text: COM(2012) 73 slutlig.

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004

text: om marknader för finansiella instrument och om ändring av

text: rådets direktiv 85/611/EEG

text: och

text: och

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG

text: samt upphävande av

text: rådets direktiv 93/22/EEG

text: (EUT L 145, 30.4.2004, s. 1). För närvarande under översyn. Se förslaget till Europaparlamentets och rådets direktiv om marknader för finansiella instrument och om upphävande av

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG

text: , (KOM(2011) 656 slutlig, samt förslaget till Europaparlamentets och rådets förordning om marknader för finansiella instrument och om ändring av förordning [EMIR] om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister, KOM(2011) 652 slutlig.

text: Se förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister, KOM(2010) 484 slutlig.

text: Se första stycket i motiveringen till förslaget till förordning.

text: Se även ECB:s svar av den 22 mars 2011 (nedan kallat ECB:s svar) till kommissionens offentliga samråd om värdepappersavveckling och en harmonisering av vissa aspekter av värdepappersavvecklingen i Europeiska unionen (nedan kallad kommissionens samråd). ECB:s yttrande finns på ECB:s webbplats http://www.ecb.int.

text: Se artikel 1.1 i förslaget till förordning.

text: Direktiv

text: . Kommissionens förslag att upphäva direktiv

text: (se fotnot 3) inkluderar också utsläppsrätter.

text: Se

text: artikel 4.18 i direktiv 2004/39/EG

text: Se

text: artikel 4.19 i direktiv 2004/39/EG

text: Utsläppsrätter definieras i förslaget till förordning genom hänvisning till

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/87/EG av den 13 oktober 2003

text: om ett system för handel med utsläppsrätter för växthusgaser inom gemenskapen och om ändring av

text: rådets direktiv 96/61/EG

text: (EUT L 275, 25.10.2003, s. 32).

text: Se

text: artikel 2.1

text: .1 i avsnitt A i bilagan till förslaget till förordning.

text: Se CPSS-IOSCO, Principles for financial market infrastructures, april 2012, finns på BIS webbsida http://www.bis.org särskilt kapitel 4 (nedan kallade CPSS-IOSCO-principerna).

text: Se ECB:s yttrande

text: av den 13 januari 2011 över ett förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister (EUT C 57, 23.2.2011, s. 1). Alla ECB:s yttranden finns på ECB:s webbplats http://www.ecb.europa.eu.

text: Standards for the use of EU securities settlement systems in ESCB credit operations, Europeiska monetära institutet, januari 1998.

text: Se särskilt ansvarsområde E (Samarbete mellan myndigheter) i CPSS-IOSCO-principerna.

text: Både EMIR-regelverket och direktiv

text: om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut (EUT L 177, 30.6.2006, s. 1) samt även CPSS-IOSCO-principerna innehåller möjligheten att inrätta kollegier.

text: Se Rådet för finansiell stabilitet, Reducing the moral hazard posed by systemically important financial institutions, 20 oktober 2010, s. 8.

text: Artikel 37.2 i förslaget till förordning.

text: Se princip 9 i av CPSS-IOSCO-principerna och rekommendation 10 från ECBS-CESR Rekommendationer för system för värdepappersavveckling samt rekommendationer för centrala motparter i Europeiska unionen, maj 2009 (nedan kallade ESCB-CESR rekommendationerna).

text: Se princip 9 i av CPSS-IOSCO-principerna och rekommendation 10 av ECBS-CESR rekommendationerna.

text: Se särskilt artiklarna avdelning IV och avsnitt C i förslaget till förordning.

text: Se direktiv

text: samt de ändringsförslag som för närvarande diskuteras.

text: Se punkt 3.23 i ECB:s yttrande

text: av den 25 januari 2012 om ett direktivförslag om tillträde till kreditinstitutens verksamhet och tillsyn av kreditinstitut och värdepappersföretag och ett förslag till förordning om tillsynskraven avseende kreditinstitut och värdepappersföretag (EUT C 105, 11.4.2012, s. 1).

text: Se avsnitt C i bilagan till förslaget till förordning.

text: Se artikel 2.2 i förslaget till förordning.

text: Se artikel 54 i förslaget till förordning.

text: Se artiklarna 57 och 58 i förslaget till förordning.

text: Se artikel 52.5 i förslaget till förordning.

text: Se skäl 25 i förslaget till förordning.

text: Se CPSS-IOSCO-princip nr 19.

text: Se CPSS-IOSCO-princip nr 3.

text: Artikel 42.6 i förslaget till förordning.

text: Se CPSS-IOSCO-princip nr 7 och artikel 57 i förslaget till förordning..

text: Se artikel 28 i förslaget till förordning.

text: Se kommissionens begäran om ett yttrande och ECB:s svar.

text: Se artikel 46.1 i förslaget till förordning.

text: Se

text: artikel 9 i Europaparlamentets och rådets direktiv 98/26/EG av den 19 maj 1998

text: om slutgiltig avveckling i system för överföring av betalningar och värdepapper (EGT L 166, 11.6.1998, s. 45),

text: Artikel 9 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2002/47/EG av den 6 juni 2002

text: om ställande av finansiell säkerhet, EGT L 168, 27.6.2002, s. 43 samt

text: artikel 24 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2001/24/EG av den 4 april 2001

text: om rekonstruktion och likvidation av kreditinstitut (EGT L 125, 5.5.2001, s. 15).

text: Se artikel 46.2 i förslaget till förordning.

text: Se ECB:s yttrande

text: av den 7 augusti 2008 över ett förslag till ett direktiv om ändring av direktiv

text: och direktiv

text: (EUT C 216, 23.8.2008, s. 1), punkt 8.

text: Se http://ec.europa.eu/internal_market/financial-markets/docs/certainty/2ndadvice_final_en.pdf (finns ej på svenska).

text: Text markerad med fet stil anger ECB:s förslag till ny text. Genomstruken text anger de strykningar som ECB föreslår.

text: Se direktiv

text: där man använder lag som systemet faller under istället för tillämplig lagstiftning.

text: Se

text: artikel 2 i direktiv 98/26/EG

sprak: sv

title: Europeiska centralbankens yttrande av den 1 augusti 2012 om ett förslag till förordning om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om värdepapperscentraler (CON/2012/62)

text: Inledning och rättslig grund

text: Den 3 april 2012 mottog Europeiska centralbanken (ECB) en begäran från Europeiska unionens råd om ett yttrande över ett förslag till förordning om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om värdepapperscentraler samt ändring av direktiv

text: (nedan kallat förslaget till förordning). Den 19 april 2012 mottog ECB en begäran från Europaparlamentet om ett yttrande över samma förslag till förordning.

text: ECB:s behörighet att avge ett yttrande grundas på artiklarna

text: och

text: i fördraget om Europeiska unionens funktionssätt eftersom förslaget till förordning innehåller bestämmelser som berör ECB:s uppgift att utforma och genomföra unionens monetära politik och främja ett väl fungerande betalningssystem enligt artikel 127.4 i fördraget samt ECB:s medverkan till att de behöriga myndigheterna smidigt kan genomföra sin politik när det gäller tillsyn över kreditinstitut och det finansiella systemets stabilitet enligt artikel 127.5 i fördraget. Enligt

text: artikel 22 i stadgan

text: för Europeiska centralbankssystemet (ECBS) och Europeiska centralbanken (nedan kallad ECBS-stadgan) får ECB och de nationella centralbankerna ställa anordningar till förfogande, och ECB får anta förordningar, för att säkerställa effektiva och sunda clearing- och betalningssystem inom gemenskapen och i förbindelser med tredje land. I enlighet med

text: artikel 17.5

text: första meningen i arbetsordningen för Europeiska centralbanken har detta yttrande antagits av ECB-rådet.

text: Allmänna kommentarer

text: Tillsammans med direktiv

text: och förslaget till förordning om OTC-derivat, centrala motparter och transaktionsregister kommer förslaget till förordning att utgöra en del av den rättsliga regleringen av marknadsinfrastrukturer och handelsplatser. På grund av sin storlek, komplexitet och systemets sammanflätade karaktär bedöms värdepapperscentralerna vara systemviktiga och därför krävs en omfattande reglering för tillsyn och övervakning som kombinerar mikro- och makroprudentiella verktyg. ECB är mycket positiv till kommissionens förslag att förstärka den rättsliga regleringen av värdepapperscentralerna och att harmonisera de regler som ligger till grund för drift, auktorisation och tillsyn av värdepapperscentraler samt även reglerna för emission, innehav och överföring av värdepapper genom sådana värdepapperscentraler i unionen.

text: Eurosystemet utvecklar TARGET2-Securities (T2S) med målet att ta fram en gemensam avvecklingsplattform för Europa. Även i detta avseende är ECB mycket positiv till förslaget till förordning eftersom det kommer att förbättra de rättsliga och operationella förutsättningarna för gränsöverskridande avveckling inom unionen i allmänhet och T2S i synnerhet. ECB rekommenderar att förslaget till förordning och de tillhörande genomförandeakterna antas före det planerade startdatumet för T2S i juni 2015.

text: 1. Förordningens tillämpningsområde

text: I förslaget till förordning fastställs enhetliga krav på avvecklingen av finansiella instrument. Enligt direktiv

text: omfattar finansiella instrument överlåtbara värdepapper, penningmarknadsinstrument, andelar i företag för kollektiva investeringar, derivatkontrakt, finansiella kontrakt avseende prisdifferenser samt utsläppsrätter. I detta sammanhang noterar ECB att förslaget till förordning inte definierar finansiella instrument och att vissa delar av förslaget gäller för värdepapper eller överlåtbara värdepapper medan andra delar gäller för penningsmarknadsinstrument andelar i företag för kollektiva investeringar och utsläppsrätter. Därutöver definierar förslaget till förordning värdepapperscentraler som en juridisk person som driver ett avvecklingssystem och utför minst ytterligare en huvudtjänst som förtecknas i bilagan. ECB anser att alla tre huvudtjänster bör regleras. ECB rekommenderar därför att man ytterligare förtydligar tillämpningsområdet för förslaget till förordning, både vad gäller vilka instrument som omfattas samt även definitionen av värdepapperscentral.

text: Definitionen av värdepapperscentral bör ändras för att undvika regelarbitrage i form av att en värdepapperscentral grundar två eller tre juridiska personer som utför olika huvudtjänster utan att omfattas av den förordning som gäller för värdepapperscentraler. ECB anser att varje juridisk person som tillhandahåller någon av de tre huvudtjänsterna som framgår av avsnitt A i bilagan bör omfattas av förordningen.

text: 2. Samarbete mellan myndigheter

text: 2.1 Förslaget till förordning ger de behöriga tillsynsmyndigheterna den viktigaste rollen och kompletterande roll till medlemmarna i ECBS som behöriga myndigheter avseende värdepapperscentraler. Mot bakgrund av centralbankernas roll som tillsynsinstans och/eller som utgivande centralbank samt det faktum att centralbankerna använder värdepapperscentralernas tjänster för att avveckla penningpolitiska transaktioner, bör förslaget till förordning säkerställa att de behöriga myndigheternas och Europeiska värdepappers- och marknadsmyndighetens (Esma) befogenheter kompletteras och balanseras genom att medlemmarna i ECBS involveras på ett adekvat sätt. Centralbanker och värdepapperstillsynsmyndigheter i Committee of Payment and Settlement Systems (CPSS) och International Organisation of Securities Commissions (IOSCO) har erkänt vikten av både reglering, tillsyn och övervakning av finansmarknadens infrastrukturer, inbegripet värdepapperscentraler. ECB anser att förslaget till förordning bör stå i överensstämmelse med CPSS-IOSCO-principerna. Ett effektivt och nära samarbete mellan de behöriga myndigheterna och medlemmarna i ECBS bör eftersträvas, både ur tillsynsperspektiv och i egenskap av utgivande centralbanker samt utan att det påverkar centralbankernas befogenheter.

text: 2.2 ECB noterar att förslaget till förordning redan anger ett antal samarbetsområden och föreslår ytterligare några områden där den anser att Esma-ECBS bör involveras. ECB understryker behovet av samarbete mellan Esma och ESCB vid framtagandet av ett utkast till tekniska standarder. På så sätt kan man undvika att ECBS-medlemmarna måste utveckla ytterligare, och potentiellt avvikande, riktlinjer för tillsynsåtgärder, inklusive rättsakter. Samtidigt skulle man undvika att kontinuerligt behöva bedöma huruvida de värdepapperscentraler som deltar i avvecklingen av penningpolitiska transaktioner uppfyller användarspecifikationerna, något man annars måste göra för att uppfylla ECBS rättsliga skyldigheter. I detta sammanhang är det också viktigt med ett adekvat informationsutbyte vid rätt tidpunkt, inklusive information om finansiell stabilitet samt för övervaknings- och statistikändamål.

text: 2.3 Förslaget till förordning bör därför inkludera samarbetsregler som gör det möjligt för de berörda myndigheterna att genomföra sina arbetsuppgifter både nationellt och i gränsöverskridande frågor i enlighet med CPSS-IOSCO-principerna. Förslaget till förordning bör möjliggöra en omfattande kontroll och tillsyn i gränsöverskridande frågor eftersom gränsöverskridande verksamhet och avveckling förväntas öka, samt även av länkar mellan värdepapperscentralerna, en aspekt som kommer att underlättas och t.o.m. främjas när den gemensamma T2S-plattformen inrättas. Behöriga myndigheter bör kunna besluta om lämpliga samarbetsformer. Mot denna bakgrund bör man överväga möjligheten att inrätta kollegier av myndigheter särskilt om en värdepapperscentral bedriver gränsöverskridande verksamhet genom et dotterbolag eller en filial eller om de gränsöverskridande tjänsterna blir omfattande.

text: 3. Makroprudentiell tillsyn

text: Det är allmänt vedertaget att en stabil finansmarknadsinfrastruktur, inklusive avvecklingssystem för värdepapper, är ett viktigt bidrag till finansiell stabilitet genom att de minskar systemrisken. ECB noterar att den makroprudentiella tillsynen som utförs av Europeiska systemrisknämnden (ESRB) och relevanta nationella myndigheter bör bedrivas utan att det påverkar ECBS-medlemmarnas respektive befogenheter.

text: 4. Avveckling i centralbankspengar

text: Enligt förslaget till förordning får värdepapperscentraler erbjuda kontantavveckling via konton hos kommersiella kreditinstitut om det inte är möjligt och praktiskt genomförbart att avveckla i centralbankspengar. Detta är i linje med CPSS-IOSCO principerna och ESCB-CESR rekommendationer och visar att centralbankslikviditet och kommersiell bankverksamhet har olika riskprofiler. Om en värdepapperscentral får erbjuda kontantavveckling via konton hos kommersiella kreditinstitut bör den omfattas av strikta krav på kreditinstitutet som agerar avvecklingsbank, och efterlevnaden av dessa krav bör kontrolleras. ECB välkomnar även att förslaget till förordning inte reglerar tillgången till centralbankskrediter, inklusive likviditetsstöd i nödlägen, eftersom detta är en centralbanksuppgift kopplad till penningpolitiken.

text: 5. Värdepapperscentraler och anknutna banktjänster

text: 5.1 Förslaget till förordning anger att värdepapperscentraler inte får tillhandahålla anknutna banktjänster och att de istället bör få utse ett eller flera kreditinstitut som utför vissa anknutna banktjänster som framgår av förordningen. Som ett avsteg från detta och med beaktande av vissa skyddsmekanismer kan vissa värdepapperscentraler dock ges ett begränsat tillstånd att utföra sådana tjänster.

text: 5.2 Detta kräver en noggrann översyn för att säkerställa att man beaktar unionens konkurrenslagstiftning samt regelverken avseende den makroprudentiella tillsynen och bankerna, samt även att arbetsuppgifterna mellan tillsynsmyndigheterna för värdepapperscentralerna och bankerna fördelas på ett lämpligt sätt. Såsom påpekats i ett tidigare yttrande anser ECB att det vore bäst att Europeiska bankmyndigheten (EBA) systematiskt involveras för att genomföra en teknisk analys avseende unionens banklagstiftning. Förslaget till förordning skiljer mellan anknutna banktjänster för deltagare i ett avvecklingssystem för värdepapper i samband med avvecklingstjänsten och banktjänster i samband med andra huvudtjänster eller kompletterande tjänster. Den ger även kommissionen befogenhet att anta delegerade akter där man specificerar anknutna banktjänster. ECB anser att distinktionen ovan inte är klar och att de anknutna banktjänsterna som avses i möjligaste mån bör harmoniseras med terminologin i den europeiska banklagstiftningen.

text: 5.3 Reglerna för att tillhandahålla anknutna banktjänster bör ha som mål att minimera riskerna utan att försvåra för värdepapperscentralerna att tillhandahålla sina tjänster. Med tanke på att detta är en viktig fråga bör man överväga huruvida de olika möjligheterna för att tillhandahålla anknutna banktjänster bör utredas mer. En sådan utredning skulle vara till hjälp för att göra en heltäckande bedömning av a) olika risker, inkl. avvecklingsrisk, rättslig risk, kredit- och likviditetsrisker, operativa samt affärsmässiga risker och b) effektivitetsprofiler för dessa optioner samt hjälpa till att definiera den säkraste och mest effektiva modellen. ECB är beredd att bidra till en sådan utredning. De bör heller inte råda någon osäkerhet om exakt vilka anknutna banktjänster som utvalda värdepapperscentraler ges tillstånd att utföra, vilka tillsynskrav de omfattas av samt vilken grad av självständighet de har gentemot banklagstiftningen.

text: 5.4 Förslaget till förordning begränsar de tjänster som ett visst kreditinstitut, som hör till samma grupp som värdepapperscentralen, får tillhandahålla. ECB:s tolkning är att denna begränsning är motiverad av riskaspekten, särskilt målet att undvika spridningseffekter. ECB rekommenderar att, på grund av risken för att värdepapperscentralen inte ska kunna fullgöra sina funktioner, särskilt de som är baserade på leverans mot betalning, denna begränsning utvidgas att omfatta alla kreditinstitut som tillhandahåller sådana banktjänster som finns med i avsnitt C i bilagan för deltagarna i ett avvecklingssystem ifall ett kreditinstitut avvecklas eller hamnar på obestånd.

text: 5.5 Slutligen anser ECB att det föreslagna förfarandet för att bevilja ett undantag är relativt komplicerat och bör kunna förenklas för att uppnå den nödvändiga graden av säkerhet och likformighet. För att avgöra huruvida ett undantag ska beviljas eller ej bör man, utöver de nödvändiga kvalitativa kriterierna som framgår av förslaget, även anta objektiva kriterier, inklusive kvantitativa kriterier där så är möjligt.

text: 6. Överensstämmelse med globala standarder för värdepapperscentraler

text: Förslaget till förordning stadgar att förordningen bör följa befintliga rekommendationer som har utarbetats av CPSS-IOSCO. Trots detta stämmer CPSS-IOSCO-principerna inte helt överens med förslaget till förordning och ECB anser att detta bör åtgärdas. Ett exempel på detta är kraven för olika grupper av deltagare som inte diskuteras i förslaget till förordning. Dessutom nämner förslaget till förordning behovet av att hantera risker från sammankopplingar bara i samband med operativ risk. Bristande överensstämmelse finns även vad gäller hanteringen av likviditetsrisk, d.v.s. förslaget till förordning skiljer inte mellan sådana nettoavvecklingssystem (DNS) som tillhandahåller en avvecklingsgaranti och sådana som inte gör det. Detta stämmer inte överens CPSS-IOSCO-principerna som kräver att nettoavvecklingssystem som tillhandahåller en avvecklingsgaranti fullt ut ska täcka kredit- och likviditetsexponeringar, medan nettoavvecklingssystem utan avvecklingsgaranti ska ha täckning för kreditexponeringar som härrör från de två största deltagarna och deras dotterbolag samt för likviditetsexponeringar som härrör från den största deltagaren och dennes dotterbolag.

text: 7. Utkontraktering till offentliga enheter

text: Förslaget till förordning innehåller bestämmelser som värdepapperscentraler ska uppfylla om de utkontrakterar delar av sin verksamhet. Ett undantag om en värdepapperscentral utkontrakterar vissa delar av sin verksamhet till offentliga enheter och utkontrakteringen styrs av lämpliga rättsliga regler, tillsynsregler och verksamhetsregler. ECB noterar att detta undantag skulle omfatta Eurosystemets T2S-projekt. ECB välkomnar undantaget som beaktar att sådan utkontraktering kan medföra avsevärda fördelar för ekonomin, bidrar till att utföra Eurosystemets uppgifter samt omfattas av ett ramavtal som innehåller skyddsklausuler.

text: 8. Lagvalsfrågor

text: Enligt förslaget till förordning är huvudregeln att alla frågor som berör äganderättsmässiga aspekter avseende värdepapper som förvaras av en värdepapperscentral ska styras av lagstiftningen i det land där värdepapperskontot förvaltas. Även om denna huvudregel överensstämmer med det tillvägagångssätt som tillämpas i andra unionsrättsakter där man låter lagstiftningen på den ort där mellanhanden befinner sig styra äganderättsliga frågor som rör värdepapper, är ECB mot starkt kritisk till att man inför nya lagvalsregler som inte står i överensstämmelse med den existerande unionslagstiftningen och skulle påverka rättssäkerheten.

text: Såsom påpekats i ett tidigare yttrande är det visserligen viktigt med klara och enkla lagvalsbestämmelser när det gäller alla aspekter av kontoförda värdepapper, för att gränsöverskridande innehav och överföring av finansiella instrument ska kunna ske på ett effektivt och säkert sätt, men att det fortfarande förekommer skillnader i medlemsstaternas tolkning av ett kontos placering vid den praktiska tillämpningen av enkla lagvalsbestämmelser när det gäller gränsöverskridande clearing- och avvecklingssystem för värdepapper i unionen. I denna fråga anser ECB att det är nödvändigt att harmonisera unionens olika rättsliga ramverk som reglerar innehav och avyttring av värdepapper samt utövande av rättigheter som hör samman med värdepapper, i linje med vad som framgår av Rättssäkerhetsgruppens slutrapport.

text: 9. Specifika regler för avveckling av värdepapperscentraler

text: Eftersom förslaget till förordning inte innehåller några specifika, omfattande regler för avveckling av värdepapperscentraler rekommenderar ECB att man antar sådana regler.

text: I de fall där ECB rekommenderar att den föreslagna förordningen ska ändras anges de specifika förslagen i bilagan åtföljt av en förklaring.

text: BILAGA

text: Kommissionens förslag | ECB:s ändringsförslag

text: 6. Rådet för finansiell stabilitet krävde den 20 oktober 2010 mer robusta grundläggande marknadsinfrastrukturer och begärde att de befintliga standarderna skulle ses över och förbättras. Kommittén för clearing- och regleringssystem (CPSS) inom Banken för internationell betalningsutjämning (BIS) och Internationella organisationen för värdepapperstillsyn (Iosco) håller på att färdigställa utkast till globala standarder. Dessa ska ersätta BIS rekommendationer från 2001, som anpassades 2009 genom icke-bindande riktlinjer på EU-nivå av Europeiska centralbankssystemet (ECBS) och Europeiska värdepapperstillsynskommittén (CESR). | 6. Rådet för finansiell stabilitet krävde den 20 oktober 2010 mer robusta grundläggande marknadsinfrastrukturer och begärde att de befintliga standarderna skulle ses över och förbättras. I april 2012 publicerade kommittén för clearing- och regleringssystem (CPSS) inom Banken för internationell betalningsutjämning (BIS) och Internationella organisationen för värdepapperstillsyn (Iosco) håller på att färdigställa utkast till globala standarderprinciperna för finansmarknadernas infrastruktur. Dessa principer ska ersättaer BIS CPSS-IOSCO rekommendationer om avvecklingssystem för värdepapper från november 2001, som anpassades genomförts på EU-nivå i maj 2009 genom icke-bindande riktlinjer på EU-nivå rekommendationerna om avvecklingssystem för värdepapper och centrala motparter av Europeiska centralbankssystemet (ECBS) och Europeiska värdepapperstillsynskommittén (CESR).

text: Förklaring Denna ändring beaktar antagandet av CPSS-IOSCO-principerna och förtydligar hänvisningen till ECBS-CESR.

text: 8. En av ECBS:s grundläggande uppgifter är att främja väl fungerande betalningssystem. Därför utövar de nationella centralbanker som ingår i ECBS tillsyn genom att säkerställa effektiva och sunda clearing- och betalningssystem. De nationella centralbanker som ingår i ECBS fungerar ofta som avvecklingsagenter för kontantdelen av värdepapperstransaktionerna. De är också viktiga kunder hos värdepapperscentralerna, som ofta hanterar ställandet av säkerheter för monetära transaktioner. De nationella centralbanker som ingår i ECBS bör i hög grad vara delaktiga genom samråd om auktorisation och tillsyn av värdepapperscentraler, erkännande av värdepapperscentraler från tredjeland och godkännande av länkar mellan värdepapperscentraler. De bör också i hög grad vara delaktiga genom samråd om fastställandet av tekniska standarder för tillsyn och genomförande samt av riktlinjer och rekommendationer. Bestämmelserna i denna förordning bör inte påverka Europeiska centralbankens (ECB) och de nationella centralbankernas ansvar för att säkerställa effektiva och sunda clearing- och betalningssystem i unionen och andra länder. | 8. En av ECBS:s grundläggande uppgifter är att främja väl fungerande betalningssystem. Därför utövar de nationella centralbanker som ingår i ECBS tillsyn genom att säkerställa effektiva och sunda clearing- och betalningssystem. De nationella centralbanker som ingår i ECBS fungerar ofta som avvecklingsagenter för kontantdelen av värdepapperstransaktionerna. De är också viktiga kunder hos värdepapperscentralerna, som ofta hanterar ställandet av säkerheter för monetära transaktioner. De nationella centralbanker som ingår i ECBS bör i hög grad vara delaktiga genom samråd och höras om auktorisation och tillsyn av värdepapperscentraler, erkännande av värdepapperscentraler från tredjeland och godkännande av länkar mellan värdepapperscentraler. För att förhindra att det uppstår parallella regelverk De bör de också i hög grad vara delaktiga genom samråd och höras om fastställandet av tekniska standarder för tillsyn och genomförande samt av riktlinjer och rekommendationer. Bestämmelserna i denna förordning bör inte påverkar inte Europeiska centralbankens (ECB) och de nationella centralbankernas ansvar för att säkerställa effektiva och sunda clearing- och betalningssystem i unionen och andra länder. Det är viktigt att ECBS-medlemmarna har tillgång till information för att dessa ska kunna utöva adekvat tillsyn över finansmarknadens infrastruktur samt utföra sina centralbanksuppgifter.

text: Förklaring Denna ändring ska understryka vikten av ett nära samarbete mellan Esma och ECBS när utkast till tekniska standarder tas fram. Den berör även frågan om vilken information berörda aktörer har tillgång till. Ändringen ska ses tillsammans med ändringsförslaget till

text: artikel 20

text: 25. Mot bakgrund av finansmarknadernas globala karaktär och värdepapperscentralernas systembetydelse måste det skapas en internationell samsyn kring de krav på stabilitetstillsyn som de omfattas av. Bestämmelserna i denna förordning bör följa de befintliga rekommendationer som har utarbetats av CPSS-IOSCO och ECBS-CESR. Esma bör överväga befintliga och framtida standarder när den utarbetar eller föreslår ändringar i de tekniska standarderna för tillsyn och genomförande och de riktlinjer och rekommendationer som krävs i denna förordning. | 25. Mot bakgrund av finansmarknadernas globala karaktär och värdepapperscentralernas systembetydelse måste det skapas en internationell samsyn kring de krav på stabilitetstillsyn som de omfattas av. Bestämmelserna i denna förordning bör följa de befintliga rekommendationer som har utarbetats av CPSS-IOSCO principerna för finans-marknadernas infrastruktur och ECBS-CESR rekommendationer för system för värdepappersavveckling samt rekom-mendationer för centrala motparter i Europeiska unionen. Esma bör överväga befintliga och framtida standarder när den utarbetar eller föreslår ändringar i de tekniska standarderna för tillsyn och genomförande och de riktlinjer och rekommendationer som krävs i denna förordning.

text: Förklaring Ändringen avser att förtydliga detta skäl och beakta antagandet av CPSS-IOSCO-principerna.

text: 35. Säkerheten i de arrangemang för länkar som upprättas mellan värdepapperscentraler bör omfattas av särskilda krav för ge deras respektive deltagare tillträde till andra avvecklingssystem för värdepapper. Kravet på att anknutna banktjänster ska tillhandahållas i en separat juridisk person bör inte förhindra värdepapperscentraler från att motta sådana tjänster, särskilt när de deltar i ett värdepappersavvecklingssystem som drivs av en annan värdepapperscentral. Kravet på att anknutna banktjänster ska tillhandahållas i en separat juridisk person bör inte förhindra värdepapperscentraler från att motta sådana tjänster, särskilt när de deltar i ett värdepappersavvecklingssystem som drivs av en annan värdepapperscentral. Beträffande länkar för driftskompatibilitet är det viktigt att länkade avvecklingssystem för värdepapper tillämpar samma regler för tidpunkten för införande av ett överföringsuppdrag i deras respektive system samt för tidpunkten då överföringen av värdepapper blir oåterkallelig och överföringar av värdepapper och kontantmedel blir slutgiltiga. Samma principer bör gälla för värdepapperscentraler som använder gemensam it-infrastruktur för avveckling. | 35. Säkerheten i de arrangemang för länkar som upprättas mellan värdepapperscentraler bör omfattas av särskilda krav för ge deras respektive deltagare tillträde till andra avvecklingssystem för värdepapper. Kravet på att anknutna banktjänster ska tillhandahållas i en separat juridisk person bör inte förhindra värdepapperscentraler från att motta sådana tjänster, särskilt när de deltar i ett värdepappersavvecklingssystem som drivs av en annan värdepapperscentral. Kravet på att anknutna banktjänster ska tillhandahållas i en separat juridisk person bör inte förhindra värdepapperscentraler från att motta sådana tjänster, särskilt när de deltar i ett värdepappersavvecklingssystem som drivs av en annan värdepapperscentral. Beträffande länkar för driftskompatibilitet föreskriver direktiv

text: att man, i största möjligaste utsträckning, säkerställer att deras regler samordnas avseende är det viktigt att länkade avvecklingssystem för värdepapper tillämpar samma regler för tidpunkten för införande av ett överföringsuppdrag i deras respektive system samt för tidpunkten då överföringen av värdepapper blir oåterkallelig och överföringar av värdepapper och kontantmedel blir slutgiltiga. Samma principer bör gälla för värdepapperscentraler som använder gemensam it-infrastruktur för avveckling.

text: Förklaring Denna ändring introducerar en hänvisning till direktiv

text: eftersom

text: artikel 3.4

text: däri anger att man i största möjliga utsträckning bör säkerställa att reglerna för alla samverkande system samordnas. Se även förslaget att lägga till ett nytt stycke i artikel 45 i förslaget till förordning.

text: 4. Artiklarna

text: och

text: samt bestämmelserna i avdelning IV är inte tillämpliga på de nationella centralbanker som ingår i Europeiska centralbankssystemet (ECBS), andra nationella organ i medlemsstaterna som utför liknande funktioner eller offentliga organ i medlemsstaterna som har ansvar för eller ingriper i förvaltningen av statsskulden. | 4. Artiklarna

text: och

text: samt bestämmelserna i avdelning IV Denna förordning ska är inte tillämpliga tillämpas på de nationella centralbanker som ingår i Europeiska centralbankssystemet (ECBS), andra nationella organ i medlemsstaterna som utför liknande funktioner eller offentliga organ i medlemsstaterna som har ansvar för eller ingriper i förvaltningen av statsskulden. 5. Utan hinder av punkt 4 gäller denna förordning, med undantag av

text: artikel 7.1

text: och artiklarna

text: och

text: samt även bestämmelserna i avdelning IV, för ECBS-medlemmarna när de bedriver en värdepapperscentral och utför de huvudtjänster som förtecknas i avsnitt A i bilagan.

text: Förklaring ECB stöder att ECBS-medlemmarna omfattas av ett generellt undantag från lagstiftningen om finansiella tjänster. Samtidigt stöder ECB att förslaget till förordning, med undantag av reglerna om auktorisation och tillsyn som framgår av artiklarna

text: och

text: samt bestämmelserna i avdelning IV, även gäller för ECBS-medlemmar som bedriver en värde-papperscentral. Genom ändringen beaktas detta. Samtidigt stryker ECB hänvisningen till andra nationella enheter i medlemsstaterna som utför liknande funktioner eftersom denna blir redundant genom hänvisningen till ECBS-medlemmarna.

text: värdepapperscentral en juridisk person som driver ett avvecklingssystem för värdepapper som förtecknas i punkt 3 i avsnitt A i bilagan och som utför minst ytterligare en huvudtjänst som förtecknas i avsnitt A i bilagan. | värdepapperscentral en juridisk person som driver ett avvecklingssystem för värdepapper som förtecknas i punkt 3 i avsnitt A i bilagan och som utför minst ytterligare en av de huvudtjänster som förtecknas i avsnitt A i bilagan.

text: Förklaring Denna ändring ändrar definitionen av värdepapperscentral för att undvika regelarbitrage i form av att en värdepapperscentral grundar två eller tre juridiska personer som utför olika huvudtjänster utan att omfattas av reglerna som gäller för värdepapperscentraler. ECB anser att varje juridisk person som tillhandahåller någon av de tre huvudtjänsterna som framgår av avsnitt A i bilagan bör omfattas av förordningen.

text: 1. Alla företag som emitterar överlåtbara värdepapper som får handlas på reglerade handelsplatser ska se till att dessa värdepapper presenteras i kontobaserad form, som immobilisering genom emittering av en Global Note, som representerar hela emissionen, eller efter en direkt emittering av värdepapper i dematerialiserad form. | 1. Alla företag juridiska personer som emitterar överlåtbara värdepapper som får handlas på reglerade handelsplatser ska se till att dessa värdepapper presenteras i kontobaserad form, som immobilisering genom emittering av en Global Note, som representerar hela emissionen, eller efter en direkt emittering av värdepapper i dematerialiserad form.

text: Förklaring Överlåtbara värdepapper kan emitteras av företag och andra juridiska personer som medlemsstater, regionala och lokala myndigheter i medlemsstaterna eller offentliga internationella organisationer. Ändringsförslaget vidgar tillämpningsområdet för artikel 3.1 i förslaget till förordning så att den omfattar andra emittenter än företag. Detta sker genom att man ersätter termen företag med juridisk person Om denna ändring antas bör även artikel 4.1 i förslaget till förordning bör ändras.

text: 4. Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) ska i samråd med de nationella centralbanker som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte att fastställa närmare bestämmelser om de förfaranden för att bekräfta relevanta uppgifter om transaktioner och underlätta avveckling som avses i punkterna 1 och 2 och närmare bestämmelser om de övervakningsverktyg för att identifiera sannolika uteblivna avvecklingar som avses i punkt 3. […] | 4. Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) ska i samråd nära samarbete med de nationella centralbanker som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte att fastställa närmare bestämmelser om de förfaranden för att bekräfta relevanta uppgifter om transaktioner och underlätta avveckling som avses i punkterna 1 och 2 och närmare bestämmelser om de övervakningsverktyg för att identifiera sannolika uteblivna avvecklingar som avses i punkt 3. […]

text: Förklaring Ändringen ska säkerställa att ECBS involveras på ett adekvat sätt när Esma tar fram förslag till tekniska standarder.

text: 1. En värdepapperscentral ska för varje avvecklingssystem för värdepapper som den driver upprätta ett system som övervakar uteblivna avvecklingar av de transaktioner i finansiella instrument som avses i

text: artikel 5.1

text: . Den ska regelbundet rapportera om antalet och omständigheterna kring uteblivna avvecklingar samt förmedla all annan relevant information till den behöriga myndigheten och alla personer med ett legitimt intresse. De behöriga myndigheterna ska meddela Esma all relevant information om uteblivna avvecklingar. | 1. En värdepapperscentral ska för varje avvecklingssystem för värdepapper som den driver upprätta ett system som övervakar uteblivna avvecklingar av de transaktioner i finansiella instrument som avses i

text: artikel 5.1

text: . Den ska regelbundet rapportera om antalet och omständigheterna kring uteblivna avvecklingar samt förmedla all annan relevant information till den behöriga myndigheten, de myndigheter som avses i

text: artikel 11

text: och alla personer med ett legitimt intresse. De behöriga myndigheterna ska meddela Esma all relevant information om uteblivna avvecklingar.

text: Förklaring Ändringsförslaget syftar till att säkerställa att de behöriga myndigheterna och ECBS får tillgång till information som är nödvändig för deras arbete.

text: 1. Den relevanta myndighet i den medlemsstat vars lag är tillämplig på det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av en värdepapperscentral ska vara behörig att se till att artiklarna

text: och

text: tillämpas och att övervaka de straffåtgärder som vidtas, i nära samarbete med de behöriga tillsynsmyndigheterna för de reglerade marknader, MTF-plattformar, OTF-plattformar och centrala motparter som avses i

text: artikel 7

text: . Myndigheterna ska framför allt övervaka tillämpningen av de straffåtgärder som avses i artikel

text: och

text: och de åtgärder som avses i

text: artikel 7.6

text: . 2. För att säkerställa enhetliga och effektiva tillsynsmetoder i unionen i fråga om artiklarna 6 och 7 i denna förordning får Esma utfärda riktlinjer i enlighet med

text: artikel 16 i förordning (EU) nr 1095/2010

text: . | 1. Den relevanta myndighet i den medlemsstat vars lag är tillämplig på det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av en värdepapperscentral som avses i

text: artikel 10

text: ska vara behörig att se till att artiklarna

text: och

text: artikel 7

text: och de myndigheter som avses i

text: artikel 11.1

text: .. Dessa myndigheterna ska framför allt övervaka tillämpningen av de straffåtgärder som avses i artikel

text: och

text: och de åtgärder som avses i

text: artikel 7.6

text: . 2. För att säkerställa enhetliga och effektiva tillsynsmetoder i unionen i fråga om artiklarna 6 och 7 i denna förordning får Esma, i nära samarbetet med ECBS-medlemmarna, utfärda riktlinjer i enlighet med

text: Förklaring Termen relevant myndighet definieras inte i artikel 1 i förslaget till förordning. Ändringen i punkt 1 ska klargöra att de myndigheter som avses i artiklarna

text: och

text: ska säkerställa att bestämmelserna i artiklarna

text: och

text: uppfylls. ECB noterar även att hänvisningen till tillämplig lagstiftning inte stämmer överens med den terminologi som används i direktiv

text: . Förslaget till ändring av punkt 2 ska säkerställa att medlemmarna i ECBS involveras på ett adekvat sätt. Artiklarna

text: och

text: och

text: och

text: och

text: bör ändras i enlighet med detta.

text: 1. Följande myndigheter ska delta i auktorisationen och tillsynen av värdepapperscentraler när det särskilt hänvisas till dem i denna förordning: a) Den myndighet som ansvarar för tillsyn av det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentralen i den medlemsstat vars lagstiftning är tillämplig på det avvecklingssystemet. b) I förekommande fall den centralbank i unionen på vars konton kontantdelen i ett avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentralen avvecklas eller, om avvecklingen görs via ett kreditinstitut enligt avdelning IV, den centralbank i unionen som har gett ut den relevanta valutan. | 1. Följande myndigheter ska delta i auktorisationen och tillsynen av värdepapperscentraler när det särskilt hänvisas till dem i denna förordning: a) Den myndighet som ansvarar för tillsyn av det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentralen i den medlemsstat vars lagstiftning är tillämplig på det avvecklingssystemet. b) I förekommande fall Den centralbank i unionen som ger ut den valuta i vilken avvecklingen sker. c) I förekommande fall den ECBS-medlem på vars konton kontantdelen i ett avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentralen avvecklas eller, om avvecklingen görs via ett kreditinstitut enligt avdelning IV, den centralbank i unionen som har gett ut den relevanta valutan.

text: Förklaring Ändringen ska förtydliga den roll som en utgivande centralbank har, samt att avveckling i centralbankspengar ska tolkas som avveckling i den valuta som den centralbanken ger ut.

text: För att säkerställa enhetliga och effektiva tillsynsmetoder i unionen, däribland samarbete mellan de myndigheter som avses i artiklarna 9 och 11 i de olika bedömningar som krävs för tillämpningen av denna förordning, får Esma utfärda riktlinjer för de myndigheter som avses i artikel 9 i enlighet med

text: . | För att säkerställa enhetliga och effektiva tillsynsmetoder i unionen, däribland samarbete mellan de myndigheter som avses i artiklarna 9 och 11 i de olika bedömningar som krävs för tillämpningen av denna förordning, får Esma, i nära samarbete med ECBS-medlemmarna utfärda riktlinjer för de myndigheter som avses i artikel 9 i enlighet med

text: Förklaring Ändringsförslaget syftar till att säkerställa att ECBS-medlemmarna involveras på ett adekvat sätt när Esma:s riktlinjer tas fram.

text: De myndigheter som avses i artiklarna

text: och

text: ska omedelbart underrätta Esma och varandra om krissituationer för värdepapperscentraler, inklusive utveckling på finansmarknaderna som kan inverka negativt på marknadens likviditet och det finansiella systemets stabilitet i någon av de medlemsstater där värdepapperscentralen eller någon av dess deltagare är etablerad. | Utan att det påverkar det meddelande som avses i

text: artikel 6 i direktiv 98/26/EG

text: ska de myndigheter som avses i artiklarna

text: och

text: ska omedelbart underrätta Esma och varandra om krissituationer för värdepapperscentraler, inklusive utveckling på finansmarknaderna som kan inverka negativt på marknadens likviditet, stabiliteten på den valuta i vilken avvecklingen sker, penningpolitikens integritet och det finansiella systemets stabilitet i någon av de medlemsstater där värdepapperscentralen eller någon av dess deltagare är etablerad.

text: Förklaring Mot bakgrund av hur den krissituation som avses ser ut, syftar ändringsförslaget till att involvera ESRB eftersom det finansiella systemets stabilitet kan påverkas. Ändringen ska även förtydliga att stabiliteten på berörda valutor och penningpolitikens integritet är betydelsefulla faktorer som påverkar en värdepapperscentrals säkerhet. Informationsförfarandet i denna artikel ska inte påverka informationsplikten enligt

text: artikel 6.3 i direktiv 98/26/EG

text: 5. Den behöriga myndigheten ska, innan auktorisation beviljas för en värdepapperscentral, samråda med behöriga myndigheter i den andra berörda medlemsstaten i följande fall: […] | 5. Den behöriga myndigheten ska, innan auktorisation beviljas för en värdepapperscentral, samråda med behöriga myndigheter och de myndigheter som avses i artikel 11 i den andra berörda medlemsstaten i följande fall: […]

text: Förklaring CPSS-IOSCO-principerna understryker vikten av samarbete mellan centralbanker, tillsynsmyndigheter och andra berörda myndigheter. Ändringsförslaget syftar till att säkerställa ett sådant samarbete avseende de regler som gäller för auktorisation av värdepapperscentraler. Om förslaget antas bör även artiklarna 17.2, 18.2, 22 och 23 i förslaget till förordning ändras.

text: En auktoriserad värdepapperscentral ska lämna in en ansökan om auktorisation till den behöriga myndigheten i den medlemsstat där den är etablerad när den vill utkontraktera en huvudtjänst till en tredje part enligt

text: artikel 28

text: eller utvidga sina tjänster till en eller flera av följande tjänster: […] d) Upprättande av en länk mellan värdepapperscentraler. | En auktoriserad värdepapperscentral ska lämna in en ansökan om auktorisation till den behöriga myndigheten i den medlemsstat där den är etablerad när den vill utkontraktera en huvudtjänst till en tredje part enligt

text: artikel 28

text: eller utvidga sina tjänster till en eller flera av följande tjänster: […]; d) Upprättande av en länk mellan värdepapperscentraler för driftskompatibilitet.

text: Förklaring Med tanke på det administrativa arbetet bör förfarandet enligt

text: artikel 17.1

text: begränsas till länkar för driftskompatibilitet mellan värdepapperscentraler. Förslaget innebär även att liknande ändringar görs i artiklarna 45.2 och 50.3 i förslaget till förordning.

text: 2. Centralbankerna ska omedelbart underrätta Esma om varje värdepapperscentral som de driver. | 2. Centralbankerna ECBS-medlemmarna ska omedelbart underrätta Esma om varje värdepapperscentral system för värdepappersavveckling som de driver.

text: Förklaring Ändringen ska förtydliga vilket tillämpningsområde

text: artikel 19.2

text: har. I linje med skäl 9 och artikel 1.4 i förslaget till förordning förtydligar den att ECBS-medlemmar inte bedriver värdepapperscentraler men får bedriva system för värdepappersavveckling och utföra ytterligare en huvudtjänst som förtecknas i avsnitt A i bilagan.

text: 1. Den behöriga myndigheten ska minst årligen se över en värdepapperscentrals system, strategier, processer och mekanismer med avseende på hur förordningen efterlevs samt utvärdera de risker som denna värdepapperscentral är eller kan vara exponerad mot. […] 4. När den behöriga myndigheten utför den översyn och utvärdering som avses i punkt 1 ska den i ett tidigt skede samråda med de relevanta myndigheter som avses i

text: artikel 11

text: om funktionen hos det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentralen. 5. Den behöriga myndigheten ska regelbundet och minst en gång om året informera de relevanta myndigheter som avses i

text: artikel 11

text: om resultaten, däribland eventuella korrigerande åtgärder eller bestraffningsåtgärder, av den översyn och utvärdering som avses i punkt 1. […] | 1. Den behöriga myndigheten ska minst årligen se över en värdepapperscentrals system, strategier, processer och mekanismer med avseende på hur förordningen efterlevs samt utvärdera de risker som denna värdepapperscentral är eller kan vara exponerad mot eller kopplad till. Den behöriga myndigheten ska vara behörig att samla in all relevant information som den behöver för sin utvärdering. […] 4. När den behöriga myndigheten utför den översyn och utvärdering som avses i punkt 1 ska den i ett tidigt skede samrådanära samarbeta med de relevanta myndigheter som avses i

text: artikel 11

text: om funktionen hos det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av värdepapperscentralen. 5. Den behöriga myndigheten ska regelbundet och minst en gång om året informera i förväg diskutera med de relevanta myndigheter som avses i

text: artikel 11

text: om resultaten, däribland eventuella korrigerande åtgärder eller bestraffningsåtgärder, av den översyn och utvärdering som avses i punkt 1. […]

text: Förklaring Ändringen av punkt 1 ska säkerställa att de behöriga myndigheterna samlar in och erhåller all betydelsefull information som är nödvändig för bedömningen och en makroprudentiell analys som en värdepapperscentral kan omfattas av, inklusive risker som har ett samband med dess roll för systemet. Ändringarna av punkterna 4 och 5 ska formalisera ett nära samarbeta mellan behöriga myndigheter, tillsynsmyndigheter och andra relevanta myndigheter.

text: 2. Varje värdepapperscentral som för första gången önskar tillhandahålla tjänster inom en annan medlemsstats territorium, eller ändra omfattningen av de tjänster som tillhandahålls i en annan medlemsstat, ska meddela följande till den behöriga myndigheten i sin etableringsmedlemsstat: a) I vilken medlemsstat den avser att inleda verksamhet. b) En verksamhetsplan med uppgift särskilt om vilken eller vilka tjänster värdepapperscentralen avser att tillhandahålla. c) Om det är fråga om en filial, den organisatoriska strukturen för filialen och namnen på dem som ansvarar för förvaltningen av filialen. | 2. Varje värdepapperscentral som för första gången önskar tillhandahålla tjänster inom en annan medlemsstats territorium, eller ändra omfattningen av de tjänster som tillhandahålls i en annan medlemsstat, ska meddela följande till den behöriga myndigheten i sin etableringsmedlemsstat: a) I vilken medlemsstat den avser att inleda verksamhet. b) En verksamhetsplan med uppgift särskilt om vilken eller vilka tjänster värdepapperscentralen avser att tillhandahålla inklusive de valutor som hanteras. c) Om det är fråga om en filial, den organisatoriska strukturen för filialen och namnen på dem som ansvarar för förvaltningen av filialen.

text: Förklaring Värdepapperscentraler bör tillhandahålla information om de valutor i vilka de erbjuder avveckling. Denna information behövs för att fastställa vilken utgivande centralbank som ska involveras i auktorisationen och bedömningen av värdepapperscentralen.

text: 3. Inom tre månader från mottagandet av den information som avses i punkt 2 ska den behöriga myndigheten lämna den informationen till den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten, såvida den inte, med hänsyn till det planerade tillhandahållandet av de avsedda tjänsterna, har anledning att tvivla på lämpligheten i den administrativa strukturen eller den finansiella situationen för den värdepapperscentral som önskar tillhandahålla sina tjänster i värdmedlemsstaten. | 3. Inom tre månader från mottagandet av den information som avses i punkt 2 ska den behöriga myndigheten lämna den informationen till de myndigheter som avses i

text: artikel 11

text: och den behöriga myndigheten i värdmedlemsstaten, såvida den inte, med hänsyn till det planerade tillhandahållandet av de avsedda tjänsterna, har anledning att tvivla på lämpligheten i den administrativa strukturen eller den finansiella situationen för den värdepapperscentral som önskar tillhandahålla sina tjänster i värdmedlemsstaten.

text: Förklaring Ändringsförslaget ska säkerställa att även de myndigheter som avses i artikel 11 i förslaget till förordning genast och på lika villkor erhåller den information som avses i artikel 21.2 i förslaget till förordning.

text: Ingen text. | 1. Tystnadsplikten ska omfatta alla personer som arbetar eller har arbetat för de myndigheter som framgår av artiklarna

text: och

text: samt Esma, eller revisorer och experter som instruerats av de behöriga myndigheterna, Esma eller ESRB. Insynsskyddade uppgifter som dessa får tillgång inom ramen för sitt arbete får ej delges någon annan person eller myndighet, utom i sammanfattande eller aggregerad form så att enskilda värdepapperscentraler eller personer inte kan identifieras, utan att detta påverkar fall som faller under brottmåls- eller skattelagstiftningen eller andra bestämmelser i denna förordning. 2. Om en värdepapperscentral försatts i konkurs eller är föremål för tvångslikvidation får insynsskyddade uppgifter som inte berör tredje man lämnas ut i civilrättsliga mål om detta är nödvändigt för att driva målet. 3. Utan att det påverkar fall som omfattas av brottmåls- eller skattelagstiftningen ska de myndigheter som avses i artiklarna

text: och

text: , Esma, organ eller fysiska eller andra juridiska personer än de behöriga myndigheterna som erhåller insynsskyddad information enligt denna förordning endast använda denna inom ramen för ditt arbete, inklusive att delge en överordnad instans informationen, om det gäller de behöriga myndigheterna, inom ramen för denna förordning eller, om det gäller andra myndigheter, organ eller fysiska eller juridiska personer, för de ändamål för vilka de erhöll informationen eller inom ramen för administrativa eller juridiska förfaranden som specifikt relaterar till utövandet av dessa funktioner, eller både och. Om Esma, den behöriga myndigheten eller en annan myndighet, organ eller personer som delger information samtycker till detta, får den myndighet som erhåller informationen använda denna för annan icke-kommersiell verksamhet. 4. All insynsskyddad information som erhålls, utbyts eller överförs enligt denna förordning ska omfattas av bestämmelserna om tystnadsplikt som framgår av punkterna 1, 2 och 3. Om den behöriga myndighet, annan myndighet, organ eller fysiska eller juridiska personer som lämnar konfidentiell information samtycker, ska dessa villkor dock inte hindra Esma eller de behöriga myndigheterna enligt artiklarna

text: och

text: från att utbyta eller förmedla insynsskyddad informationen i enlighet med sina arbetsuppgifter och annan lagstiftning tillämplig på värdepappersföretag, kreditinstitut, pensionsfonder, fondföretag, alternativa investeringsfonder (AIF-fonder), försäkrings- och återförsäkringsförmedlare, försäkringsföretag, reglerade marknader eller marknadsplatsoperatörer. 5. Punkterna 1, 2 och 3 ska inte hindra myndigheterna enligt artiklarna

text: och

text: från att utbyta eller överföra insynsskyddad information, i enlighet med nationell lagstiftning, som inte erhållits från en behörig myndighet eller en annan medlemsstat.

text: Förklaring Med denna ändring föreslår ECB att man inför bestämmelser om tystnadsplikt i linje med motsvarande bestämmelser i annan europeisk lagstiftning om finansiella tjänster, t.ex. Emir. För detta ändamål föreslås en ny

text: artikel 20

text: a.

text: Ingen text. | 1. Esma, de myndigheter som avses i artiklarna

text: och

text: samt andra relevanta myndigheter ska utan onödigt dröjsmål ge varandra sådan information som är nödvändig för att utföra sina arbetsuppgifter. 2. De myndigheter som avses i artiklarna

text: och

text: , andra relevanta myndigheter, Esma och andra organ eller fysiska och juridiska personer som erhåller insynsskyddad information inom ramen för sitt arbete enligt denna förordning, ska endast använda den för sina arbetsuppgifter. 3. Behöriga myndigheter ska lämna information till ESRB och relevanta ECBS-medlemmar om informationen är relevant för fullgörandet av dessas uppdrag.

text: Förklaring Med denna ändring föreslår ECB att man inför bestämmelser om informationsutbyte i linje med motsvarande bestämmelser i annan europeisk lagstiftning om finansiella tjänster, t.ex. Emir. För detta ändamål föreslås en ny

text: artikel 20

text: b.

text: 7. Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande i syfte att fastställa standardformulär, mallar och förfaranden för de samarbetsformer som avses i punkterna 1, 3 och 5. Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter ikraftträdandet av denna förordning. Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i

text: artikel 15 i förordning (EU) nr 1095/2010

text: . | 7. Esma ska, i nära samarbete med ECBS-medlemmarna, utarbeta förslag till tekniska standarder för genomförande i syfte att fastställa standardformulär, mallar och förfaranden för de samarbetsformer som avses i punkterna 1, 3 och 5. Esma ska överlämna dessa förslag till tekniska standarder för genomförande till kommissionen senast sex månader efter ikraftträdandet av denna förordning. Kommissionen ges befogenhet att anta de tekniska standarder för genomförande som avses i första stycket i enlighet med förfarandet i

text: Förklaring Ändringen ska säkerställa att ECBS-medlemmarna involveras på ett adekvat sätt när förslag till tekniska standarder för genomförande tas fram.

text: 2. Esma ska efter samråd med de myndigheter som avses i punkt 3 erkänna en värdepapperscentral som är etablerad i ett tredjeland och som har ansökt om erkännande för att tillhandahålla de tjänster som avses i punkt 1 om följande villkor är uppfyllda: a) Kommissionen har antagit ett beslut i enlighet med punkt 6. b) Värdepapperscentralen är föremål för effektiv auktorisation och tillsyn som garanterar fullständig efterlevnad av de krav på stabilitetstillsyn som är tillämpliga i det berörda tredjelandet. c) Det har upprättats samarbetsformer mellan Esma och de behöriga myndigheterna i det tredjelandet i enlighet med punkt 7. | 2. Esma ska efter samråd med de myndigheter som avses i punkt 3 erkänna en värdepapperscentral som är etablerad i ett tredjeland och som har ansökt om erkännande för att tillhandahålla de tjänster som avses i punkt 1 om följande villkor är uppfyllda: a) Kommissionen har antagit ett beslut i enlighet med punkt 6. b) Värdepapperscentralen är föremål för effektiv auktorisation, och tillsyn och kontroll eller, om avvecklingssystemet bedrivs av en centralbank, kontroll, som garanterar fullständig efterlevnad av de krav på stabilitetstillsyn som är tillämpliga i det berörda tredjelandet. c) Det har upprättats samarbetsformer mellan Esma och de behörigarelevanta myndigheterna i det tredjelandet i enlighet med punkt 7.

text: Förklaring Ändringen ska säkerställa att villkoren under b) gäller för värdepapperscentraler i tredjeländer som drivs av centralbanker som bara är föremål för övervakning, vilket för närvarande är fallet med vissa värdepapperscentraler som drivs av nationella centralbanker i unionen. Punkt 2 c) bör inkludera centralbanker både i deras egenskap av övervakare och som utgivande centralbank..

text: a

text: d

text: ) den myndighet i tredjelandet som är behörig att auktorisera och utöva tillsyn över värdepapperscentraler. | 3. När Esma bedömer om de villkor som avses i punkt 2 är uppfyllda ska den samråda med a) de behöriga myndigheterna i de medlemsstater i vilka värdepapperscentralen från tredjeland har för avsikt att tillhandahålla värdepapperscentralstjänster, b) de behöriga myndigheter som utövar tillsyn över de värdepapperscentraler i unionen som en värdepapperscentral från tredjeland har upprättat länkar med, c) de myndigheter som avses i artikel 11.1

text: a

text: d

text: ) den myndighet i tredjelandet som är behörig att auktorisera och utöva tillsyn över värdepapperscentraler.

text: Förklaring Ändringen ska säkerställa att den relevanta utgivande centralbanken är involverad i Esma:s bedömning i linje med CPSS-IOSCO-principerna.

text: 5. En värdepapperscentral ska klart ange styrelsens roll och ansvar samt tillhandahålla styrelsemötenas protokoll till den behöriga myndigheten. | 5. En värdepapperscentral ska klart ange styrelsens roll och ansvar samt tillhandahålla styrelsemötenas protokoll till den behöriga myndigheten och revisorn.

text: Förklaring Ändringen medför att bestämmelsen överensstämmer med artikel 25.3 i Emir.

text: 5. Punkterna 1–4 ska inte tillämpas om en värdepapperscentral utkontrakterar vissa av sina tjänster eller verksamheter till en offentlig enhet eller om utkontrakteringen styrs av särskilda rättsliga regler, tillsynsregler och verksamhetsregler som den offentliga enheten och den berörda värdepapperscentralen gemensamt har godkänt och formaliserat och som har godkänts av den behöriga myndigheten på grundval av de krav som fastställs i denna förordning. | 5. Punkterna 1–4 ska inte tillämpas om en värdepapperscentral utkontrakterar vissa av sina tjänster eller verksamheter till en offentlig enhet eller om utkontrakteringen styrs av särskilda rättsliga regler, tillsynsregler och verksamhetsregler som den offentliga enheten och den berörda värdepapperscentralen gemensamt har godkänt och formaliserat och som har godkänts av den för värdepapperscentralen behöriga myndigheten på grundval av de krav som fastställs i denna förordning.

text: Förklaring Denna ändring är av redaktionellt slag. Därutöver föreslår ECB att man stryker sista delen av meningen eftersom förslaget till förordning inte innehåller några specifika krav på att utveckla dessa verksamhetsregler.

text: 1. För varje avvecklingssystem för värdepapper som den driver ska en värdepapperscentral föra register och bokföring som gör att den i sina räkenskaper när som helst och utan dröjsmål kan särskilja en deltagares värdepapper från en annans och i förekommande fall från värdepapperscentralens egna tillgångar. 2. En värdepapperscentral ska föra register och bokföring som gör att en deltagare kan särskilja sina egna värdepapper från de värdepapper som innehas av deltagarens klienter. 3. En värdepapperscentral ska erbjuda sig att föra register och bokföring som gör att en deltagare kan särskilja mellan sina olika klienters värdepapper om och när deltagaren så önskar (separation av enskild klient). […] | 1. För varje avvecklingssystem för värdepapper som den driver ska en värdepapperscentral föra register och bokföring som gör att den i sina räkenskaper när som helst och utan dröjsmål kan säravskilja en deltagares värdepapper från en annans och i förekommande fall från värdepapperscentralens egna tillgångar. 2. En värdepapperscentral ska föra register och bokföring som gör att en deltagare kan säravskilja sina egna värdepapper från de värdepapper som innehas av deltagarens klienter. 3. En värdepapperscentral ska erbjuda sig att föra register och bokföring som gör att en deltagare kan säravskilja mellan sina olika klienters värdepapper om och när deltagaren så önskar (separation av enskild klient). […]

text: Förklaring Ändringen ska klargöra att de värdepapper som innehas av kunder bör avskiljas från värdepapperscentralens och andra kunders värdepapper. Detta står i överensstämmelse med CPSS-IOSCO-princip nr 11.

text: 6. En värdepapperscentral ska se till att slutgiltig avveckling sker senast vid utgången av den affärsdag som är den avsedda avvecklingsdagen. På begäran av användarkommittén ska värdepapperscentralen installera system som möjliggör avveckling under dagen eller i realtid. | 6. En värdepapperscentral ska se till att slutgiltig avveckling sker senast vid utgången av den affärsdag som är den avsedda avvecklingsdagen. På begäran av användarkommittén ska värdepapperscentralen installera systemoperationella rutiner som möjliggör avveckling under dagen eller i realtid.

text: Förklaring Inom ramen för förslaget till förordning har termen system en specifik betydelse, såsom definierat i

text: artikel 2 i direktiv 98/26/EG

text: . Målet med ändringen är att undvika oönskade tolkningar av termen system.

text: 1. För transaktioner i valutan i det land där avvecklingen görs ska värdepapperscentralen avveckla kontantutbetalningarna för sina respektive avvecklingssystem för värdepapper via konton hos en centralbank som handhar den valutan när så är möjligt och praktiskt genomförbart. | 1. För transaktioner i valutan i det land där avvecklingen görs ska värdepapperscentralen avveckla kontantutbetalningarna för sina respektive avvecklingssystem för värdepapper via konton hos den centralbank som ger ut handhar den valutan när så är möjligt och praktiskt genomförbart.

text: Förklaring För att garantera säkerheten och effektiviteten i avvecklingen i linje med CPSS-IOSCO-principerna måste denna bestämmelse kompletteras på så sätt att den stadgar att transaktioner som görs i den valuta som används i det land där avvecklingen sker i största möjliga utsträckning bör ske i centralbankspengar. Ändringen ska säkerställa att konton för kontantavveckling bör öppnas hos den centralbank som ger ut valutan, inte vilken centralbank som helst som erbjuder avveckling i den valutan.

text: En värdepapperscentral ska införa en sund riskhanteringsram för att på ett heltäckande sätt hantera juridiska, affärsmässiga, operativa och andra risker. | En värdepapperscentral ska införa en sund riskhanteringsram för att på ett heltäckande sätt hantera juridiska, affärsmässiga, operativa, systemrisker och andra risker.

text: Förklaring Värdepapperscentraler anses vara systemviktig marknadsinfrastruktur. Därför bör de krav avseende stabilitetstillsyn som berör dessa även omfatta systemrisken.

text: 2. En värdepapperscentral ska utforma sina regler, förfaranden och kontrakt så att de kan verkställas i alla berörda jurisdiktioner, även vid deltagarens obestånd. | 2. En värdepapperscentral ska utforma sina regler, förfaranden och kontrakt så att de kan verkställas i alla berörda jurisdiktioner, även vid deltagarens obestånd.

text: Förklaring Denna ändring är av redaktionellt slag. Att regler, förfaranden och kontrakt kan verkställas implicerar redan att de kan verkställas i alla berörda jurisdiktioner.

text: 4. I händelse av en preliminär överföring av värdepapper mellan sammanlänkade värdepapperscentraler ska vidareöverföring av värdepapper innan den första överföringen har avslutats vara förbjuden. | 4. I händelse av en preliminär överföring av värdepapper mellan sammanlänkade värdepapperscentraler ska vidareöverföring eller vidarebefordran till en tredje värdepapperscentral av värdepapper innan den första överföringen har avslutats vara förbjuden.

text: Förklaring Ändringen ska förebygga problemet att värdepapper kan skapas när en preliminär överföring ställs in och de preliminärt överförda värdepapperena vidarebefordras till en tredje värdepapperscentral. Dessa regler berör emissionens integritet.

text: Ingen text. | En värdepapperscentral ska tillhandahålla lämpliga kontostrukturer så att deltagarna, inklusive andra värdepapperscentraler, kan ansluta sig till dess system. Kontostrukturen ska stödjas av lämpliga avseende avveckling-, förvarings- och skattetekniska arrangemang.

text: Förklaring Om en värdepapperscentral inte tillhandahåller lämpliga kontostrukturer för andra värdepapperscentraler som är anslutna till denna, t.ex. i form av kontostrukturer enligt omnibus, kan länken mellan dessa två värdepapperscentraler inte fungera på ett bra sätt.

text: 9. Esma ska i samråd med de nationella centralbanker som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte att fastställa de villkor som föreskrivs i punkt 3 och enligt vilka varje typ av länkavtal erbjuder tillräckligt skydd för de sammanlänkade värdepapperscentralerna och deras deltagare, särskilt när en värdepapperscentral avser att delta i det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av en annan värdepapperscentral, den övervakning och hantering av ytterligare risker som avses i punkt 5 till följd av användning av mellanhänder, deavstämningsmetoder som avses i punkt 6, de fall där avveckling genom leverans vid betalning via länkar är praktiskt och genomförbart enligt punkt 7 samt metoderna för att bedöma detta. | 9. Esma ska i samråd nära samarbete med de nationella centralbanker som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte att fastställa de villkor som föreskrivs i punkt 3 och enligt vilka varje typ av länkavtal erbjuder tillräckligt skydd för de sammanlänkade värdepapperscentralerna och deras deltagare, särskilt när en värdepapperscentral avser att delta i det avvecklingssystem för värdepapper som drivs av en annan värdepapperscentral, den övervakning och hantering av ytterligare risker som avses i punkt 5 till följd av användning avmellanhänder, de avstämningsmetoder som avses i punkt 6, de fall där avveckling genom leverans vid betalning via länkar är praktiskt och genomförbart enligt punkt 7, bestämmelserna i punkt 8a om lämpliga kontostrukturer inklusive lämpliga arrangemang samt metoderna för att bedöma detta.

text: Förklaring Syftet med ändringen är att säkerställa att Esma antar tekniska standarder avseende kontostrukturer för länkar mellan värdepapperscentraler.

text: 1. Alla frågor som berör äganderättsmässiga aspekter på finansiella instrument som förvaras av en värdepapperscentral ska styras av lagstiftningen i det land där kontot förvaltas. 2. Om kontot används för avveckling i ett avvecklingssystem för värdepapper ska den tillämpliga lagstiftningen vara den som gäller det avvecklingssystemet. 3. Om kontot inte används för avveckling i ett avvecklingssystem för värdepapper ska kontot anses vara förvaltat på den ort där värdepapperscentralen har sin vanliga vistelseort i enlighet med

text: artikel 19 i Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 593/2008

text: . 4. När det i denna artikel föreskrivs att lagen i ett visst land ska tillämpas avses gällande rättsregler i det landet, med undantag för landets regler för internationell privaträtt. | 1. Utan att det påverkar tillämpningen av artiklarna

text: 2 a

text: och

text: i direktiv 98/26/EG ska alla frågor som berör äganderättsmässiga aspekter på finansiella instrument som förvaras av en värdepapperscentral ska styras av lagstiftningen i det land där kontot förvaltas. Kontot ska anses vara förvaltat på den ort där värdepapperscentralen har sin vanliga vistelseort i enlighet med

text: . 2. Om kontot används för avveckling i ett avvecklingssystem för värdepapper ska den tillämpliga lagstiftningen vara den som gäller det avvecklingssystemet. Om lagen i den medlemsstat där kontot förs skiljer sig från den lag som systemet för värdepappersavveckling lyder under, och systemet betecknats som system för värde¬pappersavveckling i enlighet med

text: artikel 2 i direktiv 98/26/EG

text: , ska lagen som systemet för värde¬pappersavveckling lyder under gälla. 3. Om kontot inte används för avveckling i ett avvecklingssystem för värdepapper ska kontot anses vara förvaltat på den ort där värdepapperscentralen har sin vanliga vistelseort i enlighet med

text: . 4.3. När det i denna artikel föreskrivs att lagen i ett visst land ska tillämpas avses gällande rättsregler i det landet, med undantag för landets regler för internationell privaträtt.

text: Förklaring Förslaget till förordning innehåller ett undantag från huvudregeln enligt

text: artikel 46.1

text: som tillåter ett lagval avseende varje konto som används för avveckling i ett system för värde¬pappersavveckling. Begreppet system för värde¬pappersavveckling definieras som ett formellt arrangemang som faller under en medlemsstats lag som deltagarna har valt. Eftersom deltagarna själva kan bestämma vilken lagstiftning som ska gälla för ett system för värde¬pappersavveckling, som avses i artikel 46.2 i förslaget till förordning, kan de välja en annan lagstiftning än den som gäller på den ort där värdepapperscentralen är etablerad. Detta skapar en osäkerhet om vilken lag som gäller för värdepapper som avvecklas på konton hos en värdepapperscentral. Målet med ändringen är att begränsa lagvalsmöjligheten men samtidigt beakta vissa specifika fall där lagen i den medlemsstat där kontona förs avviker från den lag som styr systemet för värde¬pappersavveckling.

text: 2. […] Efter en detaljerad konsekvensanalys, ett samråd med de berörda företagen, och efter att ha beaktat yttrandenafrån EBA och Esma samt ECB, ska kommissionen anta ett genomförandebeslut i enlighet med det förfarande som avses i

text: artikel 66

text: . Kommissionen ska motivera sitt genomförandebeslut. […] | 2. […] Efter en detaljerad konsekvensanalys, ett samråd med de berörda företagenvärdepapperscentralerna, och efter attha beaktat yttrandena från EBA och Esma, samt ECB, tillsynsmyndigheterna samt ESRB:s bedömning ska kommissionen anta ett genomförandebeslut i enlighet med det förfarande som avses i

text: artikel 66

text: Förklaring Denna ändring förtydligar att de berörda företagen är värdepapperscentraler, och att ESRB även bör överlämna sin bedömning till kommissionen.

text: 3. En värdepapperscentral som har för avsikt att avveckla kontantdelen av hela eller delar av sitt avvecklingssystem för värdepapper i enlighet med artikel 37.2 i denna förordning måste vara auktoriserad att för detta syfte utse ett kreditinstitut som har auktoriserats enligt bestämmelserna i avdelning II i direktiv

text: , såvida inte den behöriga myndighet som avses i artikel 53.1 i denna förordning styrker, baserat på tillgängliga bevis, att ett kreditinstituts exponering för koncentrationen av risker enligt artikel

text: och

text: inte har reducerats i tillräcklig utsträckning. I det sistnämnda fallet får den behöriga myndighet som avses i

text: artikel 53.1

text: kräva att värdepapperscentralen utser mer än ett kreditinstitut. De utsedda kreditinstituten ska betraktas som avvecklingsagenter. | 3. En värdepapperscentral som har för avsikt att avveckla kontantdelen av hela eller delar av sitt avvecklingssystem för värdepapper i enlighet med artikel 37.2 i denna förordning måste vara auktoriserad att för detta syfte utse ett kreditinstitut som har auktoriserats enligt bestämmelserna i avdelning II i direktiv

text: och

text: artikel 53.1

text: kräva att värdepapperscentralen utser mer än ett kreditinstitut. De utsedda kreditinstituten ska betraktas som avvecklingsagenter enligt definitionen i

text: artikel 2 d i direktiv 98/26/EG

text: Förklaring Ändringen ska förtydliga att utsedda kreditinstitut ska betraktas som avvecklingsagenter i den mening som avses i direktiv

text: när det gäller kontantdelen av värdepapperstransaktionen, och på så sätt garantera att överföringsuppdrag som avser denna kontantdel blir slutgiltiga.

text: 5. Esma ska i samråd med de nationella centralbanker som ingår i ECBS utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte att fastställa vilka uppgifter den sökande värdepapperscentralen ska lämna till den behöriga myndigheten. […] | 5. Esma ska i samrådnära samarbete med de nationella centralbanker som ingår i ECBS och EBA utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i syfte att fastställa vilka uppgifter den sökande värdepapperscentralen ska lämna till den behöriga myndigheten. […]

text: Förklaring Ändringen avser att involvera EBA i framtagandet av förslag till tekniska standarder enligt

text: artikel 53.5

text: eftersom innehållet i dessa standarder avser information som berör kreditinstitut.


text: Valstybės žinios, 2009, No 93-3985.

text: Article 6(2) of the draft law. 7 As defined in

text: Article 2(2) of Council Regulation (EC) No 1467/97 of 7 July 1997

text: on speeding up and clarifying the implementation of the excessive deficit procedure (OJ L 209, 2.8.1997, p. 6), referring to a ‘negative annual GDP volume growth rate’ and an ‘accumulated loss of output during a protracted period of very low annual GDP volume growth relative to its potential’.

text: E.g. Government Resolution No 1253 of 24 November 2008 on the approval of the financial crisis prevention and management plan (Valstybės žinios, 2008, No 140-5549). 10 See ECB Opinion

text: , paragraph 5. All ECB opinions are available on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu. 11

text: Article 4(7)

text: (1) of the draft law. 12 As referred to in Article 4(6) of the draft law.

text: ECB’s Convergence Report, May 2012, p. 21-27. 14 OJ L 332, 31.12.1993, p. 1.

text: ECB’s Convergence Report, May 2012, p. 30.

text: Article 12 of the draft law. 17 Financial statements of Lietuvos bankas currently comprise the following elements: balance sheet, profit and loss accounts and explanatory notes. 18 See Article 10 of the draft law. 19 ECB’s Convergence Report, May 2012, p. 33. 20 Article 10(2) of the draft law. 21 Article 20(2) of the Law on Lietuvos bankas provides that the statutory capital of Lietuvos bankas, currently LTL 200 million comes from State funds and/or Lietuvos bankas’ profits.

publisher: Europeiska centralbanken

sprak: en

title: Opinion of the European Central Bank of 3 August 2012 on the stabilising budgetary policy and the creation of an anti-crisis treasury reserves account at Lietuvos bankas (CON/2012/63)

serie: con

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 3 August 2012 on the stabilising budgetary policy and the creation of an anti-crisis treasury reserves account at Lietuvos bankas (

text: ) Introduction and legal basis

type: rubrik

text: On 20 June 2012, the European Central Bank (ECB) received a request from the Lithuanian Ministry of Finance for an opinion on a draft law on the stabilising budgetary policy (hereinafter the ‘draft law’) and a draft law amending the Law on State debt (hereinafter the ‘draft law on State debt’) (together referred to as the ‘draft laws’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 127(4) and 282(5) of the Treaty on the Functioning of the European Union and the third indent of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft laws relate to Lietuvos bankas. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

type: stycke

text: 1. Purpose of the draft laws

text: 1.1 The purpose of the draft law is to provide a means of responsible management for sustainable public finances, inter alia by creating an anti-crisis treasury reserves account (hereinafter the ‘special account’) at Lietuvos bankas. The primary purpose is to finance Lithuanian governmental functions in difficult times, including measures to strengthen financial stability, provided by the Law on financial sustainability . According to the draft law, the Lithuanian Government may officially declare difficult times if one of the following circumstances arises: (a) GDP is decreasing or not increasing sufficiently, in particular: (i) chain-linked volume of GDP per calendar quarter is decreasing or increasing by less than 1% compared to the respective quarter of the previous year, or, according to Lietuvos bankas’ assessments, the chain-linked volume of GDP will decrease or increase by less than 1% during the current or next calendar year;

text: (ii) nominal GDP per calendar quarter is increasing by less than 3%, or, according to Lietuvos bankas’ assessments, the nominal GDP will increase by less than 3% during the current or next calendar year ; (b) the Lithuanian Government is not able to borrow at less than 6% of an annual interest rate and decides not to issue government securities ; (c) the Lithuanian Government needs to finance measures to strengthen the financial stability of the banking system . If a crisis was not officially declared, the funds could also be used to increase Lietuvos bankas’ regulatory capital and reduce general government debt if it becomes higher than 55% of GDP. 1.2 The draft law will enter into force on 1 July 2013 and the provisions covering the use of funds in the special account to increase the regulatory capital of Lietuvos bankas will be valid until introduction of the euro in Lithuania. 1.3 The draft law on State debt provides that Lietuvos bankas will sign an agreement with the Lithuanian Government allowing Lietuvos bankas to use and make financial investments with the funds in the special account. The draft law on State debt is intended to enter into force on 1 July 2013 and apply from 1 January 2014.

text: 2. General observations

text: The ECB welcomes the draft law, which creates a fiscal reserve for difficult times. The ECB understands that the draft laws are part of the legislative package transposing

text: Council Directive 2011/85/EU of 8 November 2011

text: on requirements for budgetary frameworks of the Member States and are intended to fully comply with the Stability and Growth Pact and the Treaty on Stability, Coordination and Governance in the Economic and Monetary Union. In this regard, the ECB suggests removing any provisions possibly in conflict with the Union fiscal governance framework, i.e. Article 5 of the draft law that contains details about long-term budgetary policy stimulating aggregate demand, 3% consumer price index inflation and the current account deficit exceeding 8% of GDP.

text: 3. Definition of difficult times

text: 3.1 The ECB recommends that the criteria for the Government to declare difficult times are narrowed, e.g. to a negative real GDP growth instead of GDP growth up to 1%; however, other criteria (including a natural disaster, a severe economic downturn or a financial crisis etc.) must also be

text: taken into account when defining the circumstances leading to the declaration of difficult times. Alternatively, the criteria could be broadly defined to allow the authorities some discretion in reacting to unforeseeable events, but when declaring difficult times, there must be joint agreement to do so by several authorities, e.g. the Prime Minister, the Finance Minister, the Chairperson of the Board of Lietuvos bankas and the Chair of the Parliament. 3.2 In addition, as regards the Lithuanian Government’s ability to borrow, the ECB recommends replacing a reference to the specific fixed benchmark of an annual interest rate of 6% with a reference to an established variable benchmark. 3.3 In regard to the financial stability of the banking system, the ECB recommends making references to other relevant national legislation to ensure that the appropriate national authorities are consistently involved in making decisions.

text: 4. Definition of general government debt

text: 4.1 The ECB understands that the term ‘general government debt’ in the draft law has the same meaning as in

text: Article 1(5) of Council Regulation (EC) No 479/2009 of 25 May 2009

text: on the application of the Protocol on the excessive deficit procedure annexed to the Treaty establishing the European Community . For the purpose of clarity, however, the ECB suggests inserting the definition of general government debt in the list of definitions and clarifying the valuation and consolidation of general government debt and the financial instruments covered . 4.2 The ECB also recommends that the level of debt mentioned in

text: Article 3(2)

text: (2) of the draft law should additionally refer to the abovementioned Protocol and to

text: Regulation (EC) No 479/2009

text: 5. Definition of ‘secure and profitable investment return’

text: 5.1 The draft law requires Lietuvos bankas to use funds in the special account for financial investments at a ‘secure and profitable investment return per year ,’ which should not be lower than (a) an investment return from the foreign reserves invested by Lietuvos bankas during the same period; or (b) a yearly investment return from the investments in German government securities, whichever is higher. The ECB recommends replacing the reference to return requirements and investment horizon by a reference to the risk profile of investments. A detailed investment mandate specifying the duration, credit quality of financial instruments, other requirements and objectives should be specified in an agreement with Lietuvos bankas as this will have a considerable impact on the

text: return. If the return is based on a specific investment horizon, the objective should be to immunise the interest rate risk by using a similar duration. 5.2 The profitability depends on price movements during the holding period and can normally only be confirmed ex post, after the holding period has expired. Moreover, when a ‘secure’ instrument is referred to, normally a minimum credit rating of eligible instruments is stated. This will not guarantee whether the instrument or asset class is ‘profitable’, so the use of this concept is not recommended in this context.

text: 6. Central bank independence and prohibition on monetary financing

text: 6.1 Central bank independence The ECB takes note of the recognition of Lietuvos bankas’ expertise in the stability of the financial market by entrusting it with the management of the special account’s funds, including its financial investments, and by including Lietuvos bankas in the decision-making process in regard to the declaration of start/end of difficult times. In this respect, the ECB notes that any involvement of Lietuvos bankas in application of the measures provided by the draft law must be compatible with the Treaty. The ECB expects that, when implementing the measures provided by the draft law, Lietuvos bankas’ involvement will be fully compatible with its institutional and financial independence to safeguard the proper performance of its tasks under the Treaty and the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank. The principle of central bank independence, inter alia, requires that Member States do not put their national central banks (NCBs) in a position where they have insufficient financial resources and inadequate net equity to carry out their tasks related to the European System of Central Banks or Eurosystem. 6.2 Prohibition on monetary financing 6.2.1 It is important to safeguard compliance with the monetary financing prohibition under Article 123 of the Treaty. This prohibition is designed to prevent NCBs from providing overdraft facilities or any other type of credit facility to the public sector, which includes any financing of the public sector’s obligations in relation to third parties. The ECB expects that Lietuvos bankas’ involvement in the procedure provided for in the draft law will comply not only with the principle of central bank independence as specified in the paragraphs above but also with the prohibition on monetary financing laid down in Article 123(1) of the Treaty, read in conjunction with

text: Council Regulation (EC) No 3603/93 of 13 December 1993

text: specifying definitions for the application of the prohibitions referred to in Articles

text: and

text: b(1) of the Treaty . 6.2.2 In particular, the draft law refers to activities to be carried out by Lietuvos bankas as a fiscal agent of the State. Taking into account the express recognition in Article 21.2 of the Statute of the provision of fiscal agency services as a legitimate function traditionally performed by NCBs, the

text: provision by central banks of such services complies with the prohibition on monetary financing, provided that they remain within the field of the fiscal agency function and do not constitute central bank financing of public sector obligations vis-à-vis third parties or central bank crediting of the public sector outside the narrowly defined exceptions specified in

text: Regulation (EC) No 3603/93

text: . National legislation that enables an NCB to hold government deposits and to service government accounts does not raise concerns about compliance with the monetary financing prohibition as long as such provisions do not allow the extension of credit, including overnight overdrafts. Moreover, an NCB providing fiscal agent services without remuneration does not raise monetary financing concerns, provided they are core fiscal agent services . 6.2.3 The ECB understands that Lietuvos bankas’ fiscal agent services provided for under the draft law will not result in any central bank funds being provided to the State or the State’s obligations being financed by Lietuvos bankas, including by means of bridge financing. 6.3 Maximum return from investments 6.3.1

text: Article 4(7)

text: (1) of the draft law provides that Lietuvos bankas may seek lower than maximum returns from investments of the funds in the special account, if the investments are necessary to achieve or maintain price stability or if requiring the maximum annual return would not achieve or maintain price stability. This provision would not be compatible with the principle of functional and institutional independence of an NCB, if the State interferes with the independent decision by Lietuvos bankas on whether and under which conditions investments are necessary for achieving or maintaining price stability. Furthermore, the ECB understands that the draft law does not require a specific return from such investments. The ECB recommends clarifying the wording of the draft law to avoid any doubt. Generally an NCB is expected to exercise financial prudence, but the sole objective of its monetary policy operations is price stability not profit. 6.3.2 In addition, and with reference to the considerations under Section 5 above, the ECB understands that Lietuvos bankas is under an obligation to use all possible means to reach the objectives set out in the draft law in term of returns but that Lietuvos bankas is not required to reach any particular result. Therefore, Lietuvos bankas will not be asked to compensate on its own funds or be ‘penalised’ for any unattained result in terms of returns. This is of particular relevance due to the precise conditions and deadlines also contained in the draft law for possible repayments of funds held in the special account to the general account of the State. 6.3.3 In this context, as there are no explicit provisions in either draft law regarding the responsibility for losses from (interrupted) financial investments or unattained investment returns, the draft laws should specify that Lietuvos bankas, as fiscal agent for the State, has no responsibility for those losses and the State must cover them.

text: 6.3.4 The ECB understands that, if the special account’s funds are entered into Lietuvos bankas’ balance sheet, the respective accounting information will be disclosed in the ‘notes’ part of the annual 16 17 financial statement of Lietuvos bankas , rather than in a separate statement . 6.4 Increase of Lietuvos bankas’ statutory capital 6.4.1 Whereas the draft law remains silent as to whether the funds in the special account, used for increasing Lietuvos bankas’ statutory capital, should also remain there if the State urgently needs additional financial resources to deal with a crisis situation, the ECB understands that this statutory capital, once it has been increased by the funds in the special account, cannot be reduced again at short notice nor with a different procedure from the one provided in the draft law for the increase of the capital . The draft law should contain an explicit safeguard pertaining to this situation. A Member State may not impose reductions of capital on an NCB without the ex ante agreement of the NCB’s decision-making bodies that must ensure that the NCB has sufficient financial means and adequate net equity to fulfil its mandate . 6.4.2 The ECB recommends that a reference in Article 10(2) of the draft law to the ‘accounting value’ of the financial investments, which is to be taken into account when increasing Lietuvos bankas’ statutory capital, should be replaced by a reference to the ‘market value at the moment of the capital increase’ to avoid a situation where the intended capital increase is not adequately funded, e.g. if the accounting value is significantly above the market value. 6.4.3 Finally, the ECB understands that the draft law provisions, while giving a deadline of the date of introduction of the euro in Lithuania to use funds in the special account to increase Lietuvos bankas’ statutory capital, do not limit the general possibility – also after euro introduction – to increase Lietuvos bankas’ statutory capital from other funds .

text: This opinion will be published on the ECB’s website.

text: Done at Frankfurt am Main, 3 August 2012.

text: [signed]

text: The Vice-President of the ECB

text: Vítor CONSTÂNCIO

type: vagledning

utgivare: ecb