Förslag till avgörande av generaladvokat Jean Richard de la Tour föredraget den 5 september 2024

1 Originalspråk: franska.

2 EUT L 345, 2003, s. 64.

3 EUT L 76, 2008, s. 37, nedan kallat prospektdirektivet.

4 EGT L 141, 1993, s. 27.

5 EUT L 145, 2004, s. 1.

6 EUT L 114, 2006, s. 60, nedan kallat MiFID I-direktivet.

7 Kommissionens förordning av den 29 april 2004 om genomförande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/71/EG i fråga om informationen i prospekt, dessas format, införlivande genom hänvisning samt offentliggörande av prospekt och annonsering (EUT L 149, 2004, s. 1).

8 EUT L 340, 2008, s. 17 (nedan kallad förordning nr 809/2004).

9 Moniteur belge av den 21 juni 2006, s. 31352, nedan kallad lagen av den 16 juni 2006.

10 Se dom av den 30 april 2024, M.N. (EncroChat) ( C‑670/22, EU:C:2024:372, punkt 109 och där angiven rättspraxis).

11 Erbjudanden av värdepapper som riktas till färre än hundra fysiska eller juridiska personer, som inte är kvalificerade investerare, per medlemsstat.

12 Erbjudanden av värdepapper som riktas till investerare som förvärvar värdepapper för ett sammanlagt vederlag på minst 50000 euro per investerare för varje separat erbjudande.

13 Erbjudanden av värdepapper med ett nominellt värde per enhet på minst 50000 euro.

14 Se slutrapporten av den 15 februari 2001 från visemannakommittén om reglering av de europeiska värdepappersmarknaderna, som är tillgänglig på engelska på följande webbadress: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/lamfalussy_report.pdf (s. 12 och 15).

15 Förslag till Europaparlamentets och rådets direktiv om spridning av prospekt som skall offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad (KOM(2001) 280 slutlig).

16 EGT L 124, 1989, s. 8.

17 Se artikel 2.1 a i förslaget till direktiv som nämns i fotnot 15 i detta förslag till avgörande: I detta direktiv används nedanstående beteckningar med de betydelser som här anges: värdepapper: aktier och andra överlåtbara värdepapper, obligationer och andra skuldförbindelser som kan omsättas på en reglerad marknad samt värdepapper av annat slag, som normalt omsätts och ger rätt att förvärva överlåtbara värdepapper genom teckning eller utbyte eller föranleder kontantavveckling.

18 Angående detta begrepp på franska, se Dictionnaire de l’Académie française.

19 Angående detta begrepp på franska, se Dictionnaire de l’Académie française.

20 Detsamma gäller ett antal andra värdepapper, se punkt 4.13 i bilaga V, punkterna 27.10 och 28.10 i bilaga X, punkt 4.1.10 i bilaga XII, punkt 4.14 i bilaga XIII samt punkt 1.8 i bilaga XIV till förordning nr 809/2004.

21 Se punkt 7.3 i bilaga III och punkt 27.14 i bilaga X till förordning nr 809/2004.

22 Se, för ett liknande resonemang, Europeiska värdepappers- och marknadsmyndighetens (Esma) samråd av den 29 januari 2024 om utkastet till riktlinjer om villkor och kriterier för klassificering av kryptotillgångar som finansiella instrument, tillgängligt på engelska på följande webbadress: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024–01/ESMA75–453128700–52_MiCA_Consultation_Paper_-_Guidelines_on_the_qualification_of_crypto-assets_as_financial_instruments.pdf (punkt 109).

23 Se kommissions frågor och svar om MiFID I-direktivet, som finns tillgängliga på följande webbadress: https://finance.ec.europa.eu/system/files/2020–01/mifid-2004–0039-commission-questions-answers_en_0.pdf (s. 22): Kärnan i definitionen av överlåtbara värdepapper enligt artikel 4 led 18 i MIFID I-direktivet är att de, som kategori, kan bli föremål för handel på kapitalmarknaderna. … Andelar i aktier i bolag med personligt ansvar som inte kan bli föremål för handel på kapitalmarknaderna kan inte likställas med överlåtbara aktier. Den avgörande faktorn är således huruvida dessa andelar i bolag med personligt ansvar och i bolag med begränsat ansvar kan bli föremål för handel på kapitalmarknaderna. Om värdepapperen i fråga är sådana att de kan bli föremål för handel på en reglerad marknad eller en MTF, utgör detta ett avgörande tecken på att det rör sig om överlåtbara värdepapper, även om de enskilda värdepapperen i praktiken inte blir föremål för handel. Om de däremot inte kan bli föremål för handel i sådana multilaterala system, kan detta tyda på att det inte rör sig om överlåtbara värdepapper. Det är emellertid inte övertygande. … Begreppet föremål för handel innebär att instrumentet kan bli föremål för handel. Om inskränkningar i överlåtelse hindrar ett instrument från att i sådana sammanhang kunna bli föremål för handel, rör det sig inte om överlåtbara värdepapper. (Fri översättning).

24 Se de frågor och svar som nämns i fotnot 23 ovan (s. 1).

25 Se skälen 5, 44 och 71 i MiFID I-direktivet.

26 Se dom av den 17 september 2014, Almer Beheer och Daedalus Holding ( C‑441/12, EU:C:2014:2226, punkt 31).

27 Se dom av den 17 september 2014, Almer Beheer och Daedalus Holding ( C‑441/12, EU:C:2014:2226, punkt 33).

28 C‑441/12, EU:C:2014:2226.