Doc 1968:150

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 1

Nr 150

Kungl. Maj:ts proposition till riksdagen angående godkännande av föreslagna ändringar i och tillägg till Internatio­ nella valutafondens stadga m. m., given Stockholms slott den 25 oktober 1968.

Kungl. Maj :t vill härmed, under åberopande av bilagda utdrag av stats­ rådsprotokollet över finansärenden för denna dag, föreslå riksdagen att dels antaga härvid fogade förslag till lag om ändring i lagen den 30 juni 1934 (nr 437) för Sveriges riksbank, dels bifalla de förslag i övrigt, om vilkas avlåtande till riksdagen före­ draganden hemställt.

Under Hans Maj :ts Min allernådigste Konungs och Herres frånvaro:

BERTIL

Krister Wickman

Propositionens huvudsakliga innehåll

Styrelsen för Internationella valutafonden har antagit förslag om änd­ ringar i och tillägg till stadgan för fonden. Dessa förslag avser dels inrättan­ de inom valutafondens ram av ett system med särskilda dragningsrätter, dels vissa ändringar i bestämmelserna för valutafondens verksamhet i övrigt. Systemet med särskilda dragningsrätter (SDR) syftar till att göra det möjligt att tillgodose de anslutna ländernas samlade behov av ökande valu­ tatillgångar i den omfattning och takt som krävs för en kontinuerlig och stabil tillväxt i världsekonomin. Den nya reservtillgång som SDR utgör skall vid underskott i betalningsbalansen få växlas mot erforderlig kon­ vertibel valuta. Sverige får efter anslutning ca 1 % av de dragningsrätter som kan komma att fördelas. I gengäld förbinder sig Sverige — liksom övriga länder som går med i systemet — att inom en viss ram tillhanda­ hålla konvertibel valuta, i utbyte mot SDR, till länder som behöver sådan. 1 Bihang till riksdagens protokoll 1968. 1 saml. Nr ISO

2 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

Ändringarna i bestämmelserna för valutafondens hittillsvarande verksam­ het avser främst att ta hänsyn till utvecklingen sedan 1946 när valutafon­ den upprättades. I propositionen föreslås att riksdagen bemyndigar Kungl. Maj:t att god­ känna de nämnda ändringarna i och tilläggen till valutafondens stadga. Samtidigt föreslås att riksdagen bemyndigar Kungl. Maj :t att ansluta Sve­ rige till systemet med särskilda dragningsrätter. Slutligen föreslås vissa härav betingade ändringar i riksbankslagen.

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 3

Förslag till Lag om ändring i lagen den 30 juni 1934 (nr 437) för Sveriges riksbank Härigenom förordnas, dels att 35 § lagen den 30 juni 1934 för Sveriges riksbank1 skall erhålla ändrad lydelse på sätt nedan anges, dels att i lagen skall införas en ny paragraf, 15 a §, av nedan angiven lydelse.

Riksbanken må förvärva de sär­

skilda dragningsrätter, som må till­

komma Sverige på grund av svenskt

delägarskap i Internationella valuta­

fondens särskilda dragningskonto,

och har att fullgöra de skyldigheter

som följer av sådant delägarskap.

Följande ärenden i riksbanken Följande ärenden i riksbanken skola hållas hemliga: kreditärenden skola hållas hemliga: kreditärenden och sådana ärenden, som omförmä- och sådana ärenden, som omförmälas i 14, 15 och 16 §§, ävensom las i 14 — 16 §§, ävensom andra ären­ andra ärenden, som röra kunders den, som röra kunders förhållanden förhållanden till riksbanken eller till riksbanken eller annan kreditin­ annan kreditinrättning; ärenden av rättning ; ärenden av penningpolitisk penningpolitisk natur beträffande natur beträffande vilka fullmäktige vilka fullmäktige finna, att deras finna, att deras offentliggörande offentliggörande kunde medföra ska­ kunde medföra skada för riksban­ da för riksbanken; frågor om till­ ken; frågor om tillverkning och kon­ verkning och kontroll av banksedlar troll av banksedlar samt vården av samt om vården av riksbankens be­ riksbankens behållningar. hållningar. Överläggningar och-----------för Överläggningar och-----------för riksbanken. riksbanken.

Denna lag träder i kraft den dag Konungen förordnar.

1 Senaste lydelse av 35 § se 1962:192.

4 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

Utdrag ur protokollet över finansärenden, hållet inför Hans Kungl. Höghet Regenten, Hertigen av Halland, i stats­ rådet på Stockholms slott den 25 oktober 1968.

Närvarande: Statsministern E rlander , statsråden S träng , L ange , K ling , J ohansson , H olmqvist , A spling , P alme , S ven -E ric N ilsson , L undkvist , G ustafsson , G eijer , M yrdal , O dhnoff , W ickman , M oberg ,

Statsrådet Wickman anmäler efter gemensam beredning med statsrådets Övriga ledamöter fråga om godkännande av ändringar i och tillägg till Inter­ nationella valutafondens stadga, in. m., samt anför.

Valutafondens verksamhet

Internationella valutafonden har som främsta uppgift att hjälpa medlems­ länderna med medellånga krediter, i allmänhet på 3—5 år, vid svårigheter med betalningsbalansen. I utbyte mot egen valuta får ett medlemsland dra konvertibla valutor från fonden i viss proportion till vad det betalt in, dvs. kvoten. Fondens kreditgivning till medlemsländerna har från 1947 till mit­ ten av 1968 uppgått till totalt ca 17 miljarder US dollar. Vid sistnämnda tid­ punkt uppgick utestående dragningar netto till ca 5,7 miljarder dollar, var­ av Storbritannien svarade för 2,9 miljarder. Under de första tio åren av fondens verksamhet användes för fondkrediterna dollar till drygt 90 %. I samband med USA:s betalningsbalansproblem under 1960-talet har dock denna bild radikalt ändrats. Sedan 1964 har andra valutor än dollar svarat för ca 85 % av det dragna beloppet. Valutafondens resurser uppgår till ca 21 miljarder dollar. Av detta be­ lopp har motvärdet till närmare 5 miljarder dollar inbetalats i guld, medan merparten tillskjutits i medlemsländernas nationella valutor. För att före­ komma eller motverka försvagning av det internationella valutasystemet till följd av allvarliga rubbningar i reservvalutaländernas betalningsbalans ingick tio i sammanhanget mera betydande industriländer — tioländergruppen -— år 1962 avtal om de s. k. generella lånearrangemangen, GAB. Avta­ let innebär en förstärkning av valutafondens resurser med en kreditram på 6 miljarder dollar. Det har tagits i anspråk tre gånger 1964—1968 för brit­ tiska dragningar och en gång, sommaren 1968, för en fransk dragning.

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1068 5

Sverige är sedan år 1951 medlem av Internationella valutafonden (prop. 1950: 89, BaU 8, rskr 152). Vårt lands kvot är 225 milj. dollar efter höj­ ningar 1959 (prop. 1959: 126, BaU 30, rskr 275) och 1965 (prop. 1965: 122, BaU 42, rskr 335). Därav har 56,2 milj. dollar inbetalats i guld, medan res­ terande del, 168,8 milj. dollar, gottskrivits fonden i svenska kronor. Den svenska kvoten motsvarar ca 1 % av vad som sammanlagt betalats in till fonden. Sverige deltar vidare med 100 milj. dollar i de generella lånearrangemangen (prop. 1962: 102, BaU 16, rskr 178). För krediter till andra län­ der har fonden vid mitten av 1968 disponerat kronor till motvärdet av 135,9 milj. dollar. Härav har kronor till motvärdet av 62,5 milj. dollar upplånats under de generella lånearrangemangen. Fondens behållning av svenska kro­ nor motsvarade därmed vid nyssnämnda tidpunkt 92,5 milj. dollar, dvs. 42 % av den svenska kvoten.

Internationella betalningssituationen

Den internationella likviditetssituationen har under 1960-talet förändrats på ett genomgripande sätt. Under större delen av 1950-talet och början av 1960-talet ökade valutareserverna kraftigt för de flesta större industrilän­ derna. Guldproduktionen steg årligen så att det totala tillflödet, inklusive ryska försäljningar, fördubblades från 1953 till 1963. USA:s stora årliga betalningsunderskott medförde ett flöde av såväl guld som dollar till om­ världen. Det starka dollarutflödet väckte dock stigande farhågor och låg bakom oron på guldmarknaden i London under andra halvåret 1960. För att stabilisera priset på guldmarknaden upprättade därför vissa central­ banker den s. k. guldpoolen. Under de senaste åren har de konventionella metoderna alt tillföra världen monetära reservtillgångar inte fungerat tillfredsställande. Guldproduktio­ nen har sedan år 1964 legat på en visserligen hög men i stort sett oförändrad nivå, och några ryska försäljningar har inte ägt rum sedan år 1965. Å andra sidan har den industriella användningen av guld ökat, liksom annan efterfrå­ gan från den privata sektorn. De kontinuerliga underskotten i USA:s betal­ ningsbalans kom den amerikanska guldbehållningen att krympa samtidigt som den kortfristiga skuldsättningen steg. De större västeuropeiska länder­ na blev allt ovilligare att öka sina dollartillgodohavanden. Den samtidiga existensen av långvariga betalningsunderskott i de två reservvalutaländerna medförde ett labilt läge på valuta- och guldmarknaderna med periodiskt återkommande förtroendekriser. Från november 1967, då pundet devalve­ rades, till mars 1968 förlorade guldpoolens centralbanker guld motsvarande 3 miljarder dollar till den privata marknaden, dvs. lika mycket som totala ökningen i monetärt guld under åren 1962—1965. Genom upprättandet av en tvåprismarknad för guld i mars 1968 har emellertid utflödet stävjats.

6 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 196S

Den internationella monetära situationen är alltså följande. Guld tillförs inte längre centralbankernas behållningar. Samtidigt ger USA prioritet åt att avlägsna underskottet i sina betalningar. En bättre jämvikt i de ame­ rikanska betalningarna har allmänt ansetts utgöra en förutsättning för stabilare internationella valutaförhallanden. De monetära myndigheterna skulle emellertid i framtiden under dessa omständigheter inte få några tillskott till valutareserverna. Riskerna härav för den ekonomiska expan­ sionen har genomgående betonats.

Arbetet på valutareformen

Insikten om att de traditionella källorna för internationell likviditet skulle sina låg bakom de utredningar och förhandlingar om valutasystemet som inleddes för fem år sedan. De ministrar och centralbankschefer som företräder tioländergruppens medlemmar uppdrog i oktober 1963 åt sina ställföreträdare att analysera det internationella betalningssystemets funktionsduglighet och att söka bedöma det framtida behovet av internationell likviditet. Som förutsättning för ar­ betet skulle bl. a. gälla oförändrat guldpris och fasta växelkurser. Sedan ställföreträdarna lagt fram en interimsrapport gavs de i september 1965 i uppdrag att återuppta och intensifiera tidigare diskussioner. De skulle därvid söka fastställa, på vilken grundval en överenskommelse kunde upp­ nås rörande förbättringar i det internationella betalningssystemet. Däri kun­ de ingå en beredskapsplan för framtida skapande av reservtillgångar, om och när så behövdes. Nämnda uppdrag resulterade i en rapport som förelädes tioländergrup­ pens ministrar och centralbankschefer vid ett möte i Haag i juli 1966. Mötet tillstyrkte beredskapsplanering. Ett planmässigt skapande av reserver borde baseras på en kollektiv bedömning av världens reservbehov men däremot ej förknippas med finansiering av enskilda länders betalningsunderskott. Vidare borde bl. a. krävas att bättre betalnings jämvikt uppnås, vilket fram­ för allt avsåg reservvalutaländerna. Fördelning av de skapade reserverna boide ske på grundval av valutafondens kvoter eller liknande objektiva kriterier. Det fortsatta arbetet borde ske tillsammans med valutafondens direktion. Den franska delegationen delade inte uppfattningen att en bered­ skapsplan behövdes. Arbetet resulterade i eif principförslag till anordning baserad på särskilda dragningsrätter i fonden, vilket antogs vid fondens årsmöte i Rio de Janeiro i september 1967. Ett antal viktiga utestående frågor visade sig emellertid erfordra ytter­ ligare överläggningar inom tioländergruppen. Vid ett möte i Stockholm i mars 1968 med dess ministrar och centralbankschefer uppnåddes en kom­ promiss som sedan kunde ligga till grund för de slutliga besluten i valuta­

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 7

fonden. Den franska delegationen kunde dock ej ansluta sig till vissa delar av denna kompromiss. Det slutliga förslaget till stadgeändringar för valutafonden liar antagits av styrelsen och hittills godkänts av 20 länder. Under valutafondens års­ möte i Washington i september 1968 betonades vikten av skyndsam parlamentsbehandling så att ändringarna kan träda i kraft så snart som möjligt.

Fullmäktige i riksbanken har i en den 26 september 1968 dagtecknad skrivelse anmält fråga om inrättandet, inom valutafondens ram, av ett system med särskilda dragningsrätter och Sveriges anslutning till detta system samt om vissa ändringar i bestämmelserna för fondens hittillsvaran­ de verksamhet. En sammanställning av den engelska texten till ändringar­ na i och tilläggen till valutafondens stadga och översättning härav till svenska har utförts inom riksbanken och torde som bilaga 1 lå togas till statsrådsprotokollet i detta ärende. Fullmäktiges skrivelse torde få fogas till protokollet som bilaga 2.

För SDR-systemets uppläggning ger fullmäktige en redogörelse vilken sammanfattas i det följande.

Avgränsningen mot fondens traditionella verksamhet Genom de i förslaget till stadgeändringar intagna tilläggsartiklarna till fondstadgan, Artiklarna XXI—XXXII samt de nya bilagorna F—I, tillförs valutafonden en helt ny funktion, nämligen att tillhandahålla deltagande länder en supplementär reservlillgång jämsides med de traditionella kom­ ponenterna i de monetära reserverna, guld och utländsk valuta. Upprättan­ det av det nya systemet med särskilda dragningsrätter har sålunda icke an­ setts nödvändiggöra att en separat juridisk person tillkommer. Dock har genom stadgeändringarna tillgodosetts att de båda funktionerna för valuta­ fonden särskiljes. Sålunda upprättas ett särskilt konto i fonden (»Special Drawing Account») över vilket transaktioner i de särskilda dragningsrät­ terna bokförs. Som konsekvens härav öppnas ett nytt konto för fondens tra­ ditionella verksamhet, det allmänna kontot (»General Account»).

Förutsättningar för fördelningen av SDR Den grundläggande principen för tilldelningen av SDR är att det lång­ siktiga globala behovet av reserver skall tillgodoses inom ramen för valuta­ fondens allmänna målsättning i fråga om ekonomisk tillväxt och stabila va­ lutaförhållanden. Reservskapandet skall sålunda icke syfta till finansiering av betalningsbalansunderskott i ett deltagande land. Det första beslutet om tilldelning av dragningsrätter vilar vidare på särskilda förutsättningar, bl. a. att en bättre betalningsjämvikt än för närvarande uppnåtts. Härmed åsyftas i praktiken situationen i reservvalutaländerna, framför allt USA.

Beslutsproceduren Den normala proceduren vid beslut om tilldelning av dragningsrätter in­ leds i princip vart femte år. Valutafondens verkställande direktör skall kon­ sultera representanter för deltagande länder och därpå lägga fram förslag

8 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

till fondens direktion. Om förslaget godkänns går frågan vidare till valuta­ fondens styrelse, som beslutar om tilldelning med 85 % majoritet av den totala röststyrkan. Tilldelningen av SDR skall sedan fördelas på deltagande länder efter storleken av deras kvoter i valutafonden. Sverige får därvid en andel som svarar mot ca 1 % av totalbeloppet. Själva tilldelningen av drag­ ningsrätter till deltagande länder sker sedan successivt genom "årliga krediteringar på det särskilda dragningskontot. Det bör tilläggas, att deltagande land som genom sin representant i sty­ relsen röstat mot ett beslut om skapande av SDR kan ställa sig utanför det­ samma och därav följande skyldigheter, s. k. opting out.

Tekniken vid transaktioner i SDR Valutafonden håller inte valutor för inlösen av de särskilda dragnings­ rätterna utan inlösen sker hos ett deltagande land på begäran av annat del­ tagande land. Grundtanken är att SDR skall flyta från länder som har behov av konvertibel valuta exempelvis för stöd av den egna valutan på valuta­ marknaden till länder, som har tillräckligt stark betalningsposition för att kunna ställa konvertibel valuta till förfogande. De särskilda dragningsrät­ terna kan sålunda i likhet med guld inte användas för direkt intervention på valutamarknaden. Tekniskt sett skulle en transaktion i särskilda dragningsrätter normalt gå till på följande sätt. Centralbank som önskar utnyttja tilldelade särskilda dragningsrätter vänder sig till annan centralbank med begäran om inlösen i kon\ ertibel valuta. Normalt torde dollar därvid bli den efterfrågade valu­ tan. Kontakten mellan centralbankerna kommer av skäl som skall närmare utvecklas längre fram att tills vidare i mycket hög grad ske genom fondens t Öl medling. Under alla förhållanden är båda centralbankerna skyldiga att underrätta fonden om transaktioner så att fonden skall kunna bokföra dem på det särskilda dragningskontot. Centralbank som utnyttjar tilldelad drag­ ningsrätt debiteras sålunda på det särskilda dragningskontot, varigenom dess innehav av reservtillgången minskar, medan land som ställer konver­ tibel valuta till förfogande krediteras på kontot, dvs. ökar sitt disponibla innehav av reservtillgången utöver tilldelat belopp.

Förpliktelserna Skyldigheten att inlösa SDR i konvertibel valuta är central för deras ställning som effektiv reservtillgång. Varje deltagande land är skyldigt att inlösa SDR tills behållningen av dem uppgår till tre gånger dess samlade tilldelning. Vid skapande av totalt 2 miljarder dollar i dragningsrätter per år skulle Sverige alltså utöver tilldelningen på ca 20 milj. dollar vara skvldigt att motta SDR till ca 40 milj. dollar årligen.

Ränta in. m. En reservtillgångs värde bestäms även av andra faktorer än dess inlösbarhet. Regler för förräntning och värdebeständighet måste anses vara viktiga attribut. Enligt de föreslagna bestämmelserna erhåller medlemsland ränta på sin behållning av särskilda dragningsrätter men är samtidigt skyldigt betala provision på sin samlade tilldelning. Då räntesatsen och provisionssatsen är lika hög innebär regeln att ett medlemsland får ränta, då det ackumulerat SDR utöver tilldelning, medan provision skall erläggas, då medlemsland netto utnyttjat tilldelade dragningsrätter. Den gemensamma satsen för ranta och provision är fastställd till 1,5 % men den kan höjas

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 9

eller sänkas inom vissa gränser, normalt 1—2 %. Värdebeständighet skall åstadkommas genom att' de särskilda dragningsrätternas värde uttrycks i en viss kvantitet guld.

Begränsningar i rätten att använda SDR Tilldelade dragningsrätter kan utnyttjas framför allt vid underskott i betalningsbalansen. SDR får inte användas enbart för att ändra samman­ sättningen av de monetära reserverna. Ett land kan alltså inte öka sina reserver i konvertibel valuta genom att växla in SDR. Undantag från prin­ cipen om betalningsbalansbehov kan medges för ett fåtal transaktioner bl. a. för att underlätta för annat medlemsland att återuppbygga (se nedan) sitt innehav av SDR eller för alt utjämna två deltagarländers nettoställning i systemet. En transaktion kan normalt företas mellan två centralbanker endast med fondens medverkan. Endast i några få angivna fall kan transaktioner ske utan styrning av fonden. Ett fall avser reservvalutaland, som under vissa förutsättningar kan överenskomma med land som håller dess valuta att in­ lösa sådan valutabehållning mot särskilda dragningsrätter. Utnyttjade SDR skall i viss utsträckning återanskaffas, s. k. återuppbygg­ nad. Étt lands nettoanvändning av tilldelade dragningsrätter får nämligen över en femårsperiod i genomsnitt inte överstiga 70 % av tilldelningen. Grundtanken bakom denna regel är att undvika att deltagande land enbart utnyttjar sin tilldelning och därefter inte deltar i transaktioner i SDR. Av det sagda framgår att endast fondmedlemmar kan tilldelas särskilda dragningsrätter. En vidare krets är dock förutsedd, när det gäller rätten att förvärva och disponera över SDR genom transaktioner. Valutafondens allmänna konto kan nämligen motta och disponera särskilda dragningsrät­ ter. Vidare kan i systemet icke deltagande fondmedlemmar samt länder utanför fonden genom beslut i fonden med 85 % majoritet medges att på särskilda villkor delta i transaktioner med SDR. Samma regel gäller för in­ stitutioner, som fyller centralbanksfunktioner för mer än en medlem. Där­ emot kan institutioner som Världsbanken och IDA inte inneha eller delta i transaktioner med särskilda dragningsrätter.

Administrativa regler Liksom när det gäller valutafondens traditionella verksamhet avses fon­ dens direktion handha de löpande ärendena. De frågor som förbehållits fon­ dens styrelse är rätten att a) medge och föreskriva villkoren för icke-deltagare i arrangemanget med särskilda dragningsrätter att motta och använda särskilda dragnings­ rätter i transaktioner med deltagare; b) besluta om tilldelning eller annullering av särskilda dragningsrätter och fastställa beloppet för tilldelningen eller annulleringen; c) medge användning av särskilda dragningsrätter direkt mellan delta­ gare i andra transaktioner än dem som anges i stadgan; d) fastställa, ändra eller avskaffa reglerna för återuppbyggnad; e) likvidera SDR-systemet. Vid röstning i styrelsen i frågor som enbart avser det särskilda dragningskontot räknas endast rösterna för de styrelsemedlemmar som repre­ senterar i systemet deltagande länder. En motsvarande regel gäller för röst­ ning i direktionen.

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 Påföljd vid försummelse Om deltagande land icke uppfyller den centrala förpliktelsen att ställa konvertibel valuta till förfogande mot dragningsrätter kan landets rätt att utnyttja tilldelade särskilda dragningsrätter upphävas. Överträds annan för­ pliktelse rörande SDR, kan fonden endast upphäva landets rätt att utnyttja dragningsrätter som i framtiden tilldelas.

Utträde Medlemsland kan när som helst avsluta sitt deltagande i SDR-systemet. Utträdet gäller från och med tidpunkt, då valutafonden underrättas. Regle­ ring av utestående finansiella förpliktelser skall, då fonden är fordrings­ ägare, ske inom 3 år och då medlemsland är fordringsägare inom 5 år, så­ vida inte annan överenskommelse träffas mellan parterna.

Likvidation Beslut om likvidation av systemet skall som ovan nämnts fattas av styrel­ sen. Den primära uppgiften vid en sådan likvidation blir att på ett skäligt satt mellan deltagande länder fördela bördan på grund av eventuell betalningsforsummelse från någon eller några parters sida. Reglerna innebär i princip att denna börda fördelas på alla deltagarländer på grundval av deras kumulativa nettotilldelningar av särskilda dragningsrätter.

Vad beträffar de särskilda dragningsrätternas reella betydelse inom be­ talningssystemet framhåller riksbanksfullmäktige att de under de första tem å tio åren torde spela en roll framför allt som psykologisk faktor. Ett särskilt majoritetsbeslut av fondens styrelse fordras för tilldelning av SDR. Storleken av en sådan tilldelning bar inte närmare diskuterats men om man antar att redan under den första femårsperioden ett så stort belopp som 2 miljarder dollar skulle fördelas per år, skulle detta innebära att Sverige under femårsperioden tilldelades omkring (5 X 20 =) 100 milj. dollar, dvs. 1/10 eller mindre av Sveriges nuvarande reservtillgångar. Sedan systemet vant i funktion under 10 å 15 år kan den nya tillgången däremot väntas få en avsevärd tyngd i ländernas monetära reserver. Det framstår därför som sannolikt, fortsätter fullmäktige, att systemet med hänsyn till den relativa vikt det så småningom får kan behöva överses mera grundligt. En del inskränkande bestämmelser kanske då kan framstå som obehövliga. Det hade varit önskvärt om det nya arrangemanget erbjudit större möjligheter än som förutses f. n. att smidigt anpassa sig både till ut­ vecklingen och till den väntade större tyngden hos arrangemanget. Försök att uppnå sådan större flexibilitet strandade emellertid på motstånd från några länders sida under Stockholms-mötet. Förslag om mera betydelse­ fulla förändringar, som visar sig behövliga eller önskvärda, får nu behand­ las enligt bestämmelserna i Artikel XVII i fondstadgan. Sammanfattningsvis konstaterar fullmäktige att systemet med särskilda dragningsrätter erbjuder en möjlighet att planmässigt nyskapa interna­ tionell likviditet och att det därigenom representerar en nyhet inom det

Kangl. Maj. ts proposition nr 150 år 1968 11

internationella betalningssystemet som kan komma att få avgörande bety­ delse. Även i ett annat betydelsefullt hänseende skiljer sig systemet med sär­ skilda dragningsrätter från andra former av monetära reserver: medan des­ sa av de flesta länder måste förvärvas genom överskott i betalningsbalansen och därför genom sitt tillflöde påverkar den inhemska hetalningsmedelsförsörjningen (såvida kompenserande åtgärder inte vidtas av den monetära myndigheten), kan den internationella likviditeten ökas genom tilldelning av särskilda dragningsrätter utan att det interna läget i ett land direkt på­ verkas. Nyskapade reserver ger en möjlighet för deltagarländer att ackumu­ lera reserver utan att detta går ut över andra länders reserver. Nyskapandet leder sålunda till att konkurrensen om existerande reserver avtar. Därige­ nom minskar man risken för att länderna vidtar försvarsåtgärder genom räntehöjningar och direkta hinder mot kapitalöverföringar och löpande trans­ aktioner. I fråga om de ändringar i valutafondens stadga vilka ej direkt hänger samman med de särskilda dragningsrätterna uttalar fullmäktige att det mest diskuterade ändringsförslaget har gällt stadgans regler rörande kvotänd­ ringar (Art. III). Det har hittills varit förutsatt, att vart femte år skulle övervägas, om medlemsländernas kvoter skulle höjas. En sådan allmän kvothöjning måste godkännas av länder, som representerar 80 % av fon­ dens totala röststyrka. Efter den föreslagna stadgeändringen skulle 85 % majoritet gälla. Europeiska ekonomiska gemenskapens (EEC) länder för­ fogar tillsammans över omkring 16,5 % av röststyrkan. Det har inte utsagts och såvitt bekant inLe heller närmare diskuterats om kvothöjningar bör bli in era sällsynta eller avse mindre belopp under det nya systemet. Prövning av kvoterna skall dock ske senast vart femte år. De föreslagna ändringarna framgår i övrigt av bilaga 1. Vidare hänvisas till fullmäktiges kommentarer till dessa ändringar, vilka ingår som bilaga till bilaga 2. Som allmänt omdöme anförs, att ändringarna inte är av mera genomgripande natur. Vad gäller Sveriges inställning till de aktuella förslagen har fullmäktige utgått från att man på svensk sida bör så snart som möjligt godkänna de ändringar i och tillägg till fondstadgans artiklar och bilagor varom nu är fråga, eftersom det får anses vara ett klart svenskt intresse, att systemet kan börja fungera utan avsevärt dröjsmål. Fullmäktige framhåller, att de föreslagna ändringarna och tilläggen endast kan godkännas i sin helhet. Med hänsyn till att de särskilda dragningsrätterna är avsedda att utgöra en del av ett lands monetära reserver, att de i viss utsträckning är utbytbara mot andra monetära reserver, som förvaltas av riksbanken, och att förvalt­ ningen av denna nya reservtillgång i stort sett får anses kräva samma för­ måga till snabbt handlande som förvaltningen av dessa andra reserver för­ ordar fullmäktige att riksbanken bemyndigas förvärva särskilda dragnings­ rätter.

12 Kungl. Maj:ts proposition nr i50 år 1968

Bemyndigandet skulle bl. a. innebära att de särskilda dragningsrätter, som tilldelas Sverige, tas upp som tillgång i riksbankens balansräkning. Riks­ banken avser därvid att ordna bokföringen så att tilldelade särskilda drag­ ningsrätter inte kommer att påverka storleken av riksbankens årsvinst. Bland riksbankens skyldigheter skulle främst ingå åtagande att överta drag­ ningsrätter mot betalning i valutor. Eftersom riksbanken har obegränsad lalt att förvärva guld och valutor föreslår fullmäktige, att ingen begränsning införs i riksbankens rätt att förvärva den nya form av monetära reserver som dragningsrätter utgör. Detta innebär bl. a. att riksbanken, om så är möjligt och visar sig lämpligt, kan komma att överta dragningsrätter i stör­ re utsträckning än banken blir förpliktad att göra. Skulle å andra sidan mot förmodan utvecklingen bli sådan att en så stark begränsning som möjligt i innehavet av dragningsrätter bör eftersträvas, finns bl. a. möjligheten alt avsäga sig deltagande i tilldelning av särskilda dragningsrätter. Föl att riksbanken skall kunna förvärva SDR fordras ändring i riks­ bankslagen. I avsikt att ge riksbanken denna rätt föreslås att en särskild bestämmelse tas in i en ny paragraf i lagen, 15 a §. Vidare föreslås en kon­ sekvensändring av sekretessbestämmelsen i 35 §. Fullmäktige säger sig inte ha för avsikt att föreslå att riksbanken erhåller garanti gentemot eventuella förluster förbundna med deltagande i det nya arrangemanget, under hänvisning till att det rör sig om förvaltning av en monetär reserv. Om riksbanken bemyndigas förvärva de särskilda dragningsrätterna in­ nebär detta i princip att den skulle ha att självständigt avgöra frågor röran­ de förvaltningen av Sverige tillkommande särskilda dragningsrätter, medan det — enligt den i allmänhet gällande arbetsfördelningen beträffande frågor rörande valutafonden — skulle ankomma på riksbanken, såsom förbindelse­ organ, och Kungl. Maj :t att pröva övriga frågor rörande förvaltningen av det särskilda dragningskontot. Ett försök att genomföra en sådan distink­ tion skulle emellertid i flera avseenden möta betydande svårigheter. Därtill kommer att mycket talar för att riksbanken erhåller vidare befogenheter när det gäller systemet med särskilda dragningsrätter än när det gäller övriga kontakter med valutafonden. I detta hänseende nämns de särskilda kra­ ven på smidighet och snabbhet i ärenden rörande de särskilda dragningsrät­ terna och framför allt det förhållandet att det är fråga om att förvalta ett system för nyskapande av reservtillgångar. Om det således skulle generellt uppdras åt riksbanken att behandla och ta ställning till frågor som rör det särskilda dragningskontot, finner fullmäktige det självfallet att riksbanken i viktiga principfrågor kommer att söka erforderligt samråd. De förordar sålunda att riksbanken erhåller befogenhet att för svensk del besluta i så­ dana frågor som rör det särskilda dragningskontot. Anslutningen till ett system med särskilda dragningsrätter aktualiserar även andra lagändringar än de nyss nämnda, t. ex. beträffande bestämmel­

Kungl. Maj. ts proposition nr 150 år 1968 13

serna i 10 § riksbankslagen om supplementär sedeltäckning. För att ej för­ dröja den brådskande riksdagshandläggningen av Sveriges anslutning till nämnda system har fullmäktige avstått från att nu framlägga sådana för­ slag. Fullmäktige avser emellertid återkomma härtill.

Föredraganden

Förslagen om ändringar i och tillägg till Internationella valutafondens stadga som nu föreläggs riksdagen är viktiga för att det internationella be­ talningssystemet skall kunna fungera effektivt. Att betalningssystemets funktionsduglighet tryggas är en grundförutsättning för kontinuerlig till­ växt i världens produktion och handel. Det internationella betalningssyste­ mets effektivitet är en av de faktorer som bestämmer våra möjligheter att föra en framgångsrik sysselsättnings-, välfärds- och jämlikhetspolitik inom landet i förening med växande insatser för u-ländernas ekonomiska och sociala utveckling. De huvuduppgifter som måste kunna lösas genom betalningssystemet är, schematiskt sett, två. För det första gäller det att erbjuda mekanismer som medger en sådan utjämning mellan länderna av jämviktsbrister i fråga om de externa betalningarna att förutsättningarna för en fortsatt stabil ekono­ misk expansion inte försämras. I nära samband med denna uppgift står nödvändigheten av att det genom betalningssystemet skapas möjlighet för en långsiktig och stabil tillväxt i ländernas valutareserver. Erfarenheterna visar att regeringar och centralbanker som regel upplever en, om än mått­ ligt, stigande trend i valutareserven som ett villkor för en målmedveten expan sionspol itik. Internationella valutafonden utgör det centrala internationella organet för betalningssamarbete. Fonden kan vid behov stödja ett medlemsland med valutakrediter under 3—-5 år, dvs. den tid som normalt är tillräcklig för alt eliminera underskotten med mera långsiktigt verkande medel. Fondens i och för sig betydande resurser har under senare år till stor del absorberats av stora kreditanspråk, främst från Storbritanniens sida. Valutafondens möjlighet att inom ramen för de generella lånearrangemangen låna upp valutor som behövs i verksamheten har begagnats tre gånger i samband med operationer till stöd för pundet och en gång vid en fransk dragning. En betydande del av det allt intimare monetära samarbetet har utvecklats vid sidan om valutafonden. Bland arrangemang som innebär mera kortsik­ tigt valntastöd bör främst nämnas de krediter som lämnats genom överens­ kommelser i Basel mellan ett antal centralbanker och som väsentligen av­ sett Storbritannien samt nätverket av ömsesidiga bilaterala dragningsmöjligheter mellan USA:s och några andra länders centralbanker, bland dem Sveriges riksbank. Vidare märks det nyligen i Basel ingångna avtalet mel­

14 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1068

lan Storbritanniens och ett antal andra länders centralbanker, däribland riksbanken. Enligt detta avtal får Storbritannien kreditmöjligheter på sam­ manlagt upp till 2 miljarder dollar, vilka skall få tas i anspråk i den ut­ sträckning som andra sterlingländer, inom ramen för särskilda avtal, ned­ bringar sina pundtillgodohavanden. Medelsanskaffningen sker bl. a. på in­ ternationella och nationella kreditmarknader men deltagande centralban­ ker svarar i sista hand för erforderliga insatser. Återbetalning av dragna belopp skall vara slutförd år 1978. Det är givet att ett sådant finmaskigt system av internationellt valuta­ samarbete blir tämligen svåröverskådligt. För att löpande ha kontroll över hnr underskott finansieras och överskott disponeras har valutamyndighe­ terna utvecklat, och utvecklar, ett system för s. k. multilateral övervakning. Avgörande för betalningssystemets möjlighet att fungera är emellertid att ländernas interna ekonomiska politik är så inriktad och avstämd att bety­ dande jämvikt sbrister förebyggs eller elimineras utan långa dröjsmål. Inom OECD har ett viktigt arbete utförts för att åstadkomma uppslutning kring de allmänna principer som bör ligga till grund för politiken att komma till rätta med bristande jämvikt i betalningarna. I detta arbete som i första hand tar formen av täta konsultationer mellan representanter för olika med­ lemsländers regeringar och centralbanker deltar Sverige aktivt. Den andra huvuduppgiften som måste kunna lösas genom betalnings­ systemet är, som jag nämnde, att åstadkomma en långsiktig tillväxt i värl­ dens valutareserver. Behovet för valutareserver slår inte i något enkelt pro­ portionellt samband med världshandeln, som ju finansieras genom lån som tas upp på nationella eller internationella kreditmarknader. Det väsentliga är att förekomsten av en trendmässig stegring i valutatillgångarna i hög grad bidrar till att den ekonomiska politiken kan inriktas på expansion och fritt handelsutbyte snarare än på restriktivilet och protektionism. Redan för fem år sedan stod det klart att den framtida tillförseln av guld och dollar till de monetära reserverna knappast kunde tillfredsställa efter­ frågan i världen. Mot denna bakgrund inleddes det utrednings- och för­ handlingsarbete som fört fram till den nu aktuella reformen. Under de se­ naste åren har de monetära reserverna — vilka omfattar guld, utländsk va­ luta och kreditorpositioner vis-å-vis valutafonden — inte fått något tillskott från guldproduktionen. Tvärtom minskade reserverna kraftigt i samband med oron på valutamarknaderna före och efter den brittiska devalveringen i november 1967. Valutamyndigheternas totala guldbehållning sjönk fram till mars 1968 — då de viktigaste centralbankerna inställde guldhandeln med den fria marknaden — till ungefär den nivå som nåddes mot slutet av 1950-talet. Underskotten i den amerikanska betalningsbalansen har fortsatt. Det har emellertid, som fullmäktige framhåller, visat sig finnas snäva gränser för de större industriländernas villighet att acceptera dollarn som reservvaluta.

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1068 15

Mot denna bakgrund kan det långvariga dollarutflödet sägas i hög grad ligga bakom den förtroendekris som drabbat det internationella valuta­ systemet. Sedan flera år tillbaka strävar emellertid de amerikanska myndigheterna efter att avlägsna betalningsunderskotten. För att nå stabilitet i valutasyste­ met är det utomordentligt viktigt att dessa ansträngningar leder till åsyftat resultat. Detta skulle å andra sidan innebära att även den andra huvudkäl­ lan för tillskott till världslikviditeten i varje fall får en starkt minskad be­ tydelse. Även tillgodohavanden i valutafonden börjar, som fullmäktige påpekar, alltmer betraktas som reserver. Dessa tillgodohavanden utgörs dels av den del av ländernas kvot som inbetalats i guld (guldtranchen), dels av ford­ ringar på fonden som uppkommit för ett land då fonden använt dess valuta i samband med kreditstöd till annat medlemsland. En betydande uppgång i denna reservtillgång, som alltså får uppfattas som en biprodukt i fondens traditionella verksamhet, har ägt rum under de senaste 10 åren, från 2,6 miljarder dollar 1958 till 6,6 miljarder dollar i slutet av juni 1968. Uppgång­ en återspeglar främst krediterna till Storbritannien. Det påpekas i full­ mäktiges skrivelse att denna reservtillgång emellertid utsläcks allt efter­ som de bakomliggande krediterna betalas tillbaka. De förslag till reform av betalningssystemet vilka antagits av styrelsen för Internationella valutafonden grundar sig på ett utredningsarbete som kom igång redan hösten 1963 och som övergick i förhandlingar från hösten 1965. Huvuddragen i detta arbete, vilket bedrevs såväl inom tioländergruppens krets som inom valutafonden och även gemensamt mellan dessa insti­ tutioner, har jag redogjort för på basis av riksbanksfullmäktiges skrivelse. Bakgrunden för förhandlingarna var den allmänna övertygelsen att man behövde en beredskapsplan för hur världens framtida reservbehov skulle tillfredsställas. Resultatet torde tämligen väl motsvara de utgångspunkter och principer som ställdes upp för arbetet. Utan tvivel är sålunda de särskilda dragnings­ rätterna, SDR, en reservtillgång och inte blott en ny form för internationell valutakredit. I motsats till de traditionella valutatillgångarna behöver SDR inte intjänas genom betalningsöverskott utan fördelas utan omedelbar mot­ prestation. SDR kompletterar de traditionella reservtillgångarna och gör valutasystemet mindre beroende av framtida tillskott av monetärt guld. Där­ med motverkas spekulationer i guldprishöjningar. Världens monetära myn­ digheter skaffar sig genom SDR-systemet ett instrument för att skapa valu­ tareserver planmässigt och i lagom avvägda mängder med hänsyn till total­ behovet. Kollektiva bedömningar träder alltså i stället för faktorer som undandrar sig ett direkt internationellt inflytande — tillgången på monetärt guld (t. v. reglerat genom Washington-överenskommelsen), USA:s betalnings­

16 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

balans och ländernas tillfälliga behov av valutakredit. Jag delar uppfatt­ ningen att tillkomsten av SDR-systemet är den viktigaste tilldragelsen på det internationella monetära området sedan Internationella valutafondens tillkomst år 1946. Detta steg mot rationalitet i betalningssystemet måste hälsas med stor tillfredsställelse. Beslut om att skapa SDR skall fattas med 85 % majoritet i styrelsen för valutafonden, där anslutna länders representanter har röststyrka i förhål­ lande till sin kvot. Fördelningen skall också ske i förhållande till kvoterna. Sverige får genom anslutning ca 1 % av de dragningsrätter som kan komma att fördelas. Denna reservtillgång får vid betalningsunderskott växlas, direkt eller via annan konvertibel valuta, i dollar som är den valuta varmed riks­ banken vid behov intervenerar på valutamarknaden. I gengäld förbinder sig Sverige — liksom övriga länder som går med i systemet — att inom en viss ram tillhandahålla konvertibel valuta i utbyte mot dragningsrätter till de länder som behöver växla in SDR. Denna ram är för alla länder satt till två gånger det tilldelade beloppet. Vid skapande av totalt 2 miljarder dollar i SDR per år skulle Sverige alltså utöver tilldelningen på ca 20 milj. dollar vara skyldigt att motta SDR till ca 40 milj. dollar årligen. Sverige har tagit en aktiv del i tiogruppens förhandlingar om valuta­ reformen. Vårt starka engagemang har vägletts av insikten om att vad utvecklingen kräver är en reform som verkar expansivt på världsekonomin. Ländernas önskemål om stigande valutareserver måste alltså mötas på ett sätt som ger utrymme för en ekonomisk politik inriktad på snabb tillväxt, full sysselsättning och expansion av det internationella handelsutbytet. Den svenska argumenteringen har utgått från att regeringar och centralbanker måste kunna jämställa den åsyftade nya valutatillgången med de traditio­ nella reservtillgångarna. Endast om detta villkor uppfylls kan nämligen den nya tillgången ge underlag för en rationell expansionspolitik. Ytterligare har det ur svensk synvinkel tett sig som en fördel om valutareformen kunde medverka till att tona ned guldets roll i betalningssystemet. Denna roll har under senare år tenderat att bli överdriven. Det har ibland gjorts gällande att den aktuella reformen av valutasyste­ met skulle tillgodose vissa gruppintressen. Reformen har då setts som en åtgärd till fromma för de rikare länderna medan utvecklingsländerna inte skulle dra någon fördel av den. Denna uppfattning bygger på missförstånd om reformens innebörd. U- Iändernas positiva intresse har demonstrerats genom ett aktivt deltagande i förhandlingsarbetet. I förhållande till nuvarande reserver skulle en för­ delning av särskilda dragningsrätter betyda en större ökning för u-länderna än för de högindustrialiserade länderna. U-länderna i Asien (exklusive öst­ länderna), Afrika och Latinamerika svarar nämligen för 27 % av den totala kvoten i valutafonden, vilken är fördelningsnyckel, medan deras andel i valutareserverna är begränsad till ca 17 %. Man bör hålla i minnet att den

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 17

alternativa metod som ofta förespråkats av kritikerna mot SDR-systemet — en höjning av guldpriset — däremot krattigt skulle ha skadat u-länderna, vilka som regel har mycket små guldbehållningar. Av mera central betydelse är att en hög expansionstakt kan hållas igång i industriländerna, vilka under överskådlig tid utgör den enda betydelse­ fulla marknaden för u-ländernas produkter. De särskilda dragningsrätterna förbättrar förutsättningarna för en målmedveten tillväxtpolitik i industri­ länderna. På sikt bör vidare de rika ländernas betalningsbalansargument för att begränsa sina biståndsinsatser minska i betydelse. Valutareformen utgör en beredskapsplan för tillskapande av likviditet om och när så erfordras. I dag diskuteras om inte ett sådant klart behov för SDR redan föreligger. Enligt de regler som antagits gäller emellertid som villkor för det första beslutet om tilldelning av SDR, den s. k. aktiveringen, att man uppnått en bättre jämvikt i betalningarna än för närvarande och att betalningsutjämningsprocessen kan bedömas fungera smidigare framöver än hit­ tills. Jag instämmer med fullmäktige i att systemet med de särskilda drag­ ningsrätterna under de första fem—tio åren efter att det satts i kraft fram- u för allt torde spela en roll som psykologisk faktor, men vill tillfoga att den­ na roll är av utomordentlig betydelse. Förutom att öka förutsättningarna för en högre ekonomisk-politisk ambitionsnivå över lag bör fördelning av SDR allmänt bidra till att undanröja den påtagliga oro som man i vida kretsar hyst inför betalningssystemets framtid. En återgång till mera sta­ bila förhållanden på valutamarknaderna synes därför nu ha bättre utsikter att komma till stånd. På lång sikt kommer emellertid SDR att inta en förgrundsplats inom va­ lutasystemet. Om man som fullmäktige antar att 2 miljarder dollar fördelas årligen skulle de särskilda dragningsrätterna inom 20 år nå samma kvanti­ tativa betydelse som guldet har i dag. Sveriges andel skulle då motsvara ca en tredjedel av den nuvarande valutareserven. Reformen av valutasystemet är en process som måste fortgå kontinuerligt för att anpassningen till skiftande förhållanden skall kunna klaras smidigt. Liksom riksbanksfullmäktige tror jag att en översyn av systemet med sär­ skilda dragningsrätter blir påkallad när man vunnit praktiska erfarenheter och den nya tillgången fått en viss tyngd i sammansättningen av världens monetära reserver. Man bör då kunna avveckla en del av de restriktioner som krävdes för att få uppgörelsen om SDR till stånd. 1 likhet med fullmäktige anser jag att de ändringar som föreslås i reglerna för valutafondens traditionella verksamhet inte är av mera genomgripande natur. Av intresse är framför allt ändringen i omröstningsreglerna. För vik­ tiga beslut t. ex. rörande kvoterna skulle 85 % majoritet erfordras i stället för som hittills 80 %. Detta är samma majoritetskrav som gäller viktiga be­ slut inom SDR-systemet. Ändringen avser att ställa EEC-länderna på jäm- 2 Bihang till riksdagens protokoll 1968. 1 samt. Nr ISO

18 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

ställd fot med USA ifråga om möjligheten att kunna avvärja beslut som man anser olämpliga. Mot bakgrund av EEC-ländernas ökade tyngd i den inter­ nationella ekonomin finner jag denna ändring av omröslningsreglerna mo­ tiverad. Jag delar fullmäktiges åsikt att man från svensk sida snarast bör anta de föreslagna ändringarna i och tilläggen till fondstadgan. De särskilda dragningsrätterna får karaktären av en ny reservtillgång och bör därför på samma sätt som de konventionella valutareserverna för­ värvas av riksbanken. I samråd med chefen för finansdepartementet till­ styrker jag därför de ändringar i riksbankslagen som fullmäktige förordar. Kungl. Maj :t bör få bestämma dag för ikraftträdandet. Eftersom riksban­ ken har obegränsad rätt att förvärva guld och valutor finner jag det logiskt att nagon gräns inte heller sätts för dess innehav av särskilda dragnings­ rätter. Med hänsyn till att det rör sig om att förvalta ett system för nyskapande av reservtillgångar finner jag det naturligt att riksbanken får en generell befogenhet att behandla och ta ställning till frågor som rör det särskilda dragningskontot. Ett sammanhallet beslutsansvar medger att avgöranden kan träffas snabbt, vilket erfarenhetsmässigt är viktigt särskilt på valuta­ området. Under åberopande av det anförda hemställer jag, att Kungl. Maj :t föreslår riksdagen att 1) bemyndiga Kungl. Maj :t att godkänna de av styrelsen för Internationella valutafonden antagna förslagen till änd­ ringar i och tillägg till valutafondens stadga, 2) bemyndiga Kungl. Maj:t att ansluta Sverige till syste­ met med särskilda dragningsrätter och att vidta de åtgärder som erfordras härför, 3) bemyndiga Sveriges riksbank att besluta i frågor rö­ rande det särskilda dragningskontot, 4) anta ett inom finansdepartementet upprättat förslag till lag om ändring i lagen den 30 juni 1934 (nr 437) för Sveriges riksbank.

Med bifall till vad föredraganden sålunda med in­ stämmande av statsrådets övriga ledamöter hemställt förordnar Hans Kungl. Höghet Regenten att till riks­ dagen skall avlåtas proposition av den lydelse bilaga till detta protokoll utvisar.

Ur protokollet: Gunnel Anderson

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 19 Bilaga 1

20 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

Bilaga 1

Proposed Ainendment to the Artides of Agreement of the International Monetary Fund

The International Monetary Fund (i) The International Monetary is established and shall operate in Fund is established and shall accordance with the following provi­ operate in accordance with the sions : provisions of this Agreement as originally adopted, and as subsequently amended in order to institute a facility based on spe­ cial drawing rights and to effect certain other changes. (ii) To enable the Fund to conduct its operations and transactions, the Fund shall maintain a General Account and a Special Drawing Account. Membership in the Fund shall give the right to participation in the Special Draw­ ing Account. (iii) Operations and transactions authorized by this Agreement shall be conducted through the General Account except that oper­ ations and transactions involving special drawing rights shall be conducted through the Special Drawing Account.

Article I. Article I. Purposes. Purposes. The purposes —-------world trade. The purposes —---------world trade.

(v) To give confidence to mem- (v) To give confidence to members by making the Fund’s re- bers by making the Fund’s resources available to them under sources temporarily available to adequate safeguards, thus provid- them under adequate safeguards, ing them with opportunity to cor- thus providing them with oppor­ rect maladjustments in their bal- tunity to correct maladjustments ance of payments without resort- in their balance of payments with­ ing to measures destructive of na­ out resorting to measures destruc­ tional or international prosperitv. tive of national or international prosperity.

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 21

Bilaga 1

(Översättning) Föreslagna ändringar av avtalet rörande Internationella valutafondens stadga

Internationella valutafonden har (i) Internationella valutafonden grundats och skall verka i överens­ har grundats och skall verka i stämmelse med följande föreskrifter: överensstämmelse med föreskrif­ terna i detta avtal, såsom det ur­ sprungligen antagits och sederme­ ra ändrats för att inrätta en till­ gång baserad på särskilda drag­ ningsrätter och för att genomföra vissa andra ändringar. (ii) Fonden skall för att kunna genomföra sina operationer och transaktioner hålla ett allmänt konto och ett särskilt dragningskonto. Medlemskap i fonden skall berättiga till deltagande i det sär­ skilda dragningskontot.

(iii) Operationer och transak­ tioner, som godkänts genom detta avtal, skola föras över det allmän­ na kontot, med undantag för att operationer och transaktioner, som omfatta särskilda dragningsrätter, skola föras över det särskilda dragningskontot.

Artikel I. Aitikel I. Ändamål. Ändamål. Internationella valutafonden------- Internationella valutafonden------- — handelns utveckling; — handelns utveckling; (v) att skapa trygghet för med­ (v) att skapa trygghet för med­ lemmarna genom att ställa fon­ lemmarna genom att ställa fon­ dens resurser till deras förfogan­ dens resurser tillfälligt till deras de på tillfredsställande betingel­ förfogande på tillfredsställande be­ ser och därigenom sätta dem i tingelser och därigenom sätta dem stånd att rätta till rubbningar i i stånd att rätta till rubbningar sina betalningsbalanser utan att i sina betalningsbalanser utan att tillgripa åtgärdex', som äro skad­ tillgripa åtgärder, som äro skad­ liga för det nationella eller inter­ liga för det nationella eller inter­ nationella välståndet; nationella välståndet;

22 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

(vi) In accordance------- — of (vi) In accordance —------- of members. members. The Fund shall be guided in all The Fund shall be guided in all its decisions by the purposes set its policies and decisions by the pur­ forth in this Article. poses set forth in this Article.

Article III. Article III. Quotas and Subscriptions. Quotas and Subscriptions. Section 1. Quotas. Section 1. Quotas. Each member------------ the Fund. Each member------------the Fund.

Section 2. Adjustment of quotas. Section 2. Adjustment of quotas. The fund shall åt intervals of five The fund shall åt intervals of not years review, and if it deems it ap- more than five years conduct a gen­ propriate propose an adjustment of, eral review, and if it deems it apthe quotas of the members. It may propriate propose an adjustment, also, if it thinks fit, consider åt any of the quotas of the members. It may other time the adjustment of any also, if it thinks fit, consider åt any particular quota åt the request of other time the adjustment of any the member concerned. A four-fifths particular quota åt the request of majori ty of the total voting power the member concerned. An eightyshall be required for any change in five percent majority of the total quotas and no quota shall be voting power shall be required for changed without the consent of the any change in quotas proposed as member concerned. the result of a general review and a four-fifths majority of the total voting power shall be required for any other change in quotas. No quota shall be changed without the consent of the member concerned. Section 3. Subscriptions: time, Section 3. Subscriptions: time, place, and form of payment. place, and form of payment. (a) The subscription — — — (a) The subscription — — — been ascertained. been ascertained. Section 4. Payments when quotas Section 4. Payments when quotas are changed. are changed. (a) Each member-------------new (a) Each member-------------new quota. quota. (c) A majority of eighty-five per­ cent of the total voting power shall be required for any decisions dealing with the payment, or made ivith the sole purpose of mitigating the effects of the payment, of increases in quotas proposed as the result of a general review of quotas. Section 5. Substitution of securi- Section 5. Substitution of Securities för currency. ties for currency. The Fund — •------- the Fund. The Fund------------the Fund.

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 23

(vi) att i — —- — internationel­ (vi) att i —• ------- internationel­ la betalningsbalanser. la betalningsbalanser. Fonden skall fatta alla sina beslut Fonden skall fatta alla sina beslut med iakttagande av de i denna arti­ och utforma hela sin politik med kel angivna ändamålen. iakttagande av de i denna artikel an­ givna ändamålen.

Artikel III. Artikel III. Kvoter och tecknade belopp. Kvoter och tecknade belopp. § 1. Kvoter. § 1. Kvoter. Varje medlem —-? — — av fon­ Varje medlem----------- av fonden. den. § 2. Ändring av kvoterna. § 2. Ändring av kvoterna. Fonden skall vart femte år grans­ Fonden skall minst vart femte år ka medlemmarnas kvoter och, där­ utföra en allmän granskning av med­ est den finner det lämpligt, föreslå lemmarnas kvoter och, därest den ändringar. Fonden må även, om den finner det lämpligt, föreslå ändring­ anser det lämpligt, vid annan tid­ ar. Fonden må även, om den anser punkt överväga ändring av en med­ det lämpligt, vid annan tidpunkt lems kvot på anmodan av vederbö­ överväga ändring av en medlems rande medlem. En majoritet av fyra kvot på anmodan av vederbörande femtedelar av samtliga röster erford­ medlem. En majoritet av åttiofem ras för varje ändring av kvoterna, procent av samtliga röster erfordras och ingen kvot må ändras utan ve­ för varje ändring av kvoterna, vil­ derbörande medlems samtycke. ken föreslagits till följd av en all­ män granskning, och en majoritet av fyra femtedelar av samtliga röster erfordras för varje annan ändring av kvoterna. Ingen kvot må ändras utan vederbörande medlems sam­ tycke. § 3. Tecknade belopp: tid, plats § 3. Tecknade belopp: tid, plats och sätt för betalning. och sätt för betalning. a) Medlems tecknade----------- ve­ a) Medlems tecknade------------ve­ derbörlig justering. derbörlig justering. § 4. Betalningar vid ändring av § 4. Betalningar vid ändring av kvoterna. kvoterna. (a) Varje medlem —--------nya (a) Varje medlem-------- — nya kvoten. kvoten. (c) En majoritet av åttiofem pro­ cent av samtliga röster erfordras för beslut, som behandla betalningen, eller som fattas uteslutande i syfte att mildra verkningarna av betal­ ningen vid kvotökningar, som före­ slagits till följd av en allmän gransk­ ning av kvoterna. § 5. Utbyte av valuta mot värde­ § 5. Utbyte av valuta mot värde­ papper. papper. I stället------------av densamma. I stället---------- -av densamma.

24 Kungl. J\Iaj:ts proposition nr 150 år 1968

Par Vallies of Currencies Par Values of Currencies Section 1. Expression of par val- Section 1. Expression of par val­ ues. ues. (a) The par-------------Section 2 (a) The par-------------Section 2 (b). (b). Section 7. Uniform changes in par Section 7. Uniform changes in par values. vallies. Notwithstanding the provisions of Notwithstanding the provisions of Section 5 (b) of this Article, the Section 5 (b) of this Article, the Fund by a majority of the total Fund by an eighty-five percent ma­ voting power may make uniform jority of the total voting power may proportionate changes in the par make uniform proportionate changes values of the currencies of all mem- in the par values of the currencies of bers, provided each such change is all members. The par value of a approved by every member ivhich member’s currency shall, however, has ten percent or more of the to­ not be changed under this provision tal of the quotas. The par value of if, within seventy-two hours of the a member’s currency shall, however, Fund’s action, the member informs not be clianged under this provi­ the Fund that it does not wish the sion if, within seventy-two hours of par value of its currency to be the Fund’s action, the member in­ changed by such action. forms the Fund that it does not wish the par value of its currency to be changed by such action. Section 8. Maintenance of gold Section 8. Maintenance of gold vallie of the Fund’s assets. value of the Fund’s assets. (a) The gold----------- the Fund. (a) The gold----------- the Fund.

(d) The provions of this Section (d) The provisions of this Sec­ shall apply to a uniform proportion­ tion shall apply to a uniform pro­ ate change in the per values of the portionate change in the par values currencies of all members, unless of the currencies of all members, un­ åt the time when such a change is less åt the time when such a change proposed the Fund decides other- is made the Fund decides otlierwise wise. by an eighty-five percent majority of the total voting power.

Section 9. Separate currencies Section 9. Separate currencies within a member’s territories. within a member’s territories. A member —------- - separate cur­ A member------------ separate cur­ rencies. rencies.

Article V. Article V. Transactions with the Fund Transactions with the Fund Section 1. Agencies dealing with Section 1. Agencies dealing with the Fund. the Fund. Each member — — — the pur- Each member — — — the purchase. chase.

Kungl. Maj.ts proposition nr i50 år 1968 25

(Föreslagen lydelse) (Gällande lydelse)

Artikel IV. Artikel IV. Valutornas parivärden. Valutornas parivärden. § 1. Angivande av parivärden. § 1. Angivande av parivärden.

(a) Parivärdet av--------— § 2 (a) Parivärdet av ------------- § 2 mom. b). inom. b). § 7. Enhetliga förändringar av pa­ § 7. Enhetliga förändringar av pa­ rivärden. rivärden. Oberoende av bestämmelserna i Oberoende av bestämmelserna i denna artikels § 5 mom. b) må fon­ denna artikels § 5 mom. b) må fon­ den med en majoritet av åttiofem den med majoritet av samtliga rös­ procent av samtliga röster företaga ter företaga enhetliga proportionella enhetliga proportionella ändringar ändringar av parivärdena av samt­ liga medlemmars valutor, förutsatt av parivärdena av samtliga med­ att varje sådan ändring blir god­ lemmars valutor. Parivärdet av med­ känd av alla medlemmar, som ha lems valuta må likväl icke förändras minst tio procent av kvoternas to­ enligt denna bestämmelse, därest medlemmen inom sjuttiotvå timmar talsumma. Parivärdet av medlems efter fondens beslut underrättar valuta må likväl icke förändras en­ fonden, att den icke önskar, att pari­ ligt denna bestämmelse, därest med­ lemmen inom sjuttiotvå timmar ef­ värdet av dess valuta ändras genom ter fondens beslut underrättar fon­ en sådan åtgärd.

den, att den icke önskar, att pari­ värdet av dess valuta ändras genom en sådan åtgärd. § 8. Upprätthållande av guldvärdet :§ 8. Upprätthållande av guldvär­ av fondens tillgångar. det av fondens tillgångar. a) Guldvärdet av------------ valuta a) Guldvärdet av------------ valuta undergått. undergått. d) Denna paragrafs bestämmelser d) Denna paragrafs bestämmelser skola tillämpas på en enhetlig pro­ skola tillämpas på en enhetlig pro­ portionell ändring av parivärdena av portionell ändring av parivärdena samtliga medlemmars valutor, såvi­ av samtliga medlemmars valutor, så­ vida icke fonden med en majoritet da icke fonden annorledes bestäm­ av åttiofem procent av samtliga rös­ mer vid den tidpunkt, då eu sådan ter annorledes bestämmer vid den ändring föreslås. tidpunkt, då en sådan ändring göres. § 9. Skilda valutor inom en med­ § 9. Skilda valutor inom eu med­ lems territorier. lems territorier. En medlem------------ angivna va­ En medlem------------ angivna va­ lutor. lutor.

Artikel V. Artikel V.

Transaktioner med fonden. Transaktioner med fonden.

§ 1. Institutioner med vilka fon­ § 1. Institutioner med vilka fon­ den upprätthåller förbindelse. den upprätthåller förbindelse. Varje medlem — ------- göra för­ Varje medlem------------ göra för­ värvet. värvet.

26 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

Section 3. Conditions governing

use of the Fund’s resources.

(a) A member ------ - -— become

(iii) The proposed purchase (iii) The proposed purchase would not cause the Fund’s holdwould be a gold tranche purchase, ings of the purchasing member’s or would not cause the Fund’s currency to increase by more than holdings of the purchasing memtwenty-five percent of its quota ber’s currency to increase by more during the period of twelve months than twenty-five percent of its ending on the date of the pur- quota during the period of twelve ehase nor to exceed two hundred months ending on the date of the percent of its quota, but the purchase or to exceed two hund­ twenty-five percent limitation red percent of its quota; shall apply only to the extent that the Fund’s holdings of the member’s currency have been brought above seventy-five percent of its quota if they had been below that amount; (iv) The Fund — — —- ex- (iv) The Fund — — •— exchange transactions. change transactions. (c) A member’s use of the re­ sources of the Fund shall be in accordance with the purposes of the Fund. The Fund shall adopt policies on the use of its resources that will assist members to solve their balance of payments problems in a manner consistent with the purposes of the Fund and that will establish adequate safeguards for the temporary use of its resources.

(d) A representation by a member under (a) above shall be examined by the Fund to determine whether the proposed purchase would be con­ sistent with the provisions of this Agreement and with the policies adopted under them, with the exception that proposed gold tranche purchases shall not be subject to challenge. Section 4. Waiver of conditions. Section 4. Waiver of conditions. The Fund------------its territories. The Fund —- —- — its territories.

Section 7. Repurchase by a me ut­ Section 7. Repurchase by a mem­ ber of its currency held by the Fund. ber of its currency held by the Fund. (a) A member----------- -its quota. (a) A member —------- its quota.

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 27

§ 3. Villkor för användning av fon­ § 3. Villkor för användning av dens resurser. fondens resurser. a) Medlem är----------- är knappt; a) Medlem är----------- är knappt;

(iii) att det föreslagna köpet (iii) att det föreslagna köpet är icke har till följd, att fondens re­ ett köp inom guldtranchen eller server av den köpande medlem­ icke har till följd, att fondens re­ mens valuta ökas med mera än server av den köpande medlem­ 25 procent av medlemmens kvot mens valuta ökas med mera än 25 under en tolvmånadersperiod räk­ procent av medlemmens kvot un­ nad till dagen för köpet och icke der en tolvmånadersperiod räk­ heller överstiga 200 procent av nad till dagen för köpet eller över­ medlemmens kvot; för den hän­ stiga 200 procent av medlemmens delse fondens behållningar av en kvot; medlems valuta understiga 75 pro­ cent av medlemmens kvot, skall dock 25-procentsbegränsningen gälla endast i den mån dessa be­ hållningar komma att överstiga 75 procent; (iv) att fonden — — — med (iv) att fonden — — — med valutor. valutor. (c) Fn medlems användning av fondens resurser skall vara i överens­ stämmelse med fondens ändamål. Fonden skall antaga en politik i frå­ ga om användningen av sina resur­ ser, vilken bistår medlemmarna att lösa sina betalningsbalansproblem på ett sätt, som är förenligt med fon­ dens ändamål och som skapar till­ fredsställande betingelser för den tillfälliga användningen av dess re­ surser. (d) Fn framställning från en med­ lem enligt mom. a) ovan skall grans­ kas av fonden för att fastställa, hu­ ruvida det föreslagna köpet är fören­ ligt med bestämmelserna i detta av­ tal och med den politik som anta­ gits enligt dem, med undantag för att föreslagna köp inom guldtran­ chen ej skola bestridas.

§ 4. Undantag. § 4. Undantag. Fonden må------------ dess territo­ Fonden må------------ dess territo­ rier. rier. § 7. Medlems återköp av egen va­ § 7. Medlems återköp av egen va­ luta från fonden. luta från fonden. a) Medlem må------------ medlem­ a) Medlem må------------ medlem­ mens kvot. mens kvot.

28 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

(b) Åt the end of each financial (b) Åt the end of each financial year of the Fund, a member shall reyear of the Fund, a member shall purchase from the Fund with gold repurchase from the Fund with each or convertible cnrrencies, as deter- type of monetary reserve, as deterinined in accordance with Schedule mined in accordance with Schedule B, part of the Fund’s holdings of its B, part of the Fund’s holdings of its currency under the following condicurrency under the following conditions: tions: (i) Each member shall use in re- (i) Each member shall use in purchases of its own currency repurchases of its own currency from the Fund an amount of its from the Fund an amount of its monetary reserves equal in value monetary reserves equal in value to one-half of any increase that to the following changes that have has occurrcd dnring the year in occurred during the year : one-half the Fund’s holdings of its curren­ of any increase in the Fund’s hold­ cy, plus one-half of any increase, ings of the member’s currency, or minus one-half of any decrease, plus one-half of any increase, or that has occurred during the year minus one-half of any decrease, in the member’s monetary reserves. in the member’s monetary reserves, This rule shall not apply when or, if the Fund’s holdings of the a member’s monetary reserves member’s currency have decreased have decreased during the year by one-half of any increase in more than the Fund’s holdings of the membefs monetary reserves its currency have increased. minus one-half of the decrease in the Fund’s holdings of the mem­ befs currency. This rule shall not apply when a member’s monetary reserves have decreased during the year by more than the Fund’s hol­ dings of ils currency have in­ creased. (ii) If after------------ the Fund. (ii) If after------------the Fund.

(c) None of the adjustments de- (c) None of the adjustments described in (b) above shall be carried scribed in (b) above shall be carried to a point åt which to a point åt which (i) the member’s monetary re­ (i) the member’s monetary re­ serves are below its quota, or serves are below one hundred fifty percent of its quota, or (ii) the Fund’s holdings of its (ii) the Fund’s holdings of its currency are below seventy-five currency are below seventy-five percent of its quota, or percent of its quota, or (iii) the Fund’s holdings of any (iii) the Fund’s holdings of any currency required to be used are currency required to be used are above seventy-five percent of the above seventy-five percent of the quota of the member concerned. quota of the member concerned, or (iv) the amount repurchased exceeds twenty-five percent of the quota of the member concerned.

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 29

b) Vid utgången av varje fondens b) Vid utgången av varje fondens räkenskapsår skall en medlem mot räkenskapsår skall en medlem mot guld eller konvertibel valuta på sätt, varje slag av monetära reserver på som föreskrives i Bilaga B, från fon- sätt, som föreskrives i bilaga B, från den återköpa en de! av dess innehav fonden återköpa en del av dess inneav medlemmens valuta på följande hav av medlemmens valuta på fölvillkor: jande villkor:

(i) Varje medlem skall för åter- (i) Varje medlem skall för återköp av sin egen valuta från fon­ köp av sin egen valuta från fon­ den använda ett belopp av sina den använda ett belopp av sina monetära reserver, som i värde monetära reserver, som i värde motsvarar hälften av varje ökning motsvarar följande ändringar un­ av fondens innehav av medlem­ der året: hälften av varje ökning mens valuta under året med till- av fondens innehav av medlem­ lägg av hälften av varje ökning mens valuta med tillägg av hälf­ eller med avdrag av hälften av ten av varje ökning eller med av­ varje minskning, som medlem­ drag av hälften av varje minsk­ mens monetära reserver undergått ning av medlemmens monetära re­ under året. Denna regel skall dock server, eller om fondens innehav icke tillämpas, då medlems mone­ av medlemmens valuta har mins­ tära reserver under året ha sjun­ kat, hälften av varje ökning av kit mera än fondens innehav av medlemmens monetära reserver med avdrag av hälften av minsk­ dess valuta ökat. ningen av fondens innehav av medlemmens valuta. Denna regel skall dock icke tillämpas, då med­ lemslands monetära reserver un­ der året ha sjunkit mera än fon­ dens innehav av dess valuta ökat.

(ii) Om efter------- — från fon­ (ii) Om efter----------- från fon­ den. den. c) Intet av de i mom. b) ovan be­ c) Intet av de i mom. b) ovan be­ rörda återköpen skall genomföras i rörda återköpen skall genomföras i sådan utsträckning, att sådan utsträckning, att (i) medlems monetära reserver (i) medlems monetära reserver understiga dess kvot, eller understiga hundrafemtio procent av dess kvot, eller (ii) fondens innehav av med­ (ii) fondens innehav av med­ lems valuta understiger sjuttiofem lems valuta understiger sjuttiofem procent av dess kvot, eller procent av dess kvot, eller (iii) fondens innehav av en va­ (iii) fondens innehav av en va­ luta, som kommer till användning, luta, som kommer till användning, överstiger sjuttiofem procent av överstiger sjuttiofem procent av vederbörande medlems kvot. vederbörande medlems kvot, eller

(iv) det återköpta beloppet över­ stiger tjugofem procent av veder­ börande medlems kvot.

30 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

(d) The Fund by an eighty-five

percent majority of the total voting

power may revise the percentages in

(c) (i) and (in) above and revise and

supplement the rules in parapraph 1

(c), (d), and (e) and paragraph 2

(b) of Schedule B.

Section 8. Charges.

(a) Any member buying the cur- (a) Any member buying the currency of another member from the rency of another member from the Fund in exchange for its own cur- Fund in exchange for its own currency shall pay, a service charge uni­ rency shall pay, in addition to the form for all members of threeparity price, a service charge uni­ fourths percent in addition to the form for all members of not less parity price. The Fund in its discre- than one-half per cent and not more tion may increase this service charge than one percent, as determined by to not more than one percent or re- the Fund, provided that the Fund duce it to not less than one-half per­ in its discretion may levy a service cent. charge of less than one-half percent on gold tranche purchases. (b) The Fund ------------ own cur- (b) The Fund-------- — own currency. rency. Section 9. Remuneration. (a) The fund shall pay remunera­ tion, åt a rate uniform för all mem­ bers, on the amount by which seventy-five percent of a member’s quota exceeded the average of the Fund’s holdings of the member’s currency, provided that no account shall be taken of holdings in excess of seventy-five percent of quota. The rate shall be one and one-half percent per annum, but the Fund in its discre­ tion may increase or reduce this rate, provided that a three-fourths majority of the total voting power shall be required for any increase above two percent per annum or reduction below one percent per an­ num. (b) Remuneration shall be paid in gold or a member’s own currency as determined by the Fund.

Article VI. Article VI. Capital Transfers. Capital Transfers. Section 1. Use of the Fund’s re- Section 1. Use of the Fund’s resources for capital transfers. sources for capital transfers.

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 31

d) Fonden må med en majoritet

av åttiofem procent av samtliga rös­

ter ändra procentsatserna i mom. c)

(i) och (iv) ovan och ändra och

komplettera reglerna i punkt 1 c), d)

och e) samt punkt 2 b) i bilaga B.

§ 8. Provisioner. § 8. Provisioner. a) Varje medlem, som köper an­ a) Varje medlem, som köper an­ nan medlems valuta av fonden i ut­ nan medlems valuta av fonden i ut­ byte mot egen valuta, skall utöver byte mot egen valuta, skall utöver parikursen erlägga en provision, som parikursen erlägga en provision, som för alla medlemmar utgör tre fjär­ för alla medlemmar utgör enligt fon­ dedels procent. Fonden må efter egen dens bestämmande minst en halv prövning höja denna provision till procent och högst en procent, dock högst en procent eller minska den att fonden må efter egen prövning till lägst en halv procent. uttaga en provision understigande en halv procent på köp inom guldtranchen.

b) Fonden äger-------- — egen va­ b) Fonden äger------- -— egen va­ luta. luta. § 9. Gottgörelse. a) Fonden skall erlägga gottgörel­ se, efter en för samtliga medlemmar gällande sats, på det belopp med vil­ ket sjuttiofem procent av en med­ lems kvot översteg fondens genom­ snittliga behållning av medlemmens valuta, dock att hänsyn icke skall ta­ gas till behållningar överstigande sjuttiofem procent av kvoten. Satsen skall vara en och en halv procent per år, men fonden må efter egen prövning höja eller sänka denna sats, dock att en majoritet av tre fjärdedelar av samtliga röster erford­ ras för varje höjning över två pro­ cent per år eller sänkning under en procent per år.

b) Gottgörelse skall erläggas i guld eller medlems egen valuta en­ ligt fondens bestämmande.

Artikel VI. Artikel VI. Kapitalöverföringar. Kapitalöverföringar. § 1. Användning av fondens resur­ § 1. Användning av fondens resur­ ser för kapitalöverföringar. ser för kapitalöverföringar.

32 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

(a) A member inay not make net (a) A member may not use the use of the Fund’s resources to meet Fund’s resources to meet a large or a large or sustained outflow of Capi­ sustained outflow of capital except tal, and the Fund may request a as provided in Section 2 of this Ar­ member to exercise Controls to prev- ticle, and the Fund may request a ent such use of the resources of the member to exercise Controls to prev- Fund. If, after receiving such a re­ ent such use of the resources of the quest, a member fails to exercise ap- Fund. If, after receiving such a re­ propriate Controls, the Fund may quest, a member fails to exercise declare the member ineligible to use appropriate Controls, the Fund may the resources of the Fund. declare the member ineligible to use the resources of the Fund.

(b) Nothing in-------------of the (b) Nothing in — -------- of the Fund. Fund. Section 2. Special provisions for Section 2. Special provisions för capitai transfers. capital transfers. If the Fund’s holdings of the cur- A member shall be entitled to rency of a member have remained make gold tranche purchases to meet below seventy-five percent of its capital transfers. quota for an immediately preceding period of not less than six months, such member, if it has not been declared ineligible to use the resources of the Fund under Section 1 of this Article, Article IV, Section 6, Article V, Section 5, or Article XV, Section 2 (a), shall be entitled, notwithstanding the provisions of Section 1 (a) of this Article, to buy the currency of another member from the Fund with its own currency for any purpose, including capitai transfers. Purchase för capital transfers under this Section shall not, however, be permitted if they have the effect of raising the Fund’s holdings eif the currency of the member desiring to purchase above seventy-five percent of its quota, or of reducing the Fund’s holdings of the currency desired below seventy-five percent of the quota of the member whose currency is desired. Section 3. Controls of capital Section 3. Controls of capital transfers. transfers. Members may------------ Section 2. Members may — ------- Section 2.

Kungl. Maj. ts proposition nr 150 år 1968 33

a) Medlem må icke använda fon­ a) Medlem må icke använda fon­ dens resurser till täckning av ett om­ dens resurser till täckning av ett fattande eller ihållande kapitalutflö­ omfattande eller ihållande kapitalut­ de, och fonden må anmoda medlem flöde med undantag för vad som att utöva kontroll för att förhindra förutses i denna artikels § 2, och fon­ sådan användning av fondens resur­ den må anmoda medlem att utöva ser. Om en medlem efter mottagande kontroll för att förhindra sådan an­ av en sådan anmodan underlåter att vändning av fondens resurser. Om en utöva erforderlig kontroll, må fon­ medlem efter mottagande av en så­ den förklara, att medlemmen icke är dan anmodan underlåter att utöva berättigad att använda fondens re­ erforderlig kontroll, må fonden för­ surser. klara, att medlemmen icke är berät­ tigad att använda fondens resurser. b) Intet i------------ fondens ända­ b) Intet i —------- fondens ända­ mål. mål. § 2. Specialbestämmelser för kapi­ § 2. Specialbestämmelser för kapi­ talöverföringar. talöverföringar. Därest fondens innehav av en med­ Medlem skall vara berättigad att lems valuta under en omedelbart fö­ göra köp inom guldtranchen för att regående tidsperiod av minst sex må­ täcka kapitalöverföringar. nader understigit sjuttiofem procent av kvoten, skall vederbörande med­ lem, såvida den icke förvägrats rätt att använda fondens resurser enligt denna artikels § 1, art. IV § 6, art. V § 5 eller art. XV § 2 mom. a), vara berättigad att oberoende av bestäm­ melserna i denna artikels § 1 mom. a) köpa annan medlems valuta från fonden mot egen valuta för varje än­ damål, kapitalöverföringar inbegrip­ na. Dylika köp i och för kapitalöver­ föringar enligt denna paragraf skola dock icke tillåtas, om de medföra, att fondens innehav av den köpande medlemmens valuta överstiger sjut­ tiofem procent av medlemmens kvot eller att fondens innehav av den öns­ kade valutan understiger sjuttiofem procent av den medlems kvot, vars valuta efterfrågas.

§ 3. Kontroll av kapitalöverfö­ § 3. Kontroll av kapitalöverfö­ ringar. ringar. Medlemmar må-------- — § 2. Medlemmar må------------ § 2.

3 Bihang till riksdagens protokoll 1968. 1 samt. Nr 150

34 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

Organization and Management. Organization and Management. Section 1. Structure of the Fnnd. Section 1. Structure of the Fund. The Fund —--------their admis- The Fund-------------their admission. sion. (ii) Approve a revision of quo- (ii) Approve a revision of quotas. tas, or to decidc on the payment, or on the mitigation of the effects °f payment, of increases in quotas proposed as the result of a general review of quotas. (iii) Approve a uniform chance (iii) Approve a uniform change in the par value of the currencies in the par values of the currencies of all members. of all members, or to decide when such a change is made that the provisions relating to the maintenance of gold value of the Fund’s assets shall not apply. (iv) Make arrangements —------ (iv) Make arrangements----------- Executive Directors. Executive Directors. (ix) Revise the provisions on repurchase or to revise and supp­ lement the rules for the distribu­ tion of repurchases among types of reserves. (x) Make transfers to general reserve from any special reserve.

(c) The Board of------------ - votes (c) The Board of------------ votes cast. cast. Section 6. Distribution of net in- Section 6. Reserves and distribu­ come. tion of net income. (a) The Board — — — be dis- (a) The Board------ - — be distrib­ tributed. uted. (b) If any distribution is made, (b) If any distribution is made there shall first be distributed a two of the net income of any year, there percent non-cumulative payment to shall first be distributed to members each member on the amount by eligible to receive remuneration un­ which seventy-five percent of its der Article V, Section 9, for that year quota exceeded the Fund’s average an amount by which two percent holdings of its currency during that per annum exceeded any remunera­ year. The balance shall be paid to all tion that has been paid for that year. members in proportion to their quo- Any distribution of the net income tas. Payments to each member shall of that year beyond that amount be made in its own currency. shall be made to all members in proportion to their quotas. Payments to each member shall be made in its own currency. (c) The Fund may make transfers

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 35

Organisation och förvaltning. Organisation och förvaltning. § 1. Fondens organisation. § 1. Fondens organisation. Fonden skall------------deras anta­ Fonden skall------------deras anta­ gande. gande. (ii) godkänna revision av kvo­ (ii) godkänna revision av kvo­ ter; ter, eller besluta om betalningen, eller om mildring av verkningarna av betalning, vid kvotökningar, som föreslagits till följd av en all­ män granskning av kvoterna; (iii) godkänna en enhetlig änd­ (iii) godkänna en enhetlig änd­ ring av parivärdet av samtliga ring av parivärdena av samtliga medlemmars valutor; medlemmars valutor, eller besluta när sådan ändring göres, att be­ stämmelserna avseende upprätt­ hållandet av guldvärdet av fondens tillgångar icke skola tillämpas; (iv) vidtaga åtgärder------------ (iv) vidtaga åtgärder — —-----detta avtal. detta avtal; (ix) ändra bestämmelserna om återköp eller ändra och komplet­ tera reglerna för fördelningen av återköp mellan olika slag av re­ server; (x) verkställa överföringar till allmän reservfond från särskild reservfond. c) Styrelsen skall ------------ avgiv­ c) Styrelsen skall------------- avgiv­ na röster. na röster. § 6. Fördelning av nettovinsten. § 6. Reservfonder och fördelning av nettovinsten. a) Styrelsen skall-------------- skall a) Styrelsen skall-------------- skall utdelas. utdelas. (b) Därest utdelning äger rum, b) Därest utdelning äger rum av skall först en två procents icke-ku- något års nettovinst, skall först till mulativ utbetalning verkställas till medlemmar, som äro berättigade att varje medlem, att beräknas på det erhålla gottgörelse enligt art. V § 9 belopp varmed sjuttiofem procent för det året, utdelas ett belopp, var­ av dess kvot översteg fondens ge­ med två procent per år översteg gott­ nomsnittliga innehav av medlem­ görelse, som har betalats för det mens valuta under året. Återstoden året. Utdelning av årets nettovinst skall erläggas till samtliga medlem­ utöver detta belopp skall göras till mar i förhållande till deras kvoter. samtliga medlemmar i förhållande Utbetalning till varje medlem skall till deras kvoter. Utbetalning till var­ ske i dess valuta. je medlem skall ske i dess valuta.

c) Fonden må verkställa överfö-

36 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

to general res er ve from any special

reserve.

Section 7. Publication of Reports. Section 7. Publication of Reports. (a) The Fund------------ of mem- (a) The Fund------------ of mem­ bers. bers.

Article XVIII. Article XVIII. Interpretation. Interpretation.

(a) Any question----------- Section (a) Any question----------- Section 3 (j). 3 (j). (b) In any case where the Execu- (b) In any case where the Execu­ tive Directors have given a decision tive Directors have given a decision under (a) above, any member may under (a) above, any member may reqnire that the question be referred require, within three months from to the Board of Governors, whose de­ the date of the decision, that the cision shall be final. Pending the re- question be referred to the Board sult of the reference to the Board of Governors, whose decision shall the Fund may, so far as it deems be final. Any question referred to the necessary, act on the basis of the Board of Governors shall be condecision of the Executive Directors. sidered by a Committee on Interpre­ tation of the Board of Governors. Each Committee member shall have one vote. The Board of Governors shall establish the membership, procedures, and voting majorities of the Committee. A decision of the Com­ mittee shall be the decision of the Board of Governors unless the Board by an eighty-five percent majority of the total voting power decides otherwise. Pending the result of the reference to the Board the Fund may, so far as it deems necessary, act on the basis of the decision of the Exec­ utive Directors. (c) Whenever a disagreement — (c) Whenever a disagreement — -— — respect thereto. ------- respect thereto.

Article XIX. Article XIX. Explanation of Terms. Explanation of Terms. In interpreting------------- the fol- In interpreting-------------the following: lowing: (a) A member’s monetary reserves (a) A member’s monetary reserves means its net official holdings of means its official holdings of gold, gold, of convertible currencies of of convertible currencies of other other members, and of the cur­ members, and of the currencies of rencies of such non-members as the such non-members as the Fund may Fund may specify. specify.

Kungi. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 37

ringar till allmän reservfond från

särskild reservfond.

a) Fonden skall------------ ekono­ a) Fonden skall------- — ekono­ miska organisation. miska organisation.

Artikel XVIII. Artikel XVIII. Tolkning. Tolkning.

a) Tvistefrågor rörande------------ a) Tvistefrågor rörande------------ § 3 mom. j). § 3 mom. j). b) Har direktionen fattat beslut b) Har direktionen fattat beslut enligt mom. a) ovan, äger varje med­ enligt mom. a) ovan, äger varje med­ lem fordra, att frågan framlägges för lem fordra, inom tre månader från styrelsen, vars beslut är slutgiltigt. dagen för beslutet, att frågan fram­ I avvaktan på styrelsens beslut må lägges för styrelsen, vars beslut är fonden, i den utsträckning den an­ slutgiltigt. Varje fråga, som fram­ ser detta nödvändigt, handla i en­ lägges för styrelsen, skall behandlas lighet med direktionens avgörande. av en styrelsens kommitté för tolk­ ning. Varje kommittémedlem skall äga en röst. Styrelsen skall fastställa medlemskap, procedur och röstmaioriteter för kommittén. Kommitténs beslut skall vara styrelsens beslut såvida icke styrelsen med en majo­ ritet av 85 procent av samtliga rös­ ter beslutar annorledes. I avvaktan på styrelsens beslut må fonden, i den utsträckning den anser detta nöd­ vändigt, handla i enlighet med di­ rektionens avgörande.

c) Närhelst meningsskiljaktighet c) Närhelst meningsskiljaktighet äro oeniga. äro oeniga.

Artikel XIX. Artikel XIX. Förklaring av termer. Förklaring av termer. Vid tolkning------------ beakta föl­ Vid tolkning------------ beakta föl­ jande: jande: a) Med medlems »monetära reser­ a) med medlems »monetära reser­ ver» avses vederbörandes officiella ver» avses vederbörandes officiella nef/oinnehav av guld, andra med­ innehav av guld, andra medlem­ lemmars konvertibla valutor och av mars konvertibla valutor och av fon­ fonden särskilt angivna icke-med- den särskilt angivna icke-medlemlemmars valutor. mars valutor.

38 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

(b) The official------------ twelve (b) The official-------------twelve months. months. (e) A member’s monetary reserves (e) The sums deemed to be official shall be calculated by deducting holdings of other official institutions Irom its central holdings the curren- and other banks under (c) above cy liabilities to the Treasuries, cen­ shall be included in the membefs tral banks, stabilization fund, of monetary reserves. similar fiscal agencies of other members or non-members specified under (d) above, together with similar lia­ bilities of other official institutions and other banks in the territories of members, or non-members specified under (d) above. To these net hold­ ings shall be added the sums deemed to be official holdings of other offi­ cial institutions and other banks un­ der (c) above. (f) The Fund’s holdings------------ (f) The Fund’s holdings — -------- Capital transactions. capitai transactions. (j) Gold tranche purchase means a purchase by a member of the currency of another member in exchange for its own currency which does not cause the Fund’s holdings of the member’s currency to exceed one hundred percent of its quota, provided that för the purposes of tliis definition the Fund may exclude purchases and holdings under policies on the use of its resources för compensatory financing of export fluctuations.

Article XX. Article XX. Final Provisions. Inairgural Provisions.

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 39

b) Med medlems----------- tolv må­ b) Med medlems — — — tolv må­ nader. nader. e) Medlems monetära reserver e) Andra officiella myndigheters skola beräknas genom att från det och bankers innehav, vilka enligt centraliserade innehavet avdraga mom. c) ovan ansetts vara officiella skulder till i mom. d) ovan angivna innehav skola innefattas i medlem­ andra medlemmars eller icke-med- mens monetära reserver. lemmars finansdepartement, central­ banker, stabiliserings fonder eller lik­ nande officiella finansinstitutioner jämte skulder till andra inom i mom. d) ovan angivna medlemmars eller icke-medlemmars territorier befint­ liga, officiella myndigheter eller ban­ ker. Detta nettoinnehav skall utökas med andra officiella myndigheters och bankers innehav, vilka enligt mom. c) ovan ansetts vara officiella innehav. f) Fondens innehav ------------ eller f) Fondens innehav —------- eller kapitaltransaktioner. kapitaltransaktioner. j) Med köp inom guldtranchen avses medlems köp av en annan medlems valuta mot sin egen valuta vilket icke har till följd att fondens innehav av medlemmens valuta över­ stiger hundra procent av medlem­ mens kvot, dock att fonden vid den­ na tolkning må utesluta köp och innehav enligt fondens politik av­ seende användningen av dess resur­ ser för kompensativ finansiering av export fluktuationer.

Artikel XX. Artikel XX. Slutbestämmelser Konstitueringsbestämmelser.

40 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

Följande artiklar XXI—XXXII skola tilläggas efter artikel XX:

(Föreslagen lydelse)

Artide XXI. Artikel XXI. Special Drawing Rights. Särskilda dragningsrätter. Section 1. Authority to allocate g 1. Befogenhet att tilldela särskil­ special drawing rights. da dragningsrätter. To meet the need, as and when it För att tillgodose behovet av ett arises, for a supplement to existing supplement till existerande reservreserve assets, the Fund is author- tillgångar, i den mån och när det ized to allocate spedal drawing uppkommer, är fonden bemyndigad rights to members that are partici- att tilldela särskilda dragningsrätter pants in the Special Drawing Ac­ till medlemmar som äro deltagare i count. det särskilda dragningskontot. Section 2. Unit of value. § 2. Värdeenhet. The unit of value of special draw­ Värdeenheten för särskilda drag­ ing rights shall be equivalent to ningsrätter skall vara motvärdet till 0.888 671 gram of fine gold. 0,888 671 gram fint guld,

Artide XXII. Artikel XXII. General Account and Special Allmänna kontot och särskilda Drawing Account. dragningskontot. Section 1. Separation of operations g 1. Avskiljande av operationer and transactions. och transaktioner. All operations and transactions in- Alla operationer och transaktioner volving special drawing rights shall omfattande särskilda dragningsrät­ be conducted through the Special ter skola föras över det särskilda Drawing Account. All other opera­ dragningskontot. Fondens alla övri­ tions and transactions of the Fund ga operationer och transaktioner, authorized by or under this Agree- som äro godkända enligt detta avtal, ment shall be conducted through the skola föras över det allmänna kon­ General Account. Operations and tot. Operationer och transaktioner transactions pursuant to Artide enligt art. XXIII § 2 skola föras över XXIII, Section 2, shall be conducted såväl det allmänna kontot som det through the General Account as well särskilda dragningskontot. as the Special Drawing Account. Section 2. Separation of assets and § 2. Avskiljande av tillgångar och property. egendom. All assets and property of the Fondens alla tillgångar och all Fund shall be held in the General egendom skola hållas på det allmän­ Account, except that assets and pro­ na kontot, med undantag för att till­ perty acquired under Artide XXVI, gångar och egendom, som förvärvats Section 2, and Artides XXX and enligt art. XXVI § 2 och art. XXX XXXI and Schedules H and I shall och XXXI och bilagorna H och I, be held in the Special Drawing Ac­ skola hållas på det särskilda drag­ count. Any assets or property held ningskontot. Tillgångar och egen-

Kungl. May.ts proposition nr 150 år 1968 41

(Föreslagen Igdelse)

in one Account shall not be available dom, som hållas på det ena kon­ to discharge or meet the liabilities, tot, skola icke vara disponibla för obligations, or losses of the Fund att infria eller täcka skulder, åta­ incurred in the conduct of the opera­ ganden eller förluster, som fonden tions and transactions of the other ådragit sig vid genomförandet av det Account, except that the expenses of andra kontots operationer och trans­ conducting the business of the Spe­ aktioner, med undantag för att utgif­ terna för genomförandet av det sär­ cial Drawing Account shall be paid skilda dragningskontots utgifter sko­ by the Fund from the General Ac­ count wliich shall be reimbursed la bestridas av fonden från det all­ männa kontot, till vilket återbetal­ from time to time by assessments under Artide XXYI, Section 4, made ning skall ske från tid till annan on the basis of a reasonable estiinate genom uttaxeringar enligt art. XXVI § 4, grundade på en skälig uppskatt­ of such expenses. ning av sådana utgifter. Section 3. Recording and informa­ § 3. Registreringar och upplys­ tion. ningar. All changes in holdings of special Alla ändringar i innehav av sär­ skilda dragningsrätter skola träda i drawing rights shall take effect only when recorded by the Fund in the kraft först när de registreras av fon­ Special Drawing Account. Partici- den på det särskilda dragningskontot. Deltagare skola meddela fonden, pants shall notify the Fund of the provisions of this Agreement under enligt vilka av detta avtals bestäm­ melser särskilda dragningsrätter an­ wliich special drawing rights are used. The Fund may require partici- vändas. Fonden må anmoda delta­ pants to furnish it with such other gare att lämna sådana andra upplys­ information as it deems necessary ningar, som den anser erforderliga för sin verksamhet. for its functions.

Article XXIII. Artikel XXIII.

Participants and other holders of Deltagare och andra innehavare av särskilda dragningsrätter. Special Drawing Rights

§ 1. Deltagare. Section 1. Participants. Each member of the Fund that Varje medlem av fonden, som hos fonden deponerar ett dokument, som deposits with the Fund an instru­ utvisar, att medlemmen åtager sig ment setting forth that it undertakes alla förpliktelser för en deltagare i all the obligations of a participant det särskilda dragningskontot i enlig­ in the Special Drawing Account in het med sitt lands lagar, och att accordance with its law and that it medlemmen vidtagit alla erforderliga has taken all steps necessary to enable it to carry out all of these åtgärder för att uppfylla dessa för­ obligations shall become a partici­ pliktelser, skall bli deltagare i det pant in the Special Drawing Account särskilda dragningskontot den dag dokumentet deponeras; likväl skall as of the date the instrument is deposited, except that no member shall ingen medlem bliva deltagare innan art. XXI—XXXII och bilagorna F—I become a participant before Artides trätt i kraft och dokument depone­ XXI trough XXXII and Schedules F rats enligt denna paragraf av medthrough I have entered into force

42 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen Ig delse)

and instruments have been deposited lemmar som ha minst 75 procent av under this Section by members that de sammanlagda kvoterna. have åt least seventy-five percent of the total of quotas. Section 2. General Account as a § 2. Allmänna kontot som inne­ holder. havare. The Fund may accept and hold Fonden må mottaga och inneha special drawing rights in the General särskilda dragningsrätter på det all­ Account and use them, in accordance männa kontot och använda dem i with the provisions of this Agree- enlighet med detta avtals bestämmel­ ment. ser. Section 3. Other holders. § 3. Andra innehavare. The Fund hy an eighty-five per­ Fonden må med en majoritet av cent majority of the total voting 85 procent av samtliga röster: power may prescribe: (i) as holders, non-members, (i) som innehavare utse ickemembers that are non-partici- inedlemmar, medlemmar som äro pants, and institutions that per­ icke-deltagare och institutioner, form functions of a central bank som utföra en centralbanks funk­ for more than one mernber; tioner för flera än en medlem; (ii) the terms and conditions on (ii) föreskriva de regler och vill­ which these holders may be per- kor enligt vilka dessa innehavare mitted to accept, hold, and use spe­ må tillåtas att mottaga, inneha och cial drawing rights, in operations använda särskilda dragningsrätter and transactions with partici- i operationer och transaktioner pants; and med deltagare; och (iii) the terms and conditions (iii) föreskriva de regler och on which participants may enter villkor enligt vilka deltagare må into operations and transactions inlåta sig i operationer och trans­ with these holders. aktioner med dessa innehavare. The terms and conditions pre- De regler och villkor som föreskri­ scribed by the Fund for the use of vas av fonden för användningen av special drawing rights by prescribed särskilda dragningsrätter av utsed­ holders and by participants in opera­ da innehavare och av deltagare i tions and transactions with them operationer och transaktioner med shall be consistent with the provi­ dem skola vara förenliga med detta sions of this Agreement. avtals bestämmelser.

Article XXIV. Artikel XXIV. Allocation and Cancellation of Tilldelning och annullering av sär­ Special Drawing Rights. skilda dragningsrätter. Section 1. Principles and consider- § 1. Principer och överväganden ations governing allocation and can­ för tilldelning och annullering. cellation. (a) In all its decisions with respect a) Fonden skall i alla sina beslut to the allocation and cancellation of rörande tilldelning och annullering special drawing rights the Fund av särskilda dragningsrätter söka shall seek to meet the long-term tillgodose det långsiktiga, globala be-

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 43

(Föreslagen lydelse)

global need, as and when it arises, to hovet, i den mån och när det upp­ supplement existing reserve assets in kommer, att utöka existerande re­ such manner as will promote the servtillgångar på sådant sätt, att attainment of its purposes and will uppnåendet av fondens ändamål avoid economic stagnation and de­ främjas och ekonomisk stagnation flation as well as excess demand and och deflation såväl som efterfrågeinflation in the world. överskott och inflation i världen undvikas. (b) The first decision to allocate b) Vid det första beslutet att till­ special drawing rights shall take into dela särskilda dragningsrätter skall, account, as special considerations, a som särskilda överväganden, hänsyn collective judgment that there is a tagas till en kollektiv bedömning att global need to supplement reserves, det finnes ett globalt behov att utöka and the attainment of a better bal- reserverna och till uppnåendet av en ance of payments equilibrium, as bättre betalningsbalansjämvikt såväl well as the likelihood of a better som till sannolikheten för en bätt­ working of the adjustment process re arbetande anpassningsprocess i in the future. framtiden. Section 2. AUocation and cancella- § 2. Tilldelning och annullering. tion. (a) Decisions of the Fund to allo­ a) Fondens beslut att tilldela eller cate or cancel special drawing rights annullerä särskilda dragningsrätter shall be made for basic periods skola fattas för på varandra följan­ which shall rån consecutively and de basperioder av fem års längd. shall be five years in duration. The Den första basperioden skall börja first basic period shall begin on the dagen för det första beslutet att till­ date of the first decision to allocate dela särskilda dragningsrätter eller special drawing rights or such later sådan senare dag som angives i be­ date as may be specified in that deci­ slutet. Varje tilldelning eller annul­ sion. Any allocations or cancellations lering skall äga rum med årliga in­ shall take place åt yearly intervals. tervaller. (b) The rates åt which allocations b) Vid tilldelningar skall storleken are to be made shall be expressed av dessa uttryckas i procent av kvo­ as percentages of quotas on the date terna den dag respektive beslut om of each decision to allocate. The tilldelning fattas. Vid annulleringar rates åt which special drawing av särskilda dragningsrätter skall rights are to be cancelled shall be ex­ storleken av dessa uttryckas i pro­ pressed as percentages of net cumu- cent av kumulativa nettotilldelning­ lative allocations of special drawing ar av särskilda dragningsrätter den rights on the date of each decision dag respektive beslut om annulle­ to cancel. The percentages shall be ring fattas. Procentsatserna skola the same for all participants. vara samma för alla deltagare. (c) In its decision for any basic c) Fonden må, oaktat mom. a) period the Fund may provide, not- och b) ovan, i sitt beslut för varje withstanding (a) and (b) above, basperiod föreskriva, att: that: (i) the duration of the basic (i) basperiodens längd skall va­ period shall be other than five ra annan än fem år, eller years; or (ii) the allocations or cancella- (ii) tilldelningar eller annulle-

44 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

Höns shall take place åt other ringar skola äga rum med andra than yearly intervals; or än årliga intervaller, eller (iii) the basis for allocations or (iii) beräkningsgrunden för till­ eancellations shall be the quotas delningar eller annulleringar skall or net cumulative allocations on vara kvoterna eller kumulativa dates other than the dates of deci- nettotilldelningar vid andra tid­ sions to allocate or cancel. punkter än de då beslut om tilldel­ ning eller annullering fattas. (d) A member that becomes a par- d) En medlem, som blir deltagare ticipant after a basic period starts efter en basperiods början, skall er­ shall receive allocations beginning hålla tilldelningar med början från with the next basic period in which den nästkommande basperiod, i vil­ allocations are made after it becomes ken tilldelningar göras, efter det a participant unless the Fund decides medlemmen blir deltagare, såvida that the new participant shall start icke fonden beslutar, att den nye to receive allocations beginning with deltagaren skall börja erhålla tilldel­ the next allocation after it becomes a ningar med början från den näst­ participant. If the Fund decides that kommande tilldelningen, efter det a member that becomes a participant medlemmen blir deltagare. Om fon­ during a basic period shall receive den beslutar, att en medlem, som allocations during the remainder of blir deltagare under en basperiod, that basic period and the participant skall erhålla tilldelningar under åter­ was not a member on the dates es- stoden av denna basperiod, och del­ tablished under (b) or (c) above, the tagaren ej var medlem vid de tid­ Fund shall determine the basis on punkter som fastställts enligt mom. which these allocations to the par­ b) eller c) ovan, skall fonden be­ ticipant shall be made. stämma den grund på vilken dessa tilldelningar till deltagaren skola gö­ ras. (e) A participant shall receive al­ e) En deltagare skall erhålla till­ locations of special drawing rights delningar av särskilda dragningsrät­ made pursuant to any decision to al­ ter, som verkställas i enlighet med locate unless: ett beslut om tilldelning såvida icke: (i) the governor för the partici­ (i) styrelseledamoten för delta­ pant did not vote in favor of the garen icke röstade för beslutet; decision; and och (ii) the participant has notified (ii) deltagaren skriftligt medde­ the Fund in writing prior to the lat fonden före den första tilldel­ first allocation of special drawing ningen av särskilda dragningsrät­ rights under that decision that it ter enligt beslutet i fråga, att den does not wish special drawing icke önskar tilldelas särskilda rights to be allocated to it under dragningsrätter enligt beslutet. the decision. On the request of a Fonden må på en deltagares begä­ participant, the Fund may decide ran besluta upphäva verkan av to terminate the effect of the no- meddelandet med avseende på till­ tice with respect to allocations of delningar av särskilda dragnings­ special drawing rights subsequent rätter efter upphävandet. to the termination. (f) If on the effective date of any f) Därest vid tidpunkten för en cancellation the amount of special annullerings ikraftträdande belop-

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 45

(Föreslagen lydelse)

drawing rights held by a participant pet för en deltagares innehav av sär­ is less than its share of the special skilda dragningsrätter understiger drawing rights that are to be can- dess andel av de särskilda dragnings­ celled, the participant shall eliminate rätter, som skola annulleras, skall its negative balance as promptly as deltagaren eliminera sitt negativa its gross reserve position permits saldo, så snart som dess bruttoreand shall remain in consultation servställning tillåter och förbli i sam­ with the Fund for this purpose. råd med fonden för detta ändamål. Special drawing rights acquired by Särskilda dragningsrätter, som för­ the participant after the effective värvas av deltagaren efter dagen för date-of the cancellation shall be ap- annulleringens ikraftträdande, skola plied against its negative balance and avräknas mot deltagarens negativa cancelled. saldo och annulleras. Section 3. Unexpected major devel- § 3. Oväntad viktigare utveckling. opments. The Fund may change the rates Fonden må ändra storleken eller or intervals of allocation or cancella­ intervallerna vid tilldelning eller antion during the rest of a basic period nullering under återstoden av en bas­ or change the length of a basic pe­ period eller ändra längden av en basriod or start a new basic period, if period eller börja en ny basperiod, åt any time the Fund finds it desir- om vid något tillfälle fonden fin­ able to do so because of unexpected ner det önskvärt att göra så på major developments. grund av en oväntad viktigare ut­ veckling. Section 4. Decisions on allocations § 4. Beslut om tilldelningar och and cancellations. anmilleringar. (a) Decisions under Section 2 (a), a) Beslut enligt denna artikels § 2 (b), and (c) or Section 3 of this Ar­ mom. a), b) och c) eller § 3 skola tide shall be made by the Board of fattas av styrelsen på grundval av Governors on the basis of proposals verkställande direktörens förslag, of the Managing Director concurred som direktionen instämt i. in by the Executive Directors. (b) Before making any proposal, b) Innan något förslag göres, skall the Managing Director, after having verkställande direktören, efter att ha satisfied himself that it will be con- övertygat sig om att det är i över­ sistent with the provisions of Section ensstämmelse med bestämmelserna 1 (a) of this Article, shall conduct i denna artikels § 1 mom. a), hålla such consultations as will enable sådana överläggningar som möjlig­ him to ascertain that there is broad göra för honom att förvissa sig om support among participants for the att det finnes vidsträckt stöd bland proposal. In addition, before making deltagarna för förslaget. Dessutom a proposal for the first allocation, the skall verkställande direktören, innan Managing Director shall satisfy him­ han gör ett förslag om den första self that the provisions of Section 1 tilldelningen, övertyga sig om att (b) of this Article have been met villkoren i denna artikels § 1 mom. and that there is broad support b) uppfyllts, och att det finnes vid­ among participants to begin alloca­ sträckt stöd bland deltagarna för att tions; he sliall make a proposal for börja tilldelningar; så snart han ef­ the first allocation as soon after the ter upprättandet av det särskilda establishment of the Special Draw- dragningskontot är övertygad om

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

ing Account as he is so satisfied. detta, skall han göra ett förslag för

den första tilldelningen. (c) The Managing Director shall c) Verkställande direktören skall make proposals: göra förslag: (i) not later than six months (i) senast sex månader före slu­ before the end of each basic pe­ tet av varje basperiod; riod; (ii) if no decision has been (ii) därest inget beslut fattats taken with respect to allocation or beträffande tilldelning eller annulcancellation for a basic period, lering för en basperiod, närhelst whenever he is satisfied that the han är övertygad om att villkoren provisions of (b) above have been i mom. b) ovan har uppfyllts; met; (iii) when, in accordance with (iii) när han, i enlighet med Section 3 of this Article, he condenna artikels § 3 anser, att det siders that it would be desirable vore önskvärt att ändra storleken to change the rate or intervals of eller intervallerna vid tilldelning­ allocation or cancellation or ar eller annulleringar eller ändra change the length of a basic period basperiodens längd eller börja en or start a new basic period; or ny basperiod; eller (iv) within six months of a re- (iv) inom sex månader efter en quest by the Board of Governors begäran av styrelsen eller direk­ or the Executive Directors; tionen; provided that, if under (i), (iii), or dock att om verkställande direktö­ (iv) above the Managing Director ren enligt punkterna (i), (iii) eller ascertains that there is no proposal (iv) ovan förvissar sig om, att det which he considers to be consistent icke finnes något förslag, som han with the provisions of Section 1 of anser vara förenligt med "bestämmel­ this Article that has broad support serna i denna artikels § 1, vilket har among participants in accordance vidsträckt stöd bland deltagarna i en­ with (b) above, he shall report to the lighet med mom. b) ovan, han skall Board of Governors and to the rapportera till styrelsen och till di­ Executive Directors. rektionen. (d) A majority of eighty-five per- d) En majoritet av 85 procent av cent of the total voting power shall samtliga röster skall erfordras för be required for decisions under Sec­ beslut enligt denna artikels § 2 mom. tion 2 (a), (b), and (c) or Section 3 a), b) och c) eller § 3, med undantag of this Article except for decisions för beslut enligt § 3 i vad avser en under Section 3 with respect to a minskning av tilldelningens storlek. decrease in the rates of allocation.

Article XXV. Artikel XXV.

Operations and Transactions in Operationer och transaktioner i sär­ Special Drawing Rights. skilda dragningsrätter.

Section 1. Use of special drawinq § 1. Användning av särskilda rights. dragningsrätter. Special drawing rights may be Särskilda dragningsrätter må an­ used in the operations and transac- vändas i de operationer och transak­

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 47

(Föreslagen lydelse)

tions authorized by or under this tioner som godkännas enligt detta Agreement. avtal. Section 2. Transactions between § 2. Transaktioner mellan delta­ participants. gare. (a) A participant shall be entitled a) En deltagare är berättigad att to use its special drawing rights to använda sina särskilda dragningsrät­ obtain an equivalent amount of cur- ter för att förvärva ett likvärdigt va­ rency from a participant designated lutabelopp från en deltagare som deunder Section 5 of this Artide. signerats enligt denna artikels § 5. (b) A participant, in agreement b) En deltagare må efter överens­ with another participant, may use kommelse med en annan deltagare its special drawing rights: använda sina särskilda dragningsrät­ ter : (i) to obtain an equivalent (i) för att förvärva ett likvär­ amount of its own currency held digt belopp av sin egen valuta, by the other participant; or som innehas av den andre delta­ garen; eller (ii) to obtain an equivalent (ii) för att förvärva ett likvär­ amount of currency from the other digt valutabelopp från den andre participant in any transactions, deltagaren i av fonden föreskrivna prescribed by the Fund, that would transaktioner, som skulle främja promote reconstitution by the den andre deltagarens återupp­ other participant under Section 6 byggnad enligt denna artikels § 6 (a) of this Article; prevent or re- mom. a); förebygga eller minska duce a negative balance of the ett negativt saldo för den andre other participant; offset the ef- deltagaren; utjämna verkan av den fect of a failure by the other par­ andre deltagarens underlåtenhet ticipant to fulfill the expectation att uppfylla förväntningen i denna in Section 3 (a) of this Article; artikels § 3 mom. a); eller att or bring the holdings of special bringa bägge deltagarnas innehav drawing rights by both partici­ av särskilda dragningsrätter när­ pants closer to their net cumula- mare deras kumulativa nettotill­ tive allocations. The Fund by an delningar. Fonden må med en ma­ eighty-five percent majority of the joritet av 85 procent av samtliga total voting power may prescribe röster föreskriva ytterligare trans­ additional transactions or catego- aktioner eller kategorier av trans­ ries of transactions under this aktioner enligt denna bestämmel­ provision. Any transactions or ca- se. Transaktioner eller kategorier tegories of transactions prescribed av transaktioner som föreskrivas by the Fund under this subsection av fonden enligt detta mom. b) (b) (ii) shall be consistent with (ii), skola vara förenliga med det­ the other provisions of this Agree­ ta avtals övriga bestämmelser och ment and with the proper use of med den rätta användningen av special drawing rights in accord- särskilda dragningsrätter i enlig­ ance with this Agreement. het med detta avtal. .(c) A participant that provides cur­ c) En deltagare, som tillhandahål­ rency to a participant using special ler valuta till en deltagare, som an­ drawing rights shall receive an equiv­ vänder särskilda dragningsrätter, alent amount of special drawing skall erhålla ett likvärdigt belopp i rights. särskilda dragningsrätter.

48 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

Section 3. Requirement of med. § 3. Krav på behov. (a) In transactions under Section a) I transaktioner enligt denna 2 of this Artide, except as otherwise artikels § 2, med undantag för vad provided in (c) below, a participant som i övrigt föreskrives i inom. c) will be expected to use its special nedan, förväntas en deltagare använ­ drawing rights only to meet balance da sina särskilda dragningsrätter en­ of payment needs or in the light of dast för att täcka betalningsbalans­ developments in its official holdings behov eller på grund av utvecklingen of gold, foreign exchange, and spe­ av sitt officiella innehav av guld, ut­ cial drawing rights, and its reserve ländska valutor och särskilda drag­ position in the Fund, and not for the ningsrätter samt sin reservställning i sole purpose of changing the com- fonden och icke uteslutande för att position of the foregoing as between ändra sammansättningen därav, så­ special drawing rights and the total som mellan särskilda dragningsrät­ of gold, foreign exchange, and re­ ter och summan av guld, utländska serve position in the Fund. valutor och reservställning i fonden. (b) The use of special drawing b) Användningen av särskilda rights shall not be subject to chal- dragningsrätter skall icke bestridas lenge on the basis of the expecta- på grund av förväntningen i mom. tion in (a) above, but the Fund may a) ovan, men fonden må framföra make representations to a partici­ erinringar till en deltagare, som un­ pant that fails to fulfill this expec- derlåter att uppfylla denna förvänt­ tation. A participant that persists in ning. Fn deltagare, som framhärdar i failing to fulfill this expectation att icke uppfylla denna förväntning, shall be subject to Artide XXIX, skall vara underkastad art. XXIX § 2 Section 2 (b). mom. b). (c) Participants may use special c) Deltagare må, utan att uppfylla drawing rights without fulfilling the förväntningen i mom. a) ovan, an­ expectation in (a) above to obtain vända särskilda dragningsrätter för an equivalent amount of currency att förvärva ett likvärdigt valutabe­ from another participant in any lopp från en annan deltagare i av transactions, prescribed by the Fund, fonden föreskrivna transaktioner, that would promote reconstitution som skulle främja den andre delta­ by the other participant under Sec­ garens återuppbyggnad enligt denna tion 6 (a) of this Artide; prevent artikels § 6 mom. a); förebygga eller or reduce a negative balance of the minska ett negativt saldo för den other participant; offset the effect andre deltagaren; utjämna verkan av of a failure by the other participant den andre deltagarens underlåtenhet to fulfill the expectation in (a) att uppfylla förväntningen i mom. a) above; or bring the holdings of spe­ ovan; eller bringa bägge deltagarnas cial drawing rights by both parti­ innehav av särskilda dragningsrät­ cipants doser to their net cumulat- ter närmare deras kumulativa netto­ ive allocations. tilldelningar. Section 4. Obligation to provide § 4. Skyldighet att tillhandahålla currency. valuta. A participant designated by the En deltagare, som designerats av Fund under Section 5 of this Artide fonden enligt denna artikels § 5, shall provide on demand currency skall på begäran tillhandahålla de convertible in fact to a participant facto konvertibel valuta till en delta­ using special drawing rights under gare, som använder särskilda drag-

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 49

(Föreslagen lydelse)

Section 2 (a) of this Article. A parti- ningsrätter enligt denna artikels § 2 cipanfs obligation to provide curren- mom. a). En deltagares skyldighet cy shall not extend beyond the point att tillhandahålla valuta skall icke åt which its holdings of special draw- sträcka sig längre än tills dess inne­ ing rights in excess of its net cumula- hav av särskilda dragningsrätter ut­ tive allocation are equal to twice its över dess kumulativa nettotilldelning net cumulative allocation or such uppgår till två gånger dess kumulahigher limit as may be agreed be- tiva nettotilldelning, eller sådan hög­ tween a participant and the Fnnd. A re gräns som deltagaren och fonden participant may provide currency in må enas om. En deltagare må till­ excess of the obligatory limit or any handahålla valuta utöver den obliga­ agreed higher limit. toriska gränsen eller varje överens­ kommen högre gräns. Section 5. Designation of partici- § 5. Designering av deltagare att pants to provide currency. tillhandahålla valuta. (a) The Fnnd shall ensure that a a) Fonden skall säkerställa att en participant will be able to use its deltagare är i stånd att använda sina special drawing rights by designat- särskilda dragningsrätter genom att ing participants to provide currency designera deltagare att tillhandahålla for specified amounts of special valuta för angivna belopp av särskil­ drawing rights for the purposes of da dragningsrätter i enlighet med Sections 2 (a) and 4 of this Article. denna artikels § 2 mom. a) och § 4. Designations shall be made in ac- Designering skall göras enligt följan­ cordance with the following general de allmänna principer kompletterade principles supplemented by such oth- med sådana andra principer, som er principles as the Fund may adopt fonden tid efter annan må antaga: from time to time: (i) A participant shall be sub- (i) en deltagare skall kunna de­ ject to designation if its balance signeras om dess betalningsbalans of payments and gross reserve po­ och bruttoreservställning äro till­ sition is sufficiently strong, but räckligt starka, men detta skall this will not preclude the possibil- icke utesluta möjligheten av att en ity that a participant w7ith a strong deltagare med en stark reservställ­ reserve position will be designated ning designeras, även om den har even though it has a moderate ba­ ett måttligt betalningsbalansun­ lance of payments deficit. Partici­ derskott. Deltagare skall designe­ pants shall be designated in such ras på ett sätt, som på sikt främ­ inanner as will promote over time jar en jämn fördelning bland dem a balanced distribution of holdings av innehav av särskilda dragnings­ of special drawing rights among rätter. thern. (ii) Participants shall be sub- (ii) deltagare skall kunna de­ ject to designation in order to pro­ signeras för att främja återupp­ mote reconstitution under Section byggnad enligt denna artikels § 6 6 (a) of this Article; to reduce mom. a); för att minska negativa negative balances in holdings of saldon i innehav av särskilda drag­ special drawing rights; or to offset ningsrätter; eller för att utjämna the effect of failures to fulfill the verkningarna av underlåtenhet att expectation in Section 3 (a) of uppfylla förväntningen i denna ar­ this Article. tikels § 3 mom. a). 4 Bihang till riksdagens protokoll 1968. 1 samt. AV ISO

50 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

(iii) In designating participants (iii) fonden skall vid designethe Fund normally shall give prior- ring av deltagare normalt ge före­ ity to those that need to acquire träde till dem som behöva förvär­ special drawing rights to meet the va särskilda dragningsrätter för objectives of designation nnder att uppfylla syftet med designe- (ii) above. ring enligt punkt (ii) ovan. (b) In order to promote over time b) för att främja en jämn fördel­ a balanced distribution of holdings ning på sikt av innehaven av sär­ of special drawing rights under (a) skilda dragningsrätter enligt mom. (i) above, the Fund shall apply the a) (i) ovan skall fonden tillämpa rules for designation in Schedule F reglerna för designering i bilaga F, or such rules as may be adopted eller sådana regler som må antagas under (c) below. enligt mom. c) nedan. (c) The rules for designation shall c) Reglerna för designering skola be reviewed before the end of the granskas före slutet av den första first and each subsequent basic pe­ och varje därpå följande basperiod, riod and the Fund may adopt new och fonden må antaga nya regler till rules as the result of a review. Un- följd av en granskning. Såvida icke less new rules are adopted, the rules nya regler antagas, skola de regler in force åt the tinxe of the review som äro i kraft vid tiden för gransk­ shall continue to apply. ningen fortsätta att tillämpas. Section 6. Reconstitution. § 6. Återuppbyggnad. (a) Participants that use their a) Deltagare, som använda sina special drawing rights shall recon- särskilda dragningsrätter, skola åter­ stitute their holdings of them in ac- uppbygga sina innehav därav i enlig­ cordance with the rules för reconsti­ het med reglerna för återuppbygg­ tution in Schedule G or such rules nad i bilaga G eller sådana regler as may be adopted under (b) below. som må antagas enligt mom. b) ne­ dan. (b) The rules for reconstitution b) Reglerna för återuppbyggnad shall be reviewed before the end of skola granskas före slutet av den the first and each subsequent basic första och varje därpå följande bas­ period and new rules shall be adopt­ period, och nya regler skola antagas ed if necessary. Unless new rules are om så erfordras. Såvida nya regler adopted or a decision is made lo icke antagas, eller ett beslut fattas abrogate rules for reconstitution, the för att upphäva regler för återupp­ rules in force åt the time of the re­ byggnad, skola de regler som äro i view shall continue to apply. An kraft vid tiden för granskningen eighty-five percent majority of the fortsätta att gälla. En majoritet av total voting power shall be required 85 procent av samtliga röster skall för decisions to adopt, modify, or erfordras för beslut att antaga, änd­ abrogate the rules for reconstitution. ra eller upphäva reglerna för återuppbyggnad. Section 7. Operations and transac- § 7. Operationer och transaktioner tions through the General Account. över allmänna kontot. (a) Special drawing rights shall a) Särskilda dragningsrätter sko­ be included in a member’s monetary la inräknas i en medlems monetära reserves under Article XIX för the reserver enligt art. XIX i och för tillpurposes of Article III, Section 4 lämpning av art. III § 4 mom. a), (a), Article V, Section 7 (b) and (c), art. V § 7 mom. b) och c), art. V § 8

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 51

(Föreslagen lydelse)

Artide V, Section 8 (f), and Sche- mom. f) och bilaga B punkt 1. Fon­ dule B, paragraph 1. The Fund may den må besluta, att vid beräkning av decide that in calculating monetary monetära reserver och ökningen i reserves and the increase in mone­ monetära reserver under något år i tary reserves during any year for the och för tillämpning av art. V § 7 b) purpose of Article V, Section 7 (b) och c) ingen hänsyn skall tagas till and (c), no account shall be taken ökning eller minskning i dessa mone­ of any increase or decrease in those tära reserver, vilken beror på tilldel­ monetary reserves which is due to ningar eller annulleringar av särskil­ allocations or cancellations of special da dragningsrätter under året. drawing rights during the year. (b) The Fund shall accept special b) Fonden skall mottaga särskilda drawing rights: dragningsrätter: (i) in repurchases accruing in (i) vid återköp som uppkomma special drawing rights under Ar­ i särskilda dragningsrätter enligt ticle V, Section 7 (b); and art. V § 7 mom. b); och (ii) in reimbursement pursuant (ii) vid återbetalning enligt art. to Article XXVI, Section 4. XXVI § 4. (c) The Fund may accept special c) Fonden må mottaga särskilda drawing rights to the extent it may dragningsrätter i den utsträckning decide: den må besluta: (i) in payment of charges; and (i) vid betalning av provisio­ ner; och (ii) in repurchases other than (ii) vid andra återköp än de those under Article V, Section 7 enligt art. V § 7 mom. b), i pro­ (b), in proportions which, as far portioner vilka, såvitt möjligt, sko­ as feasible, shall be the same for la vara samma för alla medlem­ all members. mar. (d) The Fund, if it deems such d) Fonden må, därest den bedö­ action appropriate to replenish its mer sådan åtgärd lämplig för att holdings of a participant’s currency fylla på sitt innehav av en deltaga­ and after consultation with that par- res valuta och efter samråd med ticipant on alternative ways of re- denne deltagare beträffande alterna­ plenishment under Article VII, Sec­ tiva sätt för påfyllnad enligt art. VII tion 2, may require that participant § 2, anmoda denne deltagare att till­ to provide its currency for special handahålla sin valuta mot särskil­ drawing rights held in the General da dragningsrätter som hållas på Account subject to Section 4 of this det allmänna kontot, med förbehåll Article. In replenishing with special för denna artikels § 4. Vid påfyll­ drawing rights, the Fund shall pay ning med särskilda dragningsrätter due regard to the principles of de- skall fonden taga vederbörlig hän­ signation under Section 5 of this Ar­ syn till principerna för designering ticle. enligt denna artikels § 5. (e) To the extent that a partici­ e) I den utsträckning en deltaga­ pant may receive special drawing re må erhålla särskilda dragnings­ rights in a transaction prescribed by rätter i en transaktion, som föreskri­ the Fund to promote reconstitution vits av fonden för att främja åter­ by it under Section 6 (a) of this Ar­ uppbyggnad som åligger deltagaren ticle, prevent or reduce a negative enligt denna artikels § 6 mom. a), balance, or offset the effect of a förebygga eller minska ett negativt

52 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

failure by it to fulfill the expectation saklo eller utjämna verkningen av in Section 3 (a) of this Article, the eu underlåtenhet av deltagaren att Fund may provide the participant uppfylla förväntningen i denna ar­ with special drawing rights held in tikels § 3 mom. a), må fonden mot the General Account for gold or cur- guld eller för fonden acceptabel va­ rency acceptable to the Fund. luta tillhandahålla deltagaren sär­ skilda dragningsrätter som hållas på det allmänna kontot. (f ) In any of the other operations f) I varje annan operation och and transactions of the Fund with transaktion mellan fonden och en a participant conducted through the medlem över det allmänna kontot General Account the Fund may use må fonden genom överenskommelse special drawing rights by agreement med deltagaren använda särskilda with the participant. dragningsrätter. (g) The Fund may levy reasonable g) Fonden äger uttaga skäliga och charges uniform for all participants lör alla deltagare enhetliga provisio­ in connection with operations and ner i samband med operationer och transactions under this Section. transaktioner enligt denna paragraf. Section 8. Exchange rates. § 8. Valutakurser. (a) The exchange rates för opera­ a) Växelkurserna vid operationer tions or transactions between partici­ eller transaktioner mellan deltagare pants shall be such that a participant skola vara sådana att en deltagare, using special drawing rights shall som använder särskilda dragnings­ receive the same value wliatever cur- rätter, skall erhålla samma värde, rencies inight be provided and vilka valutor än må tillhandahållas, whichever participants provide those och vilka deltagare än tillhanda­ currencies, and the Fund shall adopt hålla dessa valutor, och fonden skall regulations to give effect to this antaga bestämmelser för att sätta principle. denna princip i kraft. (b) The Fund shall consult a par­ b) Fonden skall rådgöra med eu ticipant on the procedure for deter- deltagare beträffande proceduren mining rates of exchange for its cur- för att bestämma växelkurser för rency. dennes valuta. (c) For the purpose of this provi­ c) Vid tillämpning av denna be­ sion the term participant includes stämmelse inbegriper termen delta­ a terminating participant. gare en deltagare, som upphör med sitt deltagande.

Article XXVI. Artikel XXVI. Special Drawing Account. Särskilda dragningskontot Interest and charges. Ränta och provisioner. Section 1. Interest. § 1. Ränta. Interest åt the same rate for all Ränta efter samma sats för alla holders shall be paid by the Fund innehavare skall av fonden betalas to each holder on the ainount of its till varje innehavare på beloppet av holdings of special drawing rights. dennes innehav av särskilda drag­ The Fund shall pay the amount due ningsrätter. Fonden skall betala till to each holder whether or not suf- varje innehavare förfallet belopp,

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 53

(Föreslagen Igdelse)

ficient charges are received to meet oavsett om tillräckliga provisioner the payment of interest. mottagits för att täcka räntebetal­ ningen. Section 2. Charges. § 2. Provisioner. Charges åt the same rate for all Provisioner efter samma sats för participants shall be paid to the alla deltagare skola betalas till fon­ Fund by each participant on the den av varje deltagare på beloppet amount of its net cumulative allo- av dennes kumulativa nettotilldel­ cation of special drawing rights plus ning av särskilda dragningsrätter anj^ negative balance of the partici­ med tillägg för deltagarens even­ pant or unpaid charges. tuella negativa saldo eller obetalda provisioner. Section 3. Rate of interest and § 3. Ränte- och provisionssats. charges. Räntesatsen skall vara densamma The rate of interest shall be equal som provisionssatsen och skall upp­ to the rate of charges and shall be gå till en och en halv procent per år. one and one-half percent per annum. Fonden må efter eget avgörande öka The Fund in its discretion may in- eller minska denna sats, men satsen erease or reduce this rate, bni the skall icke överstiga två procent eller rate shall not be greater than two satsen för den gottgörelse som be­ percent or the rate of remuneration slutats enligt art. V § 9, vilkendera decided under Artide V, Section 9, som är den högre, eller understiga whichever is higher, or smaller than eu procent eller procentsatsen för one percent or the rate of remuner­ den gottgörelse som beslutats enligt ation decided under Article V, art. V § 9, vilkendera som är den Section 9, whichever is lower. lägre. Section 4. Assessments. § 4. Uttaxeringar. When it is decided under Article När det beslutas enligt art. XXII XXII, Section 2, that reimbursement § 2, att återbetalning skall ske, skall shall be made, the Fund shall levy fonden för detta ändamål göra ut­ assessments for this purpose åt the taxeringar efter samma sats för alla same rate for all participants on deltagare på deras kumulativa nellotheir net cumulative allocations. tilldelningar. Section 5. Payment of interest, § 5. Betalning av ränta, provisio­ charges, and assessments. ner och uttaxeringar. Interest, charges, and assessments Räntor, provisioner och ultaxeshall be paid in special drawing ringar skola erläggas i särskilda rights. A participant that needs dragningsrätter. En deltagare, som special drawing rights to pay any behöver särskilda dragningsrätter charge or assessment shall be oblig- för att erlägga provision eller ut­ ated and entitled to obtain them, taxering, skall vara skyldig och be­ åt its option for gold or currency rättigad att förvärva dem efter sitt acceptable to the Fund, in a trans- eget val mot guld eller för fonden action with the Fund conducted acceptabel valuta i en transaktion through the General Account. If suf- med fonden över det allmänna kon­ ficient special drawing rights cannot tot. Om särskilda dragningsrätter ej be obtained in this way, the partici­ kunna förvärvas på detta sätt i till­ pant shall be obligated and entitled räcklig omfattning, skall deltagaren to obtain them with currency con- vara skyldig och berättigad att för­ vertible in faet from a participant värva dem mot de facto konvertibel

54 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

which the Fund shall specify. Special valuta från en deltagare, som fon­ drawing rights acquired by a partici- den skall anvisa. Särskilda drag­ pant after the date för payment shall ningsrätter, som anskaffats av en be applied against its unpaid charges deltagare efter betalningsdagen, sko­ and cancelled. la avräknas mot dennes obetalda provisioner och annulleras.

Artide XXVII. Artikel XXVII. Administration of the General Ac­ Administration av allmänna kontot count and the Special Drawing och särskilda dragning skontot. Account. (a) The General Account and the a) Det allmänna kontot och det Special Drawing Account shall be särskilda dragningskontot skola ad­ administered in accordance with the ministreras i enlighet med bestäm­ provisions of Article XII, subject to melserna i art. XII med iakttagande the following: av följande: (i) The Board of Governors (i) Styrelsen må bemyndiga di­ may delegate to the Executive Di­ rektionen att utöva samtliga sty­ rectors authority to exercise any relsen tillkommande befogenheter powers of the Board with respect beträffande särskilda dragnings­ to special drawing rights except rätter med undantag för dem en­ those under Article XXIII, Section ligt art. XXIII § 3, art. XXIV § 2 3, Article XXIV, Section 2 (a), mom. a), b) och c) och § 3, näst (b) , and (c), and Section 3, the sista meningen av art. XXV § 2 penultimate sentence of Article mom. b), art. XXV § 6 mom. b) XXV, Section 2 (b), Article XXV, samt art. XXXI mom. a). Section 6 (b), and Article XXXI (a). (ii) For meetings of or decisions (ii) Vid styrelsens möten eller by the Board of Governors on mat­ beslut i frågor, som uteslutande ters pertaining exclusively to the röra det särskilda dragningskon­ Special Drawing Account only re- tot, skola endast framställningar quests by or the presence and the av eller närvaron och rösterna av votes of governors appointed by styrelseledamöter, som utsetts av members that are participants medlemmar, som äro deltagare, shall be counted for the purpose räknas för att sammankalla mö­ of calling meetings and determin- ten och avgöra huruvida beslutsing whether a quorum exists or mässighet föreligger, eller huru­ whether a decision is made by the vida beslut fattas med den erfor­ required majority. derliga majoriteten. (iii) For decisions by the Exec­ (iii) Vid direktionens beslut i utive Directors on matters per­ frågor, som uteslutande röra det taining exclusively to the Special särskilda dragningskontot, skola Drawing Account only directors endast direktionsledamöter, som appointed or elected by åt least utsetts eller valts av minst en one member that is a participant medlem, som är deltagare, vara shall be entitled to vote. Each of berättigade att rösta. Var och en these directors shall be entitled to av dessa direktionsledamöter skall cast the number of votes allotted vara berättigad att avgiva det an-

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 55

(Föreslagen lydelse)

to the member which is a par- tal röster, som tilldelats den med­ ticipant that appointed him or to lem som är en deltagare, och som the members that are participants har utsett honom, eller de med­ whose votes counted towards his lemmar, vilka äro deltagare, vars election. Only the presence of di- röster medräknats vid valet av ho­ rectors appointed or elected by nom. Endast närvaron av direkmembers that are participants and tionsledamöter, som utsetts eller the votes allotted to members that valts av medlemmar, som äro del­ are participants shall be counted tagare och rösterna, som tilldelats for the purpose of determining medlemmar, som äro deltagare, whether a quorum exists or skola räknas för att avgöra huru­ whether a decision is made by the vida mötet är beslutsmässigt, eller required majority. huruvida ett beslut fattas med er­ forderlig majoritet. (iv) Questions of the general (iv) Frågor beträffande fondens administration of the Fund, in- allmänna administration, inklusi­ cluding reimbursement under Ar­ ve återbetalning enligt art. XXII tide XXII, Section 2, and any § 2, och varje fråga huruvida ett question whether a matter per- ärende hänför sig till bägge kon­ tains to both Accounts or exclu- tona eller uteslutande till det sär­ sively to the Special Drawing Ac­ skilda dragningslcontot skola av­ count shall be decided as if they göras som om de hänförde sig ute­ pertained exclusively to the Gen­ slutande till det allmänna kontot. eral Account. Decisions with re- Beslut rörande mottagande och in­ spect to the acceptance and hold- nehav av särskilda dragningsrätter ing of special drawing rights in på det allmänna kontot och deras Ihe General Account and the use användning och andra beslut be­ of them, and other decisions af- rörande de operationer och trans­ fecting the operations and trans- aktioner som genomföras över actions conducted through both både det allmänna kontot och det the General Account and the Spe­ särskilda dragningskontot skola cial Drawing Account shall be fattas med de majoriteter som er­ made by the majorities required fordras för beslut i ärenden, som for decisions on matters pertain- hänföra sig uteslutande till ettdera ing exclusively to each Account. kontot. Ett beslut i ett ärende, som A decision on a matter pertaining hänför sig till det särskilda drag­ to the Special Drawing Account ningskontot, skall angiva detta för­ shall so indicate. hållande. (b) In addition to the privileges b) Utöver de privilegier och den and immunities that are accorded immunitet som tillerkännes enligt under Artide IX of this Agreement, art. IX i detta avtal, skola inga slag no tax of any kind shall be levied av skatter uppbäras på särskilda on special drawing rights or on op­ dragningsrätter eller operationer el­ ler transaktioner i särskilda drag­ erations or transactions in special ningsrätter. drawing rights. (c) A question of interpretation c) En tolkningsfråga beträffande of the provisions of this Agreement detta avtals bestämmelser i ärenden, on matters pertaining exclusively to som hänföra sig uteslutande till det särskilda dragningskontot, skall the Special Drawing Account shall be submitted to the Execntive Di­ hänskjutas till direktionen enligt art.

56 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

rectors pursuant to Artide XVIII XVIII mom. a) endast på begäran (a) only on the request of a parav en deltagare. I varje fall där di­ ticipant. In any case where the Ex- rektionen fattat ett beslut i en tolk­ ecotive Directors have given a de- ningsfråga, som hänför sig uteslu­ eision on a question of interpreta­ tande till det särskilda dragningstion pertaining exclusively to the kontot, äger endast en deltagare ford­ Special Drawing Account only a parra, att frågan framlägges för styrel­ ticipant may require that the ques­ sen enligt art. XVIII inom. b). Sty­ tion he referred to the Board of Gov- relsen skall avgöra huruvida en sty­ ernors under Artide XVIII (b). The relseledamot, som utsetts av en med­ Board of Governors shall decide lem, som ej är deltagare, skall vara whether a governor appointed by a berättigad att rösta i tolkningskommember that is not a participant rnittén i frågor, som uteslutande hän­ sliall be entitled to vote in the Com- föra sig till det särskilda dragningsmittee on Interpretation on questions kontot. pertaining exclusively to the Special Drawing Account. (d) Whenever a disagr cement d) Närhelst en meningsskiljaktig­ arises between the Fund and a par­ het uppstår mellan fonden och en ticipant that has terminated its par- deltagare, som upphört med sitt del­ ticipation in the Special Drawing tagande i det särskilda dragnings- Account or between the Fund and kontot, eller mellan fonden och del­ any participant during the liquida- tagare under avvecklingen av det tion of the Special Drawing Account särskilda dragningskontot beträffan­ with respect to any matter arising de något ärende härrörande uteslu­ exclusively from participation in the tande från deltagande i det särskil­ Special Drawing Account, the dis- da dragningskontot, skall menings­ agreement shall be submitted to ar- skiljaktigheten hänskjutas till skil­ bitration in accordance with the pro- jedom i enlighet med proceduren i cedures in Artide XVIII (c). art. XVIII mom. c).

Artide XXVIII. Artikel XXVIII. General Obligations of Participants. Deltagares allmänna skyldigheter. In addition to the obligations as- Utöver de skyldigheter avseende sumed with respect to special draw­ särskilda dragningsrätter, som föl­ ing rights under other Artides of ja av andra artiklar i detta avtal, this Agreement, each participant un- åtar sig varje deltagare att samar­ dertakes to collaborate with the beta med fonden och övriga deltaga­ Fund and with other participants in re för att underlätta det särskilda order to facilitate the effective func- dragningskontots effektiva funktion tioning of the Special Drawing Ac­ och det rätta användandet av sär­ count and the proper use of special skilda dragningsrätter i enlighet drawing rights in accordance with med detta avtal. this Agreement.

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1068 57

(Föreslagen lydelse)

Artide XXIX. Artikel XXIX. Suspension of Transactions in Inställande av transaktioner i sär­ Special Drawing Rights. skilda dragningsrätter. Section 1. Emergency provisions. § 1. Bestämmelser gällande vid oförutsedda händelser. In the event of an emergency or Därest utomordentliga förhållan­ the development of unforeseen cir- den eller en oförutsedd utveckling cumstances threatening the opera­ hota fondens verksamhet avseende tions of the Fund with respect to det särskilda dragningskontot, må the Special Drawing Account, the direktionen genom enhälligt beslut Executive Directors by unanimous försätta för en tid av högst 120 da­ vote may suspend for a period of gar vilken som helst av bestämmel­ not niore than one hundred twenty serna rörande särskilda dragnings­ days the operation of any of the rätter ur kraft, och bestämmelserna provisions relating to special draw­ i art. XVI § 1 mom. b), c) och d) ing rights, and the provisions of Ar­ skola därefter tillämpas. tide XVI, Section 1 (b), (c), and (d), shall then apply. Section 2. Failure to fulfill obliga­ § 2. Underlåtenhet att fullgöra tions. skyldigheter. (a) It' the Fund finds that a par- a) Därest fonden finner, att en ticipant has failed to fulfill its ob­ deltagare underlåtit att fullgöra si­ ligations under Artide XXV, Section na skyldigheter enligt art. XXV § 4, 4, the right of the participant to use skall deltagarens rätt att använda its special drawing rights shall be sina särskilda dragningsrätter upp­ suspended unless the Fund other- hävas, såvida icke fonden annorlewise determines. des bestämmer. (b) If the Fund finds that a par­ b) Därest fonden finner, att en ticipant has failed to fulfill any oth- deltagare underlåtit att fullgöra nå­ er obligation with respect to special gon annan skyldighet avseende sär­ drawing rights, the Fund may sus­ skilda dragningsrätter, må fonden pend the right of the participant to upphäva deltagarens rätt att använ­ use special drawing rights it ae- da de särskilda dragningsrätter som quires after the suspension. denne förvärvar efter upphävandet. (c) Regulations shall be adopted c) Föreskrifter skola antagas för to ensure that before action is taken att säkerställa att, innan åtgärd vid­ against any participant under (a) tas mot en deltagare enligt mom. a) or (b) above, the participant shall eller b) ovan, deltagaren omedelbart be informed immediately of the underrättas om den mot denne rik­ complaint against it and given an tade anmärkningen och beredes till­ adequate opportunity for stating its fälle att föra sin talan såväl muntli­ case, both orally and in writing. gen som skriftligen. Då deltagaren Whenever the participant is thus in­ sålunda underrättas om en anmärk­ formed of a complaint relating to ning avseende mom. a) ovan, skall (a) above, it shall not use special den icke använda särskilda drag­ drawing rights pending the disposi­ ningsrätter i avvaktan på anmärk­ tion of the complaint. ningens behandling. (d) Suspension under (a) or (b) d) Upphävande enligt mom. a) el­ above or limitation under (c) above ler b) ovan eller begränsning däri

58 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

shall not affect a participanfs ob­ enligt mom. c) ovan skall icke inver­ ligation to provide currency in acka på en deltagares skyldighet att cordance with Article XXV, Section tillhandahålla valuta i enlighet med 4. art. XXV § 4. (e) The Fnnd may åt any time e) Fonden må när som helst åter­ terminate a suspension under (a) kalla ett upphävande enligt mom. a) or (b) above, provided tliat a sus­ eller b) ovan, dock skall ett upphä­ pension imposed on a participant vande, som ålagts en deltagare en­ under (b) above for failure to fulfill ligt mom. b) ovan för underlåtenhet the obligation under Article XXV, att fullgöra skyldigheten enligt Section 6 (a), shall not be terminat- art. XXV § 6 mom. a), icke åter­ ed until one hundred eighty days kallas förrän 180 dagar efter utgång­ after the end of the first calendar en av det första kalenderkvartal, un­ quarter during wliich the participant der vilket deltagaren uppfyller reg­ complies with the rules for recon- lerna om återuppbyggnad. stitution. (f) The right of a participant to f) Deltagares rätt att använda si­ use its special drawing rights shall na särskilda dragningsrätter skall not be suspended because it has be- icke upphävas på grund av att del­ come ineligible to use the Fund’s tagaren förklarats icke vara berätti­ resources under Article IV, Section gad använda fondens resurser enligt 6, Article V, Section 5, Article VI, art. IV § 6, art. V § 5, art. VI § 1 Section 1, or Article XV, Section 2 eller art. XV § 2 mom. a). Art. XV (a). Article XV, Section 2, shall not § 2 skall icke tillämpas på grund av apply because a participant has att deltagare underlåtit att uppfylla failed to fulfill any obligations with sina skyldigheter avseende särskilda respect to special drawing rights. dragningsrätter.

Article XXX. Artikel XXX. Termination of Participation. Deltagandets upphörande. Section 1. Right to terminate par­ § 1. Rätt att upphöra med delta­ ticipation. gande. (a) Any participant may termi­ a) Deltagare må, närhelst den så nate its participation in the Special önskar, upphöra med sitt deltagande Drawing Account åt any time by i det särskilda dragningskontot ge­ transmitting a notice in writing to nom skriftlig anmälan till fondens the Fund åt its principal office. Ter­ huvudkontor. Upphörandet skall äga mination shall become effective on giltighet från den dag meddelandet the date the notice is received. mottages. (b) A participant that withdraws b) Deltagare, som utträder ur from membership in the Fund shall fonden, skall anses samtidigt ha be deemed to have simultaneously upphört med sitt deltagande i det terminated its participation in the särskilda dragningskontot. Special Drawing Account. Section 2. Settlement on termina­ § 2. Uppgörelse vid upphörande. tion. (a) When a participant termi- a) När deltagare upphör med sitt nates its participation in the Special deltagande i det särskilda dragnings­ Drawing Account, all operations and kontot, skall den icke längre utföra transactions by the terminating par- operationer och transaktioner i sär-

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 59

(Föreslagen Igdelse)

ticipant in special drawing rights skilda dragningsrätter, utom i den shall cease except as otherwise per- mån annat medgives enligt en över­ mitted under an agreement made enskommelse, som träffas enligt pursuant to (c) below in order to mom. c) nedan för att underlätta en facilitate a settlement or as provided uppgörelse, eller på sätt som bestäm­ in Sections 3, 5, and 6 of this Arti­ mes i denna artikels §§ 3, 5 och 6 de or in Schedule H. Interest and eller i bilaga H. Ränta och provisio­ charges that accrued to the date of ner, som upplupit till dagen för upp­ termination and assessments levied hörandet, och uttaxeringar, som på­ before that date but not paid shall lagts före denna dag men icke er­ be paid in special drawing rights. lagts, skola erläggas i särskilda dragningsrätter. (b) The Fund shall be obligated b) Fonden skall vara skyldig att to redeem all special drawing rights inlösa samtliga särskilda dragnings­ held by the terminating participant, rätter, som innehas av den deltagare, and the terminating participant vars deltagande upphör, och denne shall be obligated to pay to the Fund är skyldig att till fonden erlägga an amount equal to its net cumula- ett belopp motsvarande sin kumulalive allocation and any other tiva nettotilldelning och de övriga amounts that may be due and belopp för vilka betalningsskyldig­ payable because of its participation het kan föreligga på grund av del­ in the Special Drawing Account. tagande i det särskilda dragnings- These obligations shall be set off kontot. Dessa skulder skola avräk­ against each other and the amount nas mot varandra, och det belopp of special drawing rights held by the särskilda dragningsrätter, som den terminating participant that is used deltagare, vars deltagande upphör, in the setoff to extinguish its obliga­ innehar och som i avräkningen an­ tion to the Fund shall be cancelled. vändes för att utjämna dennes skuld till fonden, skall annulleras. (c) A settlement shall be made c) Uppgörelse skall ske med rim­ with reasonable dispatch by agree­ lig skyndsamhet genom överenskom­ ment between the terminating par­ melse" mellan den deltagare, vars ticipant and the Fund with respect deltagande upphör, och fonden av­ to any obligation of the terminating seende sådan skuld som åvilar den participant or the Fund after the deltagare, vars deltagande upphör, setoff in (b) above. If agreement on eller fonden efter avräkning enligt a settlement is not reached promptly mom. b) ovan. Därest överenskom­ the provisions of Schedule H sliall melse om uppgörelse icke nås utan dröjsmål skola bestämmelserna i bi­ applv. laga H tillämpas. Section 3. Interest and charges. § 3. Ränta och provisioner. After the date of termination the Efter dagen för upphörande skall Fund shall pay interest on any fonden erlägga ränta på utestående outstanding balance of special saldo i särskilda dragningsrätter, drawing rights held by a terminating som innehas av deltagare, vars del­ participant and the terminating tagande upphör, och denne skall be­ participant shall pay charges on tala provisioner på utestående skuld any outstanding obligation owed to till fonden vid de tidpunkter och till procentsatser, som föreskrivas i art. the Fund åt the times and rates prescribed under Article XXVI. XXVI. Betalning skall erläggas i sär­ skilda dragningsrätter. Deltagare, Pay in en t shall be made in special

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

drawing rights. A terminating par­ vars deltagande upphör, skall vara ticipant shall be entitled to obtain berättigad att förvärva särskilda special drawing rights with currency dragningsrätter mot de facto konconvertible in fact to pay charges or veitibel valuta för att betala provi­ assessments in a transaction with a sioner eller uttaxeringar i en trans­ participant specified by the Fund aktion med eu av fonden anvisad or by agreement from any otlier deltagare eller genom överenskom­ bölder, or to dispose of special melse från annan innehavare eller drawing rights received as interest att förbruka särskilda dragnings­ in a transaction with any par­ rätter, som mottagits som ränta i ticipant designated under Article en transaktion med en deltagare, XXV, Section 5, or by agreement som designerats enligt art. XXV g 5, with any other holder. eller efter överenskommelse med an­ nan innehavare. Section 4. Settlement of obligation § 4. Uppgörelse av skuld till fon­ to the Fund. den. ^ Gold or currency received by the Guld eller valuta, som fonden mot­ Fund from a terminating par­ tagit från en deltagare, vars delta­ ticipant shall be used by the Fund to gande upphör, skall utnyttjas av redeem special drawing rights held fonden för att inlösa särskilda drag­ by participants in proportion to the ningsrätter, som innehas av delta­ amount by which each participanfs gare i förhållande till det belopp, holdings of special drawing rights varmed varje deltagares innehav av exceed its net cumulalive allocation särskilda dragningsrätter överstiger åt the time the gold or currency is dennes kumulativa nettotilldelning received by the Fund. Special vid den tidpunkt då guldet eller va­ drawing rights so redeemed and lutan inottages av fonden. Sålunda special drawing rights obtained by inlösta särskilda dragningsrätter och a terminating participant under the särskilda dragningsrätter, som en provisions ot this Agreement to deltagare, vars deltagande upphör, meet any installment due under an förvärvat enligt bestämmelserna i agreement on settlement or under detta avtal för alt täcka delbetal­ Schedule H and set off against that ning, som skall erläggas enligt en installment shall be cancelled. överenskommelse om uppgörelse eller enligt bilaga H, och som avräk­

nats mot denna delbetalning, skola annulleras. Seciion 5. Settlement of obligation g 5. Uppgörelse av skuld till del­ to a terminating participant. tagare, vars deltagande upphör. Whenever the Fund is required Närhelst fonden är skyldig att in­ to redeem special drawing rights lösa särskilda dragningsrätter, som held by a terminating participant, innehas av deltagare, vars deltagan­

redemption shall be made with de upphör, skall inlösen ske med currency or gold provided by par­ valuta eller guld, som tillhandahålticipants specified by the Fund. les av deltagare som anvisas av fon­ These participants shall be specified den. Dessa deltagare skola anvisas i in accordance with the principles in enlighet med principerna i art. XXV Article XXV, Section 5. Each speci­ § ä. Varje anvisad deltagare skall fied participant shall provide åt its tillhandahålla efter eget val den va­

option the currency of the terminatluta tillhörande den deltagare, vars ing participant or currency condeltagande upphör, eller de facto

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 61

(Föreslagen lydelse)

vertible in fact or gold to the Fund konvertibel valuta eller guld till fon­ and shall receive an equivalent den och skall mottaga ett likvärdigt amonnt to the special drawing belopp i särskilda dragningsrätter. rights. However, a terminating par­ Deltagare, vars deltagande upphör, ticipant may use its special drawing må dock, därest fonden så medgiver, rights to obtain its own currency, använda sina särskilda dragnings­ currency convertible in fact, or gold rätter för att förvärva sin egen va­ from any holder, if the Fnnd so luta, de facto konvertibel valuta el­ permits. ler guld från vilken innehavare som helst. Section 6. General Account trans- § 6. Transaktioner avseende det actions. allmänna kontot. In order to facilitate settlement För att underlätta uppgörelse med with a terminating participant the en deltagare vars deltagande upphör, Fund may decide that a terminating må fonden besluta, att en deltagare, participant shall: vars deltagande upphör, skall (i) use any special drawing (i) använda särskilda drag­ rights held by it after the setoff ningsrätter, som denne innehar in Section 2(b) of this Artide, efter avräkningen enligt denna ar­ when they are to be redeemed, tikels § 2 mom. b), när de skola in a transaction with the Fund inlösas, för att i en transaktion conducted through the General med fonden över det allmänna Account to obtain its own cur­ kontot förvärva efter fondens val rency or currency convertible in sin egen valuta eller de facto kon­ fact åt the option of the Fund; vertibel valuta; eller or (ii) obtain special drawing (ii) förvärva särskilda drag­ rights in a transaction with the ningsrätter i en transaktion med Fund conducted through the fonden över det allmänna kontot General Account for a currency mot valuta, som fonden godkän­ acceptable to the Fund or gold ner, eller guld för att täcka provi­ to meet any cliarges or installment sioner eller delbetalning, som due under an agreement or the skola erläggas enligt en överens­ provisions of Schedule H. kommelse eller bestämmelserna i bilaga H.

Artide XXXI. Artikel XXXI. Liquidation of the Special Avveckling av det särskilda Drawing Account. dragningskontot. (a) The Special Drawing Account a) Det särskilda dragningskontot may not be liquidated except by må icke avvecklas annat än genom decision of the Board of Governors. styrelsebeslut. Under utomordent­ In an emergency, if the Executive liga förhållanden må direktionen, Directors decide that liquidation of därest den fastställer, att avveck­ the Special Drawing Account may ling av det särskilda dragningskon­ be necessary, they may temporarily tot kan bli nödvändig, temporärt in­ suspend allocations or cancellations ställa tilldelningar eller annulleringand all transactions in special ar och alla transaktioner i särskilda drawing rights pending decision by dragningsrätter i avvaktan på sty­ the Board. A decision by the Board relsens beslut. Ett beslut av styrel-

62 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

of Governors to liquidate the Fund sen att avveckla fonden skall inne­ shall be a decision to liquidate both bära ett beslut att avveckla både the General Account and the Spe­ det allmänna kontot och det sär­ cial Drawing Account. skilda dragningskontot. (b) If the Board of Governors b) Därest styrelsen beslutar att decides to liquidate the Special avveckla det särskilda dragnings­ Drawing Account, all allocations or kontot skola alla tilldelningar eller cancellations and all operations and annulleringar och samtliga operatio­ transactions in special drawing ner och transaktioner i särskilda rights and the activities of the Fund dragningsrätter och fondens verk­ with respect to the Special Drawing samhet avseende det särskilda drag­ Account shall cease except those ningskontot upphöra med undantag incidental to the orderly decharge av dem som hänföra sig till fullgö­ of the obligations of participants and randet i vederbörlig ordning av del­ of the Fund with respect to special tagarnas och fondens förpliktelser drawing rights, and all obligations beträffande särskilda dragningsrät­ of the Fund and of participants ter, och samtliga fondens och del­ under this Agreement with respect tagarnas förpliktelser enligt detta to special drawing rights shall cease avtal med avseende på särskilda except those set out in this Article, dragningsrätter skola upphöra med Artide XVIII(c), Article XXVI, undantag av dem som angivas i Article XXVII(d), Article XXX and denna artikel, art. XVIII mom. c), Schedule H, or any agreement art. XXVI, art. XXVII mom. d), art. reached under Article XXX subject XXX och bilaga H, eller i överens­ to paragraph 4 of Schedule H, Arti­ kommelse som träffats enligt art. cle XXXII, and Schedule I. XXX med iakttagande av punkt 4 i bilaga H, art. XXXII och bilaga I. (c) Upon liquidation of the Spe­ c) Vid likvidering av det särskil­ cial Drawing Account, interest and da dragningskontot skola räntor och charges that accrued to the date of provisioner, som upplupit till dagen liquidation and assessments levied för avvecklingen, och uttaxeringar, before that date but not paid shall som pålagts före denna dag men be paid in special drawing rights. icke erlagts, erläggas i särskilda The Fund shall be obligated to dragningsrätter. Fonden skall vara redeem all special drawing rights skyldig att inlösa samtliga särskilda held by holders and each participant dragningsrätter, från innehavare, shall be obligated to pay the Fund och varje deltagare skall vara skyl­ an amount equal to its net cunnil- dig att till fonden erlägga ett be­ ative allocation of special drawing lopp, som motsvarar deltagarens rights and such other amounts as kumulativa nettotilldelning av sär­ may be due and payable because skilda dragningsrätter, och sådana of its participation in the Special andra belopp för vilka betalnings­ Drawing Account. skyldighet kan föreligga på grund av deltagandet i det särskilda drag­ ningskontot. (d) Liquidation of the Special d) Avvecklingen av det särskilda Drawing Account shall be admin- dragningskontot skall ske i enlighet istered in accordance with the med bestämmelserna i bilaga I. provisions of Schedule I.

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 63

(Föreslagen lydelse)

Artide XXXII. Artikel XXXII. Explanation of Terms with Respect Förklaring av termer avseende sär­ to Special Drawing Rights. skilda dragningsrätter. In interpreting the provisions of Vid tolkning av detta avtals be­ this Agreement with resped to stämmelser avseende särskilda drag­ spedal drawing rights the Fund and ningsrätter skola fonden och dess its menibers shall be guided by the medlemmar beakta följande: following: (a) Net cumulative allocation of a) Med kumulativ nettotilldelning special drawing rights means the av särskilda dragningsrätter avses total amount of special drawing det sammanlagda beloppet av sär­ rights allocated to a participant less skilda dragningsrätter, som tillde­ its share of special drawing rights lats en deltagare, efter avdrag av that have been cancelled under Arti­ dess andel av särskilda dragnings­ de XXIV, Section 2(a). rätter som annullerats enligt art. XXIV § 2 mom. a). (b) Currency convertible in fact b) Med de facto konvertibel va­ means: luta avses (1) a participanfs currency for (1) en deltagares valuta, för which a procedure exists for the vilken finnes ett förfarande för conversion of balances of the omväxling av behållningar av va­ currency obtained in transactions lutan, som erhållits i transaktio­ involving special drawing rights ner omfattande särskilda drag­ into each other currency for ningsrätter, till varje annan valu­ which such procedure exists, åt ta, för vilken sådant förfarande rates of exchange prescribed finnes, till växelkurser, som före­ under Artide XXV, Section 8, and skrivas i art. XXV § 8, och vilken which is the currency of a partici­ utgör sådan deltagares valuta som pant that (i) has accepted the obli­ (i) åtagit sig förpliktelserna gations of Artide VIII, Sections i art. VIII §§ 2, 3 och 4, eller 2, 3, and 4, or (ii) for the settlement of (ii) för utjämning av inter­ international transactions in nationella transaktioner de fac­ fact freely buys and sells gold to fritt köper och säljer guld within the limits prescribed by inom de gränser som föreskri­ the Fund under Section 2 of vas av fonden enligt § 2 i art. Artide IV; or IV; eller (2) currency convertible into a (2) valuta som är konvertibel currency described in paragraph till en i (1) ovan angiven valuta (1) above åt rates of exchange till växelkurser, som föreskrivas prescribed under Artide XXV, i art. XXV § 8. Section 8. (c) A participanfs reserve po­ c) Med en deltagares reservställ­ sition in the Fund means the sum ning i fonden avses summan av de of the gold tranche purchases it köp inom guldtranchen som delta­ could make and the amount of any garen skulle kunna verkställa och indebtedness of the Fund which is beloppet av fondens skuld, som är readily repayable to the participant omedelbart återbetalbar till deltaga­ under a loan agreement. ren enligt ett låneavtal.

64 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1068

Provisions with Respect to Re­ Provisions with Respect to Repurchase by a Member of its Curren- purchase by a Member of its Curren­ cy lield by the Fund. cy held by the Fund. 1. In determining the extent to 1. In determining the extent to which repurchase of a member’s which repurchase of a membeFs currency from the Fund under Articurrency from the Fund under Arti­ cle V, Section 7 (b) shall be made cle V, Section 7 (b) shall be made with each type of monetary reserve, with each convertible currency and that is, with gold and with each each of the other types of monteary convertible currency, the following reserve, the following rule, subject rule, subject to 2 below, shall apply: to 2 below, shall apply:

(a) If the member’s monetary re- (a) If the member’s monetary re­ serves liave not increased during the serves have not increased during the year, the amount payable to the year, the amount payable to the Fund shall be distributed among all Fund shall be distributed among all types of reserves in proportion to types of reserves in proportion to the member’s holdings thereof åt the member’s holdings thereof åt the end of the year. the end of the year. (b) If the member’s monetary re­ (b) If the member’s monetary re­ serves have increased during the serves have increased during the year, a part of the amount payable year, a part of the amount payable to the Fund equal to one-half of the to the Fund equal to one-half of the increase shall be distributed among increase, minus one-half of any dethose types of reserves which have crease in the Fund’s holdings of the increased in proportion to the member’s currency that has ocamount by which each of them has curred during the year, shall be dis­ increased. The remainder of the sum tributed among those types of re­ payable to the Fund shall be dis­ serves which have increased in pro­ tributed among all types of reserves portion to the amount by which in proportion to the member’s reeach of them has increased. The re­ maining holdings thereof. mainder of the sum payable to the f und shall be distributed among all types of reserves in proportion to the member’s remaining holdings thereof. (c) If after all the repurchases (c) If after the repurchases re­ required under Article V, Section 7 quired under Article V, Section 7 (b), had been made, the result would (b), had been made, the result would exceed any of the limits specified exceed either of the limits specified in Article V, Section 7 (c), the Fund in Article V, Section 7 (c) (i) or shall require such repurchases to be (ii), the Fund shall require such made by the members proportion- repurchases to be made by the ately in such manner that the limits member proportionately in such will not be exceeded. manner that these limits will not be exceeded.

Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968 65

Bestämmelser rörande medlems Bestämmelser avseende medlems återköp av egen valuta från fonden. återköp av egen valuta från fonden.

1. Vid fastställande av den ut­ 1. Vid fastställande av den ut­ sträckning, i vilken återköp av en sträckning, i vilken återköp av en medlems valuta från fonden enligt medlems valuta från fonden enligt bestämmelserna i art.V § 7 mom. b) bestämmelserna i art. V § 7 mom. b), skall ske med olika monetära reser­ skall ske med varje konvertibel va­ ver, dvs. guld och varje konvertibel luta och envar av övriga typer av valuta, skola följande bestämmelser monetära reserver, skola följande gälla, dock med beaktande av punkt bestämmelser gälla, dock med be­ 2 nedan: aktande av punkt 2 nedan: a) Om en medlems monetära re­ a) Om en medlems monetära re­ server icke ökat under året, fördelas server icke ökat under året, fördelas det belopp, som skall erläggas till det belopp, som skall erläggas till fonden, på de olika kategorierna av fonden, på de olika kategorierna av reserver i proportion till medlem­ reserver i proportion till medlem­ mens innehav av dem vid årets slut. mens innehav av dem vid årets slut.

b) Om en medlems monetära re­ b) Om en medlems monetära re­ server ökat under året, fördelas av server ökat under året, fördelas av det belopp, som skall erläggas till det belopp, som skall erläggas till fonden, en summa motsvarande fonden, en summa motsvarande hälften av ökningen, mellan de ka­ hälften av ökningen minus hälften tegorier av reserver som ökat, i pro­ av under året inträffad minskning portion till ökningens storlek. Åter­ av fondens innehav av medlemmens stoden av det belopp, som skall er­ valuta, mellan de kategorier av re­ läggas till fonden, fördelas mellan server som ökat, i proportion till ök­ alla kategorier av reserver i propor­ ningens storlek. Återstoden av det tion till medlemmens återstående belopp, som skall erläggas till fon­ innehav av dem. den, fördelas mellan alla kategorier av reserver i proportion till medlem­ mens återstående innehav av dem.

c) Skulle, sedan alla de i art. V c) Skulle, sedan de i art. V § 7 § 7 mom. b) nämnda återköpen mom. b) nämnda återköpen verk­ verkställts, följden bliva, att någon ställts, följden bliva, att endera av av de i art. V § 7 mom. c) nämnda de i art. V § 7 mom. c) (i) eller (ii) gränserna överskredes, skall fonden nämnda gränserna överskredes, fordra, att medlemmarna verkställa skall fonden fordra, att medlemmen återköp proportionellt på ett sådant verkställer återköp proportionellt på sätt, att limiterna icke överskridas. ett sådant sätt, att dessa limiter icke överskridas.

5 Bihang till riksdagens protokoll 1968. 1 samt. Nr 150

66 Kungi. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

(d) If after all the repurchases

required under Article V, Section

7(b), had been made, the result

would exceed the limit specified in

Article V, Section 7(c) (iii), the

amount by which the limit would

be exceeded shall be discharged in

convertible currencies as determined

by the Fund without exceeding that

(e) If a repurchase required under

Article V, Section 7(b), would ex­

ceed the limit specified in Article V,

Section 7(c)(iv), the amount by

which the limit would be exceeded

shall be repurchased åt the end of

the subsequent financial year or

years in such a way that total re­

purchases under Article V, Section

7 (b), in any year would not exceed

the limit specified in Article V, Sec­

tion 7(c) (iv).

2. The Fund shall not acquire the 2. (a) The Fund shall not acquire eurrency of any non-member under the eurrency of any non-member Article V, Section 7(b) and (c). under Article V, Section 7 (b) and

(c).

(b) Any amount payable in the eurrency of a non-member under l(a) or l(b) above shall be paid in the convertible currencies of members as determined by the Fund. 3. In calculating —-------mon­ 3. In calculating---------- • monetär reserves. etary reserves. 5. In calculating monetary re­ serves and the inerease in monetary reserves during any year for the pur pose of Article V, Section 7 (b) and (c), the Fund may decide in its diseretion, on the request of a member, that deduetions shall be made för obligations outstanding as the result of transaetions between members under a reciprocal facility by which a member agrees to exchange on demand its eurrency for the currency of the other member up to a maximum amount and on terms requiring that each such transaetion be reversed within a specified period not in excess of nine months.

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 67

d) Skulle, sedan alla de i art. V

§ 7 mom. b) nämnda återköpen

verkställts, följden bliva, att den i

art. V § 7 mom. c) (iii) nämnda

gränsen överskredes, skall det över­

skjutande beloppet erläggas i kon­

vertibla valutor enligt fondens be­

stämmande utan att denna gräns

överskrides.

e) Om enligt art. V § 7 mom. b)

erforderligt återköp skulle överstiga

den i art. t7 § 7 mom. c) (iv) nämn­

da gränsen, skall det överskjutande

beloppet återköpas vid utgången av

nästkommande räkenskapsår eller

senare följande räkenskapsår på så­

dant sätt, att under varje år de to­

tala återköpen enligt art. V § 7 mom.

b) icke överskrida den i art. V § 7

mom. c) (iv) nämnda gränsen.

2. Fonden skall icke till följd av 2. a) Fonden skall icke till följd bestämmelserna i art. V § 7 mom. b) av bestämmelserna i art. V § 7 mom. och c) förvärva icke-medlemmars b) och c) förvärva icke-medlemmars valutor. valutor. b) Belopp som är betalbart i en icke-medlems valuta enligt punkt l(a) eller punkt l(b) ovan skall er­ läggas i medlemmars konvertibla va­ lutor enligt fondens bestämmande. 3. Vid beräkning —-------dessa 3. Vid beräkning----------- dessa reserver. reserver. 5. Vid beräkningen av monetära reserver och ökningen i monetära reserver under ett år i och för tilllämpningen av bestämmelserna i art. V § 7 mom. b) och c) må fon­ den, på begäran av en medlem, be­ stämma efter eget gottfinnande att avdrag skola ske för skulder, som utestå på grund av transaktioner mellan medlemmar inom ramen för ett ömsesidigt arrangemang, under vilket medlem åtar sig att på anfordran byta sin valuta mot den andra medlemmens valuta intill ett högsta belopp och på villkor, att varje så­ dan transaktion skall återgå inom bestämd tid icke överstigande nio månader.

68 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

6. In calculating monetary re-

serves and the increase in monetary

reserves for the purpose of Article

V, Section 7(b) and (c), Article XIX

(e) shall apply except that the fol-

lowing provision shall apply åt the

end of a financial year if it was in

effect åt the beginning of that year:

“A member’s monetary reserves

shall be calculated by deducting from

its central holdings the currency li-

abilities to the Treasuries, central

banks, stabilization funds, or similar

fiscal agencies of other members or

non-members specified under (d)

above, together with similar liabili-

ties to other official institutions and

other banks in the territories of

members, or non-members specified

under (d) above. To these net hold­

ings shall be added the sums deemed

to be official holdings of other offi­

cial institutions and other banks

under (c) above.”

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 69

6. Vid beräkning av monetära re­

server och ökningen i monetära re­

server i och för tillämpningen av be­

stämmelserna i art. V § 7 mom. b)

och c) skall art. XIX mom. e) äga

giltighet, dock att följande bestäm­

melse skall gälla vid utgången av ett

räkenskapsår, därest den var i kraft

vid början av detta år:

»Medlems monetära reserver sko­

la beräknas genom att från det cen­

traliserade innehavet avdraga skul­

der till i mom. d) ovan angivna and­

ra medlemmars eller icke-medlem-

rnars finansdepartement, centralban­

ker, stabiliseringsfonder eller lik­

nande officiella finansinstitutioner

jämte skalder till andra inom i mom.

d) ovan angivna medlemmars eller

icke-medlemmars territorier befint­

liga, officiella myndigheter eller ban­

ker. Detta nettoinnehav skall ut­

ökas med andra officiella myndig­

heters och bankers innehav, vilka

enligt mom. c) ovan ansetts vara

officiella innehav.»

70 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

Schedule F. Bilaga F.

Designation. Designering.

During the first basic period the Under den första basperioden sko­ rules for designation shall be as fol- la reglerna för designering vara föl­ lows: jande: (a) Participants subject to des­ a) Deltagare, som äro föremål för ignation under Artide XXV, Section designering enligt art. XXV § 5 mom. 5(a) (i), shall be designated for a) (i), skola designeras för sådana such amounts as will promote over belopp som komma att på sikt främ­ time equality in the ratios of the ja likhet i förhållandet mellan delta­ participants’ holdings of special garnas innehav av särskilda drag­ drawing rights in excess of their net ningsrätter utöver deras kumulativa cumulative allocations to their offi- nettotilldelningar och deras officiel­ cial holdings of gold and foreign ex- la innehav av guld och utländska va­ change. lutor. (b) The formula to give effect to b) Formeln för att ge verkan åt (a) above shall be such that partic­ mom. a) ovan skall vara sådan, att ipants subject to designation shall deltagare som äro föremål för de­ be designated: signering skola designeras: (i) in proportion to their offi- (i) i förhållande till sina offici­ cial holdings of gokl and foreign ella innehav av guld och utländs­ exchange when the ratios de- ka valutor, när de förhållanden scribed in (a) above are equal; som anges i mom. a) ovan äro and lika; och (ii) in such manner as gradu- (ii) på sådant sätt, att skillna­ ally to reduce the difference be- den mellan de förhållanden, vilka tween the ratios described in (a) anges i mom. a) ovan, som äro above that are low and the ratios Såga och dem som äro höga grad­ that are high. vis utjämnas.

Schedule G. Bilaga G.

Reconstitution. Å teru ppbyggnad.

1. During the first basic period the 1. Under den första basperioden rules for reconstitution shall be as skola reglerna för återuppbyggnad follows: vara följande: (a) (i) A participant shall so a) (i) Deltagare skall så använ­ use and reconstitute its holdings da och återuppbygga sitt innehav of special drawing rights that, five av särskilda dragningsrätter, att years after the first allocation and fem år efter den första tilldel­ åt the end of each calendar quar- ningen och vid slutet av varje ka­ ter thereafter, the average of its lenderkvartal därefter genomsnit­ total daily holdings of special tet av deltagarens sammanlagda drawing rights over the most re- dagliga innehav av särskilda drag­ cent five-year period will be not ningsrätter under den närmast fö­ less than thirty percent of the regående femårsperioden icke un-

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 71

(Föreslagen lydelse)

average of its daily net cumulative derstiger trettio procent av delta­ allocation of special drawing garens dagliga kumulativa netto­ rights over the same period. tilldelning av särskilda dragnings­ rätter under samma period. (ii) Two years af ter the first (ii) Två år efter den första till­ allocation and åt the end of each delningen och vid utgången av calendar month thereafter the varje kalendermånad därefter Fund shall make calculations for skall fonden verkställa beräkning­ each participant so as to ascertain ar för varje deltagare i syfte att whether and to what extent the fastställa huruvida och i vilken participant would need to acquire utsträckning deltagaren behöver special drawing rights between the förvärva särskilda dragningsrätter date of the calculation and the mellan dagen för beräkningen och end of any five-year period in utgången av varje femårsperiod order to comply with the require- för att uppfylla det i mom. a) (i) ment in (a) (i) above. The Fund ovan angivna kravet. Fonden skall shall adopt regulations with re- antaga bestämmelser avseende de spect to the bases on which these grunder på vilka dessa beräkning­ calculations shall be made and ar skola verkställas och avseende with respect to the timing of the tidsföljden för designeringen avdesignation of participants under deltagare enligt art. XXV § 5 mom. Artide XXV, Section 5 (a) (ii), a) (ii) i syfte att bistå dem att upp­ in order to assist them to comply fylla kravet i mom. a) (i) ovan. with the requirement in (a) (i) above. (iii) The F^und shall give special (iii) Fonden skall lämna delta­ notice to a participant when the gare särskild underrättelse, då be­ calculations under (a) (ii) above räkningarna enligt mom. a) (ii) indicate that it is unlikely that ovan visa, att det är osannolikt, the participant will be able to att deltagaren kommer att kunna comply with the requirement in uppfylla kravet i mom. a) (i) ovan (a) (i) above unless it ceases to med mindre den upphör att an­ use special drawing rights for the vända särskilda dragningsrätter rest of the period for which the under återstoden av den period calculation was made under (a) för vilken beräkningen enligt (ii) above. mom. a) (ii) ovan verkställdes. (iv) A participant that needs to (iv) Deltagare, som behöver för­ acquire special drawing rights to värva särskilda dragningsrätter fulfill this obligation shall be ob- för att uppfylla denna skyldighet, ligated and entitled to obtain skall vara skyldig och berättigad them, åt its option for gold or cur- förvärva dem efter eget val mot rency acceptable to the Fund, in guld eller av fonden godtagbar va­ a transaction with the Fund con- luta i en transaktion med fonden ducted through the General Ac­ över det allmänna kontot. Därest count. If sufficient special drawing särskilda dragningsrätter för att rights to fulfill this obligation can- uppfylla denna skyldighet icke not be obtained in this way, the kunna förvärvas i tillräcklig om­ participant shall be obligated and fattning på detta sätt skall delta­ entitled to obtain them with cur- garen vara skyldig och berättigad rency convertible in fact from a att förvärva dem mot de facto

72 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1068

(Föreslagen lydelse)

participant which the Fund shall konvertibel valuta från deltagare specify. som fonden skall anvisa. (b) Participants shall also pay b) Deltagare skola också veder­ due regard to the desirability of börligen beakta önskvärdheten av pursuing over time a balanced re- att på sikt eftersträva jämvikt lationship between their holdings mellan sina innehav av särskilda of special drawing rights and their dragningsrätter och sina innehav holdings of gold and foreign ex- av guld och utländska valutor och change and their reserve positions sina reservställningar i fonden. in the Fund. 2. If a participant fails to comply 2. Därest deltagare underlåter att with the rules for reconstitution, the uppfylla reglerna om återuppbygg­ Fund shall determine whether or nad, skall fonden bestämma huru­ not the circumstances justify sus­ vida förhållandena rättfärdiga upp­ pension under Article XXIX, Sec- hävande enligt art. XXIX § 2 mom. tion 2 (b). b).

Schedule H. Bilaga H. Termination of Participation. Deltagandets upphörande. 1. If the obligation remaining after 1. Därest den skyldighet, som åter­ the setoff under Article XXX, Sec- står efter avräkningen enligt art. tion 2 (b), is to the terminating par­ XXX § 2 mom. b), är till förmån för ticipant and agreement on settlement den deltagare, vars deltagande upp­ between the Fund and the terminat­ hör, och uppgörelse mellan fonden ing participant is not reached within och den deltagare, vars deltagande six months of the date of termina- upphör, icke nås inom sex månader lion, the Fund shall redeem this från dagen för upphörandet, skall balance of special drawing rights in fonden inlösa detta saldo i särskil­ equal half-yearly installments with­ da dragningsrätter genom lika stora in a maximum of five years of the halvårliga delbetalningar inom högst date of termination. The Fund shall fem år från dagen för upphörandet. redeem this balance as it may de­ Fonden skall inlösa detta saldo en­ termine, either (a) by the payment ligt sitt bestämmande antingen a) lo the terminating participant of the genom betalning till den deltagare, amounts provided by the remaining vars deltagande upphör, av de be­ participants to the Fund in accord- lopp, som tillhandahållits fonden av ance with Article XXX, Section 5, de kvarstående deltagarna enligt or (b) by permitting the terminat­ art. XXX § 5 eller b) genom att ing participant to use its special tillåta den deltagare, vars deltagan­ drawing rights to obtain its own cur- de upphör, att använda sina särskil­ rency or currency convertible in fact da dragningsrätter för att förvärva from a participant specified by the sin egen valuta eller de facto kon­ Fund, the General Account, or any vertibel valuta från av fonden anvi­ other holder. sad deltagare, det allmänna kontot eller vilken som helst annan inne­ havare. 2. If the obligation remaining after 2. Därest den skyldighet, som åter­ the setoff under Article XXX, Sec­ står efter avräkningen enligt art. tion 2 (b), is to the Fund and agree- XXX § 2 mom. b), är till förmån

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 73

(Föreslagen lydelse)

ment ort settlement is not reached för fonden och uppgörelse icke nås within six months of the date of inom sex månader från dagen för termination, the terminating par- upphörandet, skall den deltagare, ticipant sliall discharge this obliga­ vars deltagande upphör, fullgöra tion in equal half-yearly install- denna skyldighet genom lika stora ments within three years of the date halvårliga delbetalningar inom tre of termination or within such longer år från dagen för upphörandet eller period as may be fixed by the Fund. inom sådan längre period som må The terminating participant shall fastställas av fonden. Den deltaga­ discharge this obligation, as the re, vars deltagande upphör, skall Fund may determine, either (a) by fullgöra denna skyldighet enligt fon­ the payment to the Fund of cur- dens bestämmande antingen a) ge­ rency convertible in fact or gold åt nom betalning till fonden av de facto the option of the terminating par­ konvertibel valuta eller guld efter ticipant, or (b) by obtaining special den deltagares, vars deltagande upp­ drawing rights, in accordance with hör, eget val eller b) genom att för­ Artide XXX, Section 6, from the värva särskilda dragningsrätter en­ General Account or in agreement ligt art. XXX § 6 från det allmän­ with a participant specified by the na kontot eller genom överenskom­ Fund or from any other holder, and melse med av fonden anvisad delta­ the setoff of these special drawing gare eller från vilken som helst an­ rights against the installment due. nan innehavare och avräkna dessa särskilda dragningsrätter mot den förfallna delbetalningen. 3. Installments under either 1 or 3. Delbetalningar enligt endera av 2 ahove shall fall due six months punkterna 1 och 2 ovan skola för­ after the date of termination and falla till betalning sex månader efter åt intervals of six months thereafter. dagen för upphörandet och med sex månaders intervaller därefter. 4. In the event of the Special 4. I händelse av att det särskilda Drawing Account going into liquida- dragningskontot avvecklas enligt tion under Artide XXXI within six art. XXXI inom sex månader från months of the date a participant ter- den dag då deltagare upphör med minates its participation, the settle­ sitt deltagande, skall uppgörelsen ment between the Fund and that mellan fonden och denna regering government shall be made in ac­ ske enligt art. XXXI och bilaga I. cordance with Artide XXXI and Schedule I.

Schedule I. Bilaga I. Administration of Liquidation of the Åtgärder för avveckling av det sär­ Special Drawing Account. skilda dragningskontot. 1. In the event of liquidation of 1. I händelse av avveckling av det the Special Drawing Account, par- särskilda dragningskontot skola del­ ticipants shall discharge their ob­ tagare fullgöra sina skyldigheter till fonden genom tio halvårliga delbe­ ligations to the Fund in ten halfyearly installments, or in such long­ talningar, eller under sådan längre er period as the Fund may decide period som fonden må besluta är is needed, in currency convertible nödvändig, att erläggas enligt fon-

74 Kungl. Maj. ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

in fact and the currencies of par- dens bestämmande i de facto kon­ ticipants holding special drawing vertibel valuta och de deltagares va­ rights to be redeemed in any install- lutor, som inneha särskilda drag­ ment to the extent of such redemp- ningsrätter vilka skola inlösas i en tion, as determined by the Fund. delbetalning, intill beloppet för så­ The first half-yearly payment shall dan inlösen. Den första halvårliga be made six months after the de- betalningen skall erläggas sex må­ cision to liquidate the Special Draw­ nader efter beslutet att avveckla det ing Account. särskilda dragningskontot. 2. If it is decided to liquidate the 2. Därest beslut fattas att avveck­ Fund within six months of the date la fonden inom sex månader från of the decision to liquidate the Spe­ dagen för beslutet att avveckla det cial Drawing Account, the liquida- särskilda dragningskontot, skall av­ tion of the Special Drawing Account vecklingen av det särskilda drag­ shall not proceed until special draw­ ningskontot icke fortsätta, förrän ing rights held in the General Ac­ särskilda dragningsrätter, som inne­ count have been distributed in ac- has av det allmänna kontot, förde­ cordance with the following rule: lats i enlighet med följande regel: After the distribution made Efter fördelningen som göres under 2 (a) of Schedule E, the enligt punkt 2 a) i bilaga E, skall Fund shall apportion its special fonden fördela sina särskilda drawing rights held in the Gen­ dragningsrätter på det allmänna eral Account among all members kontot mellan samtliga medlem­ that are participants in propor­ mar, som äro deltagare i förhål­ tion to the amounts due to each lande till de belopp, som tillkom­ participant after the distribution ma varje deltagare efter fördel­ under 2 (a). To determine the ningen enligt punkt 2 a). För att amount due to each member for bestämma det belopp, som till­ the purpose of apportioning the kommer varje medlem för fördel­ remainder of its lioldings of each ning av återstoden av sina inne­ currency under 2 (c) of Schedule hav av varje valuta enligt punkt 2 E, the Fund shall deduct the dis­ c) i bilaga E, skall fonden fråntribution of special drawing draga den fördelning av särskil­ rights made under this rule. da dragningsrätter, som sker en­ ligt denna regel. 3. With the amounts received un­ 3. Med de belopp, som mottagas der 1 above, the Fund shall redeem enligt punkt 1 ovan, skall fonden special drawdng rights held by hold- inlösa särskilda dragningsrätter från ers in the following manner and innehavare på Töljande sätt och i order: följande ordning: (a) Special drawing rights held a) Särskilda dragningsrätter, by governments that have ter- som innehas av regeringar som minated their participation more upphört med sitt deltagande mer than six months before the date än sex månader före den dag sty­ the Board of Governors decides to relsen beslutar att avveckla det liquidate the Special Drawing Ac­ särskilda dragningskontot, skola count shall be redeemed in accord- inlösas enligt bestämmelserna i ance with the terms of any agree- överenskommelser enligt art. XXX ment under Article XXX or Sche­ eller bilaga H. dule H.

Kungl. Maj. ts proposition nr 150 år 1968 75

(Föreslagen lydelse)

b) Särskilda dragningsrätter, (b) Special drawing rights lield by bölders that are not partici- som innehas av innehavare, som icke äro deltagare, skola inlösas pants shall be redeemed before före dem som innehas av deltaga­ Ihose held by participants, and re, och skola inlösas i förhållande shall be redeemed in proportion to the amount held by each hold- till det belopp, som innehas av

varje innehavare. er. c) Fonden skall fastställa an­ (c) The Fund shall determine delen särskilda dragningsrätter, Ihe proportion of special drawing som innehas av varje deltagare, i rights lield by each participant in förhållande till dennes kumularelation to its net cumulative allocation. The Fund shall first tiva nettotilldelning. Fonden skall först inlösa särskilda dragnings­ redeem special drawing rights rätter från deltagarna med den from the participants with the högsta andelen, tills denna andel highest proportion until this pro­ minskas till den näst största an­ portion is reduced to that of the second highest proportion; the delen; fonden skall därefter in­ Fund shali then redeem Ihe spe­ lösa de särskilda dragningsrätter,

som innehas av dessa deltagare cial drawing rights held by these enligt deras kumulativa nettotill­ participants in accordance with delningar, tills andelarna minskas their net cumulative allocations till den därnäst högsta andelen, until the proportions are reduced och denna process skall fortsättas to that of Ihe third highest pro­ portion; and this process shall be till dess det belopp, som står till förfogande för inlösen, helt ut­ continued until the amount available for redemption is exhausted. nyttjats. 4. Belopp, som deltagare kommer 4. Any amount that a participant will be entilled to receive in redemp­ att bli berättigad mottaga i inlösen tion under 3 abo ve shall be set off enligt punkt 3 ovan, skall avräknas mot belopp som skall betalas enligt against any amount to be paid under 1 above. punkt 1 ovan. 5. Under avvecklingen skall fon­ 5. During liquidation the Fund den betala ränta på det belopp sär­ shall pay interest on tlie amount of skilda dragningsrätter, som innehas special drawing rights held by holders, and each participant shall pay av innehavare, och varje deltagare charges on the net cumulative skall betala provisioner på sin ku­ mulativa nettotilldelning av' särskil­ allocation of special drawing rights da dragningsrätter minskat med be­ to it less the amount of any payloppet "av betalningar, som erlagts ments made in accordance with 1 above. The rates of interest and enligt punkt 1 ovan. Ränte- och provisionssatserna och tiden för betal­ charges and the time of payment shall be determined by the Fund. ning skola bestämmas av fonden. Betalning av ränta och provisioner Payments of interest and charges shall be made in special drawing skall erläggas i särskilda dragnings­ rätter i den mån så är möjligt. Del­ rights to the extent possible. A partagare, som icke innehar särskilda licipant that does not hold sufficient dragningsrätter för att i tillräcklig special drawing rights to meet any omfattning täcka provisioner, skall charges shall make the payment erlägga betalningen i guld eller va­ with gold or a currency specified by luta, som angivits av fonden. Särthe Fund. Special drawing rights

76 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

(Föreslagen lydelse)

received as charges in amounts skilda dragningsrätter, som motta­ needed for administrative expenses gits som provisioner till belopp, som shall not be iised for the payment erfordras för administrativa utgif­ of interest, but shall bc transferred ter, skola icke användas för betal­ to the Fund and shall be redeemed ning av ränta utan skola överföras first and with the currencies used by till fonden och skola inlösas först the Fund to meet its expenses. och med de valutor, som fonden an­ vänder för att täcka sina utgifter. 6. While a participant is in de- 6. Så länge en deltagare brister i fault with respect to any payment fullgörandet av betalning, som er­ required by 1 or 5 above, no amounts fordras enligt punkterna 1 eller 5 shall be paid to it in accordance ovan, skola inga belopp betalas till with 2 or 5 above. deltagaren enligt punkterna 2 eller 5 ovan. 7. If after the final payments 7. Därest, efter verkställandet av have been made to participants each de sill lliga betalningarna till delta­ participant not in default does not gare alla deltagare, som icke brustit hold special drawing rights in the i sin betalningsskyldighet, icke inne­ same proportion to its net cumula- ha särskilda dragningsrätter i sam­ tive allocation, those participants ma förhållande till sina kumulativa holding a lower proportion shall nettotilldelningar, skola de deltaga­ purchase from those holding a re, som inneha en lägre andel, från higher proportion such amounts in de deltagare, som inneha en större accordance with arrangements made andel, köpa sådana belopp enligt by the Fund as will make the pro­ arrangemang som fonden träffar" i portion of their holdings of special syfte att uppnå lika förhållan­ drawing rights the same. Each par­ de för deras innehav av särskilda ticipant in default shall pay to the dragningsrätter. Varje deltagare, Fund its own currency in an som brustit i sin betalningsskyldig­ amount equal to its default. The het, skall till fonden erlägga sin Fund shall apportion this currency egen valuta till belopp motsvarande and any residual claims among det felande beloppet. Fonden skall participants in proportion to the fördela denna valuta och kvarstå­ amount of special drawing rights ende fordringar bland deltagare i held by each and these special draw­ förhållande till det belopp särskilda ing rights shall be cancelled. The dragningsrätter, som innehas av en­ Fund shall tben ciose the books of var av dem, och dessa särskilda the Special Drawing Account and all dragningsrätter skola annulleras. of the Fund’s liabilities arising from Fonden skall därefter avsluta det the allocations of special drawing särskilda dragningskontots böcker, rights and the administration of the och fondens samtliga skyldigheter Special Drawing Account shall cease. på grund av tilldelningarna av sär­ skilda dragningsrätter och admini­ strationen av det särskilda dragningskontot skola upphöra. 8. Each participant whose curren­ 8. Varje deltagare, vars valuta för­ cy is distributed to other par­ delas till andra deltagare enligt den­ ticipants under this Schedule guana bilaga, garanterar obehindrat ut­ rantees the unresfricted use of such nyttjande av sådan valuta vid varje currency åt all times for the purtidpunkt för köp av varor eller för

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 77

(Föreslagen lydelse)

chase of goods or for payments of betalningar av belopp, som tillkom­ sums due to it or to persons in its mer deltagaren eller personer inom territories. Each participant so dennes territorium. Varje sålunda obligated agrees to compensate other förpliktad deltagare åtager sig att participants for any loss resulting ersätta andra deltagare för förlust, from the difference between the som härrör från skillnaden mellan value åt which the Fund distributed det värde till vilket fonden fördelade its currency under this Schedule deltagarens valuta enligt denna bi­ and the value realized by such par­ laga, och det värde, som sådana ticipants on disposal of its currency. andra deltagare erhållit vid utnytt­ jande av deltagarens valuta.

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 79

Bilaga 2 Till KONUNGEN

Internationella Valutafonden har, på sätt som föreskrives i Artikel XVII i valutafondens stadga, begärt besked om Sverige i egenskap av fondmed­ lem accepterar de ändringar i och tillägg till stadgans artiklar och bilagor

80 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

som föranletts av ett vid årsmötet i Rio år 1967 av valutafondens styrelse träffat principbeslut rörande särskilda dragningsrätter i fonden av vissa ändringar i fondens hittillsvarande bestämmelser och praxis. De föreslagna ändringarna och tilläggen har godtagits av styrelsen. De träder emellertid i kraft först sedan fonden intygat att de accepterats av 3/5 av fondens med­ lemmar, representerande 4/5 av fondens totala röststyrka. I bilaga 1 till denna skrivelse redovisas nyssnämnda ändringar och tillägg.1 I bilaga 2 ges en detalj kommentar till de ändringar och tillägg, som ej direkt sammanhänger med de särskilda dragningsrätterna. Fullmäktige avser att i fortsättningen av denna skrivelse ge en — på grund av materialets omfång ganska sammanträngd — skildring av bak­ grunden till de föreslagna ändringarna i och tilläggen till valutafondens stadga, varvid även lämnas en redogörelse för det planerade systemet med särskilda dragningsrätter. Fullmäktige föreslår vidare, att riksdagens be­ myndigande begäres för svenskt biträde av dessa ändringar och tillägg. Slutligen föreslår fullmäktige att ett förslag till nödvändig ändring i riks­ bankslagen under ställes riksdagen; fullmäktige anmäler vidare, att de avser att återkomma med ytterligare förslag till lagändringar, som aktualiseras i detta sammanhang.

I. Särskilda dragningsrätter i valutafonden

I riksbankens årsböcker för åren 1963—1967 har mera utförligt än som här kan ske skildrats det utrednings- och förhandlingsarbete rörande inter­ nationell likviditet som pågått de senaste åren inom 10-ländergruppen och inom valutafondens direktion. De ministrar och centralbankschefer som företräder 10-ländergruppens medlemmar uppdrog genom beslut den 2 oktober 1963 åt sina ställföreträda­ re att söka analysera utsikterna för det internationella betalningssystemets funktionsduglighet under den framtid som kunde överblickas och att söka bedöma det sannolika framtida behovet av internationell likviditet. Som förutsättning för undersökningsarbetet skulle bl. a. gälla oförändrat guld­ pris, fasta växelkurser och ett »klimat av prisstabilitet». Ställföreträdarna framlade en interimsrapport i juli 1964. Där redovisa­ des bl. a., att en undergrupp fått i uppdrag att studera vissa former för reservskapande; dess »Report of the Study Group on the Creation of Reserve Assets» publicerades i augusti 1965. Nästa steg blev ett uppdrag från 10-ländergruppens ministrar och central­ bankschefer, genom beslut den 28 september 1965, till ställföreträdarna att återuppta och intensifiera tidigare diskussioner samt därvid söka fastställa, på vilken grundval en överenskommelse kunde uppnås rörande förbättring­ ar i det internationella betalningssystemet. Däri kunde ingå anordningar för framtida skapande av reservtillgångar, om och när så behövdes. Bak­ grunden var ett av flertalet ministrar och centralbankschefer presumerat behov av beredskapsplanering för att tillfredsställa världens framtida re­ servbehov. De hade noterat Förenta Staternas avsikt att upprätthålla balans i sina utrikesbetalningar, medan under ett flertal år tidigare de största re­ servtillskotten åstadkommits genom dollartillflöde på grund av amerikanska betalningsunder skott. Nämnda uppdrag resulterade i en rapport den 7 juli 1966 som förelädes 10-ländergruppens ministrar och centralbankschefer vid ett möte i Haag 1 Denna har som bilaga 1 fogats till statsrådsprotokollet i detta ärende.

Kungl. Maj. ts proposition nr 150 år 1968 81

den 25 och 26 juli 1966. I rapporten behandlades dels möjligheter till för­ bättring av det existerande betalningssystemet, dels även utsikterna för planmässigt skapande av reserver. Vid mötet konstaterades att en sådan åt­ gärd borde baseras på en kollektiv bedömning av världens reservbehov men däremot ej förknippas med finansiering av enskilda länders betalningsunderskott. Tanken på en beredskapsplan accepterades. För att den skulle få sättas i kraft borde bl. a. krävas, att bättre betalnings]ämvikt uppnåtts, var­ vid säkerligen främst åsyftades förhållandena i reservvalutaländerna. För­ delning av de skapade reserverna borde ske på grundval av valutafondens kvoter eller liknande objektiva kriterier. Åt ställföreträdarna uppdrogs att fortsätta studiet av hittills olösta frågor, men ministrar och centralbanks­ chefer rekommenderade denna gång även gemensamma möten mellan ställ­ företrädarna och direktionen i valutafonden. Den franska delegationen an­ mälde, att den ej delade uppfattningen att en beredskapsplan behövdes och därför ej heller anslöt sig till tanken på gemensamma möten. Ställföreträdarnas arbete hade tidigare skett i nära samarbete med repre­ sentanter för fondens verkställande direktör, liksom även med företrädare för Internationella regleringsbanken i Basel och för OECD. Samarbetet med valutafonden fick efter Haag-mötet fastare form genom de gemensamma mötena mellan ställföreträdarna och valutafondens direk­ tion. Arbetet resulterade i ett principförslag till anordning baserat på sär­ skilda dragningsrätter i fonden (Outline of a Facility Based on Special Drawing Rights in the Fund). Principförslaget antogs som nämnts vid fon­ dens årsmöte i Rio i slutet av september 1967. Fonddirektionen fick därvid i uppdrag att framlägga förslag till de änd­ ringar i bl. a. fondstadgan som föranleddes av ett genomförande av princip­ förslaget. Ett antal viktiga utestående frågor visade sig emellertid erfordra ytterligare överläggningar mellan företrädare för de viktigaste industrilän­ derna. Vid ett möte i Stockholm den 29—30 mars 1968 mellan 10-ländergruppens ministrar och centralbankschefer uppnåddes en kompromiss. Den franska delegationen kunde dock ej ansluta sig till delar av denna kompro­ miss. Den resulterade emellertid i sådana instruktioner till fondens direktö­ rer att ett slutligt förslag till stadgeändringar kunde framläggas. Detta har sedan som nämnts antagits av valutafondens styrelse.

Såsom torde framgå redan av denna korta historik har under de senaste åren en snabb utveckling ägt rum i den internationella bedömningen av betalningsfrågor. Större delen av 1950-talet och början av 1960-talet hade medfört kraftigt ökade internationella reserver för de flesta större industri­ länder. Guldproduktionen hade visat år från år stigande siffror; inklusive utbudet av sovjetiskt guld fördubblades tillflödet av guld mellan 1953—1963. De stora årliga betalningsunderskotten i USA medförde vidare en betydande omfördelning av världens guldinnehav, samtidigt som omvärldens behåll­ ningar av reservvalutan dollar ökade. Det starka dollarutflödet väckte dock stigande farhågor och låg bakom oron på guldmarknaden i London under andra halvåret 1960, vilket ledde till ökat samarbete mellan vissa central­ banker i den s. k. guldpoolen. Det stod emellertid klart, att efterfrågan på guld utanför den monetära sektorn hade en tendens att öka år från år för olika ändamål och att det fanns ganska snäya gränser för de större industriländernas villighet att acceptera även dollarn som reservvaluta. De traditionella källorna för reservskapande såg därför ut att sina, även om man alltmer började betrakta 6 Bihang till riksdagens protokoll 1968. 1 samt. Nr 150

82 Kungl. Maj. ts proposition nr 150 år 1968

också tillgodohavanden i valutafonden som reserver. Reserverna i de större industriländerna utanför de två reservvalutaländerna betraktades emeller­ tid av flertalet av dem som tillfredsställande. Man hänvisade även ofta till de ökade möjligheterna att anlita olika former av internationell kredit, bl. a. genom valutafonden, när det gällde att vinna tid för att övervinna tempo­ rära betalningsbalanssvårigheter. Under utredningsarbetets fortgång blev det emellertid alltmer erkänt, att det under normala förhållanden behövs en ökning i internationell likviditet i industriländerna, trots att de sammanlagda beloppen av sådan likviditet i dessa länder är avsevärda. De flesta industriländer önskar över en flerårsperiod se en stigande trend i sina internationella reserver. På alltfler håll har vidare den uppfattningen gjort sig gällande att de internationella re­ servernas storlek ej bör vara ett resultat av guldproduktionens och guld­ efterfrågans årliga växlingar eller en följd av betalningsunderskott i reservvalutaländer utan bör framkomma som ett resultat av internationell sam­ verkan. Under den behandlade utredningsperioden har uppfattningarna dock brutit sig, ej sällan med skärpa, mellan dem som velat få till stånd en ny reservtillgång och företrädarna för en kreditlinje. Tanken att skapa en reservtill­ gång, en »kontoenhet», genom insatser endast av de större industriländerna förkastades av politiska skäl trots de större svårigheter som kunde antas förenade med skapande av en reservtillgång med deltagande av i princip alla fondmedlemmar. Den »facilitet» genom särskilda dragningsrätter i valuta­ fonden, som man slutligen enats om att skapa, skiljer sig visserligen ganska avsevärt från vad man från vissa länders sida velat åstadkomma. Redan namnet är en kompromiss; man hade i försökan att uppnå en samförståndslösning avstått från att genom nomenklaturen klart slå fast, om man skapat en reservtillgång eller ytterligare en form av kredit. Det gjordes nämligen gällande att namnfrågan ej hade större betydelse. Användningen av den nya »faciliteten» har vidare kringskurits genom en rad bestämmelser. Det får dock anses stå klart att vad man till slut enade sig om att söka skapa är en reservtillgång och ej en ny form av kredit i någon av de bety­ delser, vari detta ord vanligen användes. Av 10-gruppens länder torde nu­ mera endast ett i de särskilda dragningsrätterna vilja se en kreditform. I motsats till en kredit utsläckes ej en särskild dragningsrätt genom att den återbetalas. Det finnes överhuvud ingen institution till vilken en återbetal­ ning skulle kunna ske (utom vid likvidation av systemet). Vad som i viss utsträckning förutsättes skola äga rum är, att ett tillgodohavande i särskilda dragningsrätter skall byggas upp igen, om det förbrukats.

Genom de i förslaget till stadgeändringar intagna tilläggsartiklarna till fondstadgan, Artiklarna XXI—XXXII samt de nya bilagorna F—I, tillföres sålunda valutafonden en funktion helt skiljaktig från den som ursprung­ ligen avsetts nämligen alt tillhandahålla deltagande länder en supplementär reservtillgång jämsides med de traditionella komponenterna i de monetära reserverna, guld och utländsk valuta. Upprättandet av det nya systemet och därmed skapandet av den nya reservtillgången — de särskilda dragnings­ rätterna — har sålunda icke ansetts nödvändiggöra att en separat juridisk person tillkommer. Dock har genom stadgeändringarna tillgodosetts att de båda funktionerna för valutafonden särskiljes. Sålunda upprättas ett sär­ skilt konto i fonden (»Special Drawing Account») över vilket transaktioner

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 83

i de särskilda dragningsrätterna avvecklas. Som konsekvens härav öppnas ett nytt konto för fondens traditionella verksamhet, det allmänna kontot (»General Account»), De särskilda dragningsrätterna skapas genom beslut av valutafonden och tilldelas deltagande länder utan reell motprestation, dvs. insats i exempelvis egen valuta är icke förutsedd. Då tillgången på internationell likviditet i dess traditionella former, guld och valutor, är påverkad av olika limiterande fak­ torer, innebär systemet med de särskilda dragningsrätterna en väsentlig innovation i det att möjlighet tillkommit att i princip i obegränsad omfatt­ ning skapa internationell likviditet. Av denna anledning är det naturligt, att varje skapande av särskilda dragningsrätter inom systemets ram blivit omgärdat med regler syftande till att förhindra ett excessivt utnyttjande av den nya faciliteten. Den grundläggande principen vid fastställandet av skapandet och där­ med tilldelningarnas storlek skall enligt textförslaget vara att tillgodose det långsiktiga globala behovet av reserver inom ramen för valutafondens all­ männa målsättning i fråga om ekonomisk växt och stabila valutaförhållan­ den. Reservskapandet skall sålunda icke syfta till finansiering av uppkom­ mande betalningsbalansunderskott i deltagande land. Det första beslutet om tilldelning av dragningsrätter vilar vidare på särskilda förutsättningar, bl. a. att en bättre betalnings jämvikt än för närvarande uppnåtts. Härmed åsyftas i praktiken situationen i reservvalutaländerna, framförallt USA. Den normala proceduren vid beslut om skapande och tilldelning av drag­ ningsrätter eller i förekommande fall annullering av redan skapade belopp inledes i princip vart femte år. Enligt reglerna skall fondens verkställande direktör företa konsultationer med representanter för deltagande länder och på grundval härav framlägga förslag till fondens direktion för godkännan­ de. Om sådant godkännande erhålles, går frågan vidare till styrelsen, som äger rätt besluta om tilldelning med 85 % majoritet av den totala röststyr­ kan. Den beslutade tilldelningen skall sedan enligt reglerna fördelas på del­ tagande länder efter storleken av deras kvoter i valutafonden. Sverige er­ håller därvid en andel motsvarande ca 1 % av totalbeloppet. Själva tilldel­ ningen av dragningsrätter till deltagande länder sker sedan successivt ge­ nom årliga krediteringar på det särskilda dragningskontot. Det bör tilläggas, att deltagande land som genom sin representant i sty­ relsen röstat mot ett beslut enligt ovan om skapande av särskilda dragnings­ rätter kan ställa sig utanför detsamma och därav följande skyldigheter, s. k. »opting out». Valutafonden håller icke valutor för inlösen av de särskilda dragnings­ rätterna utan denna inlösen sker hos ett deltagande land på begäran av an­ nat deltagande land. Grundtanken är att dragningsrätterna skall flyta från länder som bär behov av konvertibel valuta exempelvis föi stöd av den egna valutan på valutamarknaden till länder, som har tillräckligt stark betalningsposition för att kunna ställa konvertibel valuta till förfogande. De sär­ skilda dragningsrätterna kan sålunda i likhet med guld icke användas för direkt intervention på valutamarknaden. Tekniskt sett skulle en transaktion i särskilda dragningsrätter normalt gå till på följande sätt. Nästan genomgående torde det bli deltagarländernas centralbanker som svarar för transaktionerna. Centralbank som önskar ut­ nyttja tilldelade särskilda dragningsrätter vänder sig till annan centralbank med begäran om inlösen i konvertibel valuta. Normalt torde U. S. dollars här­ vid bli den efterfrågade valutan. Kontakten mellan de båda centralbankerna

84 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 ar 1968

kommer av skäl som närmare utvecklas nedan att tills vidare i mycket hö­ grad ske genom fondens förmedling. Under alla förhållanden är båda cen­ tralbankerna skyldiga notifiera fonden om transaktioner i syfte att fonden skall kunna bokföra dem på det särskilda dragningskontot. Centralbank som utnyttjar tilldelad dragningsrätt debiteras sålunda på det särskilda drag­ ningskontot, varigenom dess innehav av reservtillgången minskar, medan land som ställer konvertibel valuta till förfogande krediteras på kontot, dvs. okar sitt disponibla innehav av reservtillgången utöver tilldelat belopp. Skyldigheten att inlösa särskilda dragningsrätter i konvertibel valuta ut­ gör den centrala bestämmelsen i systemet på vilken den nya facilitetens ställning som effektiv reservtillgång i första hand vilar. Deltagande länders skyldigheter att inlösa dragningsrätter har i systemet fastställts till belopp, som under alla förhållanden skall säkerställa systemets likviditet. Enligt i eglerna har deltagande land skyldighet att inlösa dragningsrätter tills lan­ dets behållning av särskilda dragningsrätter uppgår till tre gånger den kumulativa nettotilldelningen, dvs. till ett belopp motsvarande dubbla kumulativa nettotilldelningen. I Sveriges fall skulle denna skyldighet vid skapande av totalt •$ 2 miljarder i dragningsrätter per år uppgå till cirka 40 miljoner dollar årligen. En reservtillgångs värde bestämmes även av andra faktorer an dess inlösbarhet. Regler för förräntning och värdebeständighet måste an­ ses vara viktiga attribut. Enligt de föreslagna bestämmelserna erhåller med­ lemsland ränta på sin behållning av särskilda dragningsrätter men är sam­ tidigt skyldigt betala provision på kumulativ nettotilldelning av särskilda dragningsrätter. Då räntesatsen och provisionssatsen är lika höga innebär i egeln ad ränta erhalles, da medlemsland ackumulerat dragningsrätter ut­ över nettotilldelning, medan provision får erläggas, då medlemsland netto utnyttjat tilldelade dragningsrätter. Den gemensamma satsen för ränta och provision äi fastställd till 1 1/2 % men den kan höjas eller sänkas inom vissa gränser, normalt 1—2 %. Vad slutligen gäller reglerna för åstadkom­ mande av värdebeständighet innebär dessa, att de särskilda dragningsrätter­ nas värde uttryckes i en fastställd kvantitet guld — det är sålunda fråga om en effektiv guldklausul. Användandet av dragningsrätterna bär inskränkts genom olika regler. Den första inskränkningen innebär, att tilldelade dragningsrätter kan utnyttjas framförallt vid betalningsbalansbehov. Användning endast i syfte att förändra sammansättningen av ett deltagarlands reserver skall icke ske; sålunda kan ett land ej minska disponibelt belopp i dragningsrätter och öka sina reserver i konvertibel valuta, om dragningsrätter i ett visst läge skulle anses som eu mindre värdefull reservtillgång än konvertibel valuta. Undan­ tag från principen om betalningsbalansbehov kan medgivas för ett fåtal transaktioner bl. a. för att underlätta för annat medlemsland att rekonstituera (se nedan) sitt innehav av dragningsrätter eller för att utjämna två deltagarländers betalningsläge i systemet. Den andra väsentliga regeln berörande de särskilda dragningsrätternas användning är att en transaktion normalt icke kan avvecklas mellan två centralbanker utan fondens medverkan, s. k. designering. Endast i några få angivna fall erfordras icke fondens medverkan. Ett fall avser reservvalutaland, som under vissa förutsättningar kan överenskomma med land som håller dess valuta att inlösa sådan valutabehållning mot särskilda drag­ ningsrätter. I övrigt kan transaktioner utan designering bl. a. medgivas för att underlätta annat medlemslands rekonstituering av tidigare utnyttjande eller för utjämnande av två deltagarländers betalningsläge i systemet. Den­

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 85

na designering från fondens sida syftar till att uppnå en harmonisering mel­ lan överskott sländers innehav av särskilda dragningsrätter och övriga kom­ ponenter i deras reserver. Slutligen gäller att utnyttjande av dragningsrätter skall bli föremål för viss rekonstituering. Deltagande lands nettoanvändning av tilldelade drag­ ningsrätter får sålunda över en femårsperiod i genomsnitt ej överstiga 70 %. Grundtanken bakom denna regel är att undvika att deltagande land enbart utnyttjar sin tilldelning och därefter icke företar några ytterligare trans­ aktioner i särskilda dragningsrätter. Rekonstitueringsbestämmelsen och regeln ovan om designering gäller i första hand för den första basperioden om normalt 5 år. Om överenskom­ melse icke kan nås om mera flexibla regler för en ny period kommer dock dessa regler att gälla även i fortsättningen. Som framgår ovan kan endast fondmedlemmar tilldelas särskilda drag­ ningsrätter. En vidare krets är dock förutsedd, när det gäller rätten att in­ neha och göra transaktioner i särskilda dragningsrätter. Fondens allmänna konto kan enligt vissa regler mottaga och disponera särskilda dragnings­ rätter. Vidare kan i systemet icke deltagande fondmedlemmar samt länder utanför fonden genom beslut i fonden med 85 % majoritet medgivas att på särskilda villkor deltaga i transaktioner med särskilda dragningsrätter. Samma regel gäller för institutioner, vilka fyller centralbanksfunktioner för mer än en medlem. Däremot kan institutioner som världsbanken och IDA icke inneha eller deltaga i transaktioner med särskilda dragningsrätter. Ovanstående framställning torde i stora drag klargöra hur systemet med särskilda dragningsrätter är avsett att fungera. I fortsättningen lämnas en kort redogörelse för vissa administrativa regler i systemet samt för bestäm­ melserna om åtgärder vid bristande fullgörande av skyldigheter under av­ talet och om utträde och likvidation. Liksom när det gäller valutafondens traditionella verksamhet avses fon­ dens direktion handha de löpande ärendena. De frågor som förbehållits fon­ dens styrelse är rätten att a) medge och föreskriva villkoren för icke-deltagare i arrangemanget för särskilda dragningsrätter att mottaga och använda särskilda dragningsrätter i transaktioner med deltagare (Art. XXIII § 3); b) fatta beslut om tilldelning eller annullering av särskilda dragningsrät­ ten och fastställa beloppet för tilldelningen eller annulleringen (Art. XXIV § 2 a), b) och c) samt § 3); c) medge användning av särskilda dragningsrätter direkt mellan delta­ gare i andra transaktioner är dem som anges i stadgan (Art. XXV § 2 b) näst sista meningen); d) fastställa, ändra eller avskaffa rekonstitueringsreglerna (Art. XXV § 6b)); e) likvidera arrangemanget för särskilda dragningsrätter (Art. XXXI a)). Vid röstning i styrelsen i frågor som enbart avser det särskilda dragningskontot räknas endast rösterna för de styrelsemedlemmar som representerar i systemet deltagande länder. En motsvarande regel gäller för röstning i di­ rektionen. Reglerna om åtgärder vid bristande fullgörande av skyldigheter under avtalet innebär följande. Därest deltagande land icke uppfyller den centrala förpliktelsen att ställa konvertibel valuta till förfogande mot dragningsrät­ ter kan landets rätt att utnyttja tilldelade särskilda dragningsrätter upphä­

86 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

vas. Om deltagande land bryter mot annan förpliktelse rörande de särskilda dragningsrätterna, kan fonden endast upphäva landets rätt att utnyttja dragningsrätter som i framtiden tilldelas. Medlemsland kan när som helst avsluta sitt deltagande i systemet med särskilda dragningsrätter. Utträdet gäller från och med tidpunkt, då fon­ den notifieras. Reglering av utestående finansiella förpliktelser skall, då fonden är fordringsägare, ske inom 3 år och då medlemsland är fordrings­ ägare inom 5 år, såvida icke annan överenskommelse träffas mellan par­ terna. Beslut om likvidation av systemet skall som ovan nämnts fattas av sty­ relsen. Den primära uppgiften vid en sådan likvidation blir att på ett skäligt sätt mellan deltagande länder fördela bördan på grund av betalningsförsummelse från någon eller några parters sida. Reglerna innebär i princip att denna börda fördelas på alla deltagarländer på grundval av deras kumulativa nettotilldelningar av särskilda dragningsrätter.

Det bör observeras att de särskilda dragningsrätterna under de första fem ä tio åren sedan de satts i kraft framförallt torde spela en roll som psyko­ logisk faktor. Ett särskilt majoritetsbeslut av fondens styrelse fordras för att aktuell tilldelning av särskilda dragningsrätter skall ske. Storleken av en sådan tilldelning är ej närmare diskuterad men om man antar att redan under den första femårsperioden ett så stort belopp som $ 2 miljarder skulle fördelas per år, skulle detta innebära att Sverige under femårsperioden till­

delades omkring (5 X 20 =) $ 100 miljoner, dvs. 1/10 eller mindre av Sve­

riges nuvarande reservtillgångar. Sedan systemet varit i funktion under 10 å 15 år kan den nya tillgången däremot väntas få en avsevärd tyngd i länder­ nas monetära reserver. Det framstår väl därför som sannolikt att systemet med hänsyn till den relativa vikt det så småningom får kan behöva överses mera grundligt. En del inskränkande bestämmelser kanske då kan framstå som obehövliga. Det hade varit önskvärt om det nya arrangemanget hade er­ bjudit större möjligheter än som för närvarande förutses att smidigt anpas­ sa sig både till utvecklingen och till den väntade större tyngden hos arrange­ manget. Försök att uppnå sådan större flexibilitet strandade emellertid på motstånd från vissa länders sida under Stockholms-mötet. Förslag om mera betydelsefulla förändringar, som visar sig behövliga eller önskvärda, får nu behandlas enligt bestämmelserna i Artikel XVII i fondstadgan.

II. Ändringar i valutafondens stadga, ej direkt sammanhängande med de sär­ skilda dragningsrätterna

Det under utredningsarbetet mest diskuterade ändringsförslaget har gällt stadgans regler rörande kvotändringar (Art. III). Det har hittills varit för­ utsett, att vart femte år skulle övervägas, om medlemsländernas kvoter skulle höjas. En sådan allmän kvothöjning måste godkännas av länder, re­ presenterande 80 % av fondens totala röststyrka. Efter den föreslagna stad­ geändringen skulle 85 % majoritet gälla. Gemensamma marknadens länder förfogar tillsammans över omkring 16,5 % av röststyrkan. Det har ej utsagts och såvitt bekant ej heller närmare diskuterats om kvothöjningar bör bli mera sällsynta eller avse mindre belopp under det nya systemet. Prövning av kvoterna skall dock ske senast vart femte år.

Kungl. Maj. ts proposition nr 150 år 1968 87

De föreslagna ändringarna framgår i övrigt av bilaga l1 och kommenteras i bilaga 2. Som allmänt omdöme kan väl sägas, att de ej är av mera genom­ gripande natur.

III. Anpassningsprocessen vid betalningsbalanssvårigheter

Redan vid behandlingen i augusti 1964 av ställföreträdarnas interimsrapport från juli månad samma år hade ministrarna och centralbankscheferna uttalat önskemål om att arbetsgrupp nummer 3 i OECD skulle studera frå­ gan om vilka åtgärder och instrument som är bäst ägnade att förhindra uppkomsten av omfattande och långvariga betalningsbalansrubbningar. Ar­ betsgruppen tilldelades av organisationen detta uppdrag och som ett resultat publicerades i augusti 1966 en rapport, »The Balance of Payments Adjustment Process». Såsom ställföreträdarna framhöll i sin förenämnda rapport den 7 juli 1966 skulle det vara omöjligt och olämpligt att helt eliminera betalningsba­ lansrubbningar. Reservrörelser kan utjämna effekter på grund av skillna­ der i ekonomisk utveckling i olika länder som är ofrånkomliga och ofta även önskvärda. Betalningsbalansrubbningarna i de två reservvalutaländerna har emellertid visat sig mycket svåra att bemästra. De har varit det främsta objektet för den »multilateral surveillance», den övervakning som ägt rum genom ovannämnda arbetsgrupp nummer 3 sedan 1961 och som sedan 1964 kan baseras på aktuell och fyllig statistik över valutareservernas förändringar hos de större industriländerna. Dessa uppgifter lämnas för­ troligt till Internationella regleringsbanken i Basel, som svarar för den sta­ tistiska bearbetningen. Det bör i detta sammanhang också framhållas att valutafonden bl. a. genom i regel årliga konsultationer med medlemslän­ derna söker hålla sig förtrogen med betalningsutvecklingen i länderna. Det torde emellertid få anses som ett faktum att för vissa länder i kontinentaleuropa minnet av destruktiva inflationsperioder påverkar deras prioritering av de olika målen för den ekonomiska politiken på ett sätt som ej alltid sammanfaller med prioriteringen i reservvalutaländer eller andra länder. Ehuru arbetsgrupp nummer 3 i ovannämnda värdefulla rapport sök­ te behandla förhållandena i både överskotts- och underskottsländer måste väl konstateras att någon mera definitiv lösning för anpassningsprocessen mellan olika industriländer ännu ej föreligger. Det alltmer intensifierade samarbetet mellan framförallt industriländer måste dock anses innebära och medföra betydande framsteg. För smärre industriländer är tvånget att om möjligt upprätthålla eller åtminstone utan alltför stort dröjsmål åter­ upprätta sin utrikesbalans utan tvivel kategoriskt. IV.

IV. Guld

Även om 1 O-länder gruppens ministrar och centralbankschefer redan i sitt utredningsuppdrag i oktober 1963 till ställföreträdarna som en av förut­ sättningarna för utredningen uppställde antagandet om ett oförändrat guld­ pris av $ 35 per uns finguld, har detta givetvis ej hindrat att i andra fora en livlig diskussion rörande guldpriset ägt rum. På ministrarnas och cen­ tralbankschefernas efterföljande möten har dock fortsatt diskussion om guldpriset avvisats; endast den franska delegationen har yrkat på sådan diskussion. 1 Denna har som bilaga 1 fogats till statsrådsprotokollet i detta ärende.

88 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

i den allmänna debatten rörande guldpriset, med uttalanden bl. a. i centralbanksrapporter och från enskilda företrädare för centralbanker, i in­ lägg från ministrar och andra företrädare för medlemsländer vid valutafon­ dens årsmöten, från nationalekonomer in. fl. har en mångfald argument framförts för och emot en guldprishöj ning som ett sätt att åstadkomma ökad internationell likviditet. En del inlägg är självfallet starkt intressebetonade, särskilt från dem som mer eller mindre direkt företräder guld­ producenterna. Centralbankerna i flertalet större kontinentaleuropeiska in­ dustriländer har dock, trots i regel betydande guldinnehav, klart betonat de nackdelar som skulle vara förbundna med en avsevärd höjning av det monetära guldpriset. Bestämmande för detta guldpris är emellertid Förenta Staternas beredvillighet att köpa guld från och sälja guld till monetära in­ stitutioner i andra länder till ett fast pris som man förklarat sig ei önska ändra. Bland mångfalden argument mot en prishöjning för monetärt guld är det framförallt två som brukar betecknas som de viktigaste. Dels skulle en så­ dan guldprishöjning vara ett ytterst arbiträrt och ojämnt verkande sätt att öka internationell likviditet. Eftersom likviditeten skulle ökas i förhållan­ de till existerande guldbehållningar, skulle den ökade likviditeten tillfalla dem som genomsnittligt sett minst behövde den. Dels skulle en sådan guldpris­ höjning behöva vara mycket kraftig för att ej leda till antaganden om att den skulle upprepas inom få år. Man talar i allmänhet om en fördubbling av guldpriset. Eftersom monetärt guld i västvärlden för närvarande kan an­ tas belöpa sig till omkring $ 40 miljarder, representerande mer än hälften av de totala monetära reserverna i västvärlden, skulle en fördubbling av guldpriset leda till en våldsam ökning av världslikviditeten, medan allt större enighet synes råda om att vad man verkligen behöver för att minska risker för återfall i protektionism och restriktiva betalningsbestämmelser men undvika risker för betydande inflationsverkningar är en måttlig men stadig, årlig ökning av den internationella likviditeten. Fullmäktige finner för sin del dessa skäl mot en höjning av priset på monetärt guld övertygan­ de. Enligt fullmäktiges mening bör eu sådan väg för att skapa ökad likvidi­ tet i världen ej beträdas. Särskilt från akademiskt håll har talats om en liten men årlig ökning i det monetära guldpriset, säg 2 % per år, som en möjlighet som man för­ ordat. Någon mera allmän uppslutning kring en sådan tanke synes dock ej komma till stånd; uppslaget att ha en internationell värdemätare där mått­ stocken varje år ändras har bl. a. alltför stora praktiska nackdelar. Vid ett möte i Washington den 16—17 mars 1968 mellan centralbankschefer­ na i de länder som då aktivt deltog i den s. k. guldpoolen, beslöts att upplösa denna. Monetärt guld borde fortsättningsvis endast användas mellan mone­ tära myndigheter. Mötesdeltagarna uttalade vidare att eftersom det befint­ liga beloppet av monetärt guld var tillräckligt med hänsyn till det i utsikt ställda införandet av särskilda dragningsrätter, de ej längre ansåg det nöd­ vändigt att köpa guld från (den fria) marknaden. Taget efter ordalagen skulle detta uttalande kunna innebära att ej heller nyproducerat guld till någon del skulle tillåtas öka monetärt guldinnehav åtminstone i flertalet större industriländer. Även om uttalandet till denna del torde få anses in­ fluerat av hänsyn till temporära förhållanden på den fria guldmarknaden innebär uttalandet ett starkt stöd för strävandena att supplera monetärt guld med de särskilda dragningsrätterna.

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 89

V. Fasta växelkurser

Behovet av internationell likviditet påverkas givetvis av växelkurssyste­ met. Vid fullt rörliga växelkurser intervenerar ej centralbankerna på valuta­ marknaderna och önskan att hålla betydande monetära reserver blir därför svagare. En mellanform mellan fasta och rörliga växelkurser skulle vara att ha fasta paritetslägen mellan valutorna men låta kurserna fluktuera om­ kring dessa paritetslägen inom betydligt vidare marginaler än de nuvaran­ de. De nuvarande yttergränserna för fluktuationer gentemot dollarn ligger enligt valutafondens stadga 1 % på ömse sidor om paritetsläget. Om vidare marginaler infördes skulle ett syfte därmed vara att tillåta prisfluktuationer i kursnoteringen att fånga upp och motverka jämviktsstörande betalningar. Även under ett sådant system skulle därför behovet av centralbanksintervention och därmed behovet av monetära reserver minska. Systemet med rörliga växelkurser eller åtminstone vidare marginaler har åtskilliga förespråkare bland nationalekonomer. Det är svårare att finna monetära myndigheter som förordar ett sådant system. Kursfluktuationer motverkar den ökande internationella arbetsdelningen och ekonomiska in­ tegrationen. Tvånget att genom lämplig avvägning av finanspolitik och mo­ netär politik upprätthålla yttre balans vid möjligast fasta priser skulle minska, om växelkurserna ej vore fasta. Terminsmarknaderna i valutor, som vid rörliga växelkurser skulle få starkt ökad betydelse, tenderar att fungera på tillfredsställande sätt endast under lugna förhållanden, medan de vid på­ frestningar lätt blir ensidigt belastade. Det har också framhållits att ett arrangemang med vidgade kursmarginaler kan utgöra ett hot mot reservva­ lutasystemet. Om reservvalutornas värde kan avsevärt fluktuera mot guld och andra viktigare valutor kan önskan all hålla reservvalutor starkt påver­ kas. Ytterligare en variant av rörligare växelkurser har diskuterats; den skulle kunna tillämpas ensam eller i kombination med vidare marginaler. Enligt denna variant skulle länder som under längre tid förlorar reserver få sin valutas kursvärde sänkt periodvis i små steg, medan överskottsländer skulle kunna få sin valutas kursvärde höjt med regelbundna mellanrum med ett par tre procent varje gång. Systemet sägs åtminstone kunna tillämpas mel­ lan olika ekonomiska områden, medan däremot en gemensam marknad får antas ha en alltför koordinerad ekonomisk politik för att lämpligen kunna låta medlemsländernas valutor variera inbördes i större utsträckning. Det kan naturligtvis ej uteslutas att något ur världshandelns synpunkt viktigt land ställs inför valet av en devalvering eller övergång till rörligare växelkurser, liksom det ej heller kan anses otänkbart, vare sig att en guld­ prishöjning framtvingas eller att guldet demonetiseras. Enligt fullmäktiges bedömande framstår det emellertid som övervägande sannolikt att vi även i fortsättningen kommer att arbeta med nuvarande fasta pris på monetärt guld. En ändring i nuvarande form av fasta växelkurser skulle erfordra åt­ skilligt internationellt utredningsarbete och troligen långvariga och besvär­ liga förhandlingar, såvida ändringen avsågs komma till stånd genom inter­ nationellt samarbete. Det synes vara alltför tidigt att hålla en sådan ändring för sannolik, innan något lands monetära myndigheter ens ifrågasatt änd­ ringen.

90 Kungl. Maj.ts proposition nr 150 år 1968

VI. Fullmäktiges förslag

Systemet med särskilda dragningsrätter, byggt på separat kontoföring i valutafonden och med egen förvaltning, har väl bedömts något olika i de större industriländerna. Det står dock klart att det erbjuder eu möjlighet för planenligt nyskapande av internationell likviditet och därigenom repre­ senterar en nyhet inom det internationella betalningssystemet som kan kom­ ma att få avgörande betydelse. Även i ett annat betydelsefullt hänseende skiljer sig systemet med särskilda dragningsrätter från andra former av monetära reserver: medan dessa av de flesta länder måste förvärvas genom överskott i betalningsbalansen och därför genom sitt tillflöde påverkar den inhemska betalningsmedelsför sörj ningen (såvida kompenserande åtgärder ej vidtas av den monetära myndigheten), kan den internationella likvidi­ teten ökas genom tilldelning av särskilda dragningsrätter utan att det inter­ na läget i ett land direkt påverkas. Nyskapade reserver ger en möjlighet för deltagarländer att ackumulera reserver utan att detta går ut över andra länders reserver. Nyskapandet leder sålunda till att konkurrensen om existe­ rande reserver avtar. Därigenom minskar man risken för att länderna vid­ tager försvarsåtgärder genom räntehöjningar och direkta hinder mot kapi­ talöverföringar och löpande transaktioner. Det synes icke nu möjligt bedöma vilken omfattning skapandet av särskilda dragningsrätter kan få. På längre sikt är emellertid riskerna med en otillräcklig växt i världens totala reserver påtagliga. Ett land som deltar i systemet ikläder sig framförallt skyldighet att en­ ligt fastställda regler acceptera särskilda dragningsrätter mot betalning av de facto konvertibel valuta upp till två gånger den sammanlagda nettotill­ delningen. Såsom framgår av föregående redogörelse har möjligheterna för monetära myndigheter att sinsemellan köpa och sälja dragningsrätter utan föregående samförstånd med valutafonden i det enskilda fallet vid systemets slutliga utformning blivit starkt begränsade. Vissa utsikter torde emellertid föreligga, att ökade möjligheter för sådan s. k. direkt överlåtelse kommer att godtas. Oavsett på vems initiativ överlåtelse sker torde det för systemets funktionsduglighet vara viktigt, att transaktioner kan genomföras snabbt. Fullmäktige har utgått från att man på svensk sida så snart ske kan bör acceptera de ändringar i och tillägg till fondstadgans artiklar och bilagor varom nu är fråga, eftersom det får anses vara ett klart svenskt intresse, att systemet kan börja fungera utan avsevärt dröjsmål. Det bör framhållas, att de föreslagna ändringarna och tilläggen endast kan accepteras i sin helhet. Enligt riksdagens bemyndigande har riksbanken tillskjutit det svenska insatskapitalet i valutafonden. Riksbanken fungerar vidare såsom förbin­ delseorgan mellan svenska staten och fonden i den omfattning som förutsättes i fondens stadga. Riksbankslagen har ändrats så att riksbanken kan bevilja valutafonden kredit; utlånade belopp liksom även den s. k. guldtranchen av insatskapitalet får utgöra supplementär sedeltäckning. Med hänsyn till att de särskilda dragningsrätterna är avsedda att utgöra en del av ett lands monetära reserver, att de i viss utsträckning är utbytbara mot andra monetära reserver, vilka förvaltas av riksbanken, och att förvalt­ ningen av denna nya reservtillgång i stort sett får anses kräva samma för­ måga till snabbt handlande som förvaltningen av dessa andra reserver vill fullmäktige hemställa att Kungl. Maj :t ville hos riksdagen söka inhämta bemyndigande för riksbanken att äga särskilda dragningsrätter.

Kungl. Maj. ts proposition nr 150 år 1968 Öl

Bemyndigandet skulle bl. a. innebära att de särskilda dragningsrätter, som tilldelas Sverige, upptages som tillgång i riksbankens balansräkning. Riks­ banken avser därvid att ordna bokföringen sa att tilldelade särskilda drag­ ningsrätter ej kommer att påverka storleken av riksbankens årsvinst, dels för att ej äventyra en av fördelarna med det nya systemet, dels även med hänsyn till den låt vara osannolika eventualiteten att tilldelade dragnings­ rätter annulleras genom att systemet reduceras eller upphör eller att svenskt utträde sker. Bland riksbankens skyldigheter skulle främst ingå åtagande att överta dragningsrätter mot betalning i valutor. I kommentarerna från valu­ tafondens direktion till de nya bestämmelserna framhålles att medlemsland kan uppfylla åtagandet att överta dragningsrätter mot valutor antingen ge­ nom alt bemyndiga sin centralbank att förvärva och halla särskilda dragningsrätter utan begränsning, eller till en början begränsa detta bemyndi­ gande till att gälla t. ex. upp till 50 % av landets kvot, vilket skulle innebära skyldighet att tillhandahålla valuta mot särskilda dragningsrätter upp till storleken av landets kvot. Eftersom riksbanken har obegränsad rätt att för­ värva guld och valutor vill fullmäktige föreslå, att ingen begränsning införes i riksbankens rätt att förvärva den nya form av monetära reserver som drag­ ningsrätter utgör. Detta innebär bl. a. att riksbanken, om så är möjligt och visar sig lämpligt, kan komma att överta dragningsrätter i större utsträck­ ning än banken blir förpliktad att göra. Skulle å andra sidan mot förmodan utvecklingen bli sådan att en begränsning så långt ske kan i innehavet av dragningsrätter bör eftersträvas, finns bl. a. möjligheten att avsäga sig del­ tagande i tilldelning av särskilda dragningsrätter. I bilagda förslag till ändring av riksbankslagen (bilaga 3)1 har upptagits en särskild 15 a § avsedd att ge riksbanken ovanämnda bemyndigande. Bl. a. då det enligt här referade betraktelsesätt rör sig om förvaltning av en monetär reserv har fullmäktige ej för avsikt att föreslå att i iksbanken erhåller garanti mot eventuella förluster förbundna med deltagande i det nya arrangemanget. .. Om riksbanken i enlighet med ovanstående förslag bemyndigas aga de särskilda dragningsrätterna, skulle härav i princip följa, att riksbanken så­ som ägare skulle ha att självständigt avgöra frågor rörande förvaltningen av Sverige tillkommande särskilda dragningsrätter, medan det — enligt den i allmänhet gällande arbetsfördelningen beträffande frågor rörande valuta­ fonden — skulle ankomma på riksbanken såsom förbindelseorgan och rege­ ringen att pröva övriga frågor rörande förvaltningen av det särskilda drag­ ningskontot. Ett försök att genomföra en sådan distinktion skulle emeller­ tid i flera avseenden möta betydande svårigheter. Därtill kommer att myc­ ket talar för att riksbanken erhåller vidare befogenheter när det gäller syste­ met med särskilda dragningsrätter än när det gäller övriga kontakter med valutafonden. Härför talar ej blott de särskilda kraven på smidighet och snabbhet i ärenden rörande de särskilda dragningsrätterna utan framförallt det förhållandet att det är fråga om att förvalta ett system för nyskapande av reserv tillgångar och därför en uppgift som naturligen synes ligga hos den instans som' förvaltar de svenska reservtillgångarna. Om det sålunda skulle generellt uppdragas åt riksbanken att behandla och ta ställning till frågor som rör det särskilda dragningskontot, är det självfallet, att riksbanken i viktiga principfrågor kommer att söka erforderligt samråd. Fullmäktige vill sålunda föreslå att riksbanken erhåller befogenhet att för svensk del besluta i sådana frågor som rör det särskilda dragningskontot. 1 Denna har fogats till statsrådsprotokollet i detta ärende.

Kungl. Maj. ts proposition nr 150 år 1968

Anslutningen till ett system med särskilda dragningsrätter aktualiserar men andra lagandringar an den ovan föreslagna, t. ex. stadgandet i 10 8 riksbankslagen om supplementär sedeltäckning. För att ej fördröja den brådskande riksdagshandläggningen av Sveriges anslutning till nämnda system bär emellertid fullmäktige avstått från att nu framlägga sådana orslag. Fullmäktige kominer emellertid att återkomma härtill och föreslå vissa lagandringar. ?f,ed^beroPande av det anförda får fullmäktige hemställa att Kungl Mai -t matte toresla riksdagen J' 1) att bemyndiga Kungl. Maj :t att godkänna föreslagna ändringar till In­ ternationella valutafondens stadga, och att vidtaga de åtgärder som erford­ ras för Sveriges anslutning till systemet med särskilda dragningsrätter- 2) att bemyndiga Kungl. Maj :t att ansluta Sverige till systemet med sär­ skilda dragningsrätter och att vidtaga de åtgärder som erfordras härförsamt ’ att antaga bilagda förslag till ändringar i lagen den 30 inni 1934 (nr 437) for Sveriges riksbank. Fullmäktige hemställer därjämte att Kungl. Maj :t måtte uppdraga åt riksbanken att besluta i frågor rö­ rande det särskilda dragningskontot. Stockholm den 26 september 1968

Med undersåtlig vördnad Å Fullmäktiges vägnar:

Kjell-Olof Feldt

Karin Winberg

Kungi. Maj. ts proposition nr 150 år 1968 93

Bilaga

Förslagen om ändringar och tillägg i nuvarande fondregler

Av de föreslagna ändringarna representerar några endast förtydliganden och preciseringar av redan utvecklad praxis. I andra fall är det fråga om rena konsekvensändringar med anledning av införandet av de särskilda drag­ ningsrätterna. I det följande kommenteras i stort sett endast mera substan­ tiella ändringar i stadgan.

Beslut rörande ändringar i medlemsländernas kvoter i fonden (Artikel HD För närvarande erfordras vid kvotändringar en majoritet i styrelsen på 80 % av den totala röststyrkan. Enligt det framlagda ändringsförslaget skall denna majoritet ökas till 85 % vid kvotökningar som resultat av en allmän översyn av kvoterna i fonden. Denna majoritet skall också gälla styrelsebe­ slut som fastställer villkoren för sådana kvotökningars ikraftträdande, t. ex. krav på visst minimideltagande från medlemsländers sida. Samtidigt har en ny regel införts innebärande att 85 % majoritet skall gälla för beslut att vid sådana kvotökningar inbetala mindre än 25 % av ök­ ningen i guld. Även beslut att finansiellt mildra verkningarna av medlems­ ländernas inbetalning till fonden vid sådana kvotökningar skall kräva 85 % majoritet. Dessa beslut rörande inbetalningar vid kvotökningar skall hädan­ efter fattas av styrelsen och ej av direktionen, som tidigare haft rätt besluta härom. De ovan beskrivna skärpningarna i beslutsreglerna för kvotökningar får ses mot bakgrund av att kvotökningar i viss utsträckning medför en ökning av den internationella likviditeten och därmed i viss mån är ett alternativ till skapande av särskilda dragningsrätter för vilket denna höga beslutsmajoritet kräves.

Enhetliga förändringar i parivärden och bibehållande av guldvärdet av fondens tillgångar (Artikel IV) Enhetliga förändringar i parivärden dvs. i praktiken en ändring av guld­ priset, skall hädanefter erfordra 85 % majoritet i styrelsen i stället för enkel majoritet som hittills gällt. Även denna skärpning av fondreglerna får ses mot bakgrund av att det även bär kan bli fråga om ett alternativt sätt att öka den internationella likviditeten. Beslut att vid enhetliga förändringar i parivärden icke tillämpa regeln om upprätthållande av fondens tillgångars guldvärde skall likaså i framtiden kräva 85 % majoritet och skall fattas av styrelsen. F. n. kan sådana beslut fattas av direktionen med enkel majoritet.

Valutaköp (Artiklarna V och VI) Enligt ändringsförslaget skall valutaköp inom guldtranchen, som numera är de facto automatiska, bli automatiska de jure. Även i fortsättningen skall dock ett behov föreligga för varje köp men detta prövas icke på något sätt i samband med transaktionen. Fonden har dock vissa sanktionsmöjligheter

94 Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968

vid bristande fullgörande av regeln, i sista hand möjlighet att upphäva med­ lems rätt att utnyttja fondens resurser. Fonden ges enligt ändringsförslaget även möjlighet att på guldtränchdragningar uttaga lägre avgift eller ingen avgift alls, medan hittillsvarande regler föreskrivit en avgift på lägst 1/2 %. Genom ett tillägg till stadgan förhindras fonden att inom ramen för dess traditionella verksamhet dvs. allmänna kontot öppna nya möjligheter för en ovillkorlig användning av dess resurser. Bakgrunden härtill är att med till­ komsten av de särskilda dragningsrätterna behov av supplementära reserv­ tillgångar avses bli tillgodosett genom tilldelning av särskilda dragnings­ rätter.

Återköpsreglerna (Artiklarna V och XIX samt bilaga B) Vid den alldeles övervägande delen dragningar på fonden sker återbetal­ ning i enlighet med villkor som beslutas vid dragningen, normalt förutses en återbetalningstid på 3 å 5 år. I fondstadgan finnes emellertid särskilda regler om obligatoriskt återköp, vilka regler kan leda till tidigare återköp än 3 å 5 år för del av eller hel dragning. Ett flertal ändringar föreslås nu i dessa obli­ gatoriska återköpsregler av vilka följande bör omnämnas. En skärpning föreslås enligt vilken en medlems skyldighet att återköpa sin egen valuta från fonden till skillnad mot tidigare måste fullgöras även i den mån återköpet beräknas falla på dels valutor som fonden betraktar som oacceptabla på grund av att fondens innehav skulle öka över 75 % av kvoten, dels på icke-medlemmars konvertibla valutor. Betalning skall härvid ske i andra konvertibla valutor. Vid de årliga beräkningarna skall vidare med­ lemsländers monetära reserver hädanefter beräknas brutto. Hittills har en nettoprincip tillämpats enligt vilken vissa skulder fått avdragas. En över­ gångsregel skall dock förhindra att återköpsskyldighet det första året inträ­ der enbart på grund av avlägsnandet av avdraget för valutaskulder. Över­ gången till bruttoprincip berör i första hand reservvalutaländer. I de mone­ tära reserverna skall enligt de nya bestämmelserna i framtiden även ingå särskilda dragningsrätter. Samtidigt har fastställts vissa lättnader i förpliktelserna. Hädanefter skall även minskningar under ett räkenskapsår i fondens innehav av medlems valuta påverka återköpsskyldigheten. Sålunda skall återköpsskyldigheten re­ duceras med hälften av denna minskning. Enligt gällande regler skall åter­ köpsskyldighet icke medföra, att medlems monetära reserver räknade netto sjunker under medlemslands kvot. Med anledning av övergången till bruttoprincipen enligt ovan föreslås nu att man skall utgå från 150 % av kvoten. En annan lättnad i regierna genomföres varigenom återköp begränsas till 25 % av medlems kvot. Om större återbetalningsförpliktelse uppkommer, uppskjutes betalningen till nästföljande år eller senare år med beaktande av att endast belopp motsvarande 25 % av kvoten behöver betalas per år.

Förräntning av »superguldtranchen» (Artikel V) Enligt en ny bestämmelse skall fonden utbetala gottgörelse till de länder, vars valutor fonden utnyttjar i den utsträckning att fondens innehav sjunker under 75 % av landets kvot. Räntesatsen skall vara 1 1/2 % men den kan ändras genom enkelt majoritetsbeslut av direktionen inom ramen 1—2 % och genom beslut med 75 % majoritet likaså av direktionen utöver denna ram. Samtidigt har reglerna för fördelning av fondens nettovinst ändrats så

Kungl. Maj:ts proposition nr 150 år 1968 95

att vid en gottgörelse enligt ovan understigande 2 % ifrågavarande länder först skall erhålla utdelning med skillnaden upp till 2 % innan annan ut­ delning sker.

Tolkning av valutafondens stadga (Artikel XVIII) Enligt nuvarande bestämmelser äger fondens direktion fatta beslut om tolkning av fondstadgan. Medlemsland äger emellertid rätt hänskjuta tolk­ ningsfråga som direktionen avgjort till styrelsen, vars beslut blir slutgiltigt. Enligt den föreslagna ändringen inrättas en särskild tolkningskommitté i sty­ relsen. Tolkningsfråga, som på begäran av medlemsland hänskjutits till sty­ relsen, skall först behandlas av denna kommitté, vars beslut blir slutgiltigt, om icke styrelsen beslutar annorledes med 85 % majoritet. I tolkningskommittén äger varje medlem en röst; röstning sker således icke som i övriga frågor efter röststyrkan för det land medlemmen representerar.

MARCUS BOKTR. S~HLM 1968 680463