text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

text: Section 8 of the draft law.

text: Section 2 of the draft law, which cross-refers to the definition of ‘credit institution’ contained in the Central Bank Act 1997, which in turn cross-refers to the definition of credit institution contained in the European Communities (Licensing and Supervision of Credit Institutions) Regulations, S.I. No 395/1992.

text: Section 6 of the draft law.

text: Sections 5 and 9 of the draft law. These include the disapplication of certain requirements of Irish competition and takeover law in respect of an acquisition or proposed acquisition by the Commission or a Commission investment vehicle of an interest in a credit institution, clarification that the Commission and any Commission investment vehicle are not subject to the Irish regulations implementing the Markets in Financial Instruments (MiFID) Directive and that nothing done by the Minister or the Commission for the purposes of a directed investment in credit institutions constitutes a reorganisation measure for the purposes of the Irish regulations implementing the Directives on the reorganisation and winding-up of credit institutions and insurance undertakings.

text: ECB Opinion

text: of 17 November 2008 at the request of the Irish Minister for Finance on a draft Financial Services (Deposit Guarantee Scheme) Bill 2008, ECB Opinion

text: of 15 October 2008 at the request of the Irish Minister for Finance on a draft Credit Institutions (Financial Support) Scheme 2008, and ECB Opinion

text: of 3 October 2008 at the request of the Irish Minister for Finance on a draft Credit Institutions (Financial Support) Bill 2008. 8 See the press release of the 2894th Council meeting (13784/08), available on the Council’s website at www.consilium.europa.eu. 9 The Declaration is available on the French Presidency’s website at www.ue2008.fr.

text: See the Recommendations of the Governing Council of the European Central Bank on the pricing of recapitalisations issued on 20 November 2008, available on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu. 11 See, e.g., paragraph 3.1.3 of ECB Opinion

text: of 8 January 2009 at the request of the Slovenian Ministry of Finance on a draft decree laying down criteria and conditions for the implementation of State capital investments and for the conversion of State claims into capital shares under

text: Article 81

text: .a of the Law on public finance and ECB Opinion

text: of 26 January 2009 at the request of the Danish Ministry of Economic and Business Affairs on a proposal for a Law on State investments in credit institutions and a proposal for a Law amending the Law on financial stability. 12 OJ C 10, 15.1.2009, p. 2.

title: Opinion of the European Central Bank of 25 February 2009 at the request of the Irish Minister for Finance on a draft National Pensions Reserve Fund (Amendment) and Miscellaneous Provisions Bill 2009 (CON/2009/16)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 25 February 2009 at the request of the Irish Minister for Finance on a draft National Pensions Reserve Fund (Amendment) and Miscellaneous Provisions Bill 2009 (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 23 February 2009 the European Central Bank (ECB) received a request from the Irish Minister for Finance (hereinafter the ‘Minister’) for an opinion on a draft National Pensions Reserve Fund (Amendment) and Miscellaneous Provisions Bill 2009 (hereinafter the ‘draft law’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Articles 105(4) and 105(5) of the Treaty establishing the European Community and the third and sixth indents of

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft law contains provisions relating to the stability of Ireland’s financial system and the Central Bank and Financial Services Authority of Ireland (hereinafter the ‘Central Bank’). In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose of the draft law

text: 1.1 The draft law proposes amendments to the National Pensions Reserve Fund Act 2000 (hereinafter the ‘2000 Act’), and provides that the Minister may give a direction to the Commission of the National Pensions Reserve Fund (hereinafter the ‘Fund’) to: (i) invest in specified securities of a credit institution whose shares are admitted to trading on a regulated market; and (ii) underwrite or otherwise support the issue of any kind of securities of a credit institution whose shares are admitted to trading on a regulated market, where the Minister is of the opinion, after consulting the Governor of the Central Bank and the Irish Financial Services Regulatory Authority, that this is necessary to remedy a serious disturbance in the economy or to prevent potential serious damage to the financial system in Ireland . The draft law authorises the Minister to direct the Commission in relation to the holding, management, exercise of voting rights attaching to and disposal of such investments. Under the draft law, a ‘credit institution’ is defined broadly to include an undertaking,

text: other than a credit union or friendly society, whose business it is to receive deposits or other repayable funds from the public and to grant credit on its own account . 1.2 Under the draft law, the value of a shareholding or other interest held by the Minister that is transferred to the Fund shall be taken to be in satisfaction or part-satisfaction of the Minister’s obligation to make payments into the Fund . Commencing in 2001 and continuing until 2055, the 2000 Act requires the Minister to pay into the Fund a sum equivalent to 1 % of Ireland’s Gross National Product. Under the 2000 Act, the Fund is established under the ownership of the Minister and the management and control of the Commission for the purpose of meeting as much as possible of the Exchequer’s cost of social welfare and public service pensions to be paid from 2025 until 2055 or later . 1.3 The draft law also provides for consequential amendments to other provisions of Irish legislation in order to facilitate the making of directed investments in credit institutions by the Commission or an investment vehicle established by the Commission . 1.4 The background to the draft law is the Irish Government’s announcement on 11 February 2009 of the recapitalisation terms to be offered to two leading Irish credit institutions, Allied Irish Bank and Bank of Ireland. Under the terms of the recapitalisation, the Government would provide EUR 3.5 billion in core Tier 1 capital to each credit institution, in return for which the Minister would receive preference shares with a fixed dividend of 8 % payable in cash or ordinary shares. These preference shares can be repurchased at par up to the fifth anniversary of the issue and at 125 % of the face value thereafter. The Minister can appoint, in total, 25 % of the directors to both credit institutions and would also receive 25 % of total ordinary voting rights in respect of change of control and board appointments. The State would have an option in five years to buy ordinary shares at a predetermined strike price, which according to the Government provides the State with the potential for a significant return. Of the total EUR 7 billion to be invested in the two credit institutions, EUR 4 billion would be funded from the Fund’s current resources while EUR 3 billion would be provided by means of a frontloading of the Exchequer contributions to the Fund for 2009 and 2010. According to the Irish Government’s announcement, the Government does not intend to take control of these credit institutions.

text: 2. General observations

text: 2.1 As stated in several ECB opinions on draft national laws relating to emergency measures arising out of the current financial turmoil, including the recent opinions regarding such measures in Ireland , it is important for national authorities to coordinate their responses to the current financial situation with their EU partners. Given the similarities of the causes and consequences of the financial crisis across Member States and the potential interdependencies of policy responses, the ECB refers to the conclusions adopted at the Ecofin Council meeting on 7 October 2008, which highlighted common principles to guide the action of Member States as follows: (i) interventions should be timely and the support should in principle be temporary; (ii) the interests of taxpayers should be protected; (iii) existing shareholders should bear the due consequences of the intervention; (iv) the government should be in a position to bring about a change of management; (v) management should not retain undue benefits; (vi) governments may have, inter alia, the power to intervene in remuneration; (vii) the legitimate interest of competitors must be protected, in particular through the State aid rules; and (viii) negative spill-over effects should be avoided . 2.2 On 12 October 2008, the Heads of State of the euro area issued a ‘Declaration on a concerted European action plan of the euro area countries’ (hereinafter the ‘Declaration’) , in which they confirmed their commitment to act together in a decisive and comprehensive way to restore confidence and the proper functioning of the financial system, with the aim of restoring appropriate and efficient financing conditions for the economy. They agreed on common principles to be followed by governments, central banks and supervisors to avoid national measures adversely affecting the functioning of the single market and the other Member States. Such coordinated approach includes initiatives aimed at providing additional capital resources to financial institutions and recapitalisation of distressed banks. The European Council endorsed these principles for all Member States on 16 October 2008. Against this background, the ECB highlights that all initiatives put in place by national governments to restore confidence in the financial markets should be aimed at implementing such common principles, in the spirit of close cooperation with other Member States and EU institutions.

text: 3. Specific observations

text: 3.1 Recapitalisation proposals 3.1.1 In line with the Declaration, Member States must act in a coordinated manner to avoid significant differences in national implementation having a counter-productive effect and creating distortions

text: in global banking markets. The Declaration acknowledges the need to work in cooperation with the ECB to ensure consistency with the Eurosystem’s management of liquidity and compatibility with its operational framework. Against this background, the ECB reiterates that uncoordinated decisions among Member States should be avoided as they may lead to a fragmentation of the euro area money market. In this respect, the ECB makes the following observations, which are important from a monetary policy perspective, as regards the proposed recapitalisation measures. 3.1.2 The ECB notes that the recapitalisation measures considered in Member States are aimed at strengthening the capital position of fundamentally sound financial institutions, in order to improve the functioning and stability of the banking system and to ensure the proper financing of the economy. In particular, a consistent approach should be used in defining the conditions for recapitalisations and the pricing of the instruments intended to provide Tier 1 capital to financial institutions. The ECB underlines the importance of appropriate pricing for recapitalisations to reflect the goals of enhancing the stability of the financial system, facilitating a return to normal market conditions and ensuring the proper financing of the economy. Against this background, the ECB has published recommendations on the pricing of recapitalisations (hereinafter the ‘Recommendations’) . The ECB highlights that the pricing conditions for capital support should be risk-based and market-oriented, determined by taking into consideration the specific risks related to both the specific instrument chosen for injecting capital and the institution concerned. Specific features of the instruments for capital injections (such as preference shares) should be appropriately chosen so that, while encouraging an early end to the State’s capital support of banks, they should not result in an excessive increase in the cost of capital. 3.1.3 In line with the Declaration, the ECB emphasises that harmonisation regarding the expiry of national financial support schemes across the EU and in particular within the euro area is of crucial importance. Furthermore, in line with previous ECB opinions , it should be ensured that such measures are in accordance with the requirements of Community competition law, in particular State aid rules, and that the State’s role as shareholder is limited in time. In this respect, the announcement by the Irish Government on 11 February 2009 states that the Government’s recapitalisation proposals have been designed having regard to the European Commission’s Communication entitled ‘The recapitalisation of financial institutions in the current financial crisis: limitation of aid to the minimum necessary and safeguards against undue distortions of competition’ and are subject to EU State aid approval. The announcement sets out certain terms for the repurchase of the preference shares at par in the two credit institutions concerned up to the fifth anniversary of the issue and at 125 % of the face value thereafter. While the Government has

text: made clear that it does not intend to take control of these two credit institutions, the State would have an option to buy ordinary shares in five years at a predetermined strike price that would provide the State with the potential for a significant return. In accordance with the Recommendations, the ECB considers that, while the pricing and other conditions of capital injections should protect the interests of taxpayers by ensuring an equitable return on public investment, terms should be set on the redemption of the instruments so as to retain the temporary nature of the State’s involvement and to discourage financial institutions from maintaining such involvement for an extensive period of time. 3.2 Role of the Central Bank Governor The Central Bank’s role in relation to the Fund will be limited to providing advice through consultation with the Governor on the directed investments of the Fund. The ECB considers that this advisory role of the Governor is consistent with the Governor’s overall powers and functions with respect to the stability of Ireland’s financial system under the Central Bank Act 1942.

text: Done at Frankfurt am Main, 25 February 2009.

text: [signed]

text: The President of the ECB

text: Jean-Claude TRICHET


text: KOM(2008) 602 slutlig, 1 oktober 2008. Finns på www.eur-lex.europa.eu

text: Detta yttrande grundar sig på den version av det föreslagna direktivet som ECB ombads yttra sig över (versionen av den 1 oktober 2008). Direktivförslaget har därefter ändrats av rådets arbetsgrupp.

text: Se punkt 8 i ordförandeskapets slutsatser, Europeiska rådet, 15 – 16 oktober 2008, finns på rådets webbplats www.consilium.europa.eu och meddelande från kommissionen, From financial crisis to recovery: A European framework for action, KOM(2008) 706 slutlig, 29 oktober 2008, finns på kommissionens webbplats www.ec.europa.eu

text: Rapporten från Larosière-gruppen av den 25 februari 2009 finns på www.europa.eu

text: Se punkt 6 i ECB:s yttrande

text: av den 20 februari 2004 på begäran av Europeiska unionens råd över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av

text: rådets direktiv 73/239/EEG

text: och

text: samt

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG

text: och

text: i syfte att skapa en ny organisationsstruktur för kommittéer på området för finansiella tjänster (KOM(2003) 659 slutlig), (EUT C 58, 6.3.2004, s. 23); punkterna 6–10 i ECB:s yttrande

text: av den 17 februari 2005 på begäran av Europeiska unionens råd över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om omarbetning av

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG av den 20 mars 2000

text: om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut och

text: rådets direktiv 93/6/EEG av den 15 mars 1993

text: om kapitalkrav för värdepappersföretag och kreditinstitut (EUT C 52, 2.3.2005, s. 37) och punkt 3.5 i ECB:s yttrande

text: av den 18 december 2006 om ett förslag till ett direktiv om ändring av vissa gemenskapsdirektiv vad gäller förfaranderegler och utvärderingskriterier för stabilitetsbedömning av förvärv och ökning av innehav inom finanssektorn (EUT C 27, 7.2.2007, s. 1).

text: EUT L 177, 30.6.2006, s. 1.

text: EUT L 177, 30.6.2006, s. 201.

text: Se artiklarna

text: och

text: i direktiv 2006/48/EG och ändringarna av dessa enligt direktivförslaget.

text: Baselkommittén för banktillsyn, Internationell konvergens avseende kapitalmätning och kapitalstandarder – ett reviderat regelverk (International Convergence of Capital Measurements and Capital Standards: A Revised Framework), Banken för internationell betalningsutjämning (BIS), juni 2004, finns på BIS webbplats www.bis.org

text: Se det båda nya skälen 1 och 7,

text: artikel 42 b

text: artikel 63

text: a.6 samt andra stycket i

text: artikel 131

text: Se Gemensam Praktisk handledning; Europaparlamentets, rådets och kommissionens gemensamma praktiska handledning för personer som deltar i utformningen av lagtexter inom gemenskapens institutioner, särskilt rekommendationerna 12 och 17, s. 38 och 54, finns på www.europa.eu

text: Lamfalussy-kommittén själv påpekade 2001 att dessa rekommendationer och gemensamma standarder som avser aspekter som inte omfattas av EU-lagstiftning vid behov skulle kunna omvandlas till gemenskapslagstiftning genom ett förfarande på nivå 2 (se slutrapporten från Visemannakommittén om regleringen av de europeiska värdepappersmarknaderna, 15.2.2001, s. 37, finns på www.europa.eu).

text: Förslag till kommissionens direktiv om ändring av vissa bilagor till direktiv

text: om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut med avseende på kommissionens genomförandebefogenheter och förslag till kommissionens direktiv om ändring av vissa bilagor till direktiv

text: om kapitalkrav för värdepappersföretag och kreditinstitut, vad gäller kommissionens genomförandebefogenheter, finns på www.ec.europa.eu

text: Meddelande från kommissionen, Översyn av Lamfalussyprocessen – En mer enhetlig tillsyn, 20.11.2007, KOM(2007) 727 slutlig, finns på kommissionens webbplats www.ec.europa.eu

text: Se punkterna 6.2.3 och 6.4.5 i motiveringen till direktivförslaget, s. 8 och s. 10.

text: Se punkt 6.2.3 i motiveringen till direktivförslaget, s. 8.

text: Den föreslagna artikeln 113.4 f.

text: Se andra stycket i den föreslagna artikeln 111.1.

text: Ny

text: artikel 113.3

text: i.

text: Se den nya bilagan V.

text: Se Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision, Baselkommittén för banktillsyn, september 2008, finns på BIS webbplats www.bis.org

text: Se första delen av CEBS’ technical advice on liquidity risk management – Survey of the current regulatory frameworks adopted by the EEA regulators, 15.8.2007 och andra delen av CEBS’s technical advice to the European Commission on liquidity risk management – Analysis of specific issues listed by the Commission and challenges not currently addressed in the EEA, 18.9.2008, CEBS 2008 147, vinns på CEBS webbplats www.c-ebs.org

text: Se den nya punkten 14a i bilaga V.

text: Se de nya punkterna 14 och 18 o bilaga V och den nya punkten 1 e i bilaga XI.

text: Andra delen av CEBS technical advice to the European Commission on liquidity risk management – Analysis of specific issues listed by the Commission and challenges not currently addressed in the EEA, 18.9.2008, CEBS 2008 147, rekommendation 29, s. 11 och 64-66, finns på CEBS webbplats på www.c-ebs.org

text: Se CEBS Executive summary regarding work on delegation, 3.9.2008, finns på CEBS webbplats på www.c-ebs.org

text: Artikel 4.23 i direktiv 2006/48/EG

text: Se

text: artikel 49

text: a i direktiv

text: och den nya artikeln 49a.

text: Ny

text: artikel 130.1

text: Se även

text: artikel 46.2 andra stycket i Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004

text: om marknader för finansiella instrument och om ändring av

text: rådets direktiv 85/611/EEG

text: och

text: och

text: samt upphävande av

text: rådets direktiv 93/22/EG

text: (EUT L 145, 30.4.2004, s. 1).

text: Jämför

text: artikel 49 första stycket i direktiv 2006/48/EG

text: med det föreslagna nya sista stycket i samma artikel enligt direktivförslaget.

text: Report of the Financial Stability Forum on Enhancing Market and Institutional Resilience, 7.4.2008, rekommendation V.8, s. 42-43 där det anges att Supervisors and central banks should improve cooperation and the exchange of information including in the assessment of financial stability risks. The exchange of information should be rapid during periods of market strain. Finns på Financial Stability Forums webbplats www.fsforum.org

text: Se t.ex. punkt 2.4.1 i ECB:s yttrande

text: av den 5 november 2007 på begäran av Österrikes finans-ministerium om ett lagförslag om ändring av lagen om bankrörelse, lagen om sparbanker, lagen om tillsynsmyndigheten för finansmarknaden samt lagen om Österrikes centralbank och punkt 2.4.1 i ECB:s yttrande

text: av den 9 mars 2006 på begäran av finansministeriet i Polen över ett lagförslag om tillsyn av finansinstitut. Alla ECB-yttranden finns på ECB:s webbplats www.ecb.europa.eu

text: Se princip 17 på s. 14-36 i Principles for Sound Liquidity Risk Management and Supervision, finns BIS webbplats www.bis.org Övriga aspekter som berör likviditet diskuteras i punkterna 11 och 12 i detta yttrande.

text: Se den nya artikeln 131a.

text: Se Ekofinrådets slutsatser av den 7 oktober 2008, s. 17, finns på Europeiska rådets webbplats www.consilium.europa.eu

text: Jämför skäl 6 i direktivförslaget med den nya artikeln 40.3 och tredje meningen i den nya punkten 1a i bilaga XI.

text: Se t.ex.

text: artikel 132.3 i direktiv 2006/48/EG

text: och

text: artikel 12.2 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2002/87/EG av den 16 december 2002

text: om extra tillsyn över kreditinstitut, försäkringsföretag och värdepappersföretag i ett finansiellt konglomerat och om ändring av

text: rådets direktiv 73/239/EEG

text: och

text: samt

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 98/78/EG

text: och

text: (EUT L 35, 11.2.2003, s. 1).

text: Se den nya artikeln 122a.

text: Se den nya artikeln 122a.1.

text: ECB känner till att den nya artikeln i direktivförslaget har ändrats ytterligare av rådets arbetsgrupp.

text: Se den analys som presenteras i ECB:s rapport The incentive structure of the originate and distribute model, december 2008, finns på ECB:s webbsida www.ecb.europa.eu

text: Se förslaget till skäl 15, sista meningen, som antagits av rådet den 19 november 2008 (finns på: http://register.consilium.europa.eu/pdf/su/08/st16/st16216.sv08.pdf) som också anger att kommissionen har för avsikt att lägga fram lämpliga lagförslag efter att vederbörligen ha övervägt konsekvenserna av de föreslagna åtgärderna.

text: European Financial Markets Lawyers Group (EFMLG) har tagit fram en översikt över nationell lagstiftning rörande värdepapperisering i femton medlemsstater European Financial Markets Lawyers Group (EFMLG) on legal obstacles to cross-border securitisations in the EU, 7.5.2007, finns på EFMLG:s webbplats www.efmlg.org

text: ECB:s rapport EU Banking Structures, s. 24.

text: Financial Instruments: Recognition and Measurement, december 2003.

text: Consolidation – Special Purpose Entities.

text: Se Gemensam praktisk handledning, särskilt rekommendation 16, finns på www.europa.eu

text: Se rekommendation 16.7 i Gemensam praktisk handledning, finns på www.europa.eu

text: Se t.ex.

text: artikel 129.2

text: första meningen i direktiv

text: och den nya artikeln 129.1 b.

text: Artikel 49 b i direktiv 2006/48/EG

text: Se t.ex. punkt 7 i ECB:s yttrande Opinion CON/99/19 of 20 January 2000 at the request of the Luxembourg Ministry for the Treasury and the Budget on a draft legislative proposal implementing Directive 98/26/EC on settlement finality in payment and securities settlement systems in the law of 5 April 1993, as amended, relating to the financial sector and complementing the law of 23 December 1998 creating a commission in charge of the prudential supervision of the financial sector och punkt 7.2 ECB:s yttrande Opinion

text: of 22 May 2006 at the request of the Central Bank of Malta concerning a draft law amending the Central Bank of Malta Act.

text: ECB har även i andra yttranden om förslag till nationell lagstiftning i medlemsstater utanför euroområdet noterat att Eurosystemets centralbanker utför tillsyn över betalningssystem i linje med den allmänna tillsynspolicyn som formuleras av ECB-rådet, som även kommer att gälla för andra centralbanker när deras medlemsstat inför euron (se t.ex. punkterna 13 – 16 i ECB:s yttrande

text: of 15 July 2005 at the request of the Ministry of Finance of the Czech Republic on a draft law on the integration of financial market supervisors och punkterna 3.9 och 3.10 i ECB:s yttrande

text: of 2 December 2008 at the request of the Hungarian Ministry of Finance on a draft law amending the Law on the Magyar Nemzeti Bank. Därutöver har andra medlemsstater utanför euroområdet ändrat sin respektive lagstiftning. För närvarande utövar Bank of England tillsyn över betalningssystemen utan stöd i lag. Del 5 i banklagen (eng: Banking Bill) som för närvarande diskuteras i det brittiska parlamentet (finns på det brittiska parlamentets webbplats www.parliament.uk , s. 87) lagfäster Bank of England’s roll vid tillsynen över betalningssystemen.

text: Se t.ex. punkt 14 i ECB:s yttrande av den 13 september 2001 på begäran av Europeiska unionens råd om ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om extra tillsyn över kreditinstitut, försäkringsföretag och värdepappersföretag i ett finansiellt konglomerat och om ändring av

text: rådets direktiv 73/239/EEG

text: och

text: samt

text: och

text: (EGT C 271, 26.9.2001, s. 10).

text: Samt även i

text: skäl 26

text: i

text: direktiv 2006/48/EG

text: Ny

text: artikel 106.2 c

text: Genomstruken text anger de strykningar som ECB föreslår. Text markerad med fet stil anger ECB:s förslag till ny text.

publisher: Europeiska centralbanken

sprak: sv

title: Europeiska centralbankens yttrande av den 5 mars 2009 på begäran av Europeiska unionens råd över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av direktiven 2006/48/EG och 2006/49/EG vad gäller banker anslutna till centrala kreditinstitut, vissa frågor som gäller kapitalbasen, stora exponeringar, tillsynsrutiner och krishantering (CON/2009/17)

serie: con

text: Inledning och rättslig grund

type: rubrik

text: Den 22 oktober 2008 mottog Europeiska centralbanken (ECB) en begäran från Europeiska unionens råd om ett yttrande över ett förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om ändring av direktiven

text: och

text: vad gäller banker anslutna till centrala kreditinstitut, vissa frågor som gäller kapitalbasen, stora exponeringar, tillsynsrutiner och krishantering (nedan kallat direktivförslaget).

type: stycke

text: ECB:s behörighet att avge ett yttrande grundar sig på artikel 105.4 i fördraget om upprättandet av Europeiska gemenskapen. I enlighet med

text: artikel 17.5

text: första meningen i arbetsordningen för Europeiska centralbanken har detta yttrande antagits av ECB-rådet.

text: Allmänna kommentarer

text: Reform av de europeiska tillsynsrutinerna avseende finanssektorn

text: 1. ECB understryker att de specifika kommentarerna i detta yttrande inte påverkar eventuella framtida ståndpunkter i den vidare europeiska debatten om en reform av de europeiska tillsynsrutinerna, särskilt inom ramen för rekommendationerna från expertgruppen på hög nivå som inrättats av kommissionen.

text: Rättsliga instrument för ett konsekvent genomförande av den europeiska banklagstiftningen

text: 2. ECB har vid flera tillfällen gett uttryck för åsikten att den aktuella strukturen på

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/48/EG av den 14 juni 2006

text: om rätten att starta och driva verksamhet i kreditinstitut (omarbetning) och

text: Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/49/EG av den 14 juni 2006

text: om kapitalkrav för värdepappersföretag och kreditinstitut (omarbetning) inte bör ses som en slutlig lösning utan som ett steg på vägen i en långsiktig process för att, i enlighet med de principer och målsättningar som utvecklats enligt Lamfalussy-förfarandet, skapa en uppsättning direkt tillämpliga genomförande-åtgärder på nivå 2 för finansinstituten inom Europeiska unionen. Direktiv

text: använder kommittéförfarandet i begränsad utsträckning och användningen av genomförandeåtgärder är begränsad. Genomförandet av Basel II innebar en unik möjlighet att revidera direktiv

text: i enlighet med detta, dock har denna möjlighet inte tagits tillvara. Inom banksektorn återstår följaktligen mycket arbete innan man realiserat Lamfalussy-förfarandets fulla potential. Arbetet skulle kräva att man i) begränsar gemenskapsrättsakter på nivå 1 till övergripande principer som återspeglar de grundläggande politiska valen och de centrala frågorna samt ii) samlar de tekniska föreskrifterna i en eller flera direkt tillämpliga förordningar på nivå 2 som, genom ökad användning av kommittéförfarandet, gradvis växer fram som den huvudsakliga källan för tekniska föreskrifter för EU:s finansinstitut. Förutsatt att detta låter sig kombineras med den nödvändiga flexibiliteten för genomförandet på nationell nivå anser ECB att de flesta tekniska bilagorna till direktiv

text: och

text: bör antas direkt av kommissionen som förordningar på nivå 2.

text: 3. På grund av den begränsade möjligheten att använda omfattande och strukturerade genomförande-åtgärder på nivå 2 i samband med direktiven

text: och

text: får riktlinjer på nivå 3 inom Lamfalussy-ramverket ökad betydelse. I detta hänseende noterar ECB att direktivförslaget för första gången inför hänvisningar till riktlinjer och rekommendationer från Europeiska banktillsynskommittén (CEBS) i direktiv

text: . ECB är fullt medveten om fördelarna med dessa riktlinjer, det omfattande arbete som CEBS lägger ned för att tillsynsstandarder och -metoder ska samordnas bättre samt behovet av att säkerställa att medlemsstaterna efterlever reglerna. Mot bakgrund av att dessa riktlinjer inte är bindande kan de dock inte garantera en harmoniserad tillämpning av gemenskapslagstiftningen i alla medlemsstater. I överensstämmelse med principerna om bättre lagstiftning bör uttryckliga hänvisningar till sådana icke-bindande riktlinjer undvikas i gemenskapens rättsakter. ECB rekommenderar istället att man i direktivförslaget anger de områden inom vilka CEBS ska bidra till bättre samordande tillsynsmetoder. I enlighet med Lamfalussy-förfarandet och de synpunkter som framförts i punkt 2, samt för att ytterligare bidra till att ett harmoniserat rättsligt regelverk kan antas på EU-nivå, skulle det i vissa fall också vara önskvärt att lagstiftaren på gemenskapsnivå omvandlade det normativa innehållet i dessa icke-bindande CEBS-riktlinjer på nivå 3 till bindande gemenskapslagstiftning, antingen på nivå 1 inom ramen för medbeslutandeförfarandet eller på nivå 2 i form av genomförande-bestämmelser som kommissionen antar inom ramen för kommittésystemet och som skulle gälla i alla medlemsstater.

text: 4. ECB har förstått att ett flertal av de ändringar som kommissionen föreslår i direktiven

text: och

text: bottnar i den senaste tidens oro på finansmarknaderna, och att en omstrukturering av dessa direktiv inte varit möjlig under nuvarande omständigheter. ECB anser dock att mer omfattande ändringar av dessa direktiv, i enlighet med de principer som beskrivits ovan, skulle vara mycket positiva för gemenskapens banklagstiftning och öka dess tydlighet och rättssäkerhet. Den senaste tidens oro på finansmarknaderna har också visat att det är mycket viktigt att rättsakter kan ändras på ett enkelt sätt när så behövs, d.v.s. med hjälp av genomförandebestämmelser på nivå 2, och att endast de mer grundläggande principerna bör regleras på nivå 1 eftersom dessa normalt har mer bestående karaktär. Mot bakgrund av de slutsatser som expertgruppen på hög nivå kommit fram till uppmanar ECB lagstiftaren på EU-nivå att beakta ovan nämnda rekommendationer.

text: Kommittésystemet

text: 5. Kommissionen har nyligen lagt fram två förslag till genomförandedirektiv avseende tekniska bestämmelser om riskhantering. ECB noterar att vissa av dessa tekniska bestämmelser rör värdepapperisering och de metoder som externa institut för kreditbedömning använder. ECB har inga kommentarer angående dessa bestämmelser, men stöder kommissionens syn på den ordningsföljd i vilken åtgärder på nivå 1 och nivå 2 ska användas, nämligen att i) åtgärder på nivå 2, av rättssäkerhetsskäl och för ökad tydlighet, i regel inte ska föregå åtgärder på nivå 1 och på så sätt föregripa en diskussion om deras innehåll, och ii) att arbete med åtgärder på nivå 1 och nivå 2 i största möjliga utsträckning bör pågå parallellt. Detta skulle också underlätta för ECB att utöva sin rådgivande roll enligt artikel 105.4 i fördraget angående förslag till gemenskapsrättsakter (inklusive förslag till genomförandeåtgärder på nivå 2).

text: Specifika kommentarer

text: Exponeringar mellan banker och genomförandet av den monetära politiken (den föreslagna nya artikeln 113.3 och 113.4 i direktiv

text: 6. ECB välkomnar på det hela taget direktivförslagets mål att förbättra kreditinstitutens hantering av risk och likviditet, bl.a. avseende exponeringar mellan banker. ECB delar särskilt kommissionens bedömning att exponeringar mellan banker utgör en betydande risk eftersom banker kan gå i konkurs trots att de är reglerade, och att stora exponeringar mellan banker måste förvaltas mycket försiktigt.

text: 7. ECB noterar att direktivförslaget introducerar ett undantag för Tillgångsposter som utgörs av krav på och andra exponeringar gentemot kreditinstitut, förutsatt att dessa exponeringar […] inte varar längre än till påföljande bankdag och är noterad i en valuta i den medlemsstat som utnyttjar denna option, förutsatt att en sådan valuta inte är euron. ECB anser att denna bestämmelse kan snedvrida konkurrensen och anser att denna bestämmelse bör ändras så att samma regler gäller i alla medlemsstater.

text: 8. ECB uppmanar också till försiktighet när man utformar åtgärder som ska begränsa exponeringar mellan banker – det är viktigt att inte störa likviditetsflödet mellan bankerna. Vad gäller genomförandet av den monetära politiken bör störningar av likviditetsflödet mellan bankerna, särskilt vad gäller mycket korta löptider (över natten eller upp till en vecka), undvikas. Detta gäller både under normala förhållanden och de speciella omständigheter som för närvarande råder på finansmarknaderna. Under normala förhållanden är den handel som Eurosystemets motparter bedriver av avgörande betydelse för att fördela kortfristig likviditet på marknaden och bör därför inte begränsas – detta skulle få negativa konsekvenser för styrningen av de korta penningmarknadsräntorna mot den lägsta anbudsräntan för Eurosystemets huvudsakliga refinansieringstransaktioner.

text: 9. I samband med detta vill ECB understryka att upplåning med korta löptider är mindre riskfylld än upplåning med längre löptider. Dessutom varierar även kreditkvaliteten mellan olika motparter. Vad gäller kommissionens förslag att begränsa alla interbankexponeringar till 25 procent av institutets kapitalbas eller ett tröskelvärde på 150 miljoner euro, oavsett löptid, visar interna ECB-analyser att en inte obetydlig andel av bankerna skulle ha inskränkts i sin utlåning över natten i ett avsevärt antal transaktioner om begränsningen varit i kraft innan krisen på finansmarknaden startade i augusti 2007. Detta innebär en betydande och oönskad förändring jämfört med EU:s aktuella regler som ger medlemsstaterna möjlighet att helt eller delvis undanta fordringar på och andra exponeringar gentemot institut med en löptid av högst ett år från tillämpningen av reglerna om stora exponeringar. Ur ett penningpolitiskt perspektiv anser ECB att de begränsningar som föreslås ovan skulle försvåra likviditetsflödet mellan bankerna och skulle kunna få negativa konsekvenser för penningmarknadens funktion i euroområdet. I detta sammanhang skulle ECB, samtidigt som man understryker att kreditinstitut bör vidta sådana riskreducerande och övervakande åtgärder som omnämns i bilaga V till direktiv

text: för att beakta de risker som kan uppstå i samband med mycket korta exponeringar mellan bankerna, helst se att man införde ett undantag för krav med mycket korta löptider, t.ex. löptider på högst en vecka, från tillämpningen av reglerna om stora exponeringar. Därutöver skulle ECB gärna se att det gjordes en analys av hela EU:s penningmarknad och – baserat på denna analys – eventuellt ytterligare åtgärder som t.ex. ett undantag för krav med löptider på över en vecka.

text: Likviditetsfrågor (de föreslagna bilagorna V och XI samt

text: artikel 41

text: 10. ECB anser att de förslagna ändringarna av direktiv

text: som berör likviditetsrisk, och som genomför det arbete som utförts av Baselkommittén för banktillsyn (BCBS) och banktillsynskommittén (CEBS), är nödvändiga med tanke på den betydelse som hanteringen av likviditetsrisker visat sig ha under den rådande finanskrisen. I detta hänseende, och även med tanke på framtida arbete som kommissionen kan komma att utföra, är det viktigt att ge ytterligare riktlinjer för viktiga aspekter som definitionen och utformningen av risktolerans samt att likviditetsbuffertarna är tillräckligt stora. Med tanke på centralbankernas uppgifter inom området finansiell stabilitet är det viktigt att de har tillgång till bankernas krisplanering.

text: 11. ECB noterar att banktillsynskommittén nyligen i sin rekommendation till kommissionen om hanteringen av likviditetsrisker rekommenderar att tillsynsmyndigheter som ansvarar för gränsöverskridande grupper bör ha ett nära samarbete, främst genom ett förbättrat informationsutbyte mellan olika tillsynsmyndigheter, för att bättre förstå likviditetsriskerna inom grupperna och undvika onödiga dubbelkrav. Banktillsynskommittén rekommenderar att tillsynsmyndigheterna aktivt överväger att delegera uppgifter som rör tillsynen över filialers likviditet till hemlandets tillsynsmyndigheter. Mot bakgrund av det pågående arbetet med att hantera likviditetsrisker och praxis när det gäller behörigheten att övervaka likviditetsutvecklingen noterar ECB att en av följderna av den ekonomiska och monetära unionen är att endast hemmedlemsstaten ska ansvara för tillsynen över likviditeten hos kreditinstituts filialer inom euroområdet. När det gäller en framtida ändring av direktiv

text: skulle hem- och värdmedlemsstater som infört euron kunna särskiljas från de medlemsstater som inte infört euron. Om de behöriga myndigheterna i hem- och värdmedlemsstaten har olika valutor skulle filialen kunna omfattas av likviditetsvillkoren i hemmedlemsstaten. Inom euroområdet har denna distinktion dock förlorat sin betydelse för filialerna eftersom dessa omfattas av huvudkontorets balansräkning, arbetar i samma valuta och inte behöver något specifikt eget kapital. Dessutom måste system för insättningsgarantier som officiellt erkänns i en medlemsstat omfatta insättare hos filialer som kreditinstitut inrättat i andra medlemsstater.

text: 12. ECB rekommenderar också att man ändrar

text: artikel 41 i direktiv 2006/48/EG

text: som rör rätten att vidta penning-politiskt betingade åtgärder så att Europeiska centralbankssystemet (ECBS) kan beaktas.

text: Informationsutbyte och samarbete mellan centralbanker och tillsynsmyndigheter (den föreslagna nya artikeln 42a.2,

text: artikel 49

text: samt

text: artikel 130.1 i direktiv 2006/48/EG

text: 13. ECB stöder klargörandet av de existerande skyldigheterna angående samordning och informations-utbyte mellan myndigheter när en kritisk situation uppstår, inklusive en negativ utveckling på finansmarknaderna. Klargörandet om de existerande skyldigheterna är särskilt välkommet eftersom det rör utbytet av information om specifika bankgrupper mellan tillsynsmyndigheter och centralbanker.

text: 14. Enligt direktiv

text: ska tillsynsmyndigheter inte hindras från att lämna ut information till centralbanker (inklusive ECB) så att dessa ska kunna fullgöra sina uppgifter, men ECB noterar att det i direktivförslaget anges att medlemsstaterna, om en kritisk situation enligt definitionen i direktiv

text: uppstår, måste tillåta att tillsynsmyndigheterna underrättar centralbanker inom gemenskapen. Enligt direktivförslaget ska detta informationsutbyte ske både under normala omständigheter och i kritiska situationer om informationen är relevant för utövandet av central-bankernas uppdrag. ECB välkomnar dessa ändringar, särskilt att man i direktiv

text: inför en uttrycklig hänvisning till en icke-uttömmande uppräkning av centralbankernas uppgifter – inklusive bedrivandet av monetär politik, övervakning av systemen för betalningar och värdepappers-avveckling, samt skydd av den finansiella stabiliteten – för vilka informationen kan vara av betydelse. ECB vill också påpeka följande. Eftersom uppräkningen ovan nämner övervakning av systemen för betalningar och värdepappersavveckling vore det lämpligt att lägga till en hänvisning till clearingsystem och sedan konsekvent använda formuleringen system för betalningar, clearing och värdepappersavveckling i hela direktivet

text: . Uttrycket uppdrag föreskrivet i lag implicerar att uppdragen grundar sig på lagrum. Eftersom vissa av centralbankernas funktioner, t.ex. att värna det finansiella systemets stabilitet, inte alltid är lagfästa, bör därutöver orden föreskrivet i lag strykas.

text: 15. ECB är medveten om att de föreslagna ändringarna inte ska förändra det aktuella regelverket för informations-utbyte mellan tillsynsmyndigheter och centralbanker under normala förhållanden, utan istället avser att förbättra informationsutbytet mellan dessa myndigheter när en kritisk situation uppstår. ECB anser det önskvärt att dessa skyldigheter samordnas ytterligare så att man kan undvika en oönskad assymmetri mellan den information som centralbankerna har tillgång till under normala omständigheter och i kritiska situationer. Centralbankerna i Eurosystemet anser att det finns omfattande informationsrelaterade överlappningar mellan centralbanks- och tillsynsfunktionerna. Detta visar att samordningen mellan centralbankernas bedömningar av den finansiella stabiliteten och tillsynen över individuella finansinstitut bör förstärkas. I praktiken bör, såsom påpekats i tidigare yttranden, tillsynen över individuella institut dra nytta av centralbankernas bedömningar av den finansiella stabiliteten som i sin tur bör bygga på information från tillsynsmyndigheterna. Exempelvis bör tillsynsmyndigheter under normala omständigheter regelbundet kommunicera med andra tillsyns-myndigheter och centralbanker, både nationellt och internationellt, för att främja ett effektivt samarbete inom tillsyn och kontroll av likviditetsrisker. Under normala omständigheter bör detta informationsutbyte ske regelbundet, men under extraordinära omständigheter bör utbytet på ett flexiblet sätt anpassas efter situationen.

text: Tillsynskollegier (de nya föreslagna

text: artiklarna 42

text: a, 129 och 131a)

text: 16. ECB välkomnar förslaget att stärka de rättsliga grunderna för tillsynskollegierna. Detta är ett steg på vägen mot en mer samordnad tillsyn och skulle innebära konsekventare hantering mellan olika medlemsstater. ECB anser särskilt att tillsynskollegier skulle förbättra samarbetet i den fortlöpande tillsynen av gränsöverskridande banker, bedömningar av den finansiella stabiliteten samt samordningen vid krissituationer.

text: De nationella tillsynsmyndigheternas mandat ur ett gemenskapsperspektiv

text: 17. Eftersom frågor om finansiell stabilitet bör diskuteras över nationsgränserna stöder ECB direktiv-förslagets målsättning att stärka gemenskapsaspekterna i de nationella tillsynsmyndigheternas mandat, något som också upprepade gånger erhållit Ekofinrådets stöd. I detta sammanhang välkomnar ECB även bestämmelserna om att effekterna av ett beslut på stabiliteten i det finansiella systemet i alla övriga berörda medlemsstater ska beaktas. ECB föreslår att man av konsekvensskäl alltid hänvisar till ett besluts tänkbara konsekvenser istället för dess effekt. ECB anser också att man, för det praktiska genomförandet av ovannämnda bestämmelser, bör undersöka möjligheten att införa liknande rådfrågningsförfaranden med andra berörda medlemsstater som återfinns i andra direktiv som berör finanssektorn i sådana fall där tillsynskollegier inte passar för ändamålet.

text: Värdepapperisering (nya föreslagna artikeln 122a)

text: 18. Målet för de föreslagna bestämmelserna om kapitalkrav och riskhantering vid värdepapperisering omfattar särskilt i) skyldigheten för medverkande institut och/eller originatorer att ha ett väsentligt ekonomiskt intresse netto i värdepapperiseringstransaktionerna, ii) kravet att kreditinstitut ska få bättre förståelse för de risker som deltagare i värdepapperiseringar tar, iii) ökade krav på upplysnings-plikt för kreditinstitut i egenskap av originatorer eller medverkande institut samt iv) bättre tillsyns-praxis avseende värdepapperiseringar. ECB stöder i princip de föreslagna ändringarna vars mål är att skapa likartade incitament för alla aktörer som deltar i värdepapperiseringar. Samtidigt vill ECB understryka behovet av att ha en omfattande, likvid och väl fungerande sekundärmarknad för värdepapperiseringar, i synnerhet när värdepapper med bakomliggande tillgångar godtas som säkerhet vid penningpolitiska transaktioner. Om detta direktiv, trots vad som sagts i punkterna 2–4, även fortsättningsvis kommer att vara direktiv på nivå 1 understryker ECB behovet av att i) klargöra hur ovannämnda bestämmelser ska tillämpas, ii) definiera vad ett väsentligt ekonomiskt intresse netto är samt iii) använda termer konsekvent så att tillämpningen kan ske konsekvent och divergerande regelverk mellan olika stater kan undvikas. För att undvika negativa konsekvenser för marketmakerfunktionen, bör man också överväga att införa aktsamhetskrav där man skiljer mellan kreditinstituts exponeringar inom och utanför handelslagret så att man kan beakta de olika tidsperspektiven för dessa. ECB anser att det faktum att en part behåller ett väsentligt ekonomiskt intresse i teorin visserligen medför att det skapas likartade incitament, men att detta kan vara svårt att genomföra i praktiken. ECB välkomnar därför att kommissionen avser att rapportera till Europaparlamentet och rådet om tillämpningen av de föreslagna bestämmelserna och deras effektivitet mot bakgrund av marknads-utvecklingen, även med beaktande av behovet att återställa fungerande värdepapperiseringsmarknader. Därutöver noterar ECB det skäl i kommissionens förslag som rör åtgärder för att undvika avvikande intressen mellan olika aktörer i en värdepapperisering och behovet av att säkerställa en sammanhängande och konsekvent reglering av finansmarknaderna. ECB anser också att det skulle vara fördelaktigt att se över den terminologi avseende värdepapper-isering som används i direktiv

text: och i direktivförslaget, med målsättningen att bringa dem mer i linje med den juridiska terminologi som vanligtvis används och därigenom öka rättssäkerheten. Slutligen bör man även undersöka sambandet mellan kravet på att behålla ett väsentligt ekonomiskt intresse netto och gällande bokföringsregler. I samband med detta skulle ECB gärna se att International Accounting Standards Board (IASB) tar fram riktlinjer för IFRS 39 och IASB:s Standing Interpretation Committee’s (SIC) issue No12 för att reda ut vilka konsekvenser de värdepapper-iseringsrelaterade bestämmelserna i direktivförslaget kan få för bestämmelser om avskrivning och konsolidering.

text: Ytterligare kommentarer av rättslig och teknisk natur

text: 19. ECB rekommenderar att man, när man hänvisar till ECB, ECBS och de nationella centralbankerna inom ECBS, använder den terminologi som förekommer i fördraget och stadgan för Europeiska centralbanks-systemet (nedan kallad ECBS-stadgan) för att undvika att gamla koncept cementeras samt för att öka direktivets läsbarhet.

text: 20. Direktiv

text: kännetecknas av en mängd hänvisningar till andra rättsakter samt korshänvisningar som alla påverkar förståelsen och tydligheten. Ett antal hänvisningar uppfyller heller inte kravet på att en hänvisning bör göras så att det framgår vad den bestämmelse som man vill hänvisa till handlar om så att läsaren inte skall behöva gå till själva föreskriften. Denna olyckliga omständighet ändras tyvärr inte genom direktivförslaget. ECB rekommenderar därför, även med målet att öka tydligheten och rättssäkerheten, att formulera om dessa bestämmelser så att det är möjligt att läsa och förstå dem utan att behöva gå till ett antal andra föreskrifter än direktiv

text: 21. Direktiv

text: hänvisar till andra offentliga myndigheter med uppgift att utöva tillsyn över betalningssystem. ECB har vid flera tillfällen påpekat att artikel 105.2 i fördraget och artikel 3.1 i ECBS-stadgan utgör den rättsliga grunden för Eurosystemets tillsynsarbete och att Eurosystemets behörighet att utöva tillsyn därutöver grundar sig på

text: artikel 22

text: ECBS-stadgan. ECB anser att artikel 105.2 i fördraget och

text: artikel 3.1

text: . i ECBS-stadgan förbjuder andra gemenskapsorgan och nationella organ än nationella centralbanker som agerar inom ramen för ECBS/Eurosystemet att påverka Eurosystemets behörighet att utöva tillsyn. Mot denna bakgrund, och i linje med den ståndpunkt som intagits avseende annan gemenskapslagstiftning, rekommenderar ECB att hänvisningen ovan stryks.

text: 22. Verksamhet inom områdena clearing, avveckling och depåtjänster medför specifika typer av exponeringar som inte bör behandlas på samma sätt som exponeringarna inom ramen för den ordinarie utlånings-verksamheten på interbankmarknaden. Huvudorsaken för detta är att exponeringarna har mycket korta löptider som normalt inte varar längre än över natten, och att de är utanför de berörda institutens kontroll, eftersom exponeringarna i huvudsak är resultatet av kundaktivitet. Trots att riskreducerande och övervakande åtgärder bör finnas för att hantera de risker som uppstår i samband med sådan aktivitet, stöder ECB det undantag som införts i direktivförslaget. Ändringsförslag som förtydligar detta undantag ytterligare framgår av bilagan.

text: Ändringsförslag

text: De ändringsförslag av direktivet som blir resultatet av rekommendationerna ovan framgår av bilagan.

text: BILAGA

text: Kommissionens förslag | ECB:s ändringsförslag

text: (6) De behöriga myndigheternas mandat bör ta hänsyn till gemenskapsdimensionen. Behöriga myndigheter bör därför ta hänsyn till effekten av deras beslut på stabiliteten hos samtliga medlemsstaters finansiella system. | (6) De behöriga myndigheternas mandat bör ta hänsyn till gemenskapsdimensionen. Behöriga myndigheter bör därför ta hänsyn till de tänkbara konsekvenserna effekten av deras beslut på stabiliteten hos samtliga medlemsstaters finansiella system.

text: Motivering – se punkt 17 i yttrandet

text: Artikel 4

text: 23. centralbanker: Om inte annat anges, avses även Europeiska centralbanken. [Ingen ändring föreslagen i direktivförslaget] |

text: Artikel 4

text: 23. centralbanker: Om inte annat anges, avses de nationella centralbankerna i Europeiska centralbankssystemet samt även Europeiska centralbanken.

text: Motivering – se punkt 19 i yttrandet

text: Artikel 41

text: Intill dess vidare harmonisering skett skall värdmedlemsstaternas behöriga myndigheter, i samarbete med hemmedlemsstaternas behöriga myndigheter, utöva tillsyn över likviditeten hos filialer till kreditinstitut. I fråga om andra åtgärder än som krävs för genomförande av det Europeiska monetära systemet skall värdmedlemsstaterna ha oinskränkt rätt att vidta penningpolitiskt betingade åtgärder. [Ingen ändring föreslagen i direktivförslaget] |

text: Artikel 41

text: Intill dess vidare harmonisering skett skall värdmedlemsstaternas behöriga myndigheter, i samarbete med hemmedlemsstaternas behöriga myndigheter, utöva tillsyn över likviditeten hos filialer till kreditinstitut. I fråga om andra åtgärder än som krävs för genomförande av det Europeiska monetära systemet skall Europeiska centralbankssystemet samt, i förekommande fall, värdmedlemsstaterna ha oinskränkt rätt att vidta penningpolitiskt betingade åtgärder.

text: Motivering – se punkterna 11 och 12 i yttrandet

text: Artikel 42

text: a 2. De behöriga myndigheterna i hemmedlemsstaten ska kommunicera den information som anges i artikel 132.1

text: c

text: och

text: d

text: till de behöriga myndig-heterna i den värdmedlemsstat där en system-relevant filial har inrättats och utföra de uppgifter som anges i artikel 129.1 c i samarbete med de behöriga myndigheterna i värdmedlems-staten. Om den behöriga myndigheten i en hemmedlems-stat blir medveten om en kritisk situation i ett kreditinstitut enligt vad som anges i

text: artikel 130.1

text: , ska den så snart det är praktiskt möjligt varna de myndigheter som anges i artiklarna

text: och

text: Artikel 42

text: c

text: och

text: d

text: artikel 130.1

text: , ska den så snart det är praktiskt möjligt varna centralbankerna i Europeiska centralbanks-systemet och de myndigheter som anges i artikelarna 49.4 och 50.

text: Motivering – se punkt 19 i yttrandet

text: Artikel 49

text: Bestämmelserna i detta avsnitt skall inte utgöra hinder för en behörig myndighet att lämna ut information till följande myndigheter eller organ för att de skall kunna fullgöra sina uppgifter: a) Centralbanker och andra organ med liknande uppgifter i deras egenskap av monetära myndigheter, när denna information är relevant för utövandet av deras respektive uppdrag föreskrivna i lag, inklusive bedrivandet av monetär politik, övervakning av systemen för betalningar och värdepappersavveckling, samt skydd av den finansiella stabiliteten. b) I förekommande fall, andra offentliga myndigheter med uppgift att utöva tillsyn över betalningssystem. Bestämmelserna i detta avsnitt skall inte utgöra hinder för dessa myndigheter eller organ att till de behöriga myndigheterna vidarebefordra sådan information som är nödvändig för att uppfylla de syften som framgår av

text: artikel 45

text: . … I en kritisk situation enligt

text: artikel 130.1

text: ska medlemsstaterna medge att de behöriga myndigheterna skickar information till central-bankerna i gemenskapen om den infor-mationen är relevant för att utöva deras respektive uppgifter föreskrivna i lag, inklusive bedrivandet av monetär politik, övervakning av systemen för betalningar och värdepappers-avveckling, samt skydd av den finansiella stabiliteten. |

text: Artikel 49

text: Bestämmelserna i detta avsnitt skall inte utgöra hinder för en behörig myndighet att lämna ut information till följande myndigheter eller organ för att de skall kunna fullgöra sina uppgifter: a) Centralbanker och andra organ med liknande uppgifter i deras egenskap av monetära myndigheter, när denna information är relevant för utövandet av deras respektive uppdrag föreskrivna i lag, inklusive bedrivandet av monetär politik, övervakning av systemen för betalningar, clearing och värdepappersavveckling, samt skydd av den finansiella stabiliteten. a) Centralbanker och andra organ med liknande uppgifter i deras egenskap av monetära myndigheter, när denna information är relevant för utövandet av deras respektive uppdrag föreskrivna i lag, inklusive bedrivandet av monetär politik, övervakning av systemen för betalningar, clearing och värdepappersavveckling, samt skydd av den finansiella stabiliteten. Bestämmelserna i detta avsnitt skall inte utgöra hinder för dessa myndigheter eller organ att till de behöriga myndigheterna vidarebefordra sådan information som är nödvändig för att uppfylla de syften som framgår av

text: artikel 45

text: . … I en kritisk situation enligt

text: artikel 130.1

text: Motivering – se punkterna 14, 19 och 21 i yttrandet

text: Artikel 106

text: 2. Exponeringar omfattar inte följande poster: ... c) Vid tillhandahållande av tjänster som avser penningöverföring eller clearing och avveckling av värdepapper för kunders räkning: försenat mottagande av finansiering och andra exponeringar som uppkommer genom kundaktiviteter och som inte varar längre tid än till följande bankdag. |

text: Artikel 106

text: 2. Exponeringar omfattar inte följande poster: ... c) Vid tillhandahållande av tjänster som avser penningöverföring eller clearing, och avveckling och förvaring av värdepapperfinansiella instrument för kunders räkning: försenat mottagande av finansiering och andra exponeringar som uppkommer genom kundaktiviteter och som inte varar längre tid än till följande bankdag.

text: Motivering – se punkt 22 i yttrandet

text: Artikel 113

text: 4. Medlemsstaterna kan helt eller devis undanta följande exponeringar från tillämpningen av

text: artikel 111.1

text: : … f) Tillgångsposter som utgörs av krav på och andra exponeringar gentemot kreditinstitut, förutsatt att dessa exponeringar inte utgör sådana instituts kapitalbas, inte varar längre än till påföljande bankdag och är noterad i en valuta i den medlemsstat som utnyttjar denna option, förutsatt att en sådan valuta inte är euron. |

text: Artikel 113

text: artikel 111.1

text: : … f) Tillgångsposter som utgörs av krav på och andra exponeringar gentemot kreditinstitut, förutsatt att dessa exponeringar inte utgör sådana instituts kapitalbas, och inte varar längre än till påföljande sju bankdagar. och är noterad i en valuta i den medlemsstat som utnyttjar denna option, förutsatt att en sådan valuta inte är euron.

text: Motivering – se punkterna 6–9 i yttrandet

text: Artikel 130

text: 1. Om en kritisk situation uppstår, inklusive en negativ utveckling på finansmarknaderna, som kan äventyra stabiliteten hos det finansiella systemet i någon av de medlemsstater där enheter ur en grupp har auktoriserats eller där systemrelevanta filialer enligt

text: artikel 42

text: a har inrättats, ska den samordnande tillsynsmyndigheten enligt avsnitt 2 kapitel 1 snarast möjligt underrätta de myndigheter som avses i fjärde stycket i

text: artikel 49

text: och i

text: artikel 50

text: och förmedla all information som är avgörande för att de ska kunna fullgöra sina uppgifter. Denna skyldighet ska gälla för alla de behöriga myndigheter som anges i artiklarna

text: och för den behöriga myndighet som anges i

text: artikel 129.1

text: . Om den myndighet som avses i fjärde stycket i

text: artikel 49

text: blir medveten om en situation som beskrivs i första stycket i denna punkt, ska den så snart det är praktiskt möjligt underrätta de behöriga myndigheter som anges i artiklarna

text: . Om möjligt ska den behöriga myndigheten och den myndighet som anges i fjärde stycket i

text: artikel 49

text: använda befintliga fastställda informations-kanaler. |

text: Artikel 130

text: artikel 42

text: a har inrättats, ska den samordnande tillsynsmyndigheten enligt avsnitt 2 kapitel 1 snarast möjligt underrätta centralbankerna i Europeiska centralbanks-systemet och de myndigheter som avses i fjärde stycket i

text: artikel 49

text: och i

text: artikel 50

text: artikel 129.1

text: . Om en centralbank i Europeiska centralbanks-systemet den myndighet som avses i fjärde stycket i

text: artikel 49

text: . Om möjligt ska den behöriga myndigheterna och centralbankerna i Europeiska centralbanks-systemet den myndighet som anges i fjärde stycket i

text: artikel 49

text: använda befintliga fastställda informations-kanaler.

text: Motivering – se punkt 19 i yttrandet

type: vagledning

utgivare: ecb


text: OJ L 189, 3.7.1998, p. 42.

text: All ECB opinions are available on the ECB’s website at www.ecb.europa.eu.

text: Available on the website of the French Presidency at www.ue2008.fr.

text: See the Brussels European Council of 15-16 October 2008, Presidency Conclusions, available at www.consilium.europa.eu.

text: See ‘Immediate responses to Financial Turmoil’, Ecofin Council Conclusions of 7 October 2008, available at www.ue2008.fr.

text: See the Brussels European Council of 15-16 October 2008, Presidency Conclusions, paragraph 3. 7 OJ L 332, 31.12.1993, p. 1. 8 See paragraph 3.3 of ECB Opinion

text: of 27 November 2008 at the request of the Greek Ministry of Economy and Finance on a draft law on enhancing liquidity of the economy to address the impact of the international financial crisis and on a draft decision on its implementation. Also paragraph 3.10 of ECB Opinion

text: of 1 December 2008 at the request of the Hungarian Ministry of Finance on a draft law on strengthening the financial intermediary

text: system and paragraphs 3.2.2 and 3.2.3 of ECB Opinion

text: of 8 January 2009 at the request of the Slovenian Ministry of Finance on a draft decree laying down criteria and conditions for the implementation of State capital investments and for the conversion of State claims into capital shares under

text: Article 81

text: .a of the Law on public finance. 9 In this regard see, for instance, the following: paragraph 3.3 of ECB Opinion

text: of 19 December 2008 at the request of the Slovenian Ministry of Finance on a draft decree laying down criteria and conditions for granting guarantees under

text: Article 86

text: .a of the Law on public finance; paragraph 3.2.3 of ECB Opinion

text: of 22 December 2008 at the request of the Slovenian Ministry of Finance on a draft decree laying down criteria and conditions for granting loans under

text: Article 81

text: .a of the Law on public finance and paragraph 3.2.3 of ECB Opinion

text: . 10 ‘In all cases, these actions will be designed in order to avoid any distortion in the level playing-field and possible abuse at the expense of non beneficiaries of these arrangements. As a consequence the scheme will be limited in amount, temporary (emphasis is ours) and will be applied under close scrutiny of financial authorities …’ (Declaration, supra fn. 3). Also see Communication from the Commission, The Application of State Aid Rules to Measures Taken in Relation to Financial Institutions in the context of the current global financial crisis, available at www.eur-lex.europa.eu, paragraph 24.

text: See paragraph 3.4 of ECB Opinion

text: of 15 October 2008 at the request of the Irish Minister for Finance on a draft Credit Institutions (Financial Support) Scheme 2008. 12 See Communication from the Commission, The Application of State Aid Rules to Measures Taken in Relation to Financial Institutions in the context of the current global financial crisis, paragraph 18, specifying that ‘The eligibility criteria of financial institutions … must be objective, taking due account of their role in the relevant banking system and the overall economy, and non-discriminatory so as to avoid undue distortive effects on neighbouring markets and the internal market as a whole. In application of the principle of non discrimination on the grounds of nationality, all institutions incorporated in the Member State concerned, including subsidiaries, and with significant activities in that Member State should be covered by the scheme.’ 13 See the Recommendations of the Governing Council of the European Central Bank on government guarantees for bank debt, 20 October 2008, available on the ECB’s website at http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/recommendations_on_guaranteesen.pdf. 14 The ECB notes that the explanatory memorandum to the draft law states that Estonian banking is dominated by subsidiaries and branches of the major Scandinavian banks and that, due to the high concentration of the banking sector, it was not considered practical to guarantee interbank loans as in other Member States.

text: Recommendations of the Governing Council of the European Central Bank on the pricing of recapitalisations, 20 November 2008, available on the ECB’s website at http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/recommendations_on_pricing_for_recapitalisationsen.pdf.

text: See e.g. paragraph 3.1.3 of ECB Opinion

sprak: en

title: Opinion of the European Central Bank of 9 March 2009 at the request of Riigikogu on a draft law on stabilising measures for the Estonian financial system (CON/2009/18)

text: OPINION OF THE EUROPEAN CENTRAL BANK of 9 March 2009 at the request of Riigikogu on a draft law on stabilising measures for the Estonian financial system (

text: ) Introduction and legal basis

text: On 25 February 2009, the European Central Bank (ECB) received a request from Riigikogu (Estonian Parliament) for an opinion on a Law amending the Law on the State budget, the Law on participation in legal persons in private law by the State and the Law on the rules of procedure and internal rules of Riigikogu (hereinafter the ‘draft law’). The ECB’s competence to deliver an opinion is based on Article 105(4) of the Treaty establishing the European Community and the sixth indent of

text: Article 2(1) of Council Decision 98/415/EC of 29 June 1998

text: on the consultation of the European Central Bank by national authorities regarding draft legislative provisions , as the draft law relates to financial institutions and materially influences the stability of financial institutions and markets. In accordance with the first sentence of Article 17.5 of the Rules of Procedure of the European Central Bank, the Governing Council has adopted this opinion.

text: 1. Purpose and main features of the draft law

text: 1.1 The draft law has two main objectives: (a) to secure the stability and functioning of the Estonian financial system, in particular the banking sector, including a level playing-field for banks located in other states with branches located in Estonia; and (b) to avoid or to limit the transfer of risks into the real economy and to secure the sustainable growth of the economy. 1.2 The draft law provides for the use of Stabilisation Reserve funds for the handling or prevention of a financial crisis that could cause difficulties or serious failures related to liquidity or solvency of credit institutions operating in Estonia or substantial failures in payment and settlement systems (hereinafter a ‘financial crisis’). Substantive draft measures, applicable in cases of financial crisis, include the following: (a) the Government may acquire issued debt obligations in any form; (b) State guarantees can be granted to any person; and (c) the State may establish or acquire a company even without a majority holding in the company.

text: 1.3 Procedural aspects of the draft law provide for fast-track allocation of Stabilisation Reserve funds in case of financial crisis by Riigikogu on a proposal by the Government and short deadlines for access to State budget resources in case of financial crisis. Pursuant to a transitional provision, fasttrack proceedings in Riigikogu in case of financial crisis may be used until 1 July 2010 for the acquisition of a shareholding or other financial assets, the grant of a State guarantee, lending and borrowing or the acquisition of other obligations and use of the Stabilisation Reserve funds.

text: 2. General observations

text: 2.1 The ECB was consulted on the draft law on 25 February 2009 and requested to issue an opinion by 11 March 2009, i.e 10 days before the planned adoption of the draft law. Given the turbulence in the international financial markets, the ECB has been flexible and has responded to consultation requests within a shorter time limit. In the present case, however, the ECB could have been consulted earlier, in particular since legislative proceedings began in Riigikogu in relation to the draft law on 18 December 2008. In ECB Opinion

text: at the request of Riigikogu on a draft law amending the law on Eesti Pank , the ECB noted that

text: Article 4 of Council Decision 98/415/EC

text: requires Member States to ensure that the ECB is consulted at an appropriate point in time to allow the consulting authority to take its opinion into consideration before deciding on the substance of the draft legislative provisions. The ECB also noted that the obligation to consult the ECB at an appropriate stage in the Estonian legislative process must be respected in the future and that administrative procedures should be in place to ensure timely consultation whenever such a consultation is mandatory. 2.2 The ECB has recently issued several opinions with regard to measures taken by Member States in the context of the financial turbulence. It has emphasised the importance of a common approach aimed at restoring confidence in the financial markets and compliance with the Declaration on a concerted European action plan of the euro area countries of 12 October 2008 (hereinafter the ‘Declaration’) . On that occasion, the heads of the euro area countries confirmed their commitment to act together in a decisive and comprehensive way to restore confidence and the proper functioning of the financial system, with the aim of restoring appropriate and efficient financing conditions for the economy. They agreed on common principles to be followed by the European Union and euro area governments, central banks and supervisors to avoid national measures adversely affecting the functioning of the single market and the other Member States. Such coordinated approach includes initiatives aimed at all of the following: (i) ensuring appropriate liquidity conditions for financial institutions; (ii) facilitating the funding of banks, which is currently constrained; (iii) providing financial institutions with additional capital resources so as to

text: continue to ensure the proper financing of the economy; (iv) allowing for an efficient recapitalisation of distressed banks; (v) ensuring sufficient flexibility in the implementation of accounting rules given current exceptional market circumstances; and (vi) enhancing cooperation procedures among European countries . 2.3 Moreover, the ECB notes that the explanatory memorandum to the draft law refers to the guidance provided by the Ecofin Council to the Member States in the conclusions of its meeting of 7 October 2008 . The Ecofin Council recommended that: (i) interventions should be timely and the support should in principle be temporary; (ii) the interest of taxpayers should be protected; (iii) existing shareholders should bear the due consequences of the intervention; (iv) the Government should be in a position to bring about a change of management; (v) management should not retain undue benefits; (vi) governments may have, inter alia, the power to intervene in remuneration; (vii) legitimate interests of competitors must be protected, in particular the State aid rules; and (viii) negative spill-over effects should be avoided. The European Council also endorsed these principles for all Member States on 16 October 2008 . Against this background, the ECB highlights that all initiatives put in place by national governments to restore confidence in the financial markets should be aimed at implementing such common principles, in the spirit of close cooperation with other Member States and EU institutions. 2.4 The ECB notes that the draft law does not mention any central bank involvement. Given how important it is in the context of the measures under consideration to decide whether a situation actually constitutes a ‘financial crisis’, the ECB would recommend that the decision-making process in this respect should be specified and that use should be made of the macro-prudential analysis carried out by Eesti Pank. If Eesti Pank’s expertise is requested in practice, e.g. to benefit from its macro-prudential analysis as described above, the ECB expects that such involvement will comply fully with the prohibition on monetary financing laid down in Article 101(1) of the Treaty, read in conjunction with

text: Council Regulation (EC) No 3603/93 of 13 December 1993

text: specifying definitions for the application of the prohibitions referred to in Articles

text: and

text: b(1) of the Treaty . Moreover, the ECB expects that any expertise or advisory tasks performed by Eesti Pank in connection with State support measures will be carried out in a manner fully compatible with Eesti Pank’s institutional and financial independence, thereby safeguarding the proper performance of its tasks under the Treaty and the Statute of the European System of Central Banks and of the European Central Bank . Furthermore,

text: the ECB also expects that the support measures envisaged in the draft law will be exclusively financed from the State budget and that, to the extent that their funding may require State borrowing, this will not include pre-financing or refinancing of the State budget by Eesti Pank .

text: 3. Specific observations

text: 3.1 Implementation of the support measures 3.1.1 The draft law provides for temporary fast-track proceedings of Riigikogu in the event of a financial crisis for certain listed measures on a proposal by the Government. The specific deadline applicable to these proceedings is 1 July 2010. The draft law does not specify termination or expiry of the draft financial crisis measures. In accordance with the general conditions applicable to the grant of a State guarantee, a measure is approved and terminated by a resolution of Riigikogu, which must set the commencement and expiry dates. In respect of Government lending, the respective agreements will be prepared by the Ministry of Finance. The ECB repeats that any open-ended scheme is not in line with the Declaration and should be avoided. In particular, the Declaration clearly draws attention to the need for any domestic support schemes to be temporary in nature, even if they can be extended or renewed . The ECB recommends that provisions on the temporary nature of the support measures are clearly inserted into the draft law, as well as provisions establishing means aimed at terminating/redeeming the abovementioned measures. 3.1.2 In addition, the draft law does not specify any conditions, rules or limitations applicable to persons and/or entities to whom/which financial crisis measures are to be provided, except that the measures are ‘for solving or preventing a financial crisis’. In this context, the ECB strongly recommends that the consulting authority should clarify the coverage of the proposed support measures under the draft law. It also draws attention to the importance of putting a transparent, predictable framework in place by defining the terms and conditions for financial institutions to have recourse to it in cases of financial crisis only and the parameters of and limitations to the exercise by the Estonian authorities of their powers when deciding whether or not to activate the support measures and on the conditions subject to which they should be activated.

text: 3.2 Selection of beneficiary institutions The definition of ‘financial crisis’ in the draft law refers to credit institutions operating in Estonia. However, except for the exclusion of certain persons specified in § 40 (3) of the Law on the State budget, the draft law does not specify who is eligible to be granted a State guarantee in a financial crisis, and in particular whether subsidiaries of foreign banks are also covered. The ECB draws attention to the Declaration which states, inter alia, that Member States’ actions should ‘avoid any distortion in the level playing-field’ and that ‘all the financial institutions incorporated and operating in [euro area] countries and subsidiaries of foreign institutions with substantial operations [should] be eligible’ to benefit from the actions in question. The ECB has previously stated that ‘arrangements that may be seen as providing preferential treatment to specified institutions should be avoided’ . The ECB also draws attention to the Commission’s guidance on the eligibility criteria for beneficiary institutions . 3.3 Relationship with the central bank’s monetary policy 3.3.1 The ECB reminds the consulting authority that, in line with the Declaration, Member States have to act in a coordinated manner to avoid the possibility of significant differences in national implementation having a counter-productive effect and creating distortions in global banking markets. In the interests of ensuring a level playing-field, it is crucial to harmonise the form of State guarantees, both within the euro area and the EU. In particular, the ECB repeats that uncoordinated decisions among Member States should be avoided as they may involve a fragmentation of the euro area money market. In this regard, the ECB draws attention to a set of recommendations issued by its Governing Council on 20 October 2008 concerning the appropriate framework for the granting of government guarantees on bank debt issuance . Against this background, the ECB has the following remarks. 3.3.2 First, the ECB understands that, under the draft law, State guarantees may be issued to cover all types of liabilities of domestic financial institutions and national deposit-guarantee schemes. The ECB therefore notes that the draft law does not exclude from its material scope of application, expressly or by implication, interbank deposits, subordinated or collateralised liabilities such as covered bonds . The ECB reiterates the need to avoid State guarantees covering interbank

text: deposits, in particular, as these could entail a substantial distortion in the various national segments of the money market by potentially increasing short-term debt issuance activity across Member States. 3.3.3 Second, the ECB understands that, by extension, State guarantees for loans taken out by banks may be granted. In this respect, the ECB repeats that such arrangements for the granting of government guarantees on bank debt should, in their practical implementation, aim at: (i) addressing the funding problems of liquidity-constrained solvent banks by improving the functioning of the market for bank debt of longer term maturity; and (ii) preserving the level playing-field among financial institutions and avoiding market distortions. 3.3.4 Third, as regards the pricing of the State guarantees, it is crucial to ensure harmonisation and coordination of the price determination of such guarantees within the euro area and the EU where a level playing-field is of the essence. In particular, it is important to ensure that the price of a State guarantee is risk-based and market-oriented and determined on the basis of the costs of a corresponding guarantee in the market. 3.3.5 Fourth, it is important to ensure that beneficiary financial institutions may not profit from undue use of their guaranteed status to engage in a heightened level of activities which distort the market and facilitate abnormal balance sheet growth. In this regard, the ECB reiterates the importance of establishing appropriate safeguards such as limits on the marketing of financial products or on expansion of activities on the basis of State guarantees. 3.3.6 Fifth, under the draft law, the Government may acquire assets from financial institutions. In this respect, the ECB has a number of observations which are important from a monetary policy perspective. Although such measures should help to restore confidence in the Estonian banking system, it is important that the price applied for the acquisition of financial institutions’ assets should be determined in a coordinated manner within the EU. The ECB notes the importance of the price determination of these transactions. 3.4 Conditions for State capital investments 3.4.1 In line with the Declaration, the ECB reiterates that uncoordinated decisions amongst Member States should be avoided, as they may lead to significant differences in the treatment of financial institutions across Member States. This remark also applies to measures related to State capital investments. 3.4.2 The ECB takes the opportunity to restate the points made in its previous opinions. In particular, the ECB draws Riigikogu’s attention to the specific recommendations made by its Governing Council on recapitalisations (hereinafter the ‘Recommendations on the pricing of recapitalisation’). In this respect, the ECB notes that the aim of any recapitalisation measures should be to strengthen the

text: capital position of fundamentally sound financial institutions in order to improve the functioning and stability of the banking system and to ensure the proper financing of the economy. In particular, a consistent approach should be used in defining the conditions for recapitalisations and the pricing of the instruments intended to provide Tier 1 capital to financial institutions. The ECB underlines the importance of appropriate pricing for recapitalisations in terms of the goals of enhancing the stability of the financial system, facilitating a return to normal market conditions and ensuring the proper financing of the economy. In the Recommendations on the pricing of recapitalisations, the ECB stresses that the pricing conditions for capital support should be riskbased and market-oriented, determined by taking into consideration the specific risk of both the specific instrument chosen for injecting capital and the institution concerned. Specific features of the instruments for capital injections, such as preference shares, should be appropriately chosen so that, while encouraging an early end to the State’s capital support of banks, they do not result in an excessive increase in the cost of capital. 3.4.3 Moreover, in line with previous ECB opinions , it should be ensured that such measures are in accordance with the requirements of Community competition law, in particular State aid rules, and that the State’s role as shareholder is limited in time. In this respect, in accordance with the Recommendations on the pricing of recapitalisations, it must be stressed that terms should be set for the redemption or conversion of the instruments either on the basis of a period of time or the development of market conditions so as to retain the temporary nature of the State’s involvement and discourage financial institutions from maintaining such involvement for an extensive period of time.

text: This opinion will be published on the ECB’s website.

text: Done at Frankfurt am Main, 9 March 2009.

text: [signed]

text: The President of the ECB

text: Jean-Claude TRICHET