficulties in repaying their debts, but who will settle their debts within three months of publication of the draft law, the opportunity to continue their activity without being penalized on the basis of adverse data records on their economic behavior. However, the prospect of such information no longer being available to credit institutions would not be in line with best practice, and could affect negatively the efficient evaluation of debtors’ credit risk, by encumbering the ability of credit institutions to differentiate among debtors representing varying levels of risk. Τhe proposed deletion of credit history data could, in short, make credit institutions more cautious in their lending and increase the cost of financing the economy, in particular of the firms and households that service their debt. The same observations also apply to draft

text: Article 4(1)

text: on credit bureau data processing, which, inter alia, reduces by one year the current maximum periods during which data on debts that have been fully repaid may be kept and used by credit or financial institutions or credit bureau data archives. The ECB would welcome an assessment of the effects of the proposed restrictions provided for in

text: Article 3

text: and Article 4(1) of the draft law, also taking into account the practice in other Union Member States. 3.5 Finally, under Article 7 of the draft law, read in conjunction with

text: Article 3(2)

text: thereof, credit institutions may issue new cheque books while a restriction pursuant to Decision No 234/23/11.12.2006 of the Banking and Credit Committee of the Bank of Greece on issuing such cheque books still applies, provided that a third party guarantor guarantees up to EUR 5 000 per cheque. The ECB is concerned that the guarantee of EUR 5 000 per cheque may not suffice, as cheques could be issued for amounts well above that level. Therefore, it is advisable that a debtor subject to the above-mentioned restriction is provided with a cheque book only if the full amount of the cheque is guaranteed. Furthermore, the creditworthiness of the guarantor as well as the relevant concentration risk should be assessed when providing a cheque book subject to a guarantee. Finally, the ECB notes that, by lifting restrictions imposed pursuant to the aforementioned Decision adopted by the Bank of Greece in accordance with the regulatory powers conferred upon it by its statute, the proposed arrangement could interfere with the Bank of Greece’s powers and with its ability to adequately perform its relevant tasks.

text: This opinion will be published on the ECB’s website.

text: Done at Frankfurt am Main, 13 January 2010. [signed]

text: The President of the ECB

text: Jean-Claude TRICHET